소식

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저자|마오팅

Apple(AAPL.US)과 Amazon(AMZN.US)은 2024년 6월까지 분기별 결과를 방금 발표했습니다. 이후 Nvidia(NVDA.US)를 제외하고 월스트리트에서 가장 높은 시장 가치를 지닌 6대 기술 대기업은 다음과 같습니다. : Apple, Microsoft(MSFT.US), Google(GOOG.US), Amazon, Meta(META.US) 및 Tesla(TSLA.US)가 모두 분기별 실적을 보고했습니다.

애플: 아이폰 매출 감소, 서비스 매출 또 다른 기록 경신

Apple은 주로 제품을 판매한 후 제품 포털을 통해 고수익 서비스를 판매합니다.

2024년 6월 회계분기에 아이폰 매출은 0.94% 소폭 감소했지만 애플의 제품 매출은 전년 동기 대비 1.62% 증가한 615억6400만 달러로 전체 서비스 매출의 71.8%를 차지했다. 미국 달러 가치는 전년 대비 242억 1300만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.

총 이익의 관점에서 보면, 6월 분기 제품 총 이익은 Apple 분기 총 이익의 54.8%를 차지했으며, Apple 전체 매출의 28.2%를 차지하는 서비스 부문은 전체의 45.2%를 차지했습니다. 해당 기간 제품 매출총이익은 전년 동기 대비 1.46% 증가한 217억6100만달러, 서비스 부문 매출총이익은 19.73% 증가한 179억1700만달러를 기록했다.

올해 6월 공개된 애플 인텔리전스가 애플을 AI 서비스의 새로운 시대로 이끌 수 있을지 투자자들의 관심이 쏠리고 있다.

성능 컨퍼런스에서 Cook은 새롭게 디자인된 사진 애플리케이션, 홈 페이지에 대한 새로운 사용자 정의 옵션, 위성 정보 및 Apple Intelligence 도입을 포함한 업데이트를 제공하는 iOS18에 대해 언급했습니다. 하지만 애플은 이번 주부터 개발자들에게 베타 버전만 제공하기 시작했고, 쿡도 성능 컨퍼런스에서 현재는 전부가 아닌 일부 기능만 사용할 수 있다고 언급했다. 그 외에도 다른 언어 버전, 기타 기능 등이 있다고 한다. 올해 말까지는 사용할 수 없으며 ChatGPT는 올해 말까지 통합되지 않으므로 모든 것이 지연될 수 있습니다.

Cook은 또한 Apple Intelligence가 처음에는 ChatGPT와 합병되어 일반 지식에 중점을 둘 것이라고 언급했습니다. 그러나 콘텐츠에 대해 파트너와 협력하는 것 외에도 Apple Intelligence는 로컬로 처리되고 개인 클라우드 컴퓨팅되며 개인화된 콘텐츠가 많이 있을 것입니다. Cook은 Apple Intelligence를 실행하려면 시스템과 칩이 모두 필요하므로 iPhone 15 Pro, Pro Max 및 이후 시리즈에서는 Apple Intelligence를 실행할 수 있다고 언급했습니다.

Apple의 CFO는 9월 분기에 Apple의 총 매출이 6월 분기와 비슷한 비율로 전년 대비 증가할 것으로 예상하고 있지만, 서비스 매출은 이번 회계연도의 첫 3분기와 비슷하게 두 자릿수 증가할 것으로 예상했습니다. 총 이익률은 45.5%~46.5%가 될 것으로 예상되며, 운영 비용은 142억~144억 달러가 될 것으로 예상됩니다.

