berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Diproduksi oleh Grup Medis Teknologi Huxiu

Penulis |.Chen Guangjing

Penyunting |.Miao Zhengqing

Gambar tajuk |. Visual Cina

Apakah perusahaan Tiongkok dengan potensi “uang” terbesar ini akan dijual ke raksasa Amerika?

Pada 12 Juli, Perusahaan Bioteknologi Chinamakhluk legendarisNilai pasar saham AS tiba-tiba melonjak sebesar 12,10%, dan telah meningkat hampir 30% dalam dua minggu terakhir.

Didirikan pada tahun 2014, Legend Biotech berfokus pada terapi sel dan merupakan anak perusahaan induk dari GenScript, CXO terkemuka. Ini adalah "telur emas" yang menetas dari "Obat Inovatif Tiongkok Fase 1.0".

Produk inti perusahaan, CAR-T (Cedargene), kekurangan pasokan di Amerika Serikat. Pada tahun kedua peluncurannya (2023), produk ini hanya memiliki satu indikasi tumor hematologi (myeloma) dan terbatas pada "lini kelima". " pengobatan ( Dapat dimengerti bahwa pasien yang telah menerima empat metode pengobatan - suntikan Huxiu) telah menjual US$500 juta, melebihi ekspektasi komunitas bisnis dan investasi.

Pada bulan April tahun ini, obat tersebut disetujui untuk pengobatan lini kedua myeloma di Amerika Serikat, dan pasar diperkirakan akan berkembang pesat. Obat tersebut diperkirakan akan menjadi obat dalam negeri kedua dengan penjualan tahunan melebihi US$1 miliar, dan puncak penjualan tahunannya bisa mencapai US$5 miliar.

Yang memicu karnaval investor ini adalah berita yang belum dikonfirmasi oleh pihak-pihak yang terlibat: Legend Biotech telah menerima tawaran merger. Nilai total maksimum merger ini diperkirakan mencapai US$15 miliar.Jika semuanya benar, ini akan menjadi merger dan akuisisi terbesar di bidang biomedis Tiongkok.

Mengenai siapa yang mengajukan tawaran merger, industri umumnya percaya bahwa kemungkinan besar itu adalah mitra Legend Biotech, raksasa multinasional yang berkantor pusat di New Jersey, AS.Johnson & Johnson。

“Johnson & Johnson tidak memiliki produk terapi sel bagus yang dapat saling melengkapi. Cedar Chiolense jelas merupakan blockbuster. Akan ada indikasi baru di masa depan, dan produk baru sedang dikembangkan dalam jalur produk. Kuncinya adalah nilai seluruh platform teknologi. dan akhirnya mendapat untung. "Dr. Zheng Weiyi, ketua Nanjing Yingnuo Pharmaceutical Technology Co., Ltd., menganalisis kepada Huxiu.

Terkait pemberitaan di atas, pihak perusahaan yang terlibat bungkam atau bahkan langsung membantahnya.

Legend Biotech menanggapi Huxiu dengan mengatakan: "Kami tidak dapat mengomentari rumor pasar apa pun. Ini adalah kebijakan jangka panjang perusahaan."

GenScript juga mengeluarkan pengumuman publik pada tanggal 15 Juli, mengatakan bahwa setelah penyelidikan yang wajar, GenScript "tidak mengetahui alasan apa pun atas fluktuasi harga saham atau volume perdagangan" atau "informasi orang dalam apa pun yang perlu diungkapkan" sesuai dengan peraturan terkait. .

Profesional hukum mengatakan kepada Huxiu bahwa sesuai dengan peraturan terkait yang dikeluarkan oleh Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok, jika peristiwa merger dan akuisisi merupakan peristiwa besar dan mungkin berdampak lebih besar pada harga perdagangan sekuritas perusahaan tercatat, maka perusahaan tercatat tersebut perlu mengungkapkan informasi. . Jika suatu peristiwa besar terjadi pada anak perusahaan yang dikendalikan oleh perusahaan tercatat, maka hal tersebut juga dapat berdampak lebih besar terhadap harga perdagangan efek dan turunannya dari perusahaan tercatat tersebut.

