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Produit par le groupe médical Huxiu Technology

Auteur | Chen Guangjing

Editeur | Miao Zhengqing

Image d'en-tête | Visuel Chine

Cette entreprise chinoise au potentiel le plus « monétaire » va-t-elle être vendue à un géant américain ?

Le 12 juillet, China Biotechnology Companycréature légendaireLa valeur marchande des actions américaines a soudainement grimpé de 12,10 % et a augmenté de près de 30 % au cours des deux dernières semaines.

Fondée en 2014, Legend Biotech se concentre sur la thérapie cellulaire et est une filiale holding de GenScript, le leader CXO. Il s'agit d'un « œuf d'or » issu de la « China Innovative Drug Phase 1.0 ».

Le produit phare de la société, CAR-T (Cedargene), est en pénurie aux États-Unis. Dans la deuxième année de son lancement (2023), il n'a qu'une seule indication de tumeur hématologique (myélome) et se limite à la « cinquième intention ». " Traitement ( Il est compréhensible que les patients qui ont reçu quatre méthodes de traitement - injection de Huxiu) ont vendu 500 millions de dollars américains, dépassant les attentes des communautés d'affaires et d'investissement.

En avril de cette année, le médicament a été approuvé pour le traitement de deuxième intention du myélome aux États-Unis, et l'espace de marché devrait se développer rapidement. Il est prévu que ce médicament devienne le deuxième médicament national dont les ventes annuelles dépassent 1 milliard de dollars, et que ses ventes annuelles maximales pourraient atteindre 5 milliards de dollars.

Ce qui a déclenché ce carnaval d'investisseurs, c'est une nouvelle qui n'a pas été confirmée par les parties concernées : Legend Biotech avait accepté l'offre de fusion. La valeur totale maximale de cette fusion devrait atteindre 15 milliards de dollars.Si tout est vrai, il s'agira de la plus grande fusion et acquisition dans le domaine biomédical en Chine.

Quant à savoir qui a fait l'offre de fusion, l'industrie estime généralement qu'il s'agit probablement du partenaire de Legend Biotech, une multinationale géante dont le siège est dans le New Jersey, aux États-Unis.Johnson & Johnson。

“Johnson & Johnson ne propose pas de bons produits de thérapie cellulaire qui puissent se compléter. Cedar Chiolense est définitivement un blockbuster. Il y aura de nouvelles indications dans le futur, et de nouveaux produits sont en cours de développement dans le pipeline de produits. La clé est la valeur de l'ensemble de la plate-forme technologique. Dépensez plus de 10 milliards de dollars américains pour le racheter. et enfin faire du profit. Ce n'est pas tout. "Le Dr Zheng Weiyi, président de Nanjing Yingnuo Pharmaceutical Technology Co., Ltd., a analysé Huxiu.

Concernant l’information ci-dessus, les entreprises impliquées sont restées silencieuses, voire directement démenties.

Legend Biotech a répondu à Huxiu en déclarant : « Nous ne pouvons commenter aucune rumeur de marché. Il s'agit de la politique à long terme de l'entreprise. »

GenScript a également publié une annonce publique le 15 juillet, affirmant qu'après des enquêtes raisonnables, il « n'a connaissance d'aucune raison expliquant les fluctuations des cours des actions ou des volumes de transactions » ni « d'aucune information privilégiée qui doit être divulguée » conformément aux réglementations en vigueur. .

Des professionnels du droit ont déclaré à Huxiu que, conformément aux réglementations pertinentes émises par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, si l'événement de fusion et d'acquisition est un événement majeur et peut avoir un impact plus important sur le prix de négociation des titres de la société cotée, la société cotée doit divulguer des informations. . Si un événement majeur survient dans une filiale contrôlée par une société cotée, il peut également avoir un impact plus important sur les cours des titres de la société cotée et de leurs dérivés.

donc,"Même si l'activité de fusion et d'acquisition a lieu au niveau d'une filiale, la divulgation est requise si l'activité a un impact significatif sur la société cotée.". En d'autres termes, si le problème de fusion et d'acquisition existe, Genshry et Legendary Creatures le rendront public tôt ou tard.

