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Autor|Mao Ting

Apple (AAPL.US) e Amazon (AMZN.US) acabam de anunciar seus resultados trimestrais que terminam em junho de 2024. Desde então, os seis maiores gigantes da tecnologia com maior valor de mercado em Wall Street, exceto Nvidia (NVDA.US), são : Apple, Microsoft (MSFT.US), Google (GOOG.US), Amazon, Meta (META.US) e Tesla (TSLA.US) relataram resultados trimestrais.

Apple: receita do iPhone cai, receita de serviços bate outro recorde

A Apple vende principalmente produtos e depois vende serviços de alto lucro por meio de portais de produtos.

No trimestre financeiro de junho de 2024, com a receita do iPhone caindo ligeiramente 0,94%, a receita de produtos da Apple aumentou apenas 1,62% com relação ao ano anterior, para US$ 61,564 bilhões, representando 71,8% da receita total de serviços aumentou 14,14% ano-a-ano; no ano para US$ 24,213 bilhões. O dólar americano atingiu um novo recorde.

Do ponto de vista do lucro bruto, no trimestre de junho, o lucro bruto do produto representou 54,8% do lucro bruto trimestral da Apple, enquanto o segmento de serviços, que representou 28,2% da receita total da Apple, representou 45,2% do total. Durante o período, o lucro bruto do produto aumentou 1,46% em relação ao ano anterior, para US$ 21,761 bilhões; o lucro bruto do segmento de serviços aumentou 19,73% em relação ao ano anterior, para US$ 17,917 bilhões.

Os investidores estão prestando atenção se o Apple Intelligence, lançado em junho deste ano, levará a Apple a uma nova era de serviços de IA.

Na conferência de desempenho, Cook mencionou o iOS18, que traz atualizações incluindo um aplicativo de fotos redesenhado, novas opções de personalização da página inicial, informações de satélite e a introdução do Apple Intelligence. No entanto, a Apple só começou a fornecer uma versão beta aos desenvolvedores esta semana, e Cook também mencionou na conferência de desempenho que apenas algumas funções estão disponíveis, não todas. Além disso, existem versões em outros idiomas, outras funções, etc., que. não estará disponível até este ano. Chegará mais tarde e o ChatGPT não estará integrado até o final deste ano, então tudo pode atrasar.

Cook também mencionou que a Apple Intelligence inicialmente se fundirá com o ChatGPT e se concentrará no conhecimento geral. Mas, além de trabalhar com parceiros no conteúdo, o Apple Intelligence é processado localmente e em computação em nuvem privada, e haverá muito conteúdo personalizado. Cook mencionou que executar o Apple Intelligence requer sistema e chip, então o iPhone 15 Pro, Pro Max e séries posteriores podem executar o Apple Intelligence.

O CFO da Apple espera que no trimestre de setembro a receita total da Apple aumente ano a ano a uma taxa semelhante ao trimestre de junho, mas a receita de serviços aumentará em dois dígitos, semelhante aos três primeiros trimestres deste ano fiscal. A margem de lucro bruto deverá ficar entre 45,5% e 46,5%, e as despesas operacionais deverão ficar entre US$ 14,2 bilhões e US$ 14,4 bilhões.

É importante notar que, com exceção da Grande China, a Apple obteve crescimento de receitas em todos os mercados. Relativamente à diminuição homóloga de 6,5% nas receitas de mercado na Grande China, Cook disse que se forem incluídas as alterações cambiais, a diminuição real é inferior a 3%, o que significa que metade da diminuição está relacionada com as alterações cambiais. Isto é comparado com o primeiro semestre do ano fiscal, foi melhorado. Cook disse que os dados que a Apple almeja são uma comparação das vendas do iPhone 15 e 14 no mesmo período de lançamento. Nesse aspecto, o desempenho do 15 é melhor que o do 14. Além disso, mais novos clientes estão entrando no mercado. Por exemplo, a maioria dos compradores de Macs e iPads na China continental são compradores de primeira viagem. Além disso, durante o período, o iPad também começou a retomar o crescimento na Grande China, por isso a Apple está confiante nas oportunidades de longo prazo da China.

Cook também mencionou na conferência de resultados que a Apple continua a aumentar os gastos em P&D e tem investido em IA e aprendizado de máquina ao longo dos anos. Além de aumentar o investimento, a Apple também reimplantou certas tecnologias para inteligência artificial e aprendizado de máquina. As despesas de capital da Apple incluem despesas de capital internas e despesas de cooperação com parceiros externos. Ao mesmo tempo, os parceiros externos também têm as suas próprias despesas, que não estão incluídas nas contas da Apple.

A entrada líquida de caixa da Apple proveniente das atividades operacionais no trimestre financeiro de junho de 2024 foi próxima de US$ 29 bilhões. A Apple disse que devolveria US$ 32 bilhões aos acionistas. O conselho de administração da Apple declarou um dividendo em dinheiro de US$ 0,25 por ação.