Karena itu,"Sekalipun aktivitas M&A terjadi di tingkat anak perusahaan, pengungkapan tetap diperlukan jika aktivitas tersebut berdampak signifikan terhadap emiten.". Dengan kata lain, jika masalah merger dan akuisisi memang ada, cepat atau lambat Genshry dan Legendary Creatures akan mengumumkannya kepada publik.

Namun fakta tersebut tidak mempengaruhi karnaval investor.Nilai pasar Legend Biotech telah mencapai lebih dari 10 miliar dolar AS; harga saham perusahaan induknya GenScript di Hong Kong juga meningkat lebih dari 30% dalam satu minggu.

Dari sudut pandang industri, Legend Biotech dan GenScript telah berpisah, dan hampir tidak dapat dihindari bahwa Legend Biotech akan diakuisisi oleh sebuah perusahaan besar. Karena dalam siklus hidup obat-obatan inovatif, kita tidak hanya perlu terus menginvestasikan dana dalam penelitian dan pengembangan, namun kita juga memerlukan kemampuan komersialisasi yang kuat untuk mewujudkan nilai produk. Di musim dingin ibu kota, makhluk legendaris dan Genscript tidak dapat memenuhi kebutuhan ini.

Dan," CXO yang menyediakan layanan dan Bioteknologi yang menyediakan obat-obatan inovatif memiliki dua budaya dan mekanisme pengambilan keputusan yang berbeda. Jika kita benar-benar ingin menciptakan obat-obatan inovatif, keduanya pada akhirnya tidak akan sejalan. " Dong Xin, pendiri dan CEO Suzhou Luosheng Biopharmaceutical Co., Ltd., mengatakan kepada Huxiu. Perusahaan juga memiliki terapi CAR-T dalam uji klinis.

Meskipun ada konsensus mengenai hasil ini, industri ini masih mempunyai emosi yang campur aduk. Ada yang heboh dengan penjualan Legend Biotech yang bernilai puluhan miliar dolar, ada yang menyayangkan aset-aset berkualitas tinggi Tiongkok dijual terlalu dini, dan ada pula yang khawatir Tiongkok akan kehilangan keunggulannya di pasar. bidang CAR-T.

Meskipun ada perasaan campur aduk, perusahaan farmasi inovatif yang kebingungan tampaknya semakin memahami perkembangan masa depan.

Mungkin Johnson & Johnson yang ingin menjual "Legenda"

Sejak tahun 2023, banyak perusahaan bioteknologi Tiongkok yang diakuisisi oleh perusahaan farmasi multinasional. Namun, kisah M&A ini seringkali mengungkap dilema dan ketidakberdayaan seperti kesulitan pendanaan dan kekurangan dana untuk perusahaan bioteknologi Tiongkok.

Dalam kasus merger dan akuisisi Legendary Creatures, meskipun GenScript dan Legendary Creatures juga menghadapi tekanan finansial yang besar, namun,Saya khawatir bukan mereka yang paling bersemangat untuk mempromosikan hal ini, melainkan Johnson & Johnson, yang tampaknya berada dalam posisi aktif dan dianggap oleh industri telah mengeluarkan tawaran merger.

Sebagai perusahaan farmasi multinasional yang mapan, Johnson & Johnson masih memiliki kapabilitas yang kuat dan memiliki banyak produk unggulan di bidang onkologi dan ilmu saraf. Namun, di bidang biomedis dimana cerita-cerita baru bermunculan, Johnson & Johnson mulai menunjukkan tanda-tanda kelemahan.

Johnson & Johnson adalah mitra Legend Biotech yang ikut mengembangkan produk di Amerika Serikat. Keduanya bersama-sama mempromosikan persetujuan Cedagene di Amerika Serikat dan bertanggung jawab atas perluasan kapasitas produksi dan promosi penjualan obat tersebut.

Selama beberapa tahun terakhir, keberuntungan Johnson & Johnson sepertinya sudah mulai habis.Vaksin COVID-19 buatannya tidak terjual sebaik yang diharapkan, dan vaksin RSV (respiratory syncytial virus) terjual dengan baik di GSK,Pfizer Di bawah pengepungan tiga raksasa, Johnson & Johnson kehilangan keunggulan sebagai penggerak pertama dan harus mengumumkan pengunduran dirinya di sprint terakhir. Johnson & Johnson tidak merinci kerugiannya, namun menurut laporan sebelumnya, uji klinis fase tiga produk ini hanya mencakup 23.000 subjek.

