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Auteur|Mao Ting

Apple (AAPL.US) et Amazon (AMZN.US) viennent d'annoncer leurs résultats trimestriels se terminant en juin 2024. Depuis, les six plus grands géants technologiques ayant la plus forte valeur marchande à Wall Street, à l'exception de Nvidia (NVDA.US), sont : Apple, Microsoft (MSFT.US), Google (GOOG.US), Amazon, Meta (META.US) et Tesla (TSLA.US) ont tous publié leurs résultats trimestriels.

Apple : les revenus de l'iPhone chutent, les revenus des services atteignent un nouveau record

Apple vend principalement des produits, puis vend des services à haut profit via des portails de produits.

Au cours du trimestre financier de juin 2024, alors que les revenus de l'iPhone ont légèrement diminué de 0,94 %, les revenus des produits Apple n'ont augmenté que de 1,62 % sur un an pour atteindre 61,564 milliards de dollars, soit 71,8 % du chiffre d'affaires total des services, en hausse de 14,14 % sur un an ; en glissement annuel, à 24,213 milliards de dollars. Le dollar américain a atteint un nouveau record.

Du point de vue de la marge brute, au cours du trimestre de juin, la marge brute des produits représentait 54,8 % de la marge brute trimestrielle d'Apple ; tandis que le segment des services, qui représentait 28,2 % du chiffre d'affaires total d'Apple, représentait 45,2 % du total. Au cours de la période, la marge brute des produits a augmenté de 1,46 % sur un an pour atteindre 21,761 milliards de dollars ; la marge brute du segment des services a augmenté de 19,73 % sur un an pour atteindre 17,917 milliards de dollars.

Les investisseurs se demandent si Apple Intelligence, publié en juin de cette année, conduira Apple dans une nouvelle ère de services d'IA.

Lors de la conférence de performance, Cook a mentionné iOS18, qui apporte des mises à jour comprenant une application photo repensée, de nouvelles options de personnalisation pour la page d'accueil, des informations satellite et l'introduction d'Apple Intelligence. Cependant, Apple n'a commencé à fournir une version bêta aux développeurs que cette semaine, et Cook a également mentionné lors de la conférence sur les performances que seules certaines fonctions sont désormais disponibles, pas toutes. De plus, il existe d'autres versions linguistiques, d'autres fonctions, etc. ne sera pas disponible avant cette année. Il arrivera plus tard et ChatGPT ne sera intégré qu'à la fin de cette année civile, donc tout pourrait être retardé.

Cook a également mentionné qu'Apple Intelligence fusionnerait dans un premier temps avec ChatGPT et se concentrerait sur les connaissances générales. Mais en plus de travailler avec des partenaires sur le contenu, Apple Intelligence est un cloud computing traité localement et privé, et il y aura beaucoup de contenu personnalisé. Cook a mentionné que l'exécution d'Apple Intelligence nécessite à la fois un système et une puce, de sorte que les iPhone 15 Pro, Pro Max et les séries ultérieures peuvent exécuter Apple Intelligence.

Le directeur financier d'Apple s'attend à ce qu'au cours du trimestre de septembre, le chiffre d'affaires total d'Apple augmente d'une année sur l'autre à un rythme similaire à celui du trimestre de juin, mais les revenus des services augmenteront à deux chiffres, comme au cours des trois premiers trimestres de cet exercice. La marge bénéficiaire brute devrait se situer entre 45,5 % et 46,5 % et les dépenses d'exploitation devraient se situer entre 14,2 et 14,4 milliards de dollars américains.

Il convient de noter qu’à l’exception de la Grande Chine, Apple a enregistré une croissance de ses revenus sur tous les marchés. Concernant la baisse de 6,5 % d'une année sur l'autre des revenus du marché dans la Grande Chine, Cook a déclaré que si les changements de taux de change sont inclus, la baisse réelle est inférieure à 3 %, ce qui signifie que la moitié de la baisse est liée aux changements de taux de change. Ceci est par rapport au premier semestre de l’exercice, il a été amélioré. Cook a déclaré que les données ciblées par Apple sont une comparaison des ventes de l'iPhone 15 et 14 au cours de la même période de lancement. À cet égard, les performances du 15 sont meilleures que celles du 14. En outre, de plus en plus de nouveaux clients arrivent sur le marché. Par exemple, la plupart des acheteurs de Mac et d’iPad en Chine continentale sont des primo-accédants. Il en va de même pour les montres, dont la plupart sont des primo-accédants. De plus, au cours de la période, l'iPad a également commencé à reprendre sa croissance dans la Grande Chine, Apple est donc confiant dans les opportunités à long terme de la Chine.

Cook a également mentionné lors de la conférence sur les résultats qu'Apple continue d'augmenter ses dépenses en R&D et investit dans l'IA et l'apprentissage automatique au fil des ans. En plus d'augmenter ses investissements, Apple a également redéployé certaines technologies vers l'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique. Les dépenses en capital d'Apple comprennent à la fois les dépenses en capital internes et la coopération avec des partenaires externes. Dans le même temps, les partenaires externes ont également leurs propres dépenses, qui ne sont pas incluses dans les comptes d'Apple.

Les rentrées nettes de trésorerie d'Apple provenant des activités d'exploitation au cours du trimestre financier de juin 2024 étaient proches de 29 milliards de dollars. Apple a annoncé qu'il restituerait 32 milliards de dollars aux actionnaires. Le conseil d'administration d'Apple a déclaré un dividende en espèces de 0,25 dollar par action.

Cook n'a pas divulgué plus de contenu et de données sur Apple Intelligence lors de la conférence sur les résultats, et n'a pas non plus répondu si Apple Intelligence générerait les futurs revenus et bénéfices d'Apple dans les services, et si les acheteurs attendraient pour utiliser les fonctions d'IA. Le prochain modèle d'iPhone sera lancé. avant le remplacement, et l'impact que cela aura sur les performances d'Apple, etc. Cependant, il est prévisible qu'Apple Intelligence aura encore du mal à apporter une amélioration significative des performances à Apple au cours de l'année prochaine.

L'évaluation des performances d'Apple par le marché des capitaux est toujours positive. Après l'annonce des résultats, le cours de l'action Apple a légèrement augmenté après la clôture du marché.

Amazon : les bénéfices du cloud augmentent

Amazon a également annoncé ses résultats du trimestre financier de juin 2024. Les ventes nettes ont augmenté de 10,12 % pour atteindre 147,98 milliards de dollars, dont les ventes en Amérique du Nord ont augmenté de 9,07 % sur un an pour atteindre 90,03 milliards de dollars, et le chiffre d'affaires du segment international a augmenté. de 6,62 % sur un an, à 31,66 milliards de dollars, et les ventes du segment AWS ont augmenté de 18,70 % sur un an pour atteindre 26,281 milliards de dollars.

Le bénéfice d'exploitation de la société au deuxième trimestre a augmenté à 14,67 milliards de dollars, soit une augmentation de 91,02 % sur un an, dont le bénéfice nord-américain a augmenté de 57,7 %, les activités internationales ont réalisé des bénéfices et le bénéfice d'exploitation du segment AWS a augmenté de 74,0%, ce qui a favorisé une croissance du résultat opérationnel de.

Au cours des 12 derniers mois clos en juin 2024, les entrées de trésorerie nettes d'exploitation d'Amazon ont augmenté de 75 % pour atteindre 108 milliards de dollars, et les flux de trésorerie disponibles ont augmenté à 53 milliards de dollars, contre 7,9 milliards de dollars pour la même période l'an dernier.

Le chiffre d'affaires d'Amazon a été inférieur aux attentes du marché de 148,76 milliards de dollars, et son bénéfice dilué par action de 1,26 $ a été supérieur aux attentes du marché de 1,02 $. Son chiffre d'affaires au troisième trimestre 2024 devrait se situer entre 154 et 158,5 milliards de dollars, soit une hausse comprise entre 8 % et 11 %, incluant un effet de change négatif de 90 points de base. Le bénéfice d'exploitation se situe entre 11,5 et 15,0 milliards de dollars, contre 11,2 milliards de dollars pour la même période de l'année dernière.

