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Producido por Huxiu Technology Medical Group

Autor | Chen Guangjing

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¿Se venderá esta empresa china con mayor potencial de “dinero” a un gigante estadounidense?

El 12 de julio, China Biotechnology Companycriatura legendariaEl valor de mercado de las acciones estadounidenses se disparó repentinamente un 12,10% y ha aumentado casi un 30% en las últimas dos semanas.

Fundada en 2014, Legend Biotech se centra en la terapia celular y es una filial de GenScript, el CXO líder. Es un "huevo de oro" surgido de la "Fase 1.0 de fármacos innovadores de China".

El producto principal de la compañía, CAR-T (Cedargene), escasea en Estados Unidos. En el segundo año de su lanzamiento (2023), solo tiene una indicación de tumor hematológico (mieloma) y está limitado a "quinta línea". "El tratamiento (es comprensible que los pacientes que han recibido cuatro métodos de tratamiento, la inyección de Huxiu) hayan vendido 500 millones de dólares, superando las expectativas de las comunidades empresarial e inversora.

En abril de este año, el fármaco fue aprobado para el tratamiento de segunda línea del mieloma en Estados Unidos y se espera que su espacio en el mercado se expanda rápidamente. Se prevé que el medicamento se convierta en el segundo medicamento nacional con ventas anuales superiores a los mil millones de dólares estadounidenses, y sus ventas anuales máximas pueden alcanzar los 5 mil millones de dólares estadounidenses.

Lo que encendió este carnaval inversor fue una noticia que no había sido confirmada por las partes implicadas: Legend Biotech había aceptado la oferta de fusión. Se espera que el valor total máximo de esta fusión alcance los 15 mil millones de dólares.Si todo es cierto, ésta será la mayor fusión y adquisición en el campo biomédico de China.

En cuanto a quién hizo la oferta de fusión, la industria cree en general que probablemente sea el socio de Legend Biotech, un gigante multinacional con sede en Nueva Jersey, EE. UU.Johnson y Johnson。

“Johnson & Johnson no tiene buenos productos de terapia celular que puedan complementarse entre sí. Cedar Chiolense es definitivamente un éxito de taquilla. Habrá nuevos indicios en el futuro y se están desarrollando nuevos productos en la cartera de productos. La clave es el valor de toda la plataforma tecnológica. Gastar más de 10 mil millones de dólares para recomprarlo. y finalmente obtener ganancias. Eso no es todo. "El Dr. Zheng Weiyi, presidente de Nanjing Yingnuo Pharmaceutical Technology Co., Ltd., analizó a Huxiu.

Respecto a la noticia anterior, las empresas involucradas guardaron silencio o incluso la negaron directamente.

Legend Biotech respondió a Huxiu diciendo: "No podemos comentar ningún rumor del mercado. Ésta es la política a largo plazo de la empresa".

GenScript también emitió un anuncio público el 15 de julio, diciendo que después de investigaciones razonables, "no tiene conocimiento de ninguna razón para las fluctuaciones en los precios de las acciones o los volúmenes de negociación" o "ninguna información privilegiada que deba ser revelada" de acuerdo con las regulaciones pertinentes. .

Los profesionales legales le dijeron a Huxiu que, de acuerdo con las regulaciones pertinentes emitidas por la Comisión Reguladora de Valores de China, si el evento de fusión y adquisición es un evento importante y puede tener un mayor impacto en el precio de negociación de valores de la empresa que cotiza en bolsa, la empresa que cotiza en bolsa debe revelar información. . Si ocurre un evento importante en la filial controlada de una empresa que cotiza en bolsa, también puede tener un mayor impacto en los precios de negociación de los valores de la empresa que cotiza en bolsa y sus derivados.

por lo tanto,"Incluso si la actividad de fusiones y adquisiciones ocurre a nivel de subsidiaria, se requiere divulgación si la actividad tiene un impacto significativo en la empresa que cotiza en bolsa.". En otras palabras, si el asunto de la fusión y adquisición existe, Genshry y Legendary Creatures lo harán público tarde o temprano.

Sin embargo, los hechos no afectan el carnaval de los inversores.El valor de mercado de Legend Biotech ha alcanzado más de 10 mil millones de dólares estadounidenses; el precio de las acciones de su empresa matriz GenScript en Hong Kong también ha aumentado más de un 30% en una semana.

