nachricht

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seit der einführung des maßnahmenpakets am 24. september sind die hongkonger aktien deutlich gestiegen, und mehrere indikatoren deuten darauf hin, dass die stimmung der anleger in hongkonger aktien sehr hoch ist. ausländisches kapital hat auch einen deutlichen trend zu steigenden allokationen in den hongkonger aktienmarkt gezeigt, mit einem kumulierten zufluss von 60,6 milliarden hk$ in nur einem halben monat seit dem 16. september. trotz eines rasanten anstiegs befindet sich das aktuelle bewertungsniveau der hongkonger aktien immer noch in einer relativ hohen kosteneffizienten position, unabhängig vom globalen markt oder den historischen bedingungen. insbesondere liegt die aktuelle bewertung des wachstumssektors und der großen finanzsektoren bei ein niedrigeres historisches niveau. wir gehen davon aus, dass die durch den short-squeeze-handel bedingte phase des schnellsten anstiegs zwar vorbei ist, die aktien in hongkong jedoch mit der schrittweisen umsetzung der richtlinien und der immer noch „aufgeregten“ stimmung einen stufenweisen höhepunkt erreicht haben und die erholung der bewertung voraussichtlich anhalten wird anfang november. im november haben wir außerdem vor möglichen periodischen störungen gewarnt, die durch die ergebnisse der us-wahlen und die veröffentlichung des dritten quartalsberichts der hongkonger aktien verursacht werden. hinsichtlich der branchenkonfiguration wird empfohlen, sich auf zwei hauptbereiche zu konzentrieren: 1) der nichtbanken-finanzsektor, der von der lockerung der geldpolitik, dem immobilienmarkt und der fortgesetzten umsetzung von maßnahmen zur ankurbelung der kapitalmärkte, insbesondere des versicherungswesens und der hongkonger aktien, profitiert austausch mit starken beta-merkmalen; 2) bewertungskorrektur wird erwartet. zu den anhaltenden verbraucher- und technologiebranchen gehören: internet, biotechnologie, bildung und ausbildung sowie unterhaltungselektronik.

haben die hongkonger aktien nach dem starken anstieg einen abgestuften höhepunkt erreicht?

befeuert durch die zinssenkungen der federal reserve und die kombination innenpolitischer maßnahmen stiegen der index für staatliche unternehmen, hang seng technology und der hang seng index von jahresbeginn bis zum 4. oktober um 41,4 %, 38,9 % bzw. 33,4 % , führend auf den wichtigsten märkten der welt. derzeit ist der erp des hang seng index auf 6,6 % zurückgefallen, und auch die leerverkaufsquote der hongkonger aktien insgesamt ist auf 11,8 % gesunken, was beide werte unter einer standardabweichung vom historischen durchschnitt liegt. allerdings liegt die dividendenrendite des hang seng index immer noch über dem historischen durchschnitt von 3,4 %, was darauf hindeutet, dass die sicherheitsmarge immer noch vorhanden ist. darüber hinaus hat das durchschnittliche tägliche handelsvolumen von hongkonger aktien seit dem 24. september 345 milliarden hk$ erreicht und damit den historischen höchststand von anfang februar 2021 übertroffen. daher gehen wir davon aus, dass die durch den short-squeeze-handel bedingte phase des schnellsten anstiegs zwar vorbei ist, die schrittweise umsetzung der richtlinien und die anlegerstimmung jedoch immer noch „aufgeregt“ sind, es jedoch schwer zu sagen ist, dass die hongkonger aktien einen abgestuften höhepunkt erreicht haben. darüber hinaus glauben wir, dass der rückgang der hongkonger aktien am 3. oktober möglicherweise mit der neuausrichtung der hongkonger aktien und a-aktien-vermögenswerte durch die anleger zusammenhängt. seit beginn dieser runde der bewertungswiederherstellung der hongkonger aktien anfang august sind der hang seng index und der hang seng technology um bis zu 36,6 % bzw. 56,4 % gestiegen, viel mehr als die zuwächse von 20,2 % bzw. 16,4 % a-aktie csi 300 und der shanghai composite index. aufgrund des t+2-handelsabwicklungssystems für hongkonger aktien ist der 3. oktober auch der letzte handelstag, an dem anleger gewinne aus hongkonger aktienