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Autor: Wen Yu, Editor: Xiao Shimei

Goertek, que foi esfaqueado pela Apple, está de volta em silêncio!

De acordo com a última previsão de desempenho, a empresa obteve lucro líquido atribuível aos acionistas de 1,181 bilhão a 1,265 bilhão de yuans no primeiro semestre do ano, um aumento anual de 180% a 200%.

【Salto de agachamento】

Em 8 de novembro de 2022, Goertek anunciou repentinamente que a empresa havia recebido um aviso de um grande cliente estrangeiro para suspender a produção de um produto acústico inteligente completo. O analista da Tianfeng International Securities, Ming-Chi Kuo, confirmou mais tarde que foi o popular produto da Apple, AirPods Pro 2, que foi cancelado.

De acordo com cálculos da Everbright Securities, os AirPods gerarão receitas de aproximadamente 20,6 bilhões e 24,4 bilhões para a Goertek em 2020 e 2021, representando 35,7% e 31% da receita total da Goertek, respectivamente. A perda de encomendas comerciais essenciais terá, sem dúvida, um impacto fatal para a empresa.

Em 2022, Goertek foi forçado a fazer uma provisão para redução ao valor recuperável de ativos de 1,797 bilhão de yuans. Essa medida fez com que o lucro líquido da empresa atribuível à controladora caísse quase 60% ano a ano. Em 2023, Goertek entrou numa recessão abrangente, e o seu lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe continuou a diminuir acentuadamente em 43%, para 1,019 mil milhões, apenas um quarto do valor de 2021. A margem de lucro líquido para o ano inteiro foi de 1,03%, menos de um quinto disso em 2021. O preço das ações despencou ainda mais.No seu auge, o valor de mercado das ações da Goertek estava perto de 200 mil milhões, mas agora é apenas cerca de 80 mil milhões.

Historicamente falando, é basicamente impossível para o “filho abandonado” da Apple retornar em um curto período de tempo, então quase ninguém pensou que Goertek poderia contrariar a tendência e voltar.

No primeiro semestre deste ano, Goertek espera que o lucro líquido atribuível à sua empresa-mãe seja de 1,181 mil milhões a 1,265 mil milhões, menos 380 milhões no primeiro trimestre.O lucro líquido atribuível à casa-mãe de todo o segundo trimestre recuperou para mais de 800 milhões, o que já é o segundo valor mais elevado para o segundo trimestre da história da empresa, perdendo apenas para o segundo trimestre de 2022.

Em termos de margem de lucro, a margem de lucro líquido da empresa aumentou para 1,89% no primeiro trimestre. Embora os dados do segundo trimestre ainda não tenham sido divulgados, há uma grande probabilidade de que continue a crescer. 2%-3% no primeiro semestre do ano.

Outro ponto digno de nota é que foi relatado anteriormente que a fábrica de Goertek havia reiniciado o recrutamento com preços mais elevados em junho deste ano. O salário máximo por hora para trabalhadores horistas poderia chegar a 26 yuans.

Levando tudo isso em consideração, Goertek está saindo da névoa do cancelamento de pedidos da Apple e se recuperando rapidamente, mas este não é o maior destaque da empresa no momento.

【Renascido】

Goertek não está apenas se recuperando totalmente, mas também ajustando sua estrutura.

Analisando a estrutura de negócios da empresa, existem atualmente três negócios principais: componentes de precisão, máquinas acústicas completas inteligentes e hardware inteligente. Entre eles, o OEM de fone de ouvido Apple TWS está sob a máquina completa acústica inteligente e o OEM VR/AR é colocado sob a inteligente. guarda-chuva de hardware. Por muito tempo, as máquinas acústicas inteligentes sempre foram a base da Goertek. Tomando como exemplo 2020, a receita desse negócio foi de 26,67 bilhões, representando 46% da receita total. esta empresa é uma gravadora. É uma fundição da Apple.

Em 2020, Goertek assinou um acordo de fundição exclusivo com Oculus, uma marca de hardware da Meta, e ganhou com sucesso um grande pedido para o fornecimento exclusivo do equipamento Quest 2 do produto de nova geração deste último. Desde então, o negócio de hardware inteligente começou a crescer, com receitas subindo de 17,6 mil milhões em 2020 para 63 mil milhões em 2022, representando até 60% de toda a receita total da empresa, enquanto a proporção do negócio de máquinas acústicas inteligentes aumentou. caiu para menos de 25%.

Portanto, embora a Apple ainda seja um grande cliente da Goertek, a Goertek não pode mais ser considerada simplesmente um OEM da Apple. Comparado com smartphones, VR/AR pode representar melhor o futuro da Goertek.

