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Chaque journaliste : Wen Qiao Chaque journaliste stagiaire : Yue Chupeng Chaque rédacteur : Lan Suying

La rotation historique des actions américaines a commencé et les valeurs technologiques qui ont grimpé en flèche ont de nouveau rencontré Waterloo cette semaine.

24 juillet (mercredi), heure locale, y compris Google,pomme、Microsoft Les « sept géants » des valeurs technologiques américaines, dont Meta, ont connu leur « moment le plus sombre », avec une évaporation de leur valeur marchande de 768 milliards de dollars en une seule journée, soit la plus forte baisse sur une seule journée depuis octobre 2022 et la plus forte baisse sur une seule journée. baisse des valeurs technologiques depuis que ChatGPT a fait exploser la frustration du marché de l'IA. L'indice composé Nasdaq, dominé par les valeurs technologiques, a également chuté de plus de 3,6 %, sa plus forte baisse sur un jour depuis fin 2022.

À en juger par les performances hebdomadaires, les « Big Seven » ont chuté dans tous les domaines cette semaine, leur valeur marchande totale ayant diminué d'environ 2 000 milliards de dollars depuis le 10 juillet. En fait, avant ce cycle de ventes, l'analyse de la « théorie de la bulle » de l'IA s'était réchauffée sur le marché, de nombreuses banques d'investissement faisant des remarques baissières et se demandant si des investissements à grande échelle dans le domaine de l'IA apporteraient des rendements correspondants. à l'avenir.

Le rapport financier du deuxième trimestre publié par Alphabet, la société mère de Google, a encore confirmé les inquiétudes de Wall Street. Les journalistes du "Daily Economic News" ont passé au peigne fin les revenus des activités cloud et de recherche de Google et ont constaté qu'au cours de l'année écoulée, la croissance des revenus de ces deux activités liées à l'IA n'a pas continué à afficher une tendance à la hausse constante et que le taux de croissance pourrait ne correspond pas à l'investissement de Google dans la recherche et le développement. Ainsi, malgré des performances meilleures que prévu, Google a clôturé en baisse de plus de 5 % le 24, sa pire performance en six mois, et a chuté de près de 3 % le lendemain.

Le rare revers du « Big Seven » pourrait devenir le témoin d'un nouveau tournant dans la vague de l'IA. La semaine prochaine, des géants de la technologie tels que Microsoft, Apple et Meta publieront des rapports financiers, et le marché pourrait être mis à rude épreuve.

Aperçu du rapport financier de Google : la croissance du secteur de l'IA est difficile à égaler les énormes dépenses

Pour les investisseurs de Wall Street, le 24 juillet, heure locale, a été le jour de bourse le plus excitant jusqu'à présent cette année :Tesla Poussés par une tendance à la forte baisse due à de mauvaises performances au deuxième trimestre de cette année, les actions américaines des « Big Seven », qui ont progressé rapidement au cours des deux dernières années, ont subi leur plus forte baisse sur un jour depuis octobre 2022. et est officiellement tombé dans la fourchette de correction de 10 %. L'ensemble du marché boursier américain La valeur marchande de Tianyi Evaporation dépasse 1 100 milliards de dollars américains. Parmi eux, Tesla a clôturé en baisse de plus de 12 % et Apple a chuté le plus faiblement, d'environ 2,9 %.

Ce jour-là, l’indice S&P 500 a chuté de plus de 2 % et l’indice composé Nasdaq de plus de 3,6 %. Les deux principaux indices ont enregistré leurs plus fortes baisses sur une journée depuis fin 2022.

La raison pour laquelle les valeurs technologiques ont soudainement subi cette « tribulation » est que le marché s'est rendu compte que même si ce discours vigoureux sur l'IA s'accompagne de coûts et d'investissements élevés et dure depuis près de deux ans, il semble qu'il n'ait pas encore trouvé le chemin pour pouvoir pour obtenir des rendements à la hauteur de votre investissement.