Le PDG d'Amazon, Andy Jassy, ​​a déclaré qu'à mesure que les entreprises continuent de mettre à jour leur infrastructure et de migrer vers le cloud pour profiter des nouvelles opportunités d'intelligence artificielle générative, AWS reste le premier choix des clients en raison de ses capacités complètes, de sa sécurité et de ses performances opérationnelles supérieures, et de son meilleur partenaire. écosystème et des capacités d'IA telles que SageMaker pour les créateurs de modèles, Bedrock pour exploiter des modèles de pointe et Trainium pour la puissance de calcul de formation et d'inférence. Il existe également Q pour les utilisateurs qui souhaitent l'assistant GenAI le plus polyvalent, non seulement pour le codage, mais également pour le développement de logiciels et l'intégration commerciale.

Amazon a annoncé qu'il augmenterait ses dépenses d'investissement en 2024, dont la plupart seront utilisées pour les puces d'IA de Nvidia afin de former et d'exécuter des modèles d'IA génératifs.

Bien que les bénéfices trimestriels globaux d'Amazon aient été supérieurs aux attentes du marché, celui-ci semble toujours préoccupé par son investissement et n'est pas satisfait des prévisions de bénéfices qu'il a fournies pour le troisième trimestre. Après qu'Amazon ait annoncé ses résultats trimestriels, le cours de son action a chuté de plus de 8 % en pré-ouverture.

Comparaison "Six Sœurs"

En ce qui concerne le trimestre financier de juin 2024, la société mère de Facebook, Meta, a enregistré la plus forte croissance des revenus. Le chiffre d'affaires trimestriel a augmenté de 22,10 % sur un an pour atteindre 39,071 milliards de dollars, principalement en raison d'une augmentation de 21,69 % des revenus publicitaires et d'une augmentation significative. augmentation d'une année sur l'autre des autres revenus de la série d'applications de 72,89 %, principalement due à la croissance des revenus de la messagerie professionnelle de la plateforme commerciale WhatsApp.

Parmi les « Six Sisters », le géant des moteurs de recherche Google (GOOGL.US), tout comme la plateforme sociale Meta, s'appuie également sur les revenus publicitaires, et leurs performances reflètent également l'impact du cycle économique sur les investissements du secteur publicitaire. Du point de vue de l'échelle des revenus, Google a toujours l'avantage, et son échelle de revenus publicitaires est équivalente à 1,7 fois celle de Meta.

Cependant, du point de vue de la dynamique de croissance, après avoir traversé le creux des investissements publicitaires au quatrième trimestre 2022, le taux de croissance de Meta continue d'être en avance sur celui de Google, comme le montre la figure ci-dessous.

En termes de bénéfice d'exploitation trimestriel, la marge bénéficiaire d'exploitation de Meta a également connu le taux de croissance le plus élevé, augmentant de 8,65 points de pourcentage sur un an pour atteindre 38,00 %. Du point de vue des dépenses d'exploitation, les dépenses commerciales et administratives de Meta ont considérablement diminué, principalement en raison d'une base plus élevée due à la réorganisation structurelle au cours de la même période de l'année dernière. Par conséquent, c'est également sa marge bénéficiaire d'exploitation qui a le plus augmenté, comme le montre la figure ci-dessous.

En termes de dépenses de R&D, le plus important est Amazon, atteignant 22,304 milliards de dollars, ce qui est proche du chiffre d'affaires trimestriel de Tesla et en termes de ratio de revenus, le plus important est Meta, qui développe le Metaverse, représentant 10 % du chiffre d'affaires ; total 26,97% du chiffre d’affaires, voir graphique ci-dessus.

Amazon possède la plus grande activité cloud et sa disposition en matière d'IA est également relativement complète. Par conséquent, ses investissements en R&D sont également relativement élevés.

