notícias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Li Shuchao, repórter do China Fund News

À medida que a dimensão base das obrigações públicas continua a aumentar, o valor de mercado dos investimentos em obrigações públicas também atingiu novos máximos. Os dados mostram que no final de junho de 2024, o valor total de mercado do investimento em títulos públicos era de 17,92 trilhões de yuans, aproximando-se da marca de 18 trilhões de yuans. Em termos de orientação do investimento, os fundos públicos têm uma forte vontade de aumentar as suas participações em obrigações industriais que são activos de dividendos, e a sua atribuição de obrigações de investimento urbano divergiu. Algumas obrigações de investimento urbano em áreas médias e fracas aumentaram as suas participações.

As instituições entrevistadas e os membros da indústria afirmaram que a oferta de obrigações de investimento urbano é limitada no âmbito do ambiente regulamentar de obrigações. As obrigações industriais de activos de dividendos representadas por serviços públicos, carvão e aço têm fundamentos estáveis, expectativas de desenvolvimento e bons retornos históricos. , recomenda-se também prestar atenção às oportunidades de investimento na direção de novas produtividades, tais como títulos industriais em indústrias de alta tecnologia e variedades de inovação científica e tecnológica.

O valor total de mercado do investimento em títulos públicos se aproxima de 18 trilhões de yuans

Atualizar o máximo histórico

Os dados do vento mostram que no final de junho de 2024, o valor de mercado total do investimento em títulos públicos era de 17,92 trilhões de yuans, aproximando-se da marca de 18 trilhões de yuans; que também estabeleceu um novo recorde. O estatuto do fundo como investidor institucional no mercado obrigacionista melhorou ainda mais.

O China Merchants Fund afirmou que, com a expansão da escala dos fundos de obrigações públicas e o aumento da proporção de participações, os fundos públicos tornaram-se uma fonte indispensável de preços de transacção activa e de poder de atribuição nas margens do mercado de obrigações. linhas de produtos e estratégias. É também relativamente diversificado, proporcionando um apoio importante à emissão primária de obrigações de vários tipos e maturidades e à descoberta de preços no mercado secundário, e tem um impacto importante na estabilidade e liquidez do mercado obrigacionista.

O Fundo Bosera também afirmou que, à medida que o centro da taxa de juro sem risco diminui, os fundos públicos no futuro continuarão a tirar partido das suas operações padronizadas e dos sistemas maduros de investigação de investimento para melhorar as capacidades de fixação de preços baseadas no mercado e a resiliência do mercado obrigacionista. e promover o desenvolvimento estável e saudável do mercado obrigacionista.

O diretor de renda fixa de uma grande empresa de fundos disse ainda que por trás do aumento do valor de mercado dos investimentos em títulos públicos, por um lado, com a implementação de novas regulamentações de gestão de ativos, os fundos públicos, como os pioneiros da gestão de valor líquido, têm exerceram suas vantagens no fornecimento de produtos estáveis. Por outro lado, beneficiando da promoção de políticas e da procura de alocação de produtos de oferta pública orientados para a dívida, o valor de mercado das posições de oferta pública entre investidores institucionais no mercado obrigacionista aumentou.

O diretor de renda fixa disse que os fundos públicos são instituições participantes importantes no mercado de títulos e podem desempenhar plenamente o seu papel na descoberta de valor e na alocação de recursos, aumentar continuamente o investimento em títulos e orientar mais recursos financeiros para fluir em direções com maior potencial de crescimento em a economia real. Promover o desenvolvimento de elevada qualidade da economia real e ajudar a aumentar a proporção do financiamento direto.

Há uma forte vontade de aumentar as participações em títulos industriais de ativos de dividendos

A julgar pela estrutura de posições do relatório do segundo trimestre deste ano, os fundos públicos aumentaram a sua alocação para obrigações industriais, enquanto a sua alocação para obrigações de investimento urbano divergiu.

Um relatório de pesquisa da Guolian Securities mostra que, no final do segundo trimestre de 2024, os setores de utilidade pública, financeiro não bancário, abrangente e de carvão são os títulos industriais mais fortemente detidos, e o tamanho das posições em títulos industriais de empresas privadas aumentou 8,69% em relação ao trimestre anterior.

