berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Reporter China Fund News, Li Shuchao

Ketika ukuran dasar obligasi publik terus meningkat, nilai pasar investasi obligasi publik juga mencapai titik tertinggi baru. Data menunjukkan bahwa pada akhir Juni 2024, total nilai pasar investasi obligasi publik adalah 17,92 triliun yuan, mendekati angka 18 triliun yuan. Dalam hal arah investasi, dana publik memiliki kemauan yang kuat untuk meningkatkan kepemilikannya pada obligasi industri yang merupakan aset dividen, dan alokasi mereka pada obligasi investasi perkotaan telah berbeda. Beberapa obligasi investasi perkotaan di daerah menengah dan lemah telah meningkatkan kepemilikannya.

Lembaga responden dan orang dalam industri mengatakan bahwa pasokan obligasi investasi perkotaan terbatas di bawah lingkungan peraturan obligasi. Obligasi industri aset dividen yang diwakili oleh utilitas publik, batu bara, dan baja memiliki fundamental yang stabil, ekspektasi pembangunan, dan pengembalian historis yang baik , juga disarankan untuk memperhatikan peluang investasi ke arah produktivitas baru seperti obligasi industri di industri teknologi tinggi dan varietas inovasi ilmu pengetahuan dan teknologi.

Total nilai pasar investasi obligasi publik mendekati 18 triliun yuan

Segarkan harga tertinggi sepanjang masa

Data angin menunjukkan bahwa pada akhir Juni 2024, total nilai pasar investasi obligasi publik adalah 17,92 triliun yuan, mendekati angka 18 triliun yuan; nilai pasar investasi obligasi publik menyumbang 10,95% dari ukuran pasar obligasi yang ada. yang juga mencetak rekor tertinggi baru. Status dana tersebut sebagai investor institusional di pasar obligasi semakin meningkat.

China Merchants Fund menyatakan bahwa dengan perluasan skala dana obligasi publik dan peningkatan proporsi kepemilikan, dana publik telah menjadi sumber yang sangat diperlukan dalam penetapan harga transaksi aktif dan kekuatan alokasi pada margin pasar obligasi lini produk dan strateginya juga relatif terdiversifikasi, memberikan dukungan penting bagi penerbitan obligasi primer dengan berbagai jenis dan jangka waktu serta penemuan harga di pasar sekunder, dan memiliki dampak penting terhadap stabilitas dan likuiditas pasar obligasi.

Bosera Fund juga menyatakan bahwa seiring dengan penurunan pusat suku bunga bebas risiko, dana publik di masa depan akan terus memanfaatkan operasi standar dan sistem penelitian investasi yang matang untuk meningkatkan kemampuan penetapan harga berbasis pasar dan ketahanan pasar pasar obligasi, dan mendorong perkembangan pasar obligasi yang stabil dan sehat.

Direktur pendapatan tetap perusahaan dana besar ini juga mengatakan, di balik naiknya nilai pasar investasi obligasi publik, di satu sisi, dengan penerapan peraturan pengelolaan aset baru, dana masyarakat sebagai pionir pengelolaan nilai bersih memiliki memanfaatkan keunggulan mereka dalam penyediaan produk yang stabil. Di sisi lain, dengan memanfaatkan promosi kebijakan dan permintaan alokasi produk penawaran umum yang berorientasi pada utang, nilai pasar posisi penawaran umum di kalangan investor institusi di pasar obligasi mengalami peningkatan.

Direktur pendapatan tetap tersebut mengatakan bahwa dana publik adalah lembaga partisipan penting di pasar obligasi dan dapat memainkan peran penuhnya dalam penemuan nilai dan alokasi sumber daya, terus meningkatkan investasi obligasi, dan mengarahkan lebih banyak sumber daya keuangan agar mengalir ke arah dengan potensi pertumbuhan yang lebih besar. ekonomi riil. Mendorong pembangunan ekonomi riil yang berkualitas tinggi dan membantu meningkatkan proporsi pembiayaan langsung.

Ada keinginan kuat untuk meningkatkan kepemilikan obligasi industri aset dividen

Dilihat dari struktur posisi laporan triwulan kedua tahun ini, dana publik mengalami peningkatan alokasinya pada obligasi industri, sedangkan alokasinya pada obligasi investasi perkotaan mengalami divergensi.

Laporan penelitian Guolian Securities menunjukkan bahwa pada akhir kuartal kedua tahun 2024, industri utilitas publik, keuangan non-bank, komprehensif dan batubara adalah obligasi industri yang paling banyak dipegang, dan ukuran posisi obligasi industri perusahaan swasta telah meningkat. sebesar 8,69% dari triwulan sebelumnya.

