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China Fund News-Reporter Li Shuchao

Da die Basisgröße öffentlicher Anleihen weiter steigt, hat auch der Marktwert öffentlicher Anleihenanlagen neue Höchststände erreicht. Daten zeigen, dass der Gesamtmarktwert der öffentlichen Anleiheninvestitionen Ende Juni 2024 17,92 Billionen Yuan betrug und sich damit der 18 Billionen Yuan-Marke näherte. Was die Anlagerichtung angeht, besteht bei öffentlichen Fonds eine starke Bereitschaft, ihre Bestände an Industrieanleihen, bei denen es sich um Dividendenanlagen handelt, zu erhöhen, und ihre Zuteilung an städtischen Investmentanleihen ist unterschiedlich. Einige städtische Investmentanleihen in mittleren und schwachen Gebieten haben ihre Bestände erhöht.

Befragte Institutionen und Brancheninsider sagten, dass das Angebot an städtischen Investmentanleihen im regulatorischen Umfeld für Anleihen begrenzt sei. Industrieanleihen, die von öffentlichen Versorgungsunternehmen, Kohle und Stahl repräsentiert werden, weisen stabile Fundamentaldaten, Entwicklungserwartungen und gute historische Renditen auf Es wird außerdem empfohlen, auf Investitionsmöglichkeiten in Richtung neuer Produktivität zu achten, beispielsweise auf Industrieanleihen in High-Tech-Branchen sowie auf wissenschaftliche und technologische Innovationsarten.

Der Gesamtmarktwert der Investitionen in öffentliche Anleihen beläuft sich auf etwa 18 Billionen Yuan

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Winddaten zeigen, dass der Gesamtmarktwert der öffentlichen Anleiheninvestitionen Ende Juni 2024 17,92 Billionen Yuan betrug und sich damit der 18 Billionen Yuan-Marke näherte; der Marktwert der öffentlichen Anleiheninvestitionen machte 10,95 % der bestehenden Anleihenmarktgröße aus; Damit hat sich auch der Status des Fonds als institutioneller Investor am Rentenmarkt weiter verbessert.

Der China Merchants Fund erklärte, dass öffentliche Fonds mit der Ausweitung des Umfangs öffentlicher Anleihenfonds und der Erhöhung des Beteiligungsanteils zu einer unverzichtbaren Quelle aktiver Transaktionspreise und Allokationsmacht an den Rändern des Anleihenmarkts geworden seien Produktlinien und Strategien sind außerdem relativ diversifiziert, was eine wichtige Unterstützung für die Primäremission von Anleihen unterschiedlicher Art und Laufzeit sowie für die Preisfindung am Sekundärmarkt darstellt und einen wichtigen Einfluss auf die Stabilität und Liquidität des Anleihenmarkts hat.

Bosera Fund erklärte außerdem, dass öffentliche Fonds angesichts des Rückgangs des risikofreien Zinssatzzentrums auch in Zukunft ihre standardisierten Abläufe und ausgereiften Investment-Research-Systeme nutzen werden, um die marktbasierten Preisgestaltungsfähigkeiten und die Marktstabilität des Anleihenmarkts zu verbessern und zu fördern die stabile und gesunde Entwicklung des Anleihemarktes.

Der Fixed-Income-Direktor einer großen Fondsgesellschaft sagte auch, dass hinter dem Anstieg des Marktwerts öffentlicher Anleihenanlagen einerseits mit der Umsetzung neuer Vermögensverwaltungsvorschriften öffentliche Fonds als Pioniere des Nettowertmanagements stecken nutzten ihre Vorteile bei der Lieferung stabiler Produkte. Andererseits ist der Marktwert öffentlicher Angebotspositionen bei institutionellen Anlegern auf dem Anleihenmarkt gestiegen, da er von der politischen Förderung und der Allokationsnachfrage nach schuldenorientierten öffentlichen Angebotsprodukten profitiert hat.

Der Direktor für festverzinsliche Wertpapiere sagte, dass öffentliche Fonds wichtige teilnehmende Institutionen am Anleihenmarkt seien und ihre Rolle bei der Wertermittlung und Ressourcenallokation voll ausschöpfen, die Anleiheninvestitionen kontinuierlich steigern und mehr finanzielle Ressourcen in Richtungen mit größerem Wachstumspotenzial lenken könnten der Realwirtschaft Eine qualitativ hochwertige Entwicklung der Realwirtschaft fördern und dazu beitragen, den Anteil der Direktfinanzierung zu erhöhen.

Es besteht eine starke Bereitschaft, den Bestand an Industrieanleihen mit Dividendenwerten zu erhöhen

Gemessen an der Positionsstruktur öffentlicher Aktienfonds im diesjährigen Bericht zum zweiten Quartal haben öffentliche Aktienfonds ihre Allokation in Industrieanleihen erhöht, während ihre Allokation in städtischen Investmentanleihen unterschiedlich ausfiel.