O China Merchants Fund afirmou que os fundos públicos aumentaram a sua atribuição de obrigações industriais no segundo trimestre deste ano, especialmente a sua forte vontade de aumentar as suas participações em obrigações industriais do tipo activo de dividendos. qualificações começaram a emitir grandes quantidades de títulos industriais de ultralongo prazo depois de março.

De acordo com a análise do China Merchants Fund, num ambiente de taxas de juro baixas e spreads de prazo reduzidos, os emitentes de obrigações tendem a emitir obrigações de longo prazo e com juros baixos para ajustar a sua estrutura de dívida, enquanto as principais instituições de atribuição de obrigações de crédito representadas por fundos públicos aumentaram pressão de subalocação este ano, A vontade de prolongar a duração aumentou, formando um padrão de forte oferta e procura de obrigações industriais, especialmente obrigações industriais de dividendos de ultra-longo prazo. Os dados mostram que de 2020 a 2023, a escala de emissão de títulos de crédito de ultralongo prazo representou aproximadamente 2%, mas no primeiro semestre deste ano, a proporção de emissão de títulos de crédito de ultralongo prazo aumentou para quase 6% .

Uma grande empresa de fundos no Sul da China também disse que a alocação de títulos industriais no segundo trimestre deste ano se deveu aos seguintes motivos: Por um lado, a oferta de títulos de investimento urbano foi limitada no âmbito do ambiente regulatório de títulos, e o a alocação de fundos incrementais para títulos de investimento urbano enfraqueceu e, em seguida, a alocação para dívidas industriais. Por outro lado, num ambiente em que as taxas de juro do mercado obrigacionista atingiram o seu nível mais baixo e a economia está a recuperar fracamente, as obrigações industriais com activos de dividendos representados por serviços públicos, carvão e aço ganharam popularidade devido aos seus bons retornos históricos e ao desenvolvimento relativamente estável. expectativas.

O diretor de renda fixa da referida grande empresa de fundos disse ainda que no contexto de oferta insuficiente de títulos de investimento urbano e de queda contínua das taxas de juros, o mercado continuou a prestar mais atenção aos emissores da indústria industrial, e aos riscos Na indústria de ativos de dividendos, a indústria de títulos é relativamente controlável e apresenta certos riscos. Há espaço para lucro, por isso é mais popular.

A julgar pelas tendências futuras, os especialistas da indústria acreditam que a indústria de activos de dividendos poderá ainda ter fundamentos relativamente estáveis, e espera-se que o seu padrão favorecido continue. Se a oferta de obrigações industriais continuar a expandir-se no futuro, os fundos públicos poderão continuar a tendência de aumentar a sua atribuição de obrigações industriais. No entanto, considerando que o ritmo de emissão de títulos públicos poderá acelerar no segundo semestre e que se espera que a “escassez de activos” no mercado obrigacionista diminua, é necessário estar atento às mudanças na estrutura da oferta e da procura do mercado de títulos.

Além disso, o diretor de renda fixa da empresa de grandes fundos acima mencionada acrescentou que a nova produtividade é uma direção importante e um guia para o desenvolvimento da indústria manufatureira no segundo semestre do ano, e espera-se que o apoio à política seja forte. recomenda-se prestar atenção às oportunidades de expansão dos títulos industriais e dos produtos de inovação científica e tecnológica nas indústrias de alta tecnologia no longo prazo.

O investimento em obrigações de investimento urbano mostra uma tendência descendente gradual

Entre as obrigações de investimento urbano, algumas obrigações de investimento urbano em áreas médias e fracas estavam sobreponderadas. O relatório de pesquisa da Guolian Securities mostra que o valor total de mercado das posições em Gansu, Qinghai, Yunnan e outros locais aumentou 9,28%, 47,12% e 19,34%, respectivamente, em comparação com o trimestre anterior. Além das áreas tradicionais com fortes qualificações, no segundo trimestre deste ano, as participações de investimento urbano a nível distrital e distrital de Chongqing representaram 41,84%, e as participações de investimento urbano a nível distrital e distrital de Guizhou representaram 17,44%, o que pode indicar a vontade das instituições financeiras de investir em plataformas de investimento urbano foi algo reforçada.