Cook não divulgou mais conteúdo e dados sobre a Apple Intelligence na conferência de lucros, nem respondeu se a Apple Intelligence impulsionará as receitas e lucros futuros da Apple em serviços e se os compradores esperarão para usar as funções de IA. próximo modelo for lançado e o impacto que isso terá no desempenho da Apple, etc. No entanto, é previsível que a Apple Intelligence ainda terá dificuldade em trazer melhorias significativas de desempenho para a Apple no próximo ano.

A avaliação do mercado de capitais sobre o desempenho da Apple ainda é positiva Após o anúncio dos resultados, o preço das ações da Apple subiu ligeiramente após o fechamento do mercado.

Amazon: aumento nos lucros da nuvem

A Amazon também anunciou seus resultados do trimestre financeiro de junho de 2024. As vendas líquidas aumentaram 10,12%, para US$ 147,98 bilhões, das quais as vendas na América do Norte aumentaram 9,07% ano a ano, para US$ 90,03 bilhões, e a receita de vendas do segmento internacional aumentou. aumentou 6,62% ano a ano, para US$ 31,66 bilhões, e as vendas do segmento AWS aumentaram 18,70% ano a ano, para US$ 26,281 bilhões.

O lucro operacional da empresa no segundo trimestre aumentou para US$ 14,67 bilhões, um aumento anual de 91,02%, dos quais o lucro norte-americano aumentou 57,7%, os negócios internacionais obtiveram lucro e o lucro operacional do segmento AWS aumentou 74,0. %, o que promoveu o crescimento do lucro operacional de.

Nos últimos 12 meses encerrados em junho de 2024, o fluxo de caixa operacional líquido da Amazon aumentou 75%, para US$ 108 bilhões, e o fluxo de caixa livre aumentou para US$ 53 bilhões, em comparação com US$ 7,9 bilhões no mesmo período do ano passado.

A receita da Amazon foi inferior às expectativas do mercado de US$ 148,76 bilhões, e seu lucro diluído por ação de US$ 1,26 foi superior às expectativas do mercado de US$ 1,02. Espera-se que a receita do terceiro trimestre de 2024 fique entre US$ 154 bilhões e US$ 158,5 bilhões, um aumento entre 8% e 11%, incluindo um impacto cambial negativo de 90 pontos base. O lucro operacional ficou entre US$ 11,5 bilhões e US$ 15,0 bilhões, em comparação com US$ 11,2 bilhões no mesmo período do ano passado.

O CEO da Amazon, Andy Jassy, ​​disse que à medida que as empresas continuam a atualizar sua infraestrutura e migrar para a nuvem para aproveitar as novas oportunidades de inteligência artificial generativa, a AWS continua sendo a primeira escolha para os clientes devido aos seus recursos abrangentes, segurança superior e desempenho operacional e maior parceria. ecossistema e recursos de IA, como SageMaker para construtores de modelos, Bedrock para aproveitar modelos de ponta e Trainium para treinamento e poder de computação de inferência. Há também Q para aqueles usuários que desejam o assistente GenAI mais versátil, não apenas para codificação, mas também para desenvolvimento de software e integração de negócios.

A Amazon disse que aumentará as despesas de capital em 2024, a maior parte das quais será usada nos chips de IA da Nvidia para treinar e executar modelos generativos de IA.

Embora o desempenho geral do lucro trimestral da Amazon tenha sido melhor do que as expectativas do mercado, o mercado ainda parece estar preocupado com o seu investimento e não está satisfeito com a orientação de lucro do terceiro trimestre que forneceu. Depois que a Amazon anunciou seus resultados trimestrais, o preço de suas ações caiu mais de 8% nas negociações pré-mercado.

Comparação de "Seis Irmãs"

No que diz respeito ao trimestre financeiro de junho de 2024, a Meta, controladora do Facebook, teve o maior crescimento de receita. A receita trimestral aumentou 22,10% ano a ano, para US$ 39,071 bilhões, principalmente devido a um aumento de 21,69% na receita de publicidade e a um aumento significativo. aumento anual em outras receitas da série de aplicativos de 72,89%, impulsionado principalmente pelo crescimento da receita de mensagens comerciais da plataforma de negócios WhatsApp.

Entre as "Seis Irmãs", o gigante dos motores de busca Google (GOOGL.US), tal como a plataforma social Meta, também depende das receitas publicitárias, e o seu desempenho também reflecte o impacto do ciclo económico no investimento da indústria publicitária. Do ponto de vista da escala de receita, o Google ainda tem vantagem, e sua escala de receita de publicidade é equivalente a 1,7 vezes a do Meta.

No entanto, do ponto de vista da dinâmica de crescimento, depois de passar pelo fundo do investimento publicitário no quarto trimestre de 2022, a taxa de crescimento da Meta continua à frente da do Google, conforme mostrado na figura abaixo.