Di antara produk yang dijual, penjualan produk "sapi perah" seperti ibrutinib dan infliximab menurun dua digit setiap tahunnya, dan penjualan produk super seperti ustekinumab, yang mengobati penyakit autoimun, Produk tunggal juga menghadapi dampak ganda. tantangan penurunan harga dan berakhirnya paten.

Di antara produk-produknya, Cedar Chiolense memiliki kinerja terbaik: penjualan keseluruhan pada paruh pertama tahun ini mencapai US$343 juta, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 81,5%. Diantaranya, peningkatan year-on-year di kuartal pertama mencapai 118%! Obat ini tidak diragukan lagi merupakan salah satu "senjata ajaib" bagi Johnson & Johnson untuk membalikkan keadaan.

Terlihat bahwa kesepakatan yang dicapai antara Legend Biotech dan Johnson & Johnson adalah agar kedua belah pihak “bersama mengembangkan” Cedar Key Olen Race. Berdasarkan kesepakatan antara kedua pihak, Legend Biotech dan Johnson & Johnson berbagi keuntungan dalam rasio 50:50 secara global, dan juga berbagi biaya dalam rasio ini.

Artinya, jika makhluk legendaris terus mengembangkan dan memperluas kapasitas produksi, jika investasi tidak mencukupi dan kemajuan lambat, hal ini juga akan mempengaruhi implementasi cetak biru bisnis.

Penanggung jawab Legend Biotech mengatakan dalam sebuah wawancara dengan media bahwa produk tersebut disetujui untuk dipasarkan di Eropa dan Jepang, Selain disetujui untuk pengobatan lini kedua hingga keempat di Amerika Serikat, jumlah pasien potensial akan meningkat dari 22.000 menjadi 80.000. Namun berdasarkan kemajuan mereka saat itu, kapasitas produksi Cedar Biolenza tidak akan mencapai lebih dari 10.000 dosis pada tahun 2025.

Untuk membangun pabrik di Amerika Serikat, Johnson & Johnson dan Legend Biotech telah menginvestasikan US$250 juta, dan mereka berencana untuk menginvestasikan US$250 juta lagi di masa depan. Hanya dengan cara ini kita dapat sepenuhnya memenuhi kebutuhan pasien dan mencapai target pendapatan puncak tahunan sebesar US$5 miliar dalam tiga hingga empat tahun.

Kemajuan sebenarnya jelas tidak dapat memenuhi permintaan. Pada awal tahun 2023, hasil studi penting fase 3 Cedar Biolens secara tidak sengaja bocor, dan Legend Biotech harus mengumpulkan dana sebesar US$200 juta di muka. Menurut analis industri, ini mungkin merupakan kerugian untuk perusahaan.

Laporan keuangan yang baru dirilis pada 17 Juli menunjukkan bahwa total pendapatan Johnson & Johnson pada paruh pertama tahun ini adalah US$43,83 miliar, dengan pertumbuhan keseluruhan tahun-ke-tahun sebesar 3,3%; mesin pengembangan perusahaan, tidak memiliki tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun lebih dari 9%, bahkan di Amerika Serikat.Secara keseluruhan, pertumbuhannya lamban.

Di pasar investasi, akibat dampak produk baru seperti obat GLP-1 dan obat penyakit Alzheimer, Johnson & Johnson juga kehilangan posisinya sebagai "saudara terbesar" di bidang farmasi global.Eli Lily、Novo NordiskNilai pasarnya hampir beberapa kali lipat dari itu.

Pada bulan April tahun ini, Legend Biotech dan Johnson & Johnson harus memperkenalkan pembantu baru dan membeli layanan "kontrak manufaktur" (CMO) dari Novartis, "veteran" di industri terapi CAR-T.

