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Todos os repórteres: Wen Qiao Todos os repórteres estagiários: Yue Chupeng Todos os editores: Lan Suying

A rotação histórica das ações dos EUA começou, e as ações de tecnologia que têm subido encontraram Waterloo novamente esta semana.

24 de julho (quarta-feira), horário local, incluindo Google,maçã、Microsoft Os "Sete Gigantes" das ações de tecnologia dos EUA, incluindo a Meta, encontraram seu "momento mais sombrio", com seu valor de mercado evaporando US$ 768 bilhões em um único dia, o maior declínio em um único dia desde outubro de 2022, e o maior declínio em um único dia declínio nas ações de tecnologia desde que o ChatGPT detonou a frustração do mercado de IA. O índice Nasdaq Composite, que é dominado por ações de tecnologia, também despencou mais de 3,6%, a maior queda num único dia desde o final de 2022.

A julgar pelo desempenho semanal, os "Sete Grandes" caíram esta semana, com o seu valor de mercado total a encolher aproximadamente 2 biliões de dólares desde 10 de julho. Na verdade, antes desta rodada de vendas, a análise da "teoria da bolha" da IA ​​havia esquentado no mercado, com muitos bancos de investimento fazendo comentários pessimistas e questionando se investimentos em grande escala no campo da IA ​​trariam retornos correspondentes. no futuro.

O relatório financeiro do segundo trimestre divulgado pela Alphabet, empresa-mãe do Google, confirmou ainda mais as preocupações de Wall Street. Os repórteres do "Daily Economic News" vasculharam a receita dos negócios de nuvem e de pesquisa do Google e descobriram que, no ano passado, o crescimento da receita desses dois negócios relacionados à IA não continuou a mostrar uma tendência ascendente constante, e a taxa de crescimento poderia não corresponde ao investimento do Google em pesquisa e desenvolvimento. Portanto, apesar do desempenho melhor que o esperado, o Google fechou em queda de mais de 5% no dia 24, seu pior desempenho em seis meses, e caiu quase 3% no dia seguinte.

O raro revés dos “Big Seven” pode se tornar uma testemunha de uma nova virada na onda da IA. Na próxima semana, gigantes da tecnologia como Microsoft, Apple e Meta divulgarão relatórios financeiros e o mercado poderá enfrentar um teste ainda maior.

Insight sobre o relatório financeiro do Google: o crescimento dos negócios de IA é difícil de igualar a enormes despesas

Para os investidores de Wall Street, 24 de julho, horário local, foi o dia de negociação mais emocionante deste ano:Tesla Impulsionadas pela tendência de declínio profundo devido ao fraco desempenho no segundo trimestre deste ano, as "Sete Grandes" ações dos EUA, que têm feito progressos rápidos nos últimos dois anos, sofreram a maior queda num único dia desde outubro de 2022, e caiu oficialmente na faixa de correção de 10%. Todo o mercado de ações dos EUA. O valor de mercado da Evaporação Tianyi ultrapassa US$ 1,1 trilhão. Entre eles, a Tesla fechou em queda de mais de 12%, e a Apple caiu a menor, cerca de 2,9%.

Naquele dia, o índice S&P 500 caiu mais de 2% e o índice Nasdaq Composite caiu mais de 3,6%. Ambos os principais índices registaram as maiores quedas num único dia desde o final de 2022.

A razão pela qual as ações de tecnologia sofreram repentinamente esta “tribulação” é que o mercado percebeu que, embora esta vigorosa narrativa de IA seja acompanhada de altos custos e investimentos e tenha durado quase dois anos, parece que ainda não encontrou um caminho para poder para obter retornos que correspondam ao seu investimento.

Após o fechamento do mercado de ações dos EUA em 23 de julho, a empresa-mãe do Google, Alphabet, divulgou seu relatório financeiro do segundo trimestre deste ano. Seus negócios de busca e nuvem cresceram bem, mas a receita de publicidade da plataforma de vídeo do YouTube ficou aquém das expectativas. Além disso, o Google espera que as despesas aumentem ainda mais no terceiro trimestre, fazendo com que os investidores se preocupem com as suas margens de lucro futuras. Mais importante ainda, os ganhos da unidade de IA decepcionaram mais uma vez Wall Street. No fechamento do mercado de ações dos EUA naquele dia, o Google caiu acentuadamente em mais de 5%.

Todos os repórteres notaram que o principal negócio do Google está dividido em pesquisa do Google, publicidade no Youtube, serviços do Google, Google Cloud, etc. Intimamente relacionados à IA estão os negócios de pesquisa e os negócios na nuvem.

Depois de detalhar cuidadosamente as receitas dos últimos trimestres e comparar as despesas de P&D no trimestre atual, o repórter descobriu que, no ano passado, o crescimento das receitas dos negócios do Google Cloud e dos negócios de pesquisa não continuou a mostrar uma tendência ascendente constante, e o taxa de crescimento Longe de corresponder ao aumento do investimento do Google em pesquisa e desenvolvimento.

De acordo com relatos da mídia estrangeira, a Alphabet investiu US$ 2,2 bilhões nas unidades de pesquisa DeepMind e Google para construir modelos de IA no segundo trimestre deste ano. Este número foi superior aos US$ 1,1 bilhão no mesmo período do ano passado, mas quando a IA começará. criar oportunidades para negócios em nuvem e até mesmo para negócios de publicidade A receita permanece desconhecida.