Ein Forschungsbericht von Guolian Securities zeigt, dass zum Ende des zweiten Quartals 2024 die Industrieanleihen der öffentlichen Versorgungs-, Nichtbanken-Finanz-, Gesamt- und Kohleindustrie die am stärksten gehaltenen Industrieanleihen sind und die Größe der Industrieanleihenpositionen privater Unternehmen zugenommen hat um 8,69 % gegenüber dem Vorquartal.

Der China Merchants Fund gab an, dass öffentliche Fonds im zweiten Quartal dieses Jahres ihre Allokation in Industrieanleihen erhöht haben, insbesondere ihre starke Bereitschaft, ihre Bestände an Industrieanleihen mit Dividenden-Asset-Typ zu erhöhen Qualifikationen begannen nach März mit der Ausgabe großer Mengen ultralangfristiger Industrieanleihen.

Einer Analyse des China Merchants Fund zufolge tendieren Anleiheemittenten in einem Umfeld niedriger Zinssätze und sich verengender Laufzeitspannen dazu, zinsgünstige, langfristige Anleihen auszugeben, um ihre Schuldenstruktur anzupassen, während die durch öffentliche Fonds repräsentierten Mainstream-Kreditanleihenallokationsinstitutionen zugenommen haben Aufgrund des Unterallokationsdrucks in diesem Jahr hat die Bereitschaft zur Verlängerung der Duration zugenommen, was zu einem starken Muster von Angebot und Nachfrage nach Industrieanleihen, insbesondere bei Industrieanleihen mit extrem langer Laufzeit, geführt hat. Daten zeigen, dass der Emissionsumfang ultralangfristiger Kreditanleihen von 2020 bis 2023 etwa 2 % ausmachte, in der ersten Hälfte dieses Jahres stieg der Anteil der Emission ultralangfristiger Kreditanleihen jedoch auf fast 6 % .

Eine große Fondsgesellschaft in Südchina gab außerdem an, dass die Zuteilung von Industrieanleihen im zweiten Quartal dieses Jahres auf folgende Gründe zurückzuführen sei: Einerseits sei das Angebot an städtischen Investmentanleihen aufgrund des regulatorischen Umfelds für Anleihen begrenzt gewesen, und andererseits sei das Angebot an städtischen Investmentanleihen aufgrund des regulatorischen Umfelds für Anleihen begrenzt gewesen Die Zuweisung zusätzlicher Mittel zu städtischen Investitionsanleihen wurde schwächer, und dann wurde die Zuweisung zu Industrieschulden abgeschwächt. Andererseits haben in einem Umfeld, in dem die Zinsen am Anleihenmarkt ihren Tiefpunkt erreicht haben und sich die Wirtschaft nur schwach erholt, Industrieanleihen mit Dividendenvermögen in Form von öffentlichen Versorgungsunternehmen, Kohle und Stahl aufgrund ihrer guten historischen Renditen und relativ stabilen Entwicklung an Beliebtheit gewonnen Erwartungen.

Der Fixed-Income-Direktor der oben genannten großen Fondsgesellschaft sagte außerdem, dass der Markt angesichts des unzureichenden Angebots an städtischen Investmentanleihen und des anhaltenden Rückgangs der Zinssätze den Emittenten der Industriebranche und den Risiken weiterhin mehr Aufmerksamkeit schenke In der Dividenden-Asset-Branche sind Anleihen relativ kontrollierbar und bergen gewisse Risiken. Es gibt Spielraum für Gewinne und ist daher beliebter.

Wenn man die künftigen Trends betrachtet, gehen Brancheninsider davon aus, dass die Dividendenanlagenbranche immer noch über relativ stabile Fundamentaldaten verfügen könnte und dass ihr bevorzugtes Muster voraussichtlich anhalten wird. Wenn das Angebot an Industrieanleihen in Zukunft weiter zunimmt, könnten öffentliche Fonds den Trend fortsetzen, ihre Allokation von Industrieanleihen zu erhöhen. Angesichts der Tatsache, dass sich das Tempo der Emission von Staatsanleihen in der zweiten Jahreshälfte beschleunigen könnte und die „Vermögensknappheit“ auf dem Anleihemarkt voraussichtlich nachlassen wird, ist es notwendig, auf Veränderungen in der Angebots- und Nachfragestruktur zu achten Anleihemarkt.

Darüber hinaus fügte der Fixed-Income-Direktor der oben genannten großen Fondsgesellschaft hinzu, dass die neue Produktivität eine wichtige Richtung und Orientierung für die Entwicklung der verarbeitenden Industrie in der zweiten Jahreshälfte sei, und dass dies der Fall sei Es wird empfohlen, langfristig auf die Expansionsmöglichkeiten von Industrieanleihen und wissenschaftlichen und technologischen Innovationsprodukten in High-Tech-Branchen zu achten.

