Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ο δημοσιογράφος του China Fund News Li Shuchao

Καθώς το βασικό μέγεθος των δημοσίων ομολόγων συνεχίζει να αυξάνεται, η αγοραία αξία των επενδύσεων σε δημόσια ομόλογα έχει επίσης φτάσει σε νέα υψηλά. Τα στοιχεία δείχνουν ότι στα τέλη Ιουνίου 2024, η συνολική αγοραία αξία των επενδύσεων σε κρατικά ομόλογα ήταν 17,92 τρισεκατομμύρια γιουάν, πλησιάζοντας το όριο των 18 τρισεκατομμυρίων γιουάν. Όσον αφορά την κατεύθυνση των επενδύσεων, τα δημόσια κεφάλαια έχουν ισχυρή προθυμία να αυξήσουν τις κατοχές τους σε βιομηχανικά ομόλογα που αποτελούν μερισματικά περιουσιακά στοιχεία και η κατανομή των ομολόγων αστικών επενδύσεων έχει αποκλίνει.

Τα ερωτώμενα ιδρύματα και οι εμπειρογνώμονες του κλάδου δήλωσαν ότι η προσφορά αστικής επένδυσης είναι περιορισμένη στο πλαίσιο του ρυθμιστικού περιβάλλοντος των ομολόγων , συνιστάται επίσης να δοθεί προσοχή στις επενδυτικές ευκαιρίες προς την κατεύθυνση της νέας παραγωγικότητας, όπως τα βιομηχανικά ομόλογα σε βιομηχανίες υψηλής τεχνολογίας και οι ποικιλίες επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας.

Η συνολική αγοραία αξία των επενδύσεων σε κρατικά ομόλογα προσεγγίζει τα 18 τρισεκατομμύρια γιουάν

Ανανέωση στο υψηλό όλων των εποχών

Τα δεδομένα της Wind δείχνουν ότι στα τέλη Ιουνίου 2024, η συνολική αγοραία αξία των επενδύσεων σε ομόλογα ήταν 17,92 τρισεκατομμύρια γιουάν, πλησιάζοντας το όριο των 18 τρισεκατομμυρίων γιουάν, η αγοραία αξία των επενδύσεων σε ομόλογα που αντιστοιχούσε στο 10,95% του υφιστάμενου μεγέθους της αγοράς ομολόγων. το οποίο επίσης σημείωσε νέο υψηλό ρεκόρ Η θέση του αμοιβαίου κεφαλαίου ως θεσμικού επενδυτή στην αγορά ομολόγων έχει βελτιωθεί περαιτέρω.

Το China Merchants Fund δήλωσε ότι με την επέκταση της κλίμακας των δημόσιων ομολογιακών κεφαλαίων και την αύξηση της αναλογίας των συμμετοχών, τα δημόσια κεφάλαια έχουν γίνει απαραίτητη πηγή ενεργού τιμολόγησης συναλλαγών και ισχύς κατανομής στα περιθώρια της αγοράς ομολόγων Σειρές προϊόντων και στρατηγικές Είναι επίσης σχετικά διαφοροποιημένο, παρέχοντας σημαντική υποστήριξη για την πρωτογενή έκδοση ομολόγων διαφόρων τύπων και διάρκειας και την ανακάλυψη τιμών στη δευτερογενή αγορά, και έχει σημαντικό αντίκτυπο στη σταθερότητα και τη ρευστότητα της αγοράς ομολόγων.

Το Bosera Fund δήλωσε επίσης ότι καθώς το κέντρο επιτοκίων χωρίς κίνδυνο μειώνεται, τα δημόσια κεφάλαια στο μέλλον θα συνεχίσουν να επωφελούνται από τις τυποποιημένες λειτουργίες τους και τα ώριμα επενδυτικά ερευνητικά συστήματα για να βελτιώσουν τις δυνατότητες τιμολόγησης της αγοράς ομολόγων και την ανθεκτικότητα της αγοράς και να προωθήσουν τη σταθερή και υγιή ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων.