Embora a Alphabet não tenha divulgado a proporção específica do investimento total em I&D em IA no seu relatório financeiro, um relatório ambiental divulgado recentemente pela Google revelou a escala do seu investimento em IA. Em 2023, para expandir o data center de IA, as emissões de dióxido de carbono da empresa aumentarão 13% em comparação com 2022.

Além disso, a Alphabet planeja investir pelo menos US$ 12 bilhões todos os trimestres até o final de 2025, mesmo que isso possa afetar as margens de lucro. O CEO do Google, Sundar Pichai, enfatizou durante a teleconferência que o risco de subinvestimento é muito maior do que o risco de superinvestimento.

Além do Google, a mídia estrangeira também revelou que a OpenAI provavelmente perderá US$ 5 bilhões este ano. A receita anual da empresa deverá ficar entre US$ 3,5 bilhões e US$ 4,5 bilhões, mas o custo total pode chegar a US$ 8,5 bilhões.

Goldman Sachs Um relatório de 27 de Junho analisou os grandes investimentos feitos pelos gigantes da tecnologia em infra-estruturas de IA, incluindo investimentos em centros de dados, chips e outras infra-estruturas de inteligência artificial, e redes eléctricas. No entanto, até agora, estes investimentos mostraram poucos resultados tangíveis.

David Cahn, sócio da Sequoia Capital, também destacou que a indústria de tecnologia precisa gerar aproximadamente US$ 600 bilhões em receitas anuais para compensar todos os investimentos atuais em IA, mas atualmente está longe de atingir esse valor.

A “bolha da IA” está acelerando para estourar?Debate em Wall Street

Como gigantes que lideram a onda de IA generativa, os desafios do Google e da OpenAI em termos de receitas de IA também intensificaram as preocupações de Wall Street sobre se a IA pode tornar-se um motor de crescimento.

Todos os repórteres notaram que antes deste forte ajuste do mercado, a "teoria da bolha da IA" já existia há algum tempo. Algumas pessoas acreditam que o rápido desenvolvimento da IA ​​gerou uma bolha, acrescentando 9 biliões de dólares em valor ao índice S&P 500 no ano passado.

No início deste ano,Morgan Stanley emitiu um alerta de que o forte desempenho do mercado de ações no final de 2023 empurrou as avaliações das ações para níveis potencialmente insustentáveis. As actuais expectativas de preço/lucro e os baixos prémios de risco das acções sugerem que os investidores enfrentam vantagens limitadas e riscos acrescidos.

De acordo com dados da Bolsa de Valores de Londres, o rácio preço/lucro do S&P 500 está próximo de 22 vezes os lucros esperados, o nível mais elevado em mais de dois anos e bem acima da média de 18 vezes dos últimos 10 anos. Embora as fortes quedas de quarta-feira nas “Big Seven” tecnológicas possam não ser o início do rebentamento de uma bolha, as enormes perdas estão a exacerbar as preocupações dos investidores.

Os fundos de hedge têm reduzido sua exposição às ações dos EUA nas últimas duas semanas, devido a preocupações de que uma mudança no sentimento em torno das ações de tecnologia possa anular os ganhos obtidos no início deste ano, de acordo com o Morgan Stanley e o Goldman Sachs. O Morgan Stanley disse em 25 de julho que as estratégias de macrofundos de hedge controladas por computador venderam US$ 20 bilhões em ações na quarta-feira e esperavam vender pelo menos US$ 25 bilhões na próxima semana, marcando um dos maiores eventos de redução de risco em uma década.

Uma mudança no sentimento do mercado, acelerando a rotação das ações tecnológicas, é também um dos possíveis fatores que exacerbam o recente declínio do mercado.Semana passada, simNvidia A demanda por opções de venda ultrapassou as chamadas e atingiu o maior nível em cinco meses. Além disso, alguns analistas acreditam que o recente obstáculo para as ações de tecnologia reside no rápido aumento das expectativas de que a Reserva Federal reduza as taxas de juro, o que acelera a saída de fundos das ações dos EUA.

Contudo, na opinião de alguns outros analistas, a reacção do mercado desta vez foi excessiva e mais uma flutuação de curto prazo. Eles acreditam que na próxima temporada de lucros das ações dos EUA, Wall Street irá digerir melhor o desempenho dos gigantes da tecnologia e as tendências mais amplas de desenvolvimento da tecnologia de IA.

“Embora os investidores possam estar preocupados com uma enorme onda de gastos e ficarem frustrados com o facto de estes enormes investimentos proporcionarem taxas de crescimento de lucros ou margens que são difíceis de alcançar... rejeitamos veementemente esta visão pessimista, uma vez que esta onda de gastos é mais uma confirmação que a revolução da IA ​​é real”, escreveu uma equipe de analistas da Wedbush liderada por Dan Ives em uma nota ao investidor.

Wedbush também reiterou a sua posição optimista em relação às acções tecnológicas dos EUA e mais uma vez previu que o Índice Composto Nasdaq, que está centrado em acções tecnológicas, subirá outros 15% a 20% antes do final deste ano.

O diretor de investimentos da Truist ecoou um sentimento semelhante, escrevendo em uma nota: “Embora as ações de tecnologia estejam recuando após os dois meses mais fortes desde 2022, espera-se que o mercado altista de longo prazo permaneça intacto”.

Dan Coatsworth, analista de investimentos da empresa de plataforma de investimentos AJ Bell, acredita que na próxima semana Microsoft, Meta, Apple eAmazonasO desempenho será divulgado um após o outro, e a Nvidia anunciará seu relatório financeiro no final de agosto. Quando os dados forem divulgados, poderemos saber se este é um ajuste necessário para eliminar a bolha.