Desde una perspectiva industrial, Legend Biotech y GenScript se han separado y es casi inevitable que la primera sea adquirida por una empresa importante. Porque en el ciclo de vida de los medicamentos innovadores, no sólo necesitamos invertir fondos continuamente en investigación y desarrollo, sino que también necesitamos fuertes capacidades de comercialización para obtener el valor del producto. En el frío invierno de la capital, las criaturas legendarias y Genscript no pueden satisfacer estas necesidades.

y," El CXO que brinda servicios y la Biotech que brinda medicamentos innovadores tienen dos culturas y mecanismos de toma de decisiones diferentes. Si realmente queremos crear fármacos innovadores, en última instancia ambos serán incompatibles. " dijo a Huxiu el Dr. Dong Xin, fundador y director ejecutivo de Suzhou Luosheng Biopharmaceutical Co., Ltd.. La empresa también cuenta con terapias CAR-T en ensayos clínicos.

Aunque existe consenso sobre este resultado, la industria todavía tiene emociones encontradas. Hay quienes están entusiasmados con las decenas de miles de millones de dólares en ventas de Legend Biotech, hay quienes lamentan que los activos de alta calidad de China se hayan vendido demasiado pronto y hay quienes temen que China pierda su ventaja en el Campo CAR-T.

A pesar de los sentimientos encontrados, las confusas compañías farmacéuticas innovadoras parecen tener cada vez más claro su futuro.

Puede que sea Johnson & Johnson quien esté ansioso por vender "Legend"

Desde 2023, muchas empresas biotecnológicas chinas han sido adquiridas por empresas farmacéuticas multinacionales. Sin embargo, estas historias de fusiones y adquisiciones a menudo revelan dilemas e impotencia, como dificultades financieras y escasez de fondos para las empresas biotecnológicas chinas.

En el caso de fusión y adquisición de Legendary Creatures, aunque GenScript y Legendary Creatures también enfrentaron una enorme presión financiera,Me temo que no son ellos quienes tienen más ganas de promocionar este asunto, sino Johnson & Johnson, que parece estar en una posición activa y que la industria considera que ha presentado una oferta de fusión.

Como empresa farmacéutica multinacional establecida, Johnson & Johnson todavía tiene capacidades sólidas y muchos productos de gran éxito en los campos de la oncología y la neurociencia. Sin embargo, en el campo biomédico donde están surgiendo nuevas historias, Johnson & Johnson ha comenzado a mostrar signos de debilidad.

Johnson & Johnson es socio de Legend Biotech en el desarrollo conjunto de productos en Estados Unidos. Los dos promovieron conjuntamente la aprobación de Cedagene en Estados Unidos y son responsables de la expansión de la capacidad de producción y la promoción de ventas del medicamento.

En los últimos años, la suerte de Johnson & Johnson parecía estar acabándose.Su vacuna COVID-19 no se vendió tan bien como se esperaba y la vacuna RSV (virus sincitial respiratorio) se vendió bien en GSK.Pfizer Bajo el asedio de los tres gigantes, Johnson & Johnson perdió su ventaja de ser el primero en moverse y tuvo que anunciar su retirada en el sprint final. Johnson & Johnson no dio más detalles sobre las pérdidas, pero según informes anteriores, sólo la fase tres de los ensayos clínicos de este producto incluyó a 23.000 sujetos.

Entre los productos vendidos, las ventas de productos "vaca de ingresos" como ibrutinib e infliximab están disminuyendo a un ritmo de dos dígitos cada año, y las ventas de súper productos como ustekinumab, que trata enfermedades autoinmunes. Los productos individuales también enfrentan el doble desafíos de la reducción de precios y la expiración de patentes.

Entre los productos, Cedar Chiolense tuvo el mejor desempeño: las ventas totales en el primer semestre del año fueron de US$ 343 millones, un aumento interanual del 81,5%. ¡Entre ellos, el aumento interanual en el primer trimestre alcanzó el 118%! Este fármaco es sin duda una de las “armas mágicas” de Johnson & Johnson para cambiar la situación.

Se puede observar que el acuerdo alcanzado entre Legend Biotech y Johnson & Johnson es para que ambas partes "desarrollen conjuntamente" Cedar Key Olen Race. Según el acuerdo entre las dos partes, Legend Biotech y Johnson & Johnson comparten ganancias en una proporción de 50:50 a nivel mundial, y también comparten costos en esta proporción.

Esto significa que una vez que las criaturas legendarias continúen desarrollándose y ampliando la capacidad de producción, si la inversión es insuficiente y el progreso es lento, también afectará la implementación del plan comercial.

El responsable de Legend Biotech dijo en una entrevista con los medios que como el producto está aprobado para su comercialización en Europa y Japón, Además de ser aprobado para tratamiento de segunda a cuarta línea en los Estados Unidos, el número de pacientes potenciales aumentará de 22.000 a 80.000. Sin embargo, según sus avances en ese momento, la capacidad de producción de Cedar Biolenza no superará las 10.000 dosis en 2025.

