Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Репортер новостей Китайского фонда Ли Шучао

Поскольку базовый размер государственных облигаций продолжает расти, рыночная стоимость инвестиций в государственные облигации также достигла новых максимумов. Данные показывают, что по состоянию на конец июня 2024 года общая рыночная стоимость инвестиций в государственные облигации составила 17,92 трлн юаней, приближаясь к отметке в 18 трлн юаней. Что касается направления инвестиций, государственные фонды проявляют сильную готовность увеличить свои запасы промышленных облигаций, которые являются дивидендными активами, а распределение городских инвестиционных облигаций разошлось. Некоторые городские инвестиционные облигации в средних и слабых регионах увеличили свои вложения.

Учреждения-респонденты и представители отрасли заявили, что предложение городских инвестиционных облигаций ограничено в условиях регулирования облигаций. Промышленные облигации с дивидендными активами, представленные коммунальными предприятиями, углем и сталелитейной промышленностью, имеют стабильные фундаментальные показатели, ожидания развития и хорошую историческую доходность. Также рекомендуется обратить внимание на инвестиционные возможности в направлении новой производительности, такие как промышленные облигации в высокотехнологичных отраслях и научно-технические инновации.

Общая рыночная стоимость инвестиций в государственные облигации приближается к 18 трлн юаней.

Обновить исторический максимум

Данные Wind показывают, что по состоянию на конец июня 2024 года общая рыночная стоимость инвестиций в государственные облигации составляла 17,92 трлн юаней, приближаясь к отметке в 18 трлн юаней, рыночная стоимость инвестиций в государственные облигации составляла 10,95% от существующего размера рынка облигаций; что также установило новый рекорд. Статус фонда как институционального инвестора на рынке облигаций еще больше улучшился.

Китайский торговый фонд заявил, что с расширением масштабов государственных фондов облигаций и увеличением доли холдингов государственные фонды стали незаменимым источником активного ценообразования и распределения полномочий на границах рынка облигаций. Государственные фонды стали богатыми. Линии продуктов и стратегии также относительно диверсифицированы, обеспечивая важную поддержку первичного выпуска облигаций различных типов и сроков погашения, а также определения цен на вторичном рынке, а также оказывают важное влияние на стабильность и ликвидность рынка облигаций.

Фонд Bosera также заявил, что, поскольку безрисковый центр процентных ставок снижается, государственные фонды в будущем будут продолжать использовать преимущества своих стандартизированных операций и зрелых систем инвестиционных исследований для улучшения возможностей рыночного ценообразования и рыночной устойчивости рынка облигаций, а также для содействия стабильное и здоровое развитие рынка облигаций.

Директор крупной фондовой компании с фиксированным доходом также сказал, что за ростом рыночной стоимости инвестиций в государственные облигации, с одной стороны, с введением новых правил управления активами, государственные фонды, как пионеры управления чистой стоимостью, проявили свои преимущества в поставках стабильной продукции. С другой стороны, благодаря стимулированию политики и спросу на размещение продуктов публичного размещения, ориентированных на долг, рыночная стоимость позиций публичного размещения среди институциональных инвесторов на рынке облигаций увеличилась.

Директор по облигациям заявил, что государственные фонды являются важными участвующими учреждениями на рынке облигаций и могут в полной мере сыграть свою роль в обнаружении стоимости и распределении ресурсов, постоянно увеличивать инвестиции в облигации и направлять больше финансовых ресурсов в направления с большим потенциалом роста в будущем. реального сектора экономики. Содействовать качественному развитию реального сектора экономики и способствовать увеличению доли прямого финансирования.

Существует сильная готовность увеличить долю дивидендных активов в промышленных облигациях.

Судя по структуре позиций фондов публичных инвестиций в отчете за второй квартал этого года, фонды публичных акций увеличили свои вложения в промышленные облигации, в то время как их ассигнования в городские инвестиционные облигации разошлись.

Отчет об исследовании Guolian Securities показывает, что по состоянию на конец второго квартала 2024 года промышленные облигации предприятий коммунального хозяйства, небанковской финансовой, комплексной и угольной отраслей являются наиболее активно владеемыми промышленными облигациями, а размер позиций промышленных облигаций частных предприятий увеличился. на 8,69% по сравнению с предыдущим кварталом.