Toutefois, les faits n'affectent pas le carnaval des investisseurs.La valeur boursière de Legend Biotech a atteint plus de 10 milliards de dollars américains ; le cours de l'action de sa société mère GenScript à Hong Kong a également augmenté de plus de 30 % en une semaine.

Du point de vue de l'industrie, Legend Biotech et GenScript se sont séparés et il est presque inévitable que le premier soit racheté par une grande entreprise. Parce que dans le cycle de vie des médicaments innovants, ils doivent non seulement investir continuellement dans la recherche et le développement, mais ils ont également besoin de solides capacités de commercialisation pour générer de la valeur pour leurs produits. Dans le froid hivernal de la capitale, les créatures légendaires et Genscript ne peuvent pas répondre à ces besoins.

et," Le CXO qui fournit des services et la Biotech qui fournit des médicaments innovants ont deux cultures et mécanismes de prise de décision différents. Si l’on veut vraiment créer des médicaments innovants, les deux seront finalement incompatibles. " Le Dr Dong Xin, fondateur et PDG de Suzhou Luosheng Biopharmaceutical Co., Ltd., a déclaré à Huxiu. La société propose également des thérapies CAR-T en cours d’essais cliniques.

Bien qu’il existe un consensus sur ce résultat, l’industrie éprouve toujours des émotions mitigées. Il y a ceux qui sont enthousiasmés par les dizaines de milliards de dollars de ventes de Legend Biotech, il y a ceux qui regrettent que les actifs de haute qualité de la Chine aient été vendus trop tôt, et il y a ceux qui craignent que la Chine perde son avantage sur le marché. Champ CAR-T.

Malgré des sentiments mitigés, les sociétés pharmaceutiques innovantes, confuses, semblent devenir plus claires quant à l'évolution future.

C'est peut-être Johnson & Johnson qui a hâte de vendre "Legend"

Depuis 2023, de nombreuses sociétés chinoises de biotechnologie ont été rachetées par des sociétés pharmaceutiques multinationales. Cependant, ces histoires de fusions et acquisitions révèlent souvent des dilemmes et une impuissance tels que des difficultés de financement et un manque de fonds pour les entreprises chinoises de biotechnologie.

Dans le cas de la fusion et de l'acquisition de Legendary Creatures, bien que GenScript et Legendary Creatures aient également été confrontés à d'énormes pressions financières,Je crains que ce ne soient pas eux qui soient les plus désireux de promouvoir ce dossier, mais Johnson & Johnson, qui semble être en position active et est considéré par l'industrie comme ayant lancé une offre de fusion.

En tant que société pharmaceutique multinationale établie, Johnson & Johnson dispose toujours de solides capacités et propose de nombreux produits à succès dans les domaines de l'oncologie et des neurosciences. Cependant, dans le domaine biomédical où de nouvelles histoires émergent, Johnson & Johnson commence à montrer des signes de faiblesse.

Johnson & Johnson est un partenaire de Legend Biotech dans le co-développement de produits aux États-Unis. Les deux hommes ont conjointement promu l'approbation de Cedagene aux États-Unis et sont responsables de l'expansion de la capacité de production et de la promotion des ventes du médicament.

Ces dernières années, la chance de Johnson & Johnson semble s'épuiser.Son vaccin contre la COVID-19 ne s'est pas vendu aussi bien que prévu, et le vaccin contre le RSV (virus respiratoire syncytial) s'est bien vendu chez GSK,Pfizer Sous le siège des trois géants, Johnson & Johnson a perdu son avantage de premier arrivé et a dû annoncer son retrait au sprint final. Johnson & Johnson n'a pas donné de détails sur les pertes, mais selon des rapports précédents, seuls les essais cliniques de phase trois de ce produit incluaient 23 000 sujets.