O China Merchants Fund disse a este respeito que desde a implementação do pacote de plano de dívida em julho de 2023, a avaliação dos títulos de investimento urbano mudou rapidamente, e o mercado mostrou uma tendência óbvia de queda de curto para longo prazo, e de investimento urbano de grau médio e alto a baixo Tendência: No final de julho de 2023, AA- de 1 ano, AA (2) e AA de 3 anos e AA de 5 anos começaram a afundar; -a compressão do spread final foi concluída no final de novembro daquele ano, o mercado começou a afundar AA- de 3 anos e AA de 5 anos. O afundamento começará no final de janeiro de 2024 para AA- de 5 anos;

"Atualmente, com exceção das variedades de baixo grau de longo prazo, os spreads de qualidade da maioria dos produtos de investimento urbano foram comprimidos a níveis extremamente baixos, e a atual relação preço-desempenho dos projetos de investimento urbano é relativamente pequena", disse uma fonte. o fundo de investimento.

Em termos de investimentos específicos, os fundos de investimento tendem a ser as principais plataformas a nível municipal em cidades com escala económica aceitável, boa base industrial local e rácios de endividamento apropriados, e podem fazer explorações apropriadas em cidades e condados fortes a nível de província em zonas costeiras fortes. províncias. Além disso, considerando que o atual spread das taxas de juro dos títulos de investimento urbano foi comprimido para um nível baixo, precisamos de ser cautelosos em relação aos títulos de investimento urbano das principais províncias que desvinculam.

As grandes empresas de fundos acima mencionadas no Sul da China também afirmaram que, em primeiro lugar, beneficiando do pacote de políticas de dívida, os fundos públicos aumentaram significativamente as suas participações em títulos de investimento urbano em algumas áreas fracas. Por exemplo, o valor total de mercado das posições. em Gansu, Qinghai, Yunnan e outras regiões aumentou em comparação com o trimestre anterior, e O valor total de mercado das posições em áreas de baixo rendimento com melhores qualificações diminuiu em graus variados, como Guangdong, Jiangsu, Zhejiang, etc. Em segundo lugar, com o avanço ordenado da política de redução da dívida, a estratégia de amortização adequada do crédito e extensão da duração dos títulos de investimento urbano ainda é viável. Concentrar-se na exploração de oportunidades para amortizar os títulos de investimento urbano no prazo de 3 anos e concentrar-se no controlo do crédito ao prolongar o prazo. duração até 5 anos. Em termos de mineração de rendimento, pode concentrar-se nas capitais das principais províncias e explorar oportunidades de obrigações individuais que tenham em conta os spreads de juros excessivos e tenham boa liquidez.

O diretor de renda fixa da grande empresa de fundos acima mencionada também disse que, impulsionada pelo pacote de política de dívida, as novas emissões de títulos de investimento urbano foram restringidas e os títulos de investimento urbano entraram gradualmente na era das ações. As taxas de juro sobrepostas continuam a cair e a actual tendência do mercado depende mais das orientações políticas e da lógica de insuficiência institucional. Em termos de investimento de capital, as plataformas a nível provincial e as plataformas a nível municipal ainda são a primeira escolha para os fundos públicos ocuparem posições, representando quase 70% do total dos parques a nível provincial e os títulos dos parques a nível nacional ganharam mais participações. .

"No geral, no âmbito da política de redução da dívida, o financiamento líquido dos títulos de investimento urbano diminuiu significativamente e os spreads de crédito diminuíram. Recomenda-se que nos concentremos em plataformas de médio e alto nível, e precisamos de estar atentos às mudanças políticas no médio prazo", disse o diretor de renda fixa.

Editor: Xiaomo

Comentário: Muyu

Aviso de direitos autorais

"China Fund News" detém os direitos autorais do conteúdo original publicado nesta plataforma. A reimpressão sem autorização é proibida, caso contrário, a responsabilidade legal será processada.

Pessoa de contato para cooperação autorizada em reimpressão: Sr. Yu (Tel: 0755-82468670)