Em termos de lucro operacional trimestral, a margem de lucro operacional da Meta também teve a maior taxa de crescimento, aumentando 8,65 pontos percentuais em relação ao ano anterior, para 38,00%. Do ponto de vista das despesas operacionais, as despesas administrativas e de vendas da Meta caíram significativamente, principalmente por causa de uma base mais elevada devido à reorganização estrutural no mesmo período do ano passado. Portanto, sua margem de lucro operacional também foi a que mais aumentou, conforme mostrado na figura abaixo.

Em termos de despesas com P&D, a maior é a Amazon, atingindo US$ 22,304 bilhões, o que se aproxima da receita trimestral da Tesla e em termos de proporção de receita, a maior é a Meta, que está desenvolvendo o Metaverso, respondendo por 10% do; total 26,97% da receita, veja gráfico acima.

A Amazon tem o maior negócio em nuvem e seu layout em IA também é relativamente abrangente. Portanto, seu investimento em P&D também é relativamente alto.

No trimestre financeiro de junho de 2024, a AWS da Amazon registrou receita de US$ 26,281 bilhões, um aumento de 18,70%. Em contrapartida, a receita trimestral do Google Cloud foi de US$ 10,347 bilhões, o que equivale apenas a 39,37% da AWS, mas um aumento de 29% A Microsoft não divulgou a escala de receita do Azure e outros serviços em nuvem, revelando apenas a receita do Microsoft Cloud; incluindo servidores, etc. A escala de receita é de US$ 36,8 bilhões, mas acredita-se que o Azure representa apenas parte dela. A receita do Azure e de outros negócios em nuvem também aumentou 29%.

Embora o crescimento da receita do Amazon AWS seja inferior ao do Microsoft Azure e do Google Cloud, sua escala de receita existe e sua lucratividade existe.

A Microsoft não divulgou dados específicos de receita e lucro do Azure, mas em termos de comparação entre AWS e Google Cloud, a lucratividade da AWS é relativamente estável. Veja a figura abaixo. O Google Cloud começará a obter lucros operacionais no primeiro trimestre de 2023, e a AWS ultrapassou seus negócios na América do Norte já em 2015 e se tornou a maior fonte de lucro da Amazon nos dois primeiros trimestres de 2024, o segmento da AWS. As margens de lucro operacional atingiram 37,63% e 35,52%, respectivamente, muito superiores aos 9,40% e 11,33% do Google Cloud no mesmo período.

Esses excelentes resultados são inseparáveis ​​do enorme investimento da Amazon em pesquisa e desenvolvimento. Mas do ponto de vista do lucro líquido, a Amazon não é a melhor, porque a Amazon busca o acúmulo de fluxo de caixa livre e acumula lucros por meio de um enorme volume de transações de comércio eletrônico para investir em alta tecnologia como a AWS. Portanto, a Amazon não é tão boa. como outras empresas gigantes da tecnologia como a Apple devolvem grandes quantidades de lucros aos acionistas.

Comparação de avaliação

O preço das ações da Apple recuperou recentemente e finalmente regressou à sua posição de empresa mais valiosa do mundo. Entre as "Seis Irmãs", a Meta tem o maior aumento acumulado no preço das ações este ano. A recuperação das receitas de publicidade deve trazer boas expectativas de crescimento de desempenho (veja a tabela abaixo. A relação preço-lucro esperada da Meta melhorou significativamente, o que significa que. o mercado espera que o crescimento do lucro da Meta este ano não seja ruim), e o pior desempenho no preço das ações foi a Tesla.

O declínio nas vendas de automóveis do trimestre de junho de 2024 da Tesla não foi tão severo quanto o esperado e, portanto, o preço de suas ações se recuperou significativamente após o anúncio dos resultados. No entanto, a procura de veículos eléctricos pode ser inferior ao esperado, os atrasos nos produtos da Tesla (como o RoboTaxi), a libertação do FSD e as restrições regulamentares, etc., afectaram as opiniões dos investidores sobre as suas perspectivas.

Como pode ser visto na tabela acima, Google, Amazon e Meta superaram o índice Nasdaq, mas Apple, Microsoft e Tesla não tiveram um desempenho tão bom como o mercado global. Esta diferenciação também pode reflectir a perspectiva pouco optimista do mercado para estas três empresas. A Apple e a Tesla podem estar preocupadas com a procura pelos seus produtos de hardware, enquanto a Microsoft pode estar preocupada com o crescimento do seu Azure.

O foco do mercado no segundo semestre estará na evolução do conceito de IA. Essas seis principais empresas de tecnologia integraram oportunidades de IA em suas estruturas internas e negócios existentes e estão desenvolvendo ativamente novos modelos de monetização de IA. mas o efeito pode variar de pessoa para pessoa. Mais importante ainda, todos planeiam investir grandes quantidades de despesas de capital em IA. É cada vez mais duvidoso que consigam produzir os retornos esperados, pelo que o seu desempenho também dependerá da relação investimento/retorno.