Parmi les produits vendus, les ventes de produits « vache à lait » tels que l'ibrutinib et l'infliximab diminuent chaque année à un rythme à deux chiffres. Les produits individuels sont également confrontés au double défi de la réduction des prix et de l'expiration des brevets.

Parmi les produits, Cedar Chiolense a réalisé la meilleure performance : les ventes globales au premier semestre se sont élevées à 343 millions de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 81,5 %. Parmi eux, la hausse sur un an au premier trimestre a atteint 118 % ! Ce médicament est sans aucun doute l’une des « armes magiques » dont dispose Johnson & Johnson pour renverser la situation.

On peut voir que l'accord conclu entre Legend Biotech et Johnson & Johnson prévoit que les deux parties "développent conjointement" Cedar Key Olen Race. Selon l'accord entre les deux parties, Legend Biotech et Johnson & Johnson partagent les bénéfices dans un ratio 50:50 à l'échelle mondiale, et partagent également les coûts dans ce ratio.

Cela signifie qu'une fois que les créatures légendaires continueront de développer et d'étendre leur capacité de production, si les investissements sont insuffisants et les progrès lents, cela affectera également la mise en œuvre du plan commercial.

Le responsable de Legend Biotech a déclaré dans une interview avec les médias que, comme le produit a été approuvé pour la commercialisation en Europe et au Japon, En plus d'être approuvé pour un traitement de deuxième à quatrième intention aux États-Unis, le nombre de patients potentiels passera de 22 000 à 80 000. Cependant, compte tenu des progrès réalisés à cette époque, la capacité de production de Cedar Biolenza n'atteindra pas plus de 10 000 doses d'ici 2025.

Afin de construire une usine aux États-Unis, Johnson & Johnson et Legend Biotech ont investi 250 millions de dollars américains et prévoient d'investir 250 millions de dollars supplémentaires à l'avenir. Ce n'est qu'ainsi que nous pourrons répondre pleinement aux besoins des patients et atteindre l'objectif de chiffre d'affaires annuel maximal de 5 milliards de dollars américains d'ici trois à quatre ans.

Les progrès réels ne peuvent évidemment pas répondre à la demande. Début 2023, les résultats d'une étude clé de phase 3 sur Cedar Biolens ont été accidentellement divulgués, et Legend Biotech a dû lever 200 millions de dollars à l'avance. Selon les analystes du secteur, cela pourrait être une perte. pour la société de.

Le rapport financier qui vient d'être publié le 17 juillet montre que le chiffre d'affaires total de Johnson & Johnson au premier semestre de cette année s'élevait à 43,83 milliards de dollars, avec une croissance annuelle globale de 3,3 % ; moteur du développement des entreprises, n'a pas connu un taux de croissance annuel supérieur à 9 %, même aux États-Unis.Dans l’ensemble, la croissance est lente.

Sur le marché de l'investissement, en raison de l'impact de nouveaux produits tels que les médicaments GLP-1 et les médicaments contre la maladie d'Alzheimer, Johnson & Johnson a également perdu sa position de « grand frère » du secteur pharmaceutique mondial.Elie Lilly、Novo NordiskLa valeur marchande est presque plusieurs fois supérieure à celle-ci.

En avril de cette année, Legend Biotech et Johnson & Johnson ont dû introduire de nouveaux assistants et ont acheté des services de « fabrication sous contrat » (CMO) auprès de Novartis, le « vétéran » de l'industrie de la thérapie CAR-T.

Dans de telles circonstances, c'est sans aucun doute le meilleur choix pour Johnson & Johnson d'acquérir Legend Biotech dès que possible ou d'introduire un partenaire doté de fonds plus solides et de capacités de R&D plus solides pour garantir que la valeur commerciale de Cedar Biolenza est celle attendue, voire réalisée à l'avance. pour alléger la pression sur les performances. Le plus agréable à entendre et à voir.Et qu’est-ce que Legendary Creatures a bien fait pour que les géants multinationaux y prêtent autant d’attention ?

Pourquoi devrions-nous « prendre le contrôle » des géants ?

La créature légendaire est devenue la coqueluche des géants américains et de la communauté des investisseurs, en grande partie parce qu’elle a rattrapé son retard dans la période des dividendes de l’époque.

Au cours des deux dernières décennies, attirés par l'éclatement de la bulle d'investissement Internet aux États-Unis et par des politiques intérieures favorables, un groupe de scientifiques et d'ingénieurs partis aux États-Unis pour étudier et travailler dans leurs premières années ont choisi de retourner en Chine pour créer des entreprises. Leur retour a également apporté d'abondants fonds en dollars américains, ainsi que des fonds nationaux. Avec la réforme du système d'approbation des médicaments et la libération des « dividendes de l'ingénieur », les nouveaux médicaments chinois sont progressivement entrés dans une période dorée de développement.

Parce que les premières sociétés pharmaceutiques chinoises manquent de traditions d'innovation et de motivation, les premiers entrepreneurs rapatriés ont tous choisi des CXO qui servent principalement à l'étranger comme projets entrepreneuriaux. Ces sociétés de services sont devenues le « berceau » des médicaments innovants en Chine. C’est ici qu’éclos « l’œuf d’or » de la créature légendaire.

Chuangqi Biotechnology a été fondée en 2014, en s'appuyant sur la plateforme GenScript, le leader CXO en Chine. Au début, même les stylos à bille et les pupitres étaient fabriqués par Genscript. En 2017, lorsqu’ils ont fait sensation lors de la conférence de l’ASCO (American Society of Clinical Oncology), ils ne disposaient que de données médicamenteuses sur 35 patients, tous en rémission (taux de réponse global de 100 %).

Dès le premier jour de cotation, le cours de l’action Legend Biotech s’est envolé de 60,87 %.

Fin 2017, Legend Biotech a gagné les faveurs de Johnson & Johnson sur la base des données préliminaires de Cedar Key Olen et a reçu 350 millions de dollars rien qu'en acompte. Après cela, avant l'éclatement de la bulle des médicaments innovants, l'entreprise a été introduite en bourse sur le Nasdaq en 2020 et prévoyait de lever 300 millions de dollars. Cependant, elle a dépassé l'objectif et a levé 487 millions de dollars. C'est inimaginable aujourd'hui.

"Lorsque Legend Biotech a coopéré pour la première fois avec Johnson & Johnson, c'était un bon moment." Dong Xin a dit à Huxiu. Parce qu’ils peuvent obtenir des fonds abondants sur le marché financier, ils ont également plus de choix en termes de méthodes de coopération.

Comme mentionné précédemment, Legend Biotech et Johnson & Johnson ont conclu un accord de « co-développement ». Cette approche est différente de l'approche de « cession de licence » que suivent aujourd'hui de nombreuses entreprises de biotechnologie pour « vendre de jeunes récoltes » afin de survivre. Elle exige que les deux parties fassent des efforts dans tous les aspects de l'accès, de la production et de la vente des médicaments. , les ressources humaines et matérielles.

On peut voir que Legend Biotech dispose également d'une équipe commerciale aux États-Unis, où elle dessert 80 grands centres de traitement hospitaliers ; en augmentant sa capacité de production, les deux parties partagent également les investissements en capital nécessaires à la construction d'usines.

Bien que ce modèle de coopération ait amené Legend Biotech à payer plus d'argent et à exercer plus de pression dessus, ce faisant, ils ont également pu participer profondément au développement, à la production et à la commercialisation de l'ensemble du médicament et ont acquis une expérience précieuse dans la recherche sur les médicaments à l'étranger. et l'expérience. Cela favorise non seulement une approbation plus rapide des produits et démontre pleinement leur potentiel de commercialisation, mais améliore également la solidité globale de la plateforme de l'entreprise.

