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Auteur : Wen Yu, Editeur : Xiao Shimei

Goertek, qui a été poignardé par Apple, revient tranquillement !

Selon les dernières prévisions de performance, la société a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,181 milliard de yuans à 1,265 milliards de yuans au premier semestre, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 180 à 200 %.

[Saut accroupi]

Le 8 novembre 2022, Goertek a soudainement annoncé que la société avait reçu un avis d'un important client étranger lui demandant de suspendre la production d'un produit acoustique complet intelligent. L'analyste de Tianfeng International Securities, Ming-Chi Kuo, a confirmé plus tard que c'était le produit populaire d'Apple, les AirPods Pro 2, qui avait été annulé.

Selon les calculs d'Everbright Securities, les AirPods généreront des revenus d'environ 20,6 milliards et 24,4 milliards pour Goertek en 2020 et 2021, représentant respectivement 35,7 % et 31 % du chiffre d'affaires total de Goertek. La perte de commandes de cœur de métier aura sans aucun doute un impact fatal sur l’entreprise.

En 2022, Goertek a été contraint de constituer une provision pour dépréciation d'actifs de 1,797 milliard de yuans. Cette décision a directement entraîné une baisse du bénéfice net de l'entreprise attribuable à la société mère de près de 60 % sur un an. En 2023, Goertek est entrée dans une récession généralisée et son bénéfice net attribuable à sa société mère a continué de baisser fortement de 43 % à 1,019 milliard, soit seulement un quart de celui de 2021. Le taux de bénéfice net pour l'ensemble de l'année était de 1,03 %, soit moins plus d’un cinquième de ce montant en 2021. Le cours de l’action a encore chuté.À son apogée, la valeur marchande des actions de Goertek était proche de 200 milliards, mais elle n'est plus que d'environ 80 milliards.

Historiquement parlant, il est fondamentalement impossible pour le « fils abandonné » d'Apple de faire un retour dans un court laps de temps, donc presque personne ne pensait que Goertek pourrait inverser la tendance et revenir.

Au premier semestre de cette année, Goertek s'attend à ce que le bénéfice net attribuable à sa société mère soit de 1,181 milliard à 1,265 milliard, soit 380 millions de moins au premier trimestre.Le bénéfice net attribuable à la société mère pour l'ensemble du deuxième trimestre est revenu à plus de 800 millions, ce qui constitue déjà la deuxième valeur la plus élevée pour le deuxième trimestre de l'histoire de l'entreprise, juste derrière le deuxième trimestre 2022.

En termes de marge bénéficiaire, la marge bénéficiaire nette de l'entreprise a augmenté à 1,89% au premier trimestre. Bien que les données du deuxième trimestre n'aient pas encore été publiées, il est fort probable qu'elle continuera à croître. 2%-3% au premier semestre.

Un autre point à noter est qu'il a été rapporté précédemment qu'en juin de cette année, l'usine de Goertek avait repris le recrutement avec des prix plus élevés. Le salaire horaire maximum des travailleurs horaires pourrait atteindre 26 yuans. L'entreprise gère les logements et dispose de bus pour récupérer les travailleurs.

Compte tenu de tout cela, Goertek sort du brouillard de l'annulation des commandes d'Apple et se remet rapidement, mais ce n'est pas le plus gros point fort de l'entreprise actuellement.

【Renaître】

Goertek non seulement se rétablit globalement, mais ajuste également sa structure.

En analysant la structure commerciale de l'entreprise, il existe actuellement trois activités principales : les composants de précision, les machines complètes acoustiques intelligentes et le matériel intelligent. Parmi elles, l'OEM du casque Apple TWS relève de la machine complète acoustique intelligente et l'OEM VR/AR est placé sous la machine intelligente. parapluie matériel. Pendant longtemps, les machines acoustiques intelligentes ont toujours été le marché de base de Goertek. En prenant comme exemple 2020, le chiffre d'affaires s'élevait à 26,67 milliards, soit 46 % du chiffre d'affaires total. Par conséquent, le marché des capitaux à cette époque a donné à cette entreprise. une étiquette. C'est une fonderie Apple.

En 2020, Goertek a signé un accord de fonderie exclusive avec Oculus, une marque de matériel sous Meta, et a remporté avec succès une commande importante pour la fourniture exclusive de l'équipement Quest 2 de nouvelle génération de ce dernier. Depuis lors, le secteur du matériel intelligent a commencé à exploser, avec des revenus qui sont passés de 17,6 milliards en 2020 à 63 milliards en 2022, représentant jusqu'à 60 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise, tandis que la proportion de l'activité des machines acoustiques intelligentes a augmenté. a chuté à moins de 25 %.

Par conséquent, même si Apple reste un client majeur de Goertek, Goertek ne peut plus être considéré comme un simple OEM pour Apple. Par rapport aux smartphones, la VR/AR peut mieux représenter l'avenir de Goertek.

