소식

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9월 24일 정책 패키지 출시 이후 홍콩 주식은 크게 상승했으며, 여러 지표를 통해 홍콩 주식에 대한 투자 심리가 매우 뜨겁다는 것을 알 수 있습니다. 홍콩 주식시장에 외국자본의 배분도 크게 늘어나는 추세를 보여 지난 9월 16일 이후 반달 만에 누적 606억 홍콩달러가 유입됐다. 급격한 상승세를 경험했음에도 불구하고 홍콩 주식의 현재 밸류에이션 수준은 글로벌 시장이나 역사적 여건에 관계없이 여전히 상대적으로 높은 비용 효율성을 지닌 위치에 있습니다. 특히, 성장세와 대규모 금융 부문의 현재 밸류에이션은 100% 수준입니다. 역사적 수준이 낮습니다. 단기 스퀴즈 거래로 인한 가장 빠른 상승 단계는 지나갔지만, 점진적인 정책 시행과 투자 심리는 여전히 '흥분'되어 홍콩 주식은 단계적 정점에 도달했으며, 홍콩의 가치 회복은 계속될 것으로 예상됩니다. 11월 초. 지난 11월에는 미국 선거 결과와 홍콩 주식 3분기 보고서 공개로 인해 발생할 수 있는 주기적 혼란에 대해서도 경고했습니다. 산업 구성 측면에서 두 가지 주요 라인에 초점을 맞추는 것이 좋습니다. 1) 통화 완화, 부동산 및 자본 시장, 특히 보험 및 홍콩 주식을 활성화하기 위한 지속적인 정책 시행의 혜택을 받는 비은행 금융 부문 강력한 베타 속성을 지닌 교환, 2) 가치 회복이 예상됨. 지속적인 소비자 및 기술 관련 산업에는 인터넷, 생명 공학, 교육 및 훈련, 가전 제품이 포함됩니다.

급격한 상승 이후 홍콩 주식은 단계적 정점에 도달했나요?

연초부터 10월 4일까지 연초부터 10월 4일까지 연준의 금리 인하와 국내 정책 조합에 힘입어 국영기업지수, 항셍테크놀로지, 항셍지수는 각각 41.4%, 38.9%, 33.4% 상승했다. , 세계 주요 시장을 선도하고 있습니다. 현재 항셍지수 erp는 6.6%로 떨어졌고, 홍콩 주식의 전체 공매도 비율도 11.8%로 떨어졌다. 두 수치 모두 역사적 평균의 1표준편차 미만이다. 하지만 항셍지수 배당수익률은 여전히 ​​역사적 평균인 3.4%를 상회해 안전마진이 여전히 남아 있음을 보여준다. 또한 9월 24일 이후 홍콩 주식의 일일 평균 거래량은 3,450억 홍콩달러에 도달해 2021년 2월 초의 역사적 최고치를 넘어섰다. 따라서 매도 스퀴즈 거래로 인한 가장 빠른 상승 단계는 지나갔지만 점진적인 정책 시행과 투자 심리가 여전히 '흥분'되어 있는 상황에서 홍콩 증시는 단계적 고점에 도달했다고 보기는 어렵다고 판단합니다. 또한, 10월 3일 홍콩 증시의 하락은 투자자들의 홍콩 주식과 a주 자산의 재조정과 관련이 있을 수 있다고 판단됩니다. 지난 8월 초 홍콩주식 평가회복 라운드가 시작된 이후 항셍지수와 항셍테크놀로지는 각각 36.6%, 56.4% 상승해 홍콩증시 20.2%, 16.4%보다 훨씬 높다. a주 csi 300 및 상하이종합지수. 홍콩 주식의 t+2 거래 정산 시스템으로 인해 10월 3일은 국경절 연휴 이후 a주 포지션을 늘릴 예정이고 추가 자금이 필요한 투자자들이 홍콩 주식 포지션에서 차익을 얻을 수 있는 마지막 거래일이기도 합니다. .

얼마나 많은 외국 자본이 돌아왔습니까? 당신은 무엇을 사나요?

9월 16일 이후 홍콩 증시에 계속해서 외국 자본이 유입됐다. 9월 16일부터 10월 2일까지 wind 데이터에 의해 계산된 southbound connect/외국 중개자/홍콩 중개자/국내 중개자의 순 유입액은 각각 hk$186/606/-258/-559억이었고 외국 자본이 홍콩 주식으로 유입되었습니다. 시장에서는 홍콩의 중국 자본이 뚜렷한 매도 추세를 보였습니다. 최근 외국인투자와 남향투자의 전반적인 증가방향은 유사하지만, 세분화된 업종의 선정에서는 약간의 차이가 있다. 그 중 인터넷, 인터넷 의료, 신에너지, 자동차, 소프트웨어, 반도체 등 평가 유연성이 더 큰 성장 부문은 남한 및 외국 자본이 선호합니다. 이 중 인터넷, 소비(교육, 게임, 담배, 가전제품 등 포함), 의료(cxo, 의료서비스) 등 성장 부문 외에 외국자본도 경기순응적 부문으로 유입되는 추세를 보이고 있다. 금속, 은행, 건축자재, 부동산 관리 등 남부향 펀드는 다각화된 금융(홍콩 증권 거래소), 보험(중국 핑안), 화학 산업, 건설, 생명공학 및 기타 부문에서 지분을 늘렸습니다. 이번 라운드와 2022년 말 외자 유입 기간의 업종 배분의 유사점과 차이점을 비교해 보면, 두 차례의 외자 유입 주기 모두 석유·석유화학, 금속, 건축자재 등 경기순응적 업종을 배분하는 경향을 보였다. 그러나 2022년 말 외국 자본 유입 방향은 사회 서비스, 섬유 및 의류, 생명공학 등 소비재 분야에 더 집중된 반면, 현재 외국인 투자 배분 방향은 주로 낮은 방향입니다. - 인터넷, 신에너지 등과 같은 가치평가, 유연성이 높은 성장 분야에 더해, 이번 외국인 투자는 부동산 산업 체인과 관련된 은행 및 홈퍼니싱 분야의 지원을 받아 정책 혜택을 배분하는 경향이 더 큽니다. .