Apple이 중화권을 제외한 모든 시장에서 매출 성장을 달성했다는 점은 주목할 만합니다. 쿡 대표는 중화권 시장 매출이 전년 대비 6.5% 감소한 것에 대해 환율 변동을 포함하면 실제 감소폭은 3% 미만으로 감소의 절반이 환율 변동과 관련이 있다는 뜻이라고 말했다. 이는 회계연도 상반기와 비교해 개선됐다. 쿡은 애플이 목표로 하는 데이터는 같은 출시 기간 내 아이폰 15와 14의 판매량을 비교한 것이라고 말했다. 이 점에서는 14보다 15의 실적이 더 좋다. 또한, 더 많은 신규 고객이 시장에 진입하고 있습니다. 예를 들어, 중국 본토의 Mac 및 iPad 구매자는 대부분 최초 구매자이며, 대부분이 최초 구매자입니다. 더욱이 이 기간 동안 아이패드도 중화권에서 성장을 재개하기 시작했기 때문에 애플은 중국의 장기적인 기회를 확신하고 있습니다.

Cook은 또한 결과 컨퍼런스에서 Apple이 계속해서 R&D 지출을 늘리고 있으며 수년에 걸쳐 AI 및 기계 학습에 투자해 왔다고 언급했습니다. Apple은 투자를 늘리는 것 외에도 특정 기술을 인공 지능 및 기계 학습에 재배치했습니다. Apple의 자본 지출에는 내부 자본 지출과 외부 파트너와의 협력이 모두 포함됩니다. 동시에 외부 파트너도 자체 지출을 하며 이는 Apple 계정에 포함되지 않습니다.

2024년 6월 재무 분기에 Apple의 영업 활동으로 인한 순현금 유입은 미화 290억 달러에 가까웠습니다. Apple은 주주들에게 미화 320억 달러를 반환하겠다고 밝혔습니다. Apple 이사회는 주당 미화 0.25달러의 현금 배당을 선언했습니다.

쿡은 수익 컨퍼런스에서 애플 인텔리전스에 대한 더 많은 내용과 데이터를 공개하지 않았으며, 애플 인텔리전스가 서비스 부문에서 애플의 미래 수익과 이익을 주도할 것인지, 구매자들이 AI 기능 사용을 기다릴 것인지에 대해서도 답변하지 않았습니다. 교체 전, 이것이 Apple의 성능 등에 미칠 영향. 그러나 애플 인텔리전스는 내년에도 애플에 상당한 성능 향상을 가져오기는 여전히 어려울 것으로 예상된다.

애플의 실적에 대한 자본시장의 평가는 여전히 긍정적이다. 실적 발표 이후 시장 마감 이후 애플 주가는 소폭 상승했다.

아마존: 클라우드 수익 급증

아마존은 2024년 6월 회계 분기 실적도 발표했다. 순매출은 10.12% 증가한 1,479억 8천만 달러를 기록했으며, 이 중 북미 지역 매출은 전년 동기 대비 9.07% 증가한 900억 3천만 달러를 기록했고, 국제 부문의 매출 수익도 증가했다. 전년 대비 6.62% 증가한 316억 6천만 달러를 기록했으며, AWS 부문 매출은 전년 대비 18.70% 증가한 262억 8100만 달러를 기록했습니다.

회사의 2분기 영업이익은 전년 동기 대비 91.02% 증가한 146억7천만달러를 기록했는데, 그 중 북미 이익은 57.7% 증가했고, 국제 사업은 흑자 전환했으며, AWS 부문 영업이익은 2012년 2분기 증가했다. 74.0%로 영업이익 증가를 견인했다.

2024년 6월까지 끝난 최근 12개월 동안 아마존의 영업 순현금 유입은 75% 증가한 1,080억 달러를 기록했고, 잉여 현금 흐름은 지난해 같은 기간의 79억 달러에 비해 530억 달러로 증가했습니다.

아마존의 매출은 시장 기대치인 1,487억 6천만 달러보다 낮았고, 희석 주당 순이익은 1.26달러로 시장 기대치인 1.02달러보다 높았습니다. 2024년 3분기 매출은 1,540억~1,585억 달러로 8%~11% 증가할 것으로 예상되며, 이는 90bp의 부정적인 통화 영향을 포함합니다. 영업이익은 지난해 같은 기간의 112억 달러에 비해 115억~150억 달러 사이를 기록했다.