China Merchants Fund menyatakan bahwa dana publik meningkatkan alokasinya pada obligasi industri pada kuartal kedua tahun ini, terutama keinginan kuat mereka untuk meningkatkan kepemilikan obligasi industri jenis aset dividen. Hal ini terutama disebabkan oleh fakta bahwa entitas terkait memiliki kredit yang tinggi kualifikasi mulai menerbitkan obligasi industri jangka ultra panjang dalam jumlah besar setelah bulan Maret.

Menurut analisis China Merchants Fund, dalam kondisi suku bunga rendah dan selisih jangka waktu yang menyempit, penerbit obligasi cenderung menerbitkan obligasi berbunga rendah dan berjangka panjang untuk menyesuaikan struktur utangnya, sementara lembaga alokasi obligasi kredit arus utama yang diwakili oleh dana publik telah meningkat. tekanan di bawah alokasi tahun ini, Kesediaan untuk memperpanjang durasi meningkat, membentuk pola pasokan dan permintaan yang kuat terhadap obligasi industri, terutama obligasi industri dividen jangka panjang. Data menunjukkan bahwa dari tahun 2020 hingga 2023, skala penerbitan obligasi kredit jangka ultra panjang menyumbang sekitar 2%, namun pada paruh pertama tahun ini, proporsi penerbitan obligasi kredit jangka ultra panjang meningkat menjadi hampir 6%. .

Sebuah perusahaan dana besar di Tiongkok Selatan juga mengatakan bahwa alokasi obligasi industri pada kuartal kedua tahun ini disebabkan oleh alasan berikut: Di satu sisi, pasokan obligasi investasi perkotaan terbatas di bawah lingkungan peraturan obligasi, dan alokasi dana tambahan pada obligasi investasi perkotaan melemah, dan kemudian alokasi pada utang industri. Di sisi lain, dalam kondisi di mana suku bunga pasar obligasi telah mencapai titik terendah dan perekonomian masih lemah dalam pemulihan, obligasi industri dengan aset dividen yang diwakili oleh utilitas publik, batu bara, dan baja semakin disukai karena tingkat pengembalian historisnya yang baik dan perkembangan yang relatif stabil. harapan.

Direktur pendapatan tetap dari perusahaan dana besar tersebut di atas juga mengatakan bahwa dalam konteks kurangnya pasokan obligasi investasi perkotaan dan terus menurunnya suku bunga, pasar terus memberikan perhatian lebih pada emiten di industri industri, dan risikonya. dalam industri aset dividen, industri obligasi relatif terkendali dan memiliki risiko tertentu. Terdapat ruang untuk mendapatkan keuntungan, sehingga lebih populer.

Dilihat dari tren masa depan, orang dalam industri percaya bahwa industri aset dividen mungkin masih memiliki fundamental yang relatif stabil, dan pola yang disukai diperkirakan akan terus berlanjut. Jika pasokan obligasi industri terus meningkat di masa depan, dana masyarakat mungkin akan melanjutkan tren peningkatan alokasinya pada obligasi industri. Namun, mengingat laju penerbitan obligasi pemerintah mungkin akan meningkat pada paruh kedua tahun ini dan “kekurangan aset” di pasar obligasi diperkirakan akan mereda, maka perlu memperhatikan perubahan struktur penawaran dan permintaan obligasi pemerintah. pasar obligasi.

Selain itu, direktur pendapatan tetap dari perusahaan dana besar tersebut menambahkan bahwa produktivitas baru merupakan arah dan panduan penting bagi pengembangan industri manufaktur pada paruh kedua tahun ini Disarankan untuk memperhatikan peluang perluasan obligasi industri dan produk inovasi ilmu pengetahuan dan teknologi di industri teknologi tinggi dalam jangka panjang.

Investasi obligasi investasi perkotaan menunjukkan tren penurunan secara bertahap

Di antara obligasi investasi perkotaan, beberapa obligasi investasi perkotaan di wilayah menengah dan lemah mengalami kelebihan bobot. Laporan penelitian Guolian Securities menunjukkan bahwa total nilai pasar posisi di Gansu, Qinghai, Yunnan dan tempat lain masing-masing meningkat sebesar 9,28%, 47,12% dan 19,34% dibandingkan kuartal sebelumnya. Selain wilayah tradisional dengan kualifikasi yang kuat, pada kuartal kedua tahun ini, kepemilikan investasi perkotaan tingkat distrik dan kabupaten di Chongqing menyumbang 41,84%, dan kepemilikan investasi perkotaan tingkat distrik dan kabupaten di Guizhou menyumbang 17,44%, yang mungkin mengindikasikan kesediaan lembaga pendanaan untuk terjun ke platform investasi perkotaan.