China Merchants Fund заявил, что государственные фонды увеличили размещение промышленных облигаций во втором квартале этого года, особенно их сильная готовность увеличить свои запасы промышленных облигаций типа дивидендных активов. Это в основном связано с тем, что соответствующие предприятия имеют высокий кредитный рейтинг. Квалификация начала выпуск больших объемов сверхдолгосрочных промышленных облигаций после марта.

Согласно анализу China Merchants Fund, в условиях низких процентных ставок и сужения спредов по срокам эмитенты облигаций, как правило, выпускают долгосрочные облигации с низкой процентной ставкой, чтобы скорректировать структуру своего долга, в то время как основные учреждения по распределению кредитных облигаций, представленные государственными фондами, увеличили давление недостаточного распределения в этом году, готовность продлить срок действия возросла, сформировав структуру сильного спроса и предложения на промышленные облигации, особенно на сверхдолгосрочные дивидендные промышленные облигации. Данные показывают, что с 2020 по 2023 год масштаб выпуска сверхдолгосрочных кредитных облигаций составлял примерно 2%, но в первой половине этого года доля выпуска сверхдолгосрочных кредитных облигаций увеличилась почти до 6%. .

Крупная фондовая компания в Южном Китае также заявила, что размещение промышленных облигаций во втором квартале этого года было вызвано следующими причинами: с одной стороны, предложение городских инвестиционных облигаций было ограничено в условиях регулирования облигаций, и выделение дополнительных средств на городские инвестиционные облигации ослабло, а затем и на финансирование промышленных долгов. С другой стороны, в условиях, когда процентные ставки на рынке облигаций достигли дна, а экономика слабо восстанавливается, промышленные облигации с дивидендными активами, представленными коммунальными предприятиями, углем и сталью, завоевали популярность благодаря своей хорошей исторической доходности и относительно стабильному развитию. ожидания.

Директор по фиксированному доходу вышеупомянутой крупной фондовой компании также заявил, что в условиях недостаточного предложения городских инвестиционных облигаций и продолжающегося снижения процентных ставок рынок продолжает уделять больше внимания эмитентам в промышленной отрасли, и риски В индустрии дивидендных активов индустрия облигаций относительно контролируема и имеет определенные риски. Существует возможность получения прибыли, поэтому она более популярна.

Судя по будущим тенденциям, инсайдеры отрасли полагают, что индустрия дивидендных активов все еще может иметь относительно стабильные фундаментальные показатели, и ожидается, что ее благоприятная модель сохранится. Если предложение промышленных облигаций продолжит расширяться в будущем, государственные фонды могут продолжить тенденцию увеличения размещения промышленных облигаций. Однако, учитывая, что во второй половине года темпы выпуска государственных облигаций могут ускориться и ожидается ослабление «дефицита активов» на рынке облигаций, необходимо обратить внимание на изменения в структуре спроса и предложения. рынок облигаций.

Кроме того, директор по фиксированному доходу вышеупомянутой крупной фондовой компании добавил, что новая производительность является важным направлением и ориентиром для развития обрабатывающей промышленности во второй половине года. Ожидается, что политическая поддержка будет сильной, и она будет сильной. рекомендуется обратить внимание на возможности расширения промышленных связей и научно-технической инновационной продукции в высокотехнологичных отраслях в долгосрочной перспективе.

Инвестиции в городские инвестиционные облигации демонстрируют постепенную тенденцию к снижению

Среди городских инвестиционных облигаций некоторые городские инвестиционные облигации в средних и слабых регионах имели перевес. Отчет об исследовании Guolian Securities показывает, что общая рыночная стоимость позиций в Ганьсу, Цинхае, Юньнани и других местах увеличилась на 9,28%, 47,12% и 19,34% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом. В дополнение к традиционным областям с высокой квалификацией, во втором квартале этого года на долю городских инвестиционных холдингов района и уезда Чунцина приходилось 41,84%, а на долю городских инвестиционных холдингов района и уезда Гуйчжоу приходилось 17,44%, что может указывать на Готовность фондовых учреждений погружаться в городские инвестиционные платформы несколько усилилась.