Amazon CEO Andy Jassy는 기업이 계속해서 인프라를 업데이트하고 새로운 생성 인공 지능 기회를 활용하기 위해 클라우드로 이동함에 따라 AWS는 포괄적인 기능, 뛰어난 보안 및 운영 성능, 더 나은 파트너로 인해 고객이 가장 먼저 선택하는 곳으로 남아 있다고 말했습니다. 모델 빌더를 위한 SageMaker, 최첨단 모델 활용을 위한 Bedrock, 교육 및 추론 컴퓨팅 성능을 위한 Trainium과 같은 AI 기능을 제공합니다. 코딩뿐만 아니라 소프트웨어 개발 및 비즈니스 통합을 위해 가장 다재다능한 GenAI 도우미를 원하는 사용자를 위한 Q도 있습니다.

Amazon은 2024년에 자본 지출을 늘릴 것이라고 밝혔으며, 그 중 대부분은 Nvidia의 AI 칩이 생성 AI 모델을 훈련하고 실행하는 데 사용될 것입니다.

아마존의 전체 분기별 이익 실적은 시장 기대보다 나았지만, 시장은 여전히 ​​투자에 대해 우려하는 모습을 보이고 있으며 아마존이 제시한 3분기 이익 가이던스에도 만족하지 못하고 있습니다. 아마존은 분기별 실적을 발표한 후 개장 전 거래에서 주가가 8% 이상 하락했다.

'식스 시스터즈' 비교

2024년 6월 재무 분기에 따르면 Facebook 모회사인 Meta는 주로 광고 수익이 21.69% 증가하고 상당한 매출 증가로 인해 전년 동기 대비 22.10% 증가한 390억 7100만 달러로 가장 높은 매출 성장을 보였습니다. 애플리케이션 시리즈의 기타 수익은 전년 동기 대비 72.89% 증가했으며, 이는 주로 WhatsApp 비즈니스 플랫폼의 비즈니스 메시징 수익 증가에 힘입은 것입니다.

'식스 시스터즈' 중 검색엔진 거대 구글(GOOGL.US)도 소셜 플랫폼 메타와 마찬가지로 광고 수익에 의존하고 있으며 이들의 실적도 경기 사이클이 광고 산업 투자에 미치는 영향을 반영하고 있다. 수익 규모 측면에서는 여전히 구글이 우위를 점하고 있으며, 광고 수익 규모는 메타의 1.7배에 해당한다.

그러나 성장 모멘텀 관점에서 보면, 2022년 4분기 광고 투자의 저점을 거친 후, 아래 그림과 같이 메타의 성장률이 계속해서 구글을 앞서고 있습니다.

분기별 영업이익 기준으로도 메타의 영업이익률은 전년 동기 대비 8.65%포인트 증가한 38.00%로 가장 높은 증가율을 기록했다. 영업비용 측면에서는 메타의 판매관리비가 지난해 같은 기간 조직개편으로 인한 베이스 상승으로 크게 감소했다. 이에 따라 영업이익률도 아래 그림과 같이 가장 많이 증가했다.

R&D 지출 기준으로 가장 큰 것은 Amazon으로 223억 4천만 달러로 Tesla의 분기 매출에 가깝고, 매출 비율로 보면 Metaverse를 개발 중인 Meta가 전체의 10%를 차지합니다. 총 수익의 26.97%입니다. 위 차트를 참조하세요.

Amazon은 가장 큰 클라우드 비즈니스를 보유하고 있으며 AI 레이아웃도 상대적으로 포괄적이므로 R&D 투자도 상대적으로 높습니다.