Dalam keadaan seperti ini, tidak diragukan lagi merupakan pilihan terbaik Johnson & Johnson untuk mengakuisisi Legend Biotech sesegera mungkin atau memperkenalkan mitra dengan dana yang lebih kuat dan kemampuan penelitian dan pengembangan yang lebih kuat untuk memastikan bahwa nilai komersial Cedar Biolenza sesuai dengan yang diharapkan, atau bahkan direalisasikan lebih awal. untuk menghilangkan tekanan kinerja.Dan apa yang dilakukan Makhluk Legendaris hingga membuat raksasa multinasional begitu memperhatikannya?

Mengapa kita harus “mengendalikan” para raksasa?

Makhluk legendaris ini telah menjadi kesayangan para raksasa Amerika dan komunitas investasi, terutama karena ia telah mengikuti periode dividen saat ini.

Selama dua dekade terakhir, karena tertarik dengan meledaknya gelembung investasi internet di AS dan kebijakan dalam negeri yang menguntungkan, sekelompok ilmuwan dan insinyur yang berangkat ke Amerika Serikat untuk belajar dan bekerja pada tahun-tahun awal memilih kembali ke Tiongkok untuk memulai bisnis. Kembalinya mereka juga menghasilkan dana dolar AS yang melimpah, ditambah dengan reformasi sistem persetujuan obat dalam negeri dan pelepasan "dividen insinyur", obat-obatan baru Tiongkok secara bertahap memasuki masa emas perkembangan.

Karena perusahaan farmasi asli Tiongkok kurang memiliki tradisi dan motivasi inovasi, semua pengusaha yang kembali awal memilih CXO yang sebagian besar melayani di luar negeri sebagai proyek kewirausahaan mereka. Di sinilah "telur emas" makhluk legendaris itu menetas.

Chuangqi Biotechnology didirikan pada tahun 2014, mengandalkan platform GenScript, CXO terkemuka di Tiongkok. Pada awalnya, pulpen dan meja pun dibuat oleh Genscript. Pada tahun 2017, ketika mereka membuat gebrakan di konferensi ASCO (American Society of Clinical Oncology), mereka hanya memiliki data pengobatan pada 35 pasien—semuanya berada dalam remisi (tingkat respons keseluruhan 100%).

Di hari pertama pencatatan, harga saham Legend Biotech melonjak 60,87%.

Pada akhir tahun 2017, Legend Biotech memenangkan hati Johnson & Johnson berdasarkan data awal dari Cedar Key Olen, dan menerima uang muka sebesar US$350 juta. Setelah itu, sebelum gelembung obat-obatan inovatif meledak, ia go public di Nasdaq pada tahun 2020 dan berencana mengumpulkan dana sebesar US$300 juta, namun melebihi target dan mengumpulkan US$487 juta. Hal ini tidak dapat dibayangkan pada masa kini.

“Saat Legend Biotech pertama kali bekerja sama dengan Johnson & Johnson, itu adalah saat yang tepat.” Dong Xin memberi tahu Hu Xiu. Karena bisa memperoleh dana melimpah dari pasar keuangan, mereka juga punya lebih banyak pilihan dalam cara kerja sama.

Seperti disebutkan sebelumnya, Legend Biotech dan Johnson & Johnson telah mencapai kesepakatan "pengembangan bersama". Pendekatan ini berbeda dengan pendekatan "keluar lisensi" yang mengharuskan banyak perusahaan bioteknologi saat ini untuk "menjual tanaman muda" agar dapat bertahan hidup. Pendekatan ini mengharuskan kedua belah pihak melakukan upaya dalam semua aspek akses, produksi, dan penjualan obat-obatan , sumber daya manusia dan material.

Terlihat bahwa Legend Biotech juga memiliki tim penjualan di Amerika Serikat, dimana mereka melayani 80 pusat perawatan rumah sakit besar; dalam meningkatkan kapasitas produksi, kedua belah pihak juga berbagi investasi modal yang diperlukan untuk membangun pabrik;

Meskipun model kerja sama ini menyebabkan Legend Biotech mengeluarkan lebih banyak uang dan memberikan tekanan lebih besar, dalam prosesnya, mereka juga dapat berpartisipasi secara mendalam dalam pengembangan, produksi, dan pemasaran seluruh obat, serta memperoleh pengalaman berharga dalam penelitian obat di luar negeri. dan pengembangan. Hal ini tidak hanya mendorong persetujuan produk yang lebih cepat dan sepenuhnya menunjukkan potensi komersialisasi produk, namun juga meningkatkan kekuatan platform perusahaan secara keseluruhan.