Tout d’abord, ce marché est suffisamment grand. Selon les dernières données d'IDC, un total d'environ 6,75 millions d'appareils VR/AR ont été vendus dans le monde l'année dernière. Affectées par des facteurs tels que le lancement de nouveaux produits et la demande croissante des consommateurs, les livraisons mondiales d'appareils VR/AR devraient augmenter d'ici 2021. 46,4 % en 2024. %, et d’ici 2028, les expéditions mondiales atteindront plus de 35 millions d’unités.

6,75 millions d'unités correspondent au chiffre d'affaires du matériel intelligent de Goertek de 58,7 milliards. Si la structure du marché reste inchangée, alors 35 millions d'unités correspondront théoriquement au chiffre d'affaires de Goertek d'environ 300 milliards. Sur la base de considérations pratiques, même avec une remise de 30 %.Un chiffre d’affaires de 200 milliards de RMB équivaut à deux fois le chiffre d’affaires total actuel de Goertek.

Deuxièmement, le paysage concurrentiel de cette industrie est relativement bon. Sur le marché VR/AR de milieu à haut de gamme, Goertek a déjà conquis 80 % de part de marché. Il n’est pas exclu que d’autres acteurs se joignent à l’avenir à mesure que l’industrie se développe, mais l’avantage de Goertek est certain.

À mesure que l'échelle continue de croître, il reste encore beaucoup de marge de réduction des coûts et d'amélioration de l'efficacité, ce qui permettra également de se prémunir efficacement contre les pertes de bénéfices causées par une concurrence accrue. Avant 2023, la marge bénéficiaire brute de l'activité de matériel intelligent de Goertek sera essentiellement supérieure à deux chiffres. Ce niveau de marge bénéficiaire n'est même pas inférieur à celui des machines acoustiques intelligentes.

Enfin, à mesure que la VR/AR deviendra un nouveau support commercial, les critiques à long terme de Goertek concernant la dépendance excessive à l'égard d'un seul client majeur seront effectivement atténuées.

À l'ère des smartphones, Apple est l'acteur dominant, mais le domaine VR/AR est encore incertain. Meta, Google, Microsoft, Sony, Apple et certains fabricants nationaux sont tous impatients de l'essayer. Ce sont tous des clients potentiels. Goertek. Peu importe qui sortira à la fin, Goertek gagnera.

En 2022, alors que Goertek était au plus bas, "Market Value Observer" a publié un article exprimant son optimisme quant au développement futur à long terme de l'entreprise. D'une part, cette confiance est basée sur le jugement des perspectives commerciales VR/AR, mais plus important encore, le fondateur Jiang Bin est plein d'attentes.

Jiang Bin est un natif typique du Shandong qui aime travailler la tête baissée et n'aime pas être sous les feux de la rampe. Il a averti ses subordonnés à plusieurs reprises que la chose la plus importante dans une entreprise manufacturière est de travailler terre-à-terre. . Cependant, l'autre aspect de la discrétion et de l'humilité est la paranoïa extrême. Jiang Bin est une personne à 100 % qui soit ne fait pas quelque chose, soit le fait à l'extrême."Depuis le jour où j'ai démarré cette entreprise, j'ai eu le courage de le faire jusqu'à la mort. Il n'y a pas de doute dans cette industrie. Il faut travailler jusqu'à l'extrême."

Après avoir gagné leur première cagnotte d'or au début de la création d'une entreprise, tous les dirigeants ont pensé qu'ils devraient acheter une nouvelle voiture décente pour améliorer l'apparence de l'entreprise. Cependant, Jiang Bin a insisté pour dépenser des centaines de milliers de dollars pour construire un monde. -chambre anéchoïque de classe à l'époque ; afin de poursuivre les améliorations technologiques, Jiang Bin personnellement Il a coupé 80 % de ses clients de fabrication bas de gamme et n'a gagné aucun argent.

Ni myopes, ni satisfaits, ni impétueux à la fois. Seules de telles personnes peuvent traverser des cycles et atteindre des niveaux plus élevés. De 2010 à 2021, Goertek, qui a rejoint la chaîne d'approvisionnement d'Apple, a inauguré une décennie dorée. Au cours de cette période, les revenus ont été multipliés par 29, le bénéfice net a été multiplié par 14 et le cours de l'action a été multiplié par plus de 20 (plus tard rétabli). . En tant que véritable contrôleur, Jiang Bin est naturellement devenu le plus grand bénéficiaire de cette immense richesse. Dans la « Liste des milliardaires mondiaux 2020 » publiée par Forbes, il a déjà remporté le titre avec une valeur nette de 3,2 milliards de dollars (environ 22,6 milliards de RMB). Devenu l'homme le plus riche du Shandong.

Ce n'est évidemment pas la limite de Jiang Bin. Si Apple lui a apporté la première gloire de sa vie, alors la VR/AR est sur le point de lui apporter la deuxième et plus grande gloire.

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