Para construir una fábrica en Estados Unidos, Johnson & Johnson y Legend Biotech han invertido 250 millones de dólares y planean invertir otros 250 millones de dólares en el futuro. Sólo así podremos satisfacer plenamente las necesidades de los pacientes y alcanzar el objetivo de ingresos máximos anuales de 5.000 millones de dólares en tres o cuatro años.

Obviamente, el progreso real no puede satisfacer la demanda. A principios de 2023, los resultados de un estudio clave de fase 3 de Cedar Biolens se filtraron accidentalmente y Legend Biotech tuvo que recaudar 200 millones de dólares por adelantado. Según los analistas de la industria, esto puede ser una pérdida. para la empresa de.

El informe financiero recién publicado el 17 de julio muestra que los ingresos totales de Johnson & Johnson en el primer semestre de este año fueron de 43.830 millones de dólares, con un crecimiento interanual general del 3,3% en medicamentos innovadores, que siempre se han considerado como los medicamentos innovadores; motor del desarrollo empresarial, no tuvo una tasa de crecimiento interanual superior al 9 %, ni siquiera en Estados Unidos.En general, el crecimiento es lento.

En el mercado de inversiones, debido al impacto de nuevos productos como los fármacos GLP-1 y los fármacos contra el Alzheimer, Johnson & Johnson también ha perdido su posición como "hermano mayor" en el sector farmacéutico mundial.Eli Lilly、Novo NordiskEl valor de mercado es casi varias veces mayor.

En abril de este año, Legend Biotech y Johnson & Johnson tuvieron que introducir nuevos ayudantes y compraron servicios de "fabricación por contrato" (CMO) de Novartis, el "veterano" de la industria de la terapia CAR-T.

En tales circunstancias, la mejor opción de Johnson & Johnson es sin duda adquirir Legend Biotech lo antes posible o presentar un socio con mayores fondos y mayores capacidades de I+D para garantizar que el valor comercial de Cedar Biolenza sea el esperado, o incluso que se realice con antelación. para aliviar la presión del rendimiento. Lo más agradable de escuchar y ver.¿Y qué hizo bien Legendary Creatures para que los gigantes multinacionales le prestaran tanta atención?

¿Por qué deberíamos "tomar el control" de los gigantes?

La criatura legendaria se ha convertido en la favorita de los gigantes estadounidenses y de la comunidad inversora, en gran parte porque se ha puesto al día con el período de dividendos de la época.

Durante las últimas dos décadas, atraídos por el estallido de la burbuja de inversión en Internet de Estados Unidos y las políticas internas favorables, un grupo de científicos e ingenieros que fueron a Estados Unidos a estudiar y trabajar en los primeros años decidieron regresar a China para iniciar negocios. Su regreso también trajo abundantes fondos en dólares estadounidenses, además de Con la reforma del sistema de aprobación de medicamentos y la liberación del "dividendo de ingeniería", los nuevos medicamentos de China han entrado gradualmente en un período dorado de desarrollo.

Debido a que las compañías farmacéuticas originales de China carecen de tradiciones de innovación y motivación, todos los primeros empresarios que regresaron eligieron CXO que sirven principalmente en el extranjero como sus proyectos empresariales. Estas compañías de servicios se han convertido en la "cuna" de los medicamentos innovadores de China. Es aquí donde nace el "huevo de oro" de la criatura legendaria.

Chuangqi Biotechnology se fundó en 2014, apoyándose en la plataforma de GenScript, el CXO líder en China. Al principio, Genscript fabricaba incluso los bolígrafos y los escritorios. En 2017, cuando causaron sensación en la conferencia de la ASCO (Sociedad Estadounidense de Oncología Clínica), solo tenían datos de medicación de 35 pacientes, todos los cuales estaban en remisión (tasa de respuesta general del 100%).

El primer día de cotización, el precio de las acciones de Legend Biotech se disparó un 60,87%.

A finales de 2017, Legend Biotech se ganó el favor de Johnson & Johnson basándose en datos preliminares de Cedar Key Olen y recibió 350 millones de dólares solo en pago inicial. Después de eso, antes de que estallara la innovadora burbuja de las drogas, salió a bolsa en Nasdaq en 2020 y planeó recaudar 300 millones de dólares. Sin embargo, superó el objetivo y recaudó 487 millones de dólares. Esto es inimaginable hoy.

"Cuando Legend Biotech cooperó por primera vez con Johnson & Johnson, fue un buen momento". Dong Xin le dijo a Huxiu. Como pueden obtener abundantes fondos del mercado financiero, también tienen más opciones en términos de métodos de cooperación.

Como se mencionó anteriormente, Legend Biotech y Johnson & Johnson han llegado a un acuerdo de "codesarrollo". Este enfoque es diferente del enfoque de "licencia de salida" que muchas empresas de biotecnología tienen hoy para "vender cultivos jóvenes" para sobrevivir. Requiere que ambas partes hagan esfuerzos equitativos en todos los aspectos del acceso, la producción y las ventas de medicamentos. , recursos humanos y materiales.

Se puede ver que Legend Biotech también tiene un equipo de ventas en los Estados Unidos, donde atienden a 80 grandes centros de tratamiento hospitalario para ampliar la capacidad de producción, ambas partes también comparten la inversión de capital necesaria para construir fábricas.

Aunque este modelo de cooperación hizo que Legend Biotech pagara más dinero y le pusiera más presión, en el proceso también pudieron participar profundamente en el desarrollo, la producción y la comercialización de todo el medicamento, y adquirieron una valiosa experiencia en la investigación de medicamentos en el extranjero. y experiencia de desarrollo. Esto no sólo promueve una aprobación más rápida de los productos y demuestra plenamente su potencial de comercialización, sino que también mejora la solidez general de la plataforma de la empresa.

Estas son las "fichas" del juego entre criaturas legendarias y gigantes.

Si los rumores sobre esta fusión son ciertos, y Johnson & Johnson no es el emisor de la oferta de fusión, entonces esta fusión no se trata tanto de encontrar una "suegra" para Legendary Biotech, sino más bien de encontrar un socio para Johnson y Johnson.

De este modo, sea o no el iniciador de la oferta, Johnson & Johnson debe prestar especial atención a la escala y los detalles de la cooperación, lo que también aumentará de forma invisible la posición de las criaturas legendarias en la transacción.

Y volvamos a lo básico,La fortaleza del producto es la moneda de cambio más importante.Como se mencionó anteriormente, los efectos clínicos de Cedar Chiolonze fueron alguna vez elogiados por expertos estadounidenses en cáncer como "milagros" y generaron aplausos en eventos internacionales.

En noviembre del año pasado, la compañía otorgó la licencia exclusiva de LB2102 (una terapia de células CAR-T dirigida a DLL3) a Novartis por un total de 1.110 millones de dólares. Se dirige a los dos principales tumores sólidos, el cáncer de pulmón de células pequeñas avanzado y el cáncer neuroendocrino de células grandes. terapias celulares dirigidas a DLL3, también está en el primer escalón y es uno de los mejores proyectos.

De: Visual China

Esto también proporciona una referencia para el posterior ascenso de la innovadora industria farmacéutica de China.

"Los buenos productos son lo primero", le dijo Zheng Weiyi a Huxiu: Antes de que las empresas farmacéuticas multinacionales adquieran una determinada empresa de biotecnología, suelen cooperar profundamente con ella en la investigación y el desarrollo de un determinado fármaco. "Durante la cooperación, se reconocieron las capacidades de investigación y desarrollo de productos y plataformas de la empresa".

Es urgente que las empresas locales perfeccionen sus habilidades internas y desarrollen los primeros medicamentos del mundo con mejores datos clínicos. Además, las empresas farmacéuticas tradicionales con capital más sólido también deberían abrir sus horizontes internacionales lo antes posible y cooperar activamente con las empresas de biotecnología.

De hecho, los "métodos de juego" de los gigantes multinacionales son muy flexibles y diversos. Para alcanzar el valor de mercado lo antes posible, desde hace mucho tiempo los nuevos medicamentos desarrollados en colaboración con Johnson & Johnson aceptan ofertas de fusiones y adquisiciones de otros gigantes cuando acababan de mostrar su potencial de mercado.

Tomemos como ejemplo el medicamento más vendido, ibrutinib. En 2011, Johnson & Johnson llegó a un acuerdo con Pharmacyclics, una empresa de biotecnología estadounidense. Para apoyar el desarrollo de ibrutinib, Johnson & Johnson pagó un pago inicial de 150 millones de dólares. A cambio, obtuvieron derechos exclusivos de distribución mundial del fármaco. fuera de los Estados Unidos.

En 2013, se aprobó la comercialización del medicamento y, en su segundo año completo de ventas, vendió casi 700 millones de dólares. Inmediatamente después (2015), AbbVie extendió una "rama de olivo" y adquirió Pharmacyclics por 21.000 millones de dólares con una prima del 54%.

Con los esfuerzos conjuntos de las tres partes, en los siguientes seis años, ibrutinib ha logrado gradualmente ventas anuales globales de casi 10 mil millones de dólares estadounidenses. En el año posterior a que se completó la fusión, las ventas del medicamento se duplicaron año tras año.

Desde esta perspectiva, si la fusión y adquisición de Legend Biotech puede realizarse sin problemas, también puede ser el comienzo de una "leyenda" mayor para los nuevos medicamentos chinos.