Ο διευθυντής σταθερού εισοδήματος μεγάλης εταιρείας κεφαλαίων ανέφερε επίσης ότι πίσω από την άνοδο της αγοραίας αξίας των επενδύσεων σε κρατικά ομόλογα, αφενός, με την εφαρμογή νέων κανονισμών διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, τα δημόσια ταμεία, ως πρωτοπόροι της διαχείρισης καθαρής αξίας, έχουν άσκησαν τα πλεονεκτήματά τους στην προμήθεια σταθερών προϊόντων. Από την άλλη πλευρά, επωφελούμενοι από την προώθηση πολιτικής και τη ζήτηση κατανομής για προϊόντα δημόσιας προσφοράς προσανατολισμένα στο χρέος, η αγοραία αξία των θέσεων δημόσιας προσφοράς μεταξύ των θεσμικών επενδυτών στην αγορά ομολόγων έχει αυξηθεί.

Ο διευθυντής σταθερού εισοδήματος είπε ότι τα δημόσια κεφάλαια είναι σημαντικά ιδρύματα που συμμετέχουν στην αγορά ομολόγων και μπορούν να παίξουν πλήρως τον ρόλο τους στην ανακάλυψη αξίας και την κατανομή πόρων, να αυξάνουν συνεχώς τις επενδύσεις σε ομόλογα και να καθοδηγήσουν περισσότερους οικονομικούς πόρους για να ρέουν σε κατευθύνσεις με μεγαλύτερες δυνατότητες ανάπτυξης. Προώθηση της υψηλής ποιότητας ανάπτυξης της πραγματικής οικονομίας και συμβάλλουν στην αύξηση του ποσοστού της άμεσης χρηματοδότησης.

Υπάρχει έντονη βούληση να αυξηθούν οι διακρατήσεις βιομηχανικών ομολόγων μερισμάτων περιουσιακών στοιχείων

Κρίνοντας από τη διάρθρωση της θέσης των δημόσιων μετοχικών κεφαλαίων στην έκθεση του δεύτερου τριμήνου του τρέχοντος έτους, τα δημόσια μετοχικά κεφάλαια έχουν αυξήσει την κατανομή τους σε βιομηχανικά ομόλογα, ενώ η κατανομή τους σε ομόλογα αστικών επενδύσεων έχει αποκλίνει.

Μια έκθεση έρευνας της Guolian Securities δείχνει ότι από το τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, οι βιομηχανίες κοινής ωφελείας, οι μη τραπεζικές χρηματοοικονομικές, οι συνολικές βιομηχανίες και οι βιομηχανίες άνθρακα είναι τα πιο βαριά βιομηχανικά ομόλογα και το μέγεθος των βιομηχανικών ομολογιακών θέσεων ιδιωτικών επιχειρήσεων έχει αυξηθεί κατά 8,69% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Το China Merchants Fund ανέφερε ότι τα δημόσια κεφάλαια αύξησαν την κατανομή των βιομηχανικών ομολόγων το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, ιδιαίτερα την έντονη προθυμία τους να αυξήσουν τις διαθέσεις τους σε βιομηχανικά ομόλογα τύπου μερίσματος προσόντα άρχισαν να εκδίδουν μεγάλες ποσότητες εξαιρετικά μακροπρόθεσμων βιομηχανικών ομολόγων μετά τον Μάρτιο.