Die Investitionen in städtische Investmentanleihen weisen einen allmählichen Abwärtstrend auf

Bei den städtischen Investmentanleihen waren einige städtische Investmentanleihen in mittleren und schwachen Gebieten übergewichtet. Der Forschungsbericht von Guolian Securities zeigt, dass der Gesamtmarktwert der Positionen in Gansu, Qinghai, Yunnan und anderen Orten im Vergleich zum Vorquartal um 9,28 %, 47,12 % bzw. 19,34 % gestiegen ist. Zusätzlich zu den traditionellen Gebieten mit starken Qualifikationen machten im zweiten Quartal dieses Jahres die städtischen Investitionsbeteiligungen auf Bezirks- und Kreisebene in Chongqing 41,84 % und auf die städtischen Investitionsbeteiligungen auf Bezirks- und Kreisebene in Guizhou 17,44 % aus, was darauf hindeuten könnte Die Bereitschaft der Fondsinstitutionen, sich auf städtische Investitionsplattformen einzulassen, hat sich etwas verstärkt.

Der China Merchants Fund sagte in diesem Zusammenhang, dass sich die Bewertung städtischer Investitionsanleihen seit der Umsetzung des Schuldenpakets im Juli 2023 rapide verändert habe und der Markt einen offensichtlichen Abwärtstrend von kurzfristig zu langfristig und umgekehrt gezeigt habe mittel- und hochwertige bis minderwertige städtische Investitionen: Ende Juli 2023 begannen die 1-jährigen AA-, 3-jährigen AA- (2) und AA- und 5-jährigen AA-Anleihen nach dem Short zu sinken; -Ende der Spread-Kompression wurde Ende November dieses Jahres abgeschlossen, der Markt begann zu sinken, 3-jährige AA- und 5-jährige AA-AA (2); der Rückgang wird Ende Januar 2024 für 5-jährige AA- beginnen;

„Mit Ausnahme langfristiger minderwertiger Sorten sind die Preisspannen der meisten städtischen Investitionsprodukte derzeit auf ein extrem niedriges Niveau gesunken, und das aktuelle Preis-Leistungs-Verhältnis städtischer Investitionsprojekte ist relativ gering“, sagte eine Quelle der Investmentfonds.

Im Hinblick auf spezifische Investitionen sind Investmentfonds in der Regel die Hauptplattformen auf kommunaler Ebene in Städten mit akzeptabler wirtschaftlicher Größe, guter lokaler Industriebasis und angemessener Verschuldungsquote und können in starken Städten und Landkreisen auf Präfekturebene in starken Küstengebieten entsprechende Erkundungen durchführen Provinzen. Darüber hinaus müssen wir angesichts der Tatsache, dass die aktuelle Zinsspanne städtischer Investitionsanleihen auf ein niedriges Niveau gesunken ist, vorsichtig sein, was die städtischen Investitionsanleihen wichtiger Provinzen betrifft, die ihre Anleihen auflösen.

Die oben genannten großen Fondsgesellschaften in Südchina sagten auch, dass öffentliche Fonds, die von dem Paket der Schuldenpolitik profitierten, ihre Bestände an städtischen Investmentanleihen in einigen schwachen Bereichen erheblich erhöht hätten, beispielsweise im Gesamtmarktwert der Positionen in Gansu, Qinghai, Yunnan und anderen Regionen ist im Vergleich zum Vorquartal gestiegen, und der Gesamtmarktwert von Positionen in ertragsschwachen Gebieten mit besserer Qualifikation ist in unterschiedlichem Maße zurückgegangen, wie z. B. Guangdong, Jiangsu, Zhejiang usw. Zweitens ist die Strategie einer angemessenen Kreditverringerung und Laufzeitverlängerung für städtische Investitionsanleihen mit der geordneten Weiterentwicklung der Schuldenreduzierungspolitik immer noch machbar. Konzentrieren Sie sich auf die Erkundung von Möglichkeiten zur Senkung städtischer Investitionsanleihen innerhalb von drei Jahren und konzentrieren Sie sich bei der Verlängerung auf die Kreditkontrolle Dauer bis 5 Jahre Qualifikationen. Beim Einkommensabbau können Sie sich auf die Hauptstädte wichtiger Provinzen konzentrieren und einzelne Anleihemöglichkeiten erkunden, die übermäßige Zinsspannen berücksichtigen und über eine gute Liquidität verfügen.

Der Direktor für festverzinsliche Wertpapiere der oben genannten großen Fondsgesellschaft sagte auch, dass aufgrund der Paketschuldenpolitik die Neuemission städtischer Investmentanleihen eingeschränkt wurde und städtische Investmentanleihen allmählich in die Ära der Aktien eingetreten seien. Die überlagerten Zinssätze sinken weiter, und der aktuelle Markttrend beruht mehr auf politischer Führung und institutioneller Undermatch-Logik. In Bezug auf Kapitalinvestitionen sind Plattformen auf Provinzebene und Plattformen auf Präfekturebene immer noch die erste Wahl für öffentliche Fonds, die fast 70 % der Gesamtbeteiligungen an Park- und Nationalparkanleihen auf Provinzebene ausmachen .

„Insgesamt ist im Rahmen der Schuldenabbaupolitik die Nettofinanzierung von städtischen Investitionsanleihen erheblich geschrumpft und die Kreditspannen haben sich verringert. Es wird empfohlen, sich auf mittel- und hochklassige Plattformen zu konzentrieren, und wir müssen auf politische Änderungen in der EU achten.“ mittelfristig", sagte der Fixed-Income-Direktor.

Herausgeber: Xiaomo

Rezension: Muyu

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