Terkait hal ini, China Merchants Fund mengatakan bahwa sejak penerapan rencana paket utang pada Juli 2023, penilaian obligasi investasi perkotaan telah berubah dengan cepat, dan pasar telah menunjukkan tren penurunan yang jelas dari jangka pendek ke jangka panjang, dan dari investasi perkotaan tingkat menengah dan tinggi hingga tingkat rendah. Tren: Pada akhir Juli 2023, AA- 1 tahun, AA 3 tahun (2) dan AA, dan AA 5 tahun pertama kali mulai menurun; - kompresi spread akhir selesai pada akhir November tahun itu, pasar mulai tenggelam AA 3 tahun dan AA AA 5 tahun (2);

"Saat ini, kecuali untuk varietas bermutu rendah jangka panjang, selisih nilai sebagian besar produk investasi perkotaan telah ditekan ke tingkat yang sangat rendah, dan rasio harga-kinerja proyek investasi perkotaan saat ini relatif kecil." dana investasi.

Dalam hal investasi spesifik, dana investasi cenderung menjadi platform utama di tingkat kota di kota-kota dengan skala ekonomi yang dapat diterima, landasan industri lokal yang baik, dan rasio utang yang sesuai, dan dapat melakukan eksplorasi yang tepat di kota-kota tingkat prefektur yang kuat dan kabupaten-kabupaten di wilayah pesisir yang kuat. provinsi. Selain itu, mengingat selisih suku bunga obligasi investasi perkotaan saat ini telah ditekan ke tingkat yang rendah, kita perlu berhati-hati terhadap obligasi investasi perkotaan di provinsi-provinsi utama yang melakukan debond.

Perusahaan dana besar di Tiongkok Selatan yang disebutkan di atas juga mengatakan bahwa pertama-tama, dengan memanfaatkan paket kebijakan utang, dana publik telah secara signifikan meningkatkan kepemilikan mereka pada obligasi investasi perkotaan di beberapa wilayah lemah di Gansu, Qinghai, Yunnan dan wilayah lain telah meningkat dibandingkan kuartal sebelumnya, dan Total nilai pasar posisi di wilayah dengan hasil rendah dengan kualifikasi lebih baik telah menurun ke berbagai tingkat, seperti Guangdong, Jiangsu, Zhejiang, dll. Kedua, dengan kemajuan yang teratur dalam kebijakan pengurangan utang, strategi penurunan kredit yang tepat dan perpanjangan jangka waktu obligasi investasi perkotaan masih dapat dilakukan. Fokus pada penjajakan peluang untuk penenggelaman obligasi investasi perkotaan dalam waktu 3 tahun, dan fokus pada pengendalian kredit ketika memperpanjang durasi hingga 5 tahun. Dalam hal penambangan pendapatan, Anda dapat fokus pada ibu kota provinsi-provinsi utama dan menjajaki peluang obligasi individu yang memperhitungkan selisih bunga berlebih dan memiliki likuiditas yang baik.

Direktur pendapatan tetap dari perusahaan dana besar tersebut juga mengatakan bahwa didorong oleh kebijakan paket utang, penerbitan baru obligasi investasi perkotaan telah dibatasi, dan obligasi investasi perkotaan secara bertahap memasuki era saham. Suku bunga yang ditumpangkan terus turun, dan tren pasar saat ini lebih bergantung pada pedoman kebijakan dan logika kelembagaan yang tidak sesuai. Dalam hal investasi modal, platform tingkat provinsi dan platform tingkat prefektur masih menjadi pilihan pertama dana publik untuk memegang posisi, terhitung hampir 70% dari total obligasi taman nasional dan taman nasional tingkat provinsi telah memperoleh lebih banyak kepemilikan .

“Secara keseluruhan, di bawah kebijakan pengurangan utang, pembiayaan bersih obligasi investasi perkotaan telah menyusut secara signifikan dan selisih kredit telah menyempit. Disarankan untuk fokus pada platform kelas menengah dan tinggi, dan kita perlu waspada terhadap perubahan kebijakan di masa depan. jangka menengah." kata direktur pendapatan tetap.

Editor: Xiaomo

Ulasan: Muyu

Pemberitahuan Hak Cipta

"China Fund News" memiliki hak cipta atas konten asli yang dipublikasikan di platform ini. Dilarang mencetak ulang tanpa izin, jika tidak, tanggung jawab hukum akan dikenakan.

Contact person kerjasama cetak ulang resmi : Bpk. Yu (Tel : 0755-82468670)