Σύμφωνα με την ανάλυση του China Merchants Fund, σε ένα περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων και περιορισμένων περιθωρίων περιθωρίων, οι εκδότες ομολόγων τείνουν να εκδίδουν χαμηλού επιτοκίου, μακροπρόθεσμα ομόλογα για να προσαρμόσουν τη δομή του χρέους τους, ενώ τα κύρια ιδρύματα κατανομής πιστωτικών ομολόγων που εκπροσωπούνται από δημόσια κεφάλαια έχουν αυξηθεί Πίεση υποκατανομής φέτος, η προθυμία για παράταση της διάρκειας έχει αυξηθεί, διαμορφώνοντας ένα μοτίβο ισχυρής προσφοράς και ζήτησης για βιομηχανικά ομόλογα, ιδιαίτερα για βιομηχανικά ομόλογα υπερμακροπρόθεσμων μερισμάτων. Τα στοιχεία δείχνουν ότι από το 2020 έως το 2023, η κλίμακα έκδοσης υπερμακροπρόθεσμων πιστωτικών ομολόγων αντιπροσώπευε περίπου το 2%, αλλά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, το ποσοστό της έκδοσης υπερμακροπρόθεσμων πιστωτικών ομολόγων αυξήθηκε σε σχεδόν 6% .

Μια μεγάλη εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων στη Νότια Κίνα είπε επίσης ότι η κατανομή βιομηχανικών ομολόγων το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους οφειλόταν στους ακόλουθους λόγους: Από τη μία πλευρά, η προσφορά ομολόγων αστικών επενδύσεων ήταν περιορισμένη υπό το ρυθμιστικό περιβάλλον των ομολόγων και Η κατανομή των επιπρόσθετων κεφαλαίων σε ομόλογα αστικών επενδύσεων αποδυναμώθηκε και στη συνέχεια η κατανομή στο χρέος των βιομηχανιών. Από την άλλη πλευρά, σε ένα περιβάλλον όπου τα επιτόκια της αγοράς ομολόγων έχουν πέσει κάτω και η οικονομία ανακάμπτει ασθενώς, τα βιομηχανικά ομόλογα με μερίσματα που αντιπροσωπεύονται από επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, άνθρακα και χάλυβα έχουν κερδίσει την εύνοια λόγω των καλών ιστορικών αποδόσεων και της σχετικά σταθερής ανάπτυξής τους προσδοκίες.

Ο διευθυντής σταθερού εισοδήματος της προαναφερθείσας εταιρείας μεγάλων αμοιβαίων κεφαλαίων είπε επίσης ότι στο πλαίσιο της ανεπαρκούς προσφοράς ομολόγων αστικών επενδύσεων και της συνεχιζόμενης πτώσης των επιτοκίων, η αγορά συνέχισε να δίνει μεγαλύτερη προσοχή στους εκδότες της βιομηχανικής βιομηχανίας και στους κινδύνους στον κλάδο των μερισμάτων, ο κλάδος των ομολόγων είναι σχετικά ελεγχόμενος και έχει ορισμένους κινδύνους. Υπάρχει χώρος για κέρδος, επομένως είναι πιο δημοφιλής.

Κρίνοντας από τις μελλοντικές τάσεις, οι εμπειρογνώμονες του κλάδου πιστεύουν ότι ο κλάδος των μερισμάτων ενεργητικού μπορεί να εξακολουθεί να έχει σχετικά σταθερά θεμελιώδη μεγέθη και το ευνοϊκό του πρότυπο αναμένεται να συνεχιστεί. Εάν η προσφορά βιομηχανικών ομολόγων συνεχίσει να επεκτείνεται στο μέλλον, τα δημόσια ταμεία ενδέχεται να συνεχίσουν την τάση αύξησης της κατανομής βιομηχανικών ομολόγων. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο ρυθμός έκδοσης κρατικών ομολόγων ενδέχεται να επιταχυνθεί το δεύτερο εξάμηνο του έτους και η «έλλειψη περιουσιακών στοιχείων» στην αγορά ομολόγων αναμένεται να αμβλυνθεί, είναι απαραίτητο να δοθεί προσοχή στις αλλαγές στη δομή προσφοράς και ζήτησης του αγορά ομολόγων.