Après la clôture de la bourse américaine le 23 juillet, la société mère de Google, Alphabet, a publié son rapport financier du deuxième trimestre de cette année. Ses activités de recherche et de cloud computing ont bien progressé, mais les revenus publicitaires de la plateforme vidéo Youtube n'ont pas répondu aux attentes. En outre, Google s'attend à ce que ses dépenses augmentent encore au troisième trimestre, ce qui amènerait les investisseurs à s'inquiéter quant à ses futures marges bénéficiaires. Plus important encore, les bénéfices de l'unité IA ont encore une fois déçu Wall Street. À la clôture de la bourse américaine ce jour-là, Google a chuté de plus de 5 %.

Tous les journalistes ont remarqué que l'activité principale de Google est divisée entre la recherche Google, la publicité Youtube, les services Google, Google Cloud, etc. Les activités de recherche et d'informatique en nuage sont étroitement liées à l'IA.

Après avoir soigneusement analysé les revenus des derniers trimestres et comparé les dépenses de R&D du trimestre en cours, le journaliste a constaté qu'au cours de l'année écoulée, la croissance des revenus de l'activité Google Cloud et de l'activité de recherche n'a pas continué à afficher une tendance à la hausse constante, et le taux de croissance Loin d’égaler l’investissement accru de Google dans la recherche et le développement.

Selon les médias étrangers, Alphabet a investi 2,2 milliards de dollars dans les unités de recherche DeepMind et Google pour créer des modèles d'IA au deuxième trimestre de cette année. Ce chiffre était supérieur aux 1,1 milliard de dollars de la même période de l'année dernière, mais quand l'IA commencera-t-elle ? créer des opportunités pour le secteur du cloud et même pour le secteur publicitaire ? Les revenus restent inconnus.

Bien qu'Alphabet n'ait pas divulgué la proportion spécifique de l'investissement total en R&D dans l'IA dans son rapport financier, un rapport environnemental récemment publié par Google a révélé l'ampleur de son investissement dans l'IA. En 2023, afin d'agrandir le centre de données d'IA, les émissions de dioxyde de carbone de l'entreprise augmenteront de 13 % par rapport à 2022.

De plus, Alphabet prévoit d'investir au moins 12 milliards de dollars chaque trimestre jusqu'à la fin de 2025, même si cela peut affecter les marges bénéficiaires. Le PDG de Google, Sundar Pichai, a souligné lors de la conférence téléphonique sur les résultats que le risque de sous-investissement est bien plus grand que le risque de surinvestissement.

Outre Google, OpenAI a également été révélé par les médias étrangers comme étant susceptible de perdre 5 milliards de dollars cette année. Le chiffre d'affaires de l'entreprise pour l'ensemble de l'année devrait se situer entre 3,5 et 4,5 milliards de dollars, mais le coût total pourrait atteindre 8,5 milliards de dollars.

Goldman Sachs Un rapport du 27 juin a analysé les investissements importants réalisés par les géants de la technologie dans les infrastructures d'IA, y compris les investissements dans les centres de données, les puces et autres infrastructures d'intelligence artificielle, ainsi que les réseaux électriques. Cependant, jusqu’à présent, ces investissements n’ont donné que peu de résultats tangibles.

David Cahn, associé chez Sequoia Capital, a également souligné que l'industrie technologique doit générer environ 600 milliards de dollars de revenus annuels pour compenser tous les investissements actuels dans l'IA, mais qu'elle est actuellement loin d'atteindre ce chiffre.

La « bulle de l’IA » est-elle sur le point d’éclater ?Débat à Wall Street

En tant que géants à la tête de la vague de l'IA générative, les défis de Google et d'OpenAI en matière de revenus liés à l'IA ont également intensifié les inquiétudes de Wall Street quant à savoir si l'IA peut devenir un moteur de croissance.