Au cours du trimestre financier de juin 2024, AWS d'Amazon a enregistré un chiffre d'affaires de 26,281 milliards de dollars, soit une augmentation de 18,70 %. En revanche, le chiffre d'affaires trimestriel de Google Cloud s'élevait à 10,347 milliards de dollars, ce qui équivaut seulement à 39,37 % d'AWS, mais une augmentation de 29 %. Microsoft n'a pas divulgué l'ampleur des revenus d'Azure et d'autres services cloud, révélant uniquement les revenus de Microsoft Cloud ; y compris les serveurs, etc. L'échelle des revenus est de 36,8 milliards de dollars américains, mais on estime qu'Azure n'en représente qu'une partie. Les revenus d'Azure et d'autres activités cloud ont également augmenté de 29 %.

Bien que la croissance des revenus d'Amazon AWS soit inférieure à celle de Microsoft Azure et de Google Cloud, l'ampleur de ses revenus et sa rentabilité sont là.

Microsoft n'a pas divulgué de données spécifiques sur les revenus et les bénéfices d'Azure, mais en termes de comparaison entre AWS et Google Cloud, la rentabilité d'AWS est relativement stable. Voir la figure ci-dessous. Google Cloud commencera à réaliser des bénéfices d'exploitation au premier trimestre 2023, et AWS a dépassé son activité nord-américaine dès 2015 et est devenu la plus grande source de bénéfices d'Amazon au cours des deux premiers trimestres 2024, le segment AWS. Les marges bénéficiaires d'exploitation ont atteint respectivement 37,63 % et 35,52 %, bien supérieures aux 9,40 % et 11,33 % de Google Cloud au cours de la même période.

Ces excellents résultats sont indissociables des énormes investissements d’Amazon dans la recherche et le développement. Mais du point de vue du bénéfice net, Amazon n'est pas le meilleur, car Amazon poursuit l'accumulation de flux de trésorerie disponibles et accumule des bénéfices grâce à un énorme volume de transactions de commerce électronique pour investir dans des technologies de pointe telles qu'AWS. Par conséquent, Amazon n'est pas aussi bon. comme d’autres entreprises, les géants de la technologie comme Apple reversent d’importantes sommes de bénéfices aux actionnaires.

Comparaison de valorisation

Le cours de l'action Apple a rebondi récemment et a finalement retrouvé sa position d'entreprise la plus valorisée au monde. Parmi les « Six Sisters », Meta a connu la plus forte hausse cumulée du cours de l'action cette année. Le rebond des revenus publicitaires devrait apporter de bonnes attentes en matière de croissance des performances (voir le tableau ci-dessous. Le ratio cours/bénéfice attendu de Meta s'est considérablement amélioré, ce qui signifie que le marché s'attend à ce que la croissance des bénéfices de Meta cette année ne soit pas mauvaise), et le cours de l'action le moins performant a été Tesla.

La baisse des ventes de voitures de Tesla au cours du trimestre de juin 2024 n'a pas été aussi grave que prévu, et le cours de son action a donc considérablement rebondi après l'annonce des résultats. Cependant, la demande de véhicules électriques pourrait être inférieure aux prévisions, les retards dans les produits Tesla (tels que RoboTaxi), la publication du FSD et les restrictions réglementaires, etc., ont tous affecté l'opinion des investisseurs sur ses perspectives.

Comme le montre le tableau ci-dessus, Google, Amazon et Meta ont surperformé l'indice Nasdaq, mais Apple, Microsoft et Tesla n'ont pas eu des performances aussi bonnes que l'ensemble du marché. Cette différenciation peut également refléter les perspectives peu optimistes du marché pour ces trois sociétés. Apple et Tesla pourraient s'inquiéter de la demande pour leurs produits matériels, tandis que Microsoft pourrait s'inquiéter de la croissance de son Azure.

Au cours du second semestre, l'accent sera mis sur l'évolution du concept d'IA. Ces six entreprises technologiques de premier plan ont intégré les opportunités d'IA dans leurs structures internes et leurs activités existantes et développent activement de nouveaux modèles de monétisation de l'IA, mais le marché se concentrera sur l'évolution du concept d'IA. Les effets peuvent varier d'une personne à l'autre. Plus important encore, ils envisagent tous d'investir des sommes importantes dans l'IA. Il est de plus en plus douteux qu'ils puissent produire les rendements attendus, de sorte que leur performance dépendra également du ratio investissement/rendement.