В связи с этим China Merchants Fund сообщил, что с момента реализации плана пакетного долга в июле 2023 года стоимость городских инвестиционных облигаций быстро изменилась, и рынок продемонстрировал очевидную тенденцию к снижению с краткосрочных на долгосрочные и с городские инвестиции среднего и высокого и низкого уровня. Тенденция: в конце июля 2023 года 1-летние AA-, 3-летние AA (2) и AA, а также 5-летние AA впервые начали падать после короткой сделки; - сжатие конечного спреда было завершено в конце ноября того же года, рынок начал опускаться на 3-летнюю АА- и 5-летнюю АА-АА (2 погружение начнется в конце января 2024 года на 5-летнюю АА-);

«В настоящее время, за исключением долгосрочных низкосортных сортов, разброс оценок большинства городских инвестиционных продуктов сжался до чрезвычайно низкого уровня, а текущее соотношение цены и качества городских инвестиционных проектов относительно невелико». инвестиционный фонд.

Что касается конкретных инвестиций, инвестиционные фонды, как правило, являются основной платформой на муниципальном уровне в городах с приемлемым экономическим масштабом, хорошей местной промышленной базой и соответствующими коэффициентами долга, а также могут проводить соответствующие исследования в сильных городах на уровне префектур и округах в сильных прибрежных районах. провинции. Кроме того, учитывая, что текущий разброс процентных ставок по городским инвестиционным облигациям сжался до низкого уровня, нам необходимо с осторожностью относиться к городским инвестиционным облигациям ключевых провинций, которые выходят из облигаций.

Вышеупомянутые крупные фондовые компании в Южном Китае также заявили, что, прежде всего, получив выгоду от пакета долговой политики, государственные фонды значительно увеличили свои запасы городских инвестиционных облигаций в некоторых слабых областях. Например, общая рыночная стоимость позиций. в Ганьсу, Цинхае, Юньнани и других регионах увеличилась по сравнению с предыдущим кварталом, а общая рыночная стоимость позиций в низкодоходных регионах с более высокой квалификацией в разной степени снизилась, например, в Гуандуне, Цзянсу, Чжэцзяне и т. д. Во-вторых, при планомерном продвижении политики сокращения долга стратегия надлежащего погашения кредита и продления срока действия городских инвестиционных облигаций все еще возможна. Сосредоточьтесь на изучении возможностей погашения городских инвестиционных облигаций в течение трех лет и сосредоточьтесь на кредитном контроле при продлении срока. срок до 5 лет. Квалификация. С точки зрения добычи дохода, вы можете сосредоточиться на столицах ключевых провинций и изучить возможности отдельных облигаций, которые учитывают избыточные процентные спреды и имеют хорошую ликвидность.

Директор вышеупомянутой крупной фондовой компании с фиксированным доходом также заявил, что в соответствии с пакетной долговой политикой новый выпуск городских инвестиционных облигаций был ограничен, и городские инвестиционные облигации постепенно вступили в эпоху акций. Наложенные процентные ставки продолжают падать, и текущая рыночная тенденция больше зависит от политического руководства и институциональной логики. С точки зрения капиталовложений, платформы провинциального уровня и платформы префектур по-прежнему являются основным выбором для государственных фондов, на которые приходится почти 70% от общего объема. Облигации парков провинциального и национального уровня получили больше активов. .

«В целом, в рамках политики сокращения долга, чистое финансирование городских инвестиционных облигаций значительно сократилось, а кредитные спреды сузились. Рекомендуется сосредоточиться на платформах среднего и высокого уровня, и нам необходимо быть внимательными к изменениям в политике в среднесрочной перспективе», — сказал директор по облигациям.

Монтажер: Сяомо

Обзор: Мую

Уведомление об авторских правах

«China Fund News» владеет авторскими правами на оригинальный контент, опубликованный на этой платформе, перепечатка без разрешения запрещена, в противном случае будет наложена юридическая ответственность.

Контактное лицо для авторизованного сотрудничества по переизданию: г-н Ю (Тел.: 0755-82468670)