Em primeiro lugar, este mercado é suficientemente grande. De acordo com os dados mais recentes da IDC, um total de aproximadamente 6,75 milhões de dispositivos VR/AR foram vendidos em todo o mundo no ano passado. Afetados por fatores como lançamentos de novos produtos e aumento da demanda do consumidor, espera-se que as remessas globais de dispositivos VR/AR cresçam. 46,4% em 2024.%, e até 2028, as remessas globais atingirão mais de 35 milhões de unidades.

6,75 milhões de unidades correspondem à receita de hardware inteligente da Goertek de 58,7 bilhões. Se o padrão de mercado permanecer inalterado, então 35 milhões de unidades corresponderão teoricamente à receita da Goertek de aproximadamente 300 bilhões.A receita de 200 bilhões de RMB equivale ao dobro da receita total atual da Goertek.

Em segundo lugar, o cenário competitivo desta indústria é relativamente bom. No mercado de VR/AR de médio a alto nível, Goertek já conquistou 80% da participação de mercado. Não está descartado que mais players se juntem no futuro à medida que a indústria se expande, mas a vantagem de liderança de Goertek é certa.

À medida que a escala continua a aumentar, ainda há muito espaço para redução de custos e melhoria da eficiência, o que também irá proteger eficazmente contra perdas de lucros causadas pela intensificação da concorrência. Antes de 2023, a margem de lucro bruto do negócio de hardware inteligente da Goertek estará basicamente acima de dois dígitos. Este nível de margem de lucro não é nem inferior ao das máquinas acústicas inteligentes.

Finalmente, à medida que a VR/AR se torna um novo transportador de negócios, as críticas de longo prazo de Goertek sobre a dependência excessiva de um único cliente importante serão efetivamente atenuadas.

Na era dos smartphones, a Apple é o player dominante, mas o campo VR/AR ainda é incerto. Meta, Google, Microsoft, Sony, Apple e alguns fabricantes nacionais estão todos ansiosos para tentar. Goertek. Não importa quem possa sair no final, Goertek vencerá.

Em 2022, quando Goertek estava no seu ponto mais baixo, o "Market Value Observer" publicou um artigo expressando otimismo sobre o desenvolvimento futuro da empresa a longo prazo. Por um lado, esta confiança é baseada no julgamento das perspectivas de negócios VR/AR, mas o mais importante é que o fundador Jiang Bin está cheio de expectativas.

Jiang Bin é um típico shandongês que gosta de trabalhar de cabeça baixa e não gosta de estar no centro das atenções. Ele já alertou seus subordinados mais de uma vez que o mais importante em uma empresa manufatureira é trabalhar duro. No entanto, o outro lado de ser discreto e humilde é a paranóia extrema. Jiang Bin é uma pessoa 100% que não faz algo ou o faz ao extremo."Desde o dia em que comecei este negócio, tive a coragem de fazê-lo até à morte. Não há dúvidas nesta indústria. É preciso trabalhar ao extremo."

Depois de fazer seu primeiro pote de ouro nos primeiros dias de abertura de um negócio, todos os executivos pensaram que deveriam comprar um carro novo decente para melhorar a aparência da empresa. No entanto, Jiang Bin insistiu em gastar centenas de milhares de dólares para construir um mundo. câmara anecóica de classe na época; em busca de atualizações tecnológicas, Jiang Bin pessoalmente A operação cortou 80% dos clientes de manufatura de baixo custo, sem ganhar nenhum dinheiro.

Não são míopes, não estão satisfeitos e não são impetuosos ao mesmo tempo. Somente essas pessoas podem passar por ciclos e alcançar níveis mais elevados. De 2010 a 2021, Goertek, que se juntou à cadeia de abastecimento da Apple, inaugurou uma década de ouro. Durante este período, a receita aumentou 29 vezes, o lucro líquido aumentou 14 vezes e o preço das ações aumentou mais de 20 vezes (posteriormente restabelecido). . Como verdadeiro controlador, Jiang Bin tornou-se naturalmente o maior beneficiário desta riqueza esmagadora. Na "Lista Global de Bilionários de 2020" divulgada pela Forbes, ele certa vez ganhou o título com um patrimônio líquido de US$ 3,2 bilhões (aproximadamente RMB 22,6 bilhões). Tornou-se o homem mais rico de Shandong.

Obviamente, este não é o limite de Jiang Bin. Se a Apple trouxe a ele a primeira glória em sua vida, então VR/AR está prestes a trazer a ele a segunda e maior glória.

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