2024년 6월 회계분기에 Amazon의 AWS는 18.70% 증가한 262억 8100만 달러의 매출을 기록했습니다. 반면 구글 클라우드의 분기 매출은 103억 4700만 달러로 AWS의 39.37%에 불과하지만 29% 증가했다. 마이크로소프트는 애저 등 클라우드 서비스 매출 규모를 공개하지 않고 마이크로소프트 클라우드 매출만 공개했다. 서버 등을 포함해 매출 규모는 368억 달러에 달하지만, 애저(Azure)가 일부만 차지하는 것으로 추정된다. 애저(Azure) 등 클라우드 사업 매출도 29% 늘어난 것으로 추정된다.

Amazon AWS의 매출 성장폭은 Microsoft Azure, Google Cloud에 비해 낮지만 매출 규모도 있고 수익성도 있습니다.

마이크로소프트는 Azure에 대한 구체적인 매출 및 이익 데이터를 공개하지 않았지만 AWS와 Google Cloud를 비교하면 AWS의 수익성은 상대적으로 안정적입니다. 아래 그림을 참고하세요. 구글 클라우드는 2023년 1분기부터 영업이익을 달성하기 시작할 예정이며, AWS는 이르면 2015년부터 북미 사업 규모를 제치고 2024년 1분기부터 AWS 부문의 최대 수익원이 됩니다. 영업이익률은 각각 37.63%, 35.52%로 같은 기간 구글 클라우드(9.40%, 11.33%)보다 훨씬 높았다.

이러한 우수한 성과는 아마존의 연구개발에 대한 막대한 투자와 떼려야 뗄 수 없습니다. 하지만 순이익 측면에서 아마존은 최고가 아닙니다. 아마존은 잉여현금흐름의 축적을 추구하고, AWS와 같은 첨단기술에 투자하기 위해 막대한 전자상거래 거래량을 통해 이익을 축적하기 때문입니다. 따라서 아마존은 그다지 좋지 않습니다. Apple과 같은 거대 기술 기업은 주주들에게 막대한 이익을 돌려줍니다.

가치 비교

애플의 주가는 최근 반등하며 마침내 세계에서 가장 가치 있는 기업의 자리로 돌아왔습니다. '식스 시스터즈' 중 메타의 올해 누적 주가 상승폭이 가장 크다. 광고수익 반등으로 좋은 실적 성장이 기대된다. (아래 표 참조. 메타의 기대 주가수익률이 크게 개선됐다는 의미다.) 시장에서는 올해 Meta의 이익 성장이 나쁘지 않을 것으로 예상하고 있으며, 주가 하락폭은 Tesla였습니다.

테슬라의 2024년 6월 분기 자동차 판매량 감소폭은 예상만큼 심각하지 않아 결과 발표 이후 주가가 크게 반등했다. 그러나 전기차에 대한 수요가 예상보다 낮을 수 있고, Tesla 제품 지연(예: RoboTaxi), FSD 출시 및 규제 제한 등이 모두 투자자의 전망에 영향을 미쳤습니다.

위 표에서 볼 수 있듯이 Google, Amazon, Meta는 Nasdaq 지수를 능가했지만 Apple, Microsoft, Tesla는 전체 시장만큼 좋은 성과를 내지 못했습니다. 이러한 차별화는 이들 세 회사에 대한 시장의 비낙관적인 전망을 반영하는 것일 수도 있습니다. Apple과 Tesla는 하드웨어 제품에 대한 수요에 대해 우려하는 반면 Microsoft는 Azure의 성장에 대해 걱정할 수 있습니다.

하반기 시장의 초점은 AI 개념의 진화에 있을 것이다. 이들 6개 최고 기술 기업은 AI 기회를 내부 구조와 기존 비즈니스에 통합하고 새로운 AI 수익화 모델을 적극적으로 개발하고 있다. 효과는 사람마다 다르며, 더 중요하게는 모두 AI에 막대한 자본 지출을 투자할 계획이며, 기대 수익을 낼 수 있을지 여부는 점점 더 의심스럽기 때문에 투자 수익 비율에 따라 성과도 달라질 것입니다.