Tous les journalistes ont remarqué qu'avant cet ajustement brutal du marché, la « théorie de la bulle de l'IA » existait depuis un certain temps. Certains pensent que le développement rapide de l’IA a engendré une bulle, ajoutant 9 000 milliards de dollars de valeur à l’indice S&P 500 au cours de l’année écoulée.

Plus tôt cette année,Morgan Stanley a émis un avertissement selon lequel la solide performance boursière à la fin de 2023 avait poussé les valorisations boursières à des niveaux potentiellement insoutenables. Les attentes actuelles en matière de ratio cours/bénéfice et les faibles primes de risque sur les actions suggèrent que les investisseurs sont confrontés à un potentiel de hausse limité et à un risque accru.

Selon les données de la Bourse de Londres, le ratio cours/bénéfice du S&P 500 est proche de 22 fois les bénéfices attendus, soit le niveau le plus élevé depuis plus de deux ans et bien au-dessus de la moyenne de 18 fois au cours des 10 dernières années. Même si les fortes baisses enregistrées mercredi par les « Big Seven » technologiques ne sont peut-être pas le début de l'éclatement d'une bulle, les pertes énormes exacerbent les inquiétudes des investisseurs.

Les hedge funds ont réduit leur exposition aux actions américaines au cours des deux dernières semaines, craignant qu'un changement de sentiment à l'égard des valeurs technologiques puisse effacer les gains réalisés plus tôt cette année, selon Morgan Stanley et Goldman Sachs. Morgan Stanley a déclaré le 25 juillet que les stratégies informatiques de macro-hedge funds avaient vendu mercredi 20 milliards de dollars d'actions et qu'elles prévoyaient d'en vendre au moins 25 milliards la semaine prochaine, ce qui constituerait l'un des événements de réduction des risques les plus importants depuis une décennie.

Un changement de sentiment du marché, accélérant la rotation des valeurs technologiques, est également l’un des facteurs possibles exacerbant le récent déclin du marché.La semaine dernière, ouiNvidia La demande de put a dépassé les appels et a atteint son plus haut niveau depuis cinq mois. En outre, certains analystes estiment que les récentes difficultés rencontrées par les valeurs technologiques résident dans l’augmentation rapide des attentes d’une réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, ce qui accélère les sorties de fonds des actions américaines.

Cependant, de l'avis d'autres analystes, la réaction du marché a été cette fois-ci excessive et s'est davantage traduite par une fluctuation à court terme. Ils estiment qu’au cours de la prochaine saison des bénéfices boursiers américains, Wall Street digérera mieux les performances des géants de la technologie et les tendances plus larges du développement des technologies de l’IA.

"Même si les investisseurs peuvent s'inquiéter d'une vague massive de dépenses et être frustrés que ces énormes investissements génèrent des taux de croissance des bénéfices ou des marges difficiles à réaliser... nous rejetons fermement cette vision pessimiste car cette vague de dépenses est une nouvelle confirmation. que la révolution de l'IA est réelle", a écrit une équipe d'analystes de Wedbush dirigée par Dan Ives dans une note aux investisseurs.

Wedbush a également réitéré son optimisme à l'égard des valeurs technologiques américaines et a une nouvelle fois prédit que l'indice composé Nasdaq, centré sur les valeurs technologiques, augmenterait encore de 15 à 20 % avant la fin de cette année.

Le directeur des investissements de Truist a fait écho à un sentiment similaire, écrivant dans une note : « Même si les actions technologiques reculent après leurs deux mois les plus forts depuis 2022, le marché haussier à long terme devrait rester intact. »

Dan Coatsworth, analyste en investissement chez AJ Bell, société de plateforme d'investissement, estime que la semaine prochaine, Microsoft, Meta, Apple etAmazoneLes performances seront publiées les unes après les autres, et Nvidia annoncera son rapport financier fin août. Lorsque les données seront publiées, nous pourrons peut-être savoir s'il s'agit d'un ajustement nécessaire pour éliminer la bulle.