Επιπλέον, ο διευθυντής σταθερού εισοδήματος της προαναφερθείσας μεγάλης εταιρείας συμπλήρωσε ότι η νέα παραγωγικότητα αποτελεί σημαντική κατεύθυνση και οδηγό για την ανάπτυξη της μεταποιητικής βιομηχανίας το δεύτερο εξάμηνο του έτους, η στήριξη της πολιτικής αναμένεται να είναι ισχυρή Συνιστάται να δοθεί προσοχή στις ευκαιρίες επέκτασης των βιομηχανικών ομολόγων και των προϊόντων επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας σε βιομηχανίες υψηλής τεχνολογίας μακροπρόθεσμα.

Οι επενδύσεις σε ομόλογα αστικών επενδύσεων παρουσιάζουν σταδιακή πτωτική τάση

Μεταξύ των αστικών επενδυτικών ομολόγων, ορισμένα ομόλογα αστικών επενδύσεων σε μεσαίες και αδύναμες περιοχές ήταν υπέρβαρα. Η έρευνα της Guolian Securities δείχνει ότι η συνολική αγοραία αξία των θέσεων στο Gansu, Qinghai, Yunnan και σε άλλα μέρη αυξήθηκε κατά 9,28%, 47,12% και 19,34% αντίστοιχα σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Εκτός από τις παραδοσιακές περιοχές με ισχυρά προσόντα, το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, οι επενδύσεις αστικών επενδύσεων στην περιοχή Chongqing και σε επίπεδο κομητείας αντιπροσώπευαν το 41,84% και οι επενδύσεις αστικών επενδύσεων στην περιοχή της Guizhou και σε επίπεδο κομητείας αντιπροσώπευαν το 17,44% Ενισχύθηκε κάπως η προθυμία των ταμειακών ιδρυμάτων να βυθιστούν σε αστικές επενδυτικές πλατφόρμες.

Το China Merchants Fund δήλωσε σχετικά ότι από την εφαρμογή του πακέτου σχεδίου χρέους τον Ιούλιο του 2023, η αποτίμηση των ομολόγων αστικών επενδύσεων άλλαξε ραγδαία και η αγορά παρουσίασε εμφανή πτωτική τάση από βραχυπρόθεσμη σε μακροπρόθεσμη και από Μέσης και χαμηλής ποιότητας αστική επένδυση: Στα τέλη Ιουλίου 2023, 1-ετής AA-, 3-ετής AA (2) και AA άρχισαν για πρώτη φορά να βυθίζονται -η συμπίεση τελικής εξάπλωσης ολοκληρώθηκε στα τέλη Νοεμβρίου του ίδιου έτους, η αγορά άρχισε να βυθίζεται 3 χρόνια AA- και η βύθιση AA 5 ετών (2) θα ξεκινήσει στα τέλη Ιανουαρίου 2024 για 5 χρόνια AA-.

"Προς το παρόν, εκτός από τις μακροπρόθεσμες ποικιλίες χαμηλής ποιότητας, οι διαφορές ποιότητας των περισσότερων προϊόντων αστικών επενδύσεων έχουν συμπιεστεί σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα και η τρέχουσα αναλογία τιμής-απόδοσης των αστικών επενδυτικών έργων είναι σχετικά μικρή." το επενδυτικό ταμείο.

Όσον αφορά τις συγκεκριμένες επενδύσεις, τα επενδυτικά κεφάλαια τείνουν να αποτελούν βασικές πλατφόρμες σε δημοτικό επίπεδο σε πόλεις με αποδεκτή οικονομική κλίμακα, καλή τοπική βιομηχανική βάση και κατάλληλους δείκτες χρέους και μπορούν να κάνουν κατάλληλες έρευνες σε ισχυρές πόλεις και νομούς σε ισχυρές παράκτιες περιοχές. επαρχίες. Επιπλέον, λαμβάνοντας υπόψη ότι η τρέχουσα διαφορά επιτοκίου των ομολόγων αστικών επενδύσεων έχει συμπιεστεί σε χαμηλό επίπεδο, πρέπει να είμαστε προσεκτικοί σχετικά με τα ομόλογα αστικών επενδύσεων των βασικών επαρχιών που αποδεσμεύονται.