Ce sont les « jetons » du jeu entre créatures légendaires et géants.

Si les rumeurs sur cette fusion sont vraies et que Johnson & Johnson n'est pas l'émetteur de l'offre de fusion, alors cette fusion ne consiste pas tant à trouver une « belle-mère » pour Legendary Biotech, mais plutôt à trouver un partenaire pour Johnson & Johnson.

De cette manière, qu'il soit ou non initiateur de l'offre, Johnson & Johnson doit accorder une attention particulière à l'ampleur et aux détails de la coopération, ce qui augmentera également de manière invisible la position des créatures légendaires dans la transaction.

Et revenons à l'essentiel,La force du produit est la monnaie d’échange la plus importante.Comme mentionné précédemment, les effets cliniques du Cedar Chiolonze ont été autrefois salués par les experts américains du cancer comme des « miracles » et ont suscité des applaudissements lors d'événements internationaux.

En novembre de l'année dernière, la société a accordé une licence exclusive à Novartis pour le LB2102 (une thérapie cellulaire CAR-T ciblant la DLL3) pour un montant total de 1,11 milliard de dollars américains. Elle cible les deux principales tumeurs solides du cancer du poumon à petites cellules avancé et du cancer neuroendocrinien à grandes cellules. thérapies cellulaires ciblant DLL3, il est également au premier échelon et constitue l'un des meilleurs projets.

De : Visual Chine

Cela constitue également une référence pour l'essor ultérieur de l'industrie pharmaceutique innovante de la Chine.

"Les bons produits passent en premier." Zheng Weiyi a déclaré à Huxiu : Avant que les sociétés pharmaceutiques multinationales n’acquièrent une certaine société de biotechnologie, elles entretiennent généralement une coopération approfondie avec elle sur la recherche et le développement d’un médicament donné. « Au cours de la coopération, les capacités de R&D de l’entreprise en matière de produits et de plateformes ont été reconnues. »

Il est urgent que les entreprises locales perfectionnent leurs compétences internes et développent les premiers médicaments au monde dotés de meilleures données cliniques. En outre, les sociétés pharmaceutiques traditionnelles disposant de capitaux plus solides devraient également ouvrir leurs horizons internationaux dès que possible et coopérer activement avec les sociétés de biotechnologie.

En fait, les « méthodes de jeu » des géants multinationaux sont très flexibles et diversifiées. Afin de réaliser la valeur marchande le plus rapidement possible, il arrive depuis longtemps que les nouveaux médicaments développés en coopération avec Johnson & Johnson acceptent des offres de fusion et d'acquisition d'autres géants alors qu'ils viennent de montrer leur potentiel commercial.

Prenons l'exemple du médicament le plus vendu, l'ibrutinib. En 2011, Johnson & Johnson a conclu un accord avec Pharmacyclics, une société de biotechnologie américaine. Afin de soutenir le développement de l'ibrutinib, Johnson & Johnson a versé un paiement initial de 150 millions de dollars. En échange, ils ont obtenu les droits de distribution mondiaux exclusifs du médicament. en dehors des États-Unis.

En 2013, la commercialisation du médicament a été approuvée et, au cours de sa deuxième année complète de ventes, il a vendu près de 700 millions de dollars. Immédiatement après (2015), AbbVie a étendu son « rameau d'olivier » et a acquis Pharmacyclics pour 21 milliards de dollars avec une prime de 54 %.

Grâce aux efforts conjoints des trois parties, au cours des six années suivantes, l'ibrutinib a progressivement atteint un chiffre d'affaires annuel mondial de près de 10 milliards de dollars américains. Dans l'année qui a suivi la finalisation de la fusion, les ventes du médicament ont plus que doublé par rapport à l'année précédente.

De ce point de vue, si la fusion et l'acquisition de Legend Biotech peuvent se dérouler sans problème, cela pourrait aussi être le début d'une plus grande « légende » pour les nouveaux médicaments chinois.