Inilah "chip" dalam permainan antara makhluk legendaris dan raksasa.

Jika rumor merger ini benar, dan Johnson & Johnson bukan penerbit tawaran merger, maka merger ini bukan sekedar mencari "ibu mertua" untuk Legendary Biotech, melainkan mencari mitra untuk Johnson & Johnson.

Dengan cara ini, baik pemrakarsa penawaran atau bukan, Johnson & Johnson harus memberikan perhatian khusus pada skala dan detail kerja sama, yang juga secara tidak kasat mata akan meningkatkan posisi makhluk legendaris dalam transaksi tersebut.

Dan kembali ke dasar,Kekuatan produk adalah alat tawar-menawar yang paling penting.Seperti disebutkan sebelumnya, efek klinis dari Cedar Chiolonze pernah dipuji oleh para ahli kanker Amerika sebagai "keajaiban" dan mendapat tepuk tangan di acara-acara internasional.

Pada bulan November tahun lalu, perusahaan secara eksklusif melisensikan LB2102 (terapi sel CAR-T yang menargetkan DLL3) kepada Novartis dengan total US$1,11 miliar. Ini menargetkan dua tumor padat utama yaitu kanker paru-paru sel kecil stadium lanjut dan kanker neuroendokrin sel besar terapi sel yang menargetkan DLL3, juga berada di eselon satu dan merupakan salah satu proyek terbaik.

Dari: Visual Tiongkok

Hal ini juga memberikan referensi bagi kebangkitan industri farmasi inovatif Tiongkok.

“Produk bagus adalah yang utama.” Sebelum perusahaan farmasi multinasional mengakuisisi perusahaan bioteknologi tertentu, mereka biasanya menjalin kerjasama mendalam dengannya dalam penelitian dan pengembangan obat tertentu. “Selama kerja sama ini, kemampuan penelitian dan pengembangan produk dan platform perusahaan diakui.”

Penting bagi perusahaan lokal untuk mengasah keterampilan internal mereka dan mengembangkan obat pertama di dunia dengan data klinis yang lebih baik. Selain itu, perusahaan farmasi tradisional dengan modal yang lebih kuat juga harus membuka wawasan internasionalnya sesegera mungkin dan secara aktif bekerja sama dengan perusahaan bioteknologi.

Faktanya, “metode bermain” raksasa multinasional sangat fleksibel dan beragam. Untuk mewujudkan nilai pasar sesegera mungkin, obat-obatan baru yang dikembangkan bekerja sama dengan Johnson & Johnson telah lama menerima tawaran merger dan akuisisi dari raksasa lain ketika mereka baru saja menunjukkan potensi pasarnya.

Ambil contoh obat ibrutinib yang paling laris. Pada tahun 2011, Johnson & Johnson mencapai kesepakatan dengan Pharmacyclics, sebuah perusahaan bioteknologi Amerika. Untuk mendukung pengembangan ibrutinib, Johnson & Johnson membayar pembayaran awal sebesar US$150 juta. Sebagai imbalannya, mereka memperoleh hak distribusi global eksklusif untuk obat tersebut di luar Amerika Serikat.

Pada tahun 2013, obat tersebut disetujui untuk dipasarkan, dan pada tahun kedua penjualannya, obat tersebut terjual hampir US$700 juta. Segera setelah itu (2015), AbbVie memperluas "cabang zaitun" dan mengakuisisi Pharmacyclics senilai US$21 miliar dengan premi 54%.

Dengan upaya bersama ketiga pihak, dalam enam tahun berikutnya, ibrutinib secara bertahap mencapai penjualan tahunan global hampir 10 miliar dolar AS. Pada tahun setelah merger selesai, penjualan obat tersebut meningkat lebih dari dua kali lipat dari tahun ke tahun.

Dari sudut pandang ini, jika merger dan akuisisi Legend Biotech dapat berjalan lancar, hal ini mungkin juga menjadi awal dari "legenda" yang lebih besar bagi obat-obatan baru Tiongkok.