Οι προαναφερθείσες μεγάλες εταιρείες κεφαλαίων στη Νότια Κίνα δήλωσαν επίσης ότι καταρχάς, επωφελούμενοι από τη δέσμη πολιτικών χρέους, τα δημόσια κεφάλαια αύξησαν σημαντικά τα ομόλογα αστικών επενδύσεων σε ορισμένες αδύναμες περιοχές, για παράδειγμα, τη συνολική αξία της αγοράς στο Gansu, Qinghai, Yunnan και σε άλλες περιοχές έχει αυξηθεί σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο και η συνολική αξία αγοράς των θέσεων σε περιοχές χαμηλής απόδοσης με καλύτερα προσόντα έχει μειωθεί σε διάφορους βαθμούς, όπως Guangdong, Jiangsu, Zhejiang κ.λπ. Δεύτερον, με την ομαλή προώθηση της πολιτικής μείωσης του χρέους, η στρατηγική της κατάλληλης μείωσης της πίστωσης και της παράτασης της διάρκειας για τα ομόλογα αστικών επενδύσεων εξακολουθεί να είναι εφικτή. διάρκεια έως 5 έτη. Όσον αφορά την εξόρυξη εισοδήματος, μπορείτε να εστιάσετε στις πρωτεύουσες των βασικών επαρχιών και να εξερευνήσετε μεμονωμένες ευκαιρίες ομολόγων που λαμβάνουν υπόψη τα υπερβολικά περιθώρια επιτοκίων και έχουν καλή ρευστότητα.

Ο διευθυντής σταθερού εισοδήματος της προαναφερθείσας εταιρείας μεγάλων αμοιβαίων κεφαλαίων είπε επίσης ότι λόγω της πολιτικής του πακέτου χρέους, οι νέες εκδόσεις ομολόγων αστικών επενδύσεων έχουν περιοριστεί και τα ομόλογα αστικών επενδύσεων έχουν εισέλθει σταδιακά στην εποχή των μετοχών. Τα επάλληλα επιτόκια εξακολουθούν να μειώνονται και η τρέχουσα τάση της αγοράς βασίζεται περισσότερο στις κατευθυντήριες γραμμές πολιτικής και στη λογική της θεσμικής υποσυμφωνίας. Όσον αφορά τις επενδύσεις κεφαλαίου, οι πλατφόρμες σε επίπεδο επαρχίας και οι πλατφόρμες σε επίπεδο νομού εξακολουθούν να είναι η πρώτη επιλογή για τα δημόσια ταμεία για να κατέχουν θέσεις, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 70% του συνόλου των πάρκων σε επίπεδο επαρχίας και τα ομόλογα σε εθνικό επίπεδο έχουν αποκτήσει περισσότερες συμμετοχές .

«Συνολικά, στο πλαίσιο της πολιτικής μείωσης του χρέους, η καθαρή χρηματοδότηση των αστικών επενδυτικών ομολόγων έχει συρρικνωθεί σημαντικά και τα πιστωτικά περιθώρια έχουν μειωθεί. μεσοπρόθεσμα.» είπε ο διευθυντής σταθερού εισοδήματος.

Εκδότης: Xiaomo

Κριτική: Muyu

Σημείωση πνευματικών δικαιωμάτων

Το "China Fund News" κατέχει τα πνευματικά δικαιώματα για το αρχικό περιεχόμενο που δημοσιεύεται σε αυτήν την πλατφόρμα Απαγορεύεται η επανέκδοση χωρίς εξουσιοδότηση, διαφορετικά θα επιδιωχθεί νομική ευθύνη.

Υπεύθυνος επικοινωνίας για εξουσιοδοτημένη συνεργασία ανατύπωσης: κ. Yu (Τηλ: 0755-82468670)