급격한 상승 후 홍콩 주식 시장은 얼마나 비용 효율적입니까?

수평적 관점에서 볼 때 현재 항셍지수의 밸류에이션은 글로벌 주요 시장 중 여전히 상대적으로 낮은 수준이며, 2024년 eps 성장률 전망치(7.1%)가 중간 수준에 근접한 홍콩 주식시장의 주가/ 성능 비율은 여전히 ​​​​중요합니다. 그러나 수직적 관점에서 보면 항셍지수와 항셍종합지수의 동적 가치평가는 역사적 평균 수준으로 회복되었고, 국유기업지수의 동적 주가수익률은 92에 이르렀습니다. 역사적 5분위의 %. hang seng technology는 여전히 가치 회복의 여지가 많으며, 현재 동적 주가수익률은 18.6배에 불과합니다. 업계 관점에서 볼 때, 급등 기간 동안 모든 산업이 밸류에이션 회복을 경험했지만, 현재 성장세와 대규모 금융 부문 및 공공 유틸리티의 밸류에이션은 여전히 ​​역사적으로 낮은 수준에 있습니다. 또한, 현재의 홍콩 주식시장의 펀더멘탈 신뢰도는 24h1 재무보고 당시의 실적 기대치와 현재 시장 기대치(블룸버그 컨센서스 기대치, 이하 동일)를 기준으로 아직 전환되지 않았다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 공개되기 시작하면서 24년 주요 홍콩주가지수의 매출성장률이 하향 조정되었고, 대기업의 비용절감 및 효율성 향상으로 인해 시장가치지수의 이익성장 기대치가 상향 조정되었습니다. 그러나 25년 실적 성장 기대치는 모두 하향 조정되었으며, 현재 주요 지수의 25년 실적 성장 기대치는 24년 기대치만큼 좋지 않습니다. 이는 홍콩 주식의 펀더멘털에 대한 시장의 신뢰가 여전히 낮다는 것을 보여줍니다. 업계 관점에서 볼 때, 정보 기술만이 이를 뒷받침할 수 있는 좋은 성능 기대치를 가지고 있습니다.

이번 홍콩 주식 상승세는 얼마나 오래 지속될 수 있을까요?

2022년 이후 홍콩 주식시장은 비관적인 기대를 뒤집은 후 세 차례에 걸쳐 상당한 반등을 경험했습니다. 2022년 상반기에는 글로벌 지정학적 긴장, 해외 통화정책 긴축, 국내 산업 감독 강화, 부동산 시장 불확실성 등 여러 위험 요인이 얽혀 홍콩 증시는 여전히 두 차례 강한 반등세를 보였습니다. . 2022년 하반기 홍콩 주식은 위험 충격을 겪은 후 중요한 전환점을 맞이했습니다. 시장 환경의 많은 긍정적인 변화는 투자자 신뢰도를 크게 향상시키고 홍콩 주식의 급격한 반등을 촉진했습니다. 전체적으로 2022년 상반기 시장 환경과 현재 홍콩 주식이 직면한 거시적 배경에는 차이가 있지만, 이번 라운드 홍콩 주식의 반등 추세는 2022년 11월 대폭 상승한 것과 공통점이 있다. 국내의 일련의 통화정책, 부동산 규제 조치, 자본시장 부양 전략 등이 점진적으로 시행되고 있는 점을 고려할 때, 현재의 홍콩증시는 반등세는 지속될 것으로 판단됩니다. 다만, 미국 대선 기간 중 홍콩과 미국 주식시장의 연계 효과로 인해 홍콩 주식시장이 혼란에 빠질 가능성에 대해서는 여전히 경계할 필요가 있습니다. 또한, 홍콩 주식의 연간 실적에 대한 현재 시장 기대치는 너무 낙관적일 수 있습니다. 따라서 11월 중순부터 시작되는 고비중 홍콩 주식의 3분기 보고서가 시장 기대치를 충족하지 못할 경우 시장은 우려를 표명합니다. 홍콩 주식의 펀더멘털이 다시 표면화될 수도 있습니다.

현재 홍콩 주식은 어떤 방향으로 배분되어야 할까요?

향후에는 점진적인 정책 시행과 재정정책에 대한 기대가 여전한 가운데, 올해 8월 초 이후 홍콩 주식시장의 밸류에이션 회복세가 11월 초까지 지속될 것으로 판단하고, 성장 스타일은 1) 통화완화 수혜, 부동산, 자본시장 활성화 정책 지속 등 두 가지 주요 스레드에 주목할 필요가 있다.비은행 금융 부문특히 베타 속성이 강한 보험 2) 가치 회복이 지속될 것으로 예상되는 소비자 및 기술 관련 산업은 다음과 같습니다.인터넷(펀더멘털은 바닥을 칠 것으로 예상되며, 환매는 늘어날 것이다),생명공학(해외 금리가 하락하고, 다운스트림 수요가 바닥을 쳤으며, 배당률은 사상 최고치를 기록했습니다.)교육 및 훈련(정책조정, 낮은 밸류에이션 + 실적 점진적 실현, 투자자 신뢰 반등),가전제품(경제가 개선되고 있고, 국내 거래가 오래된 것을 새 것으로 교체하고 있으며, 미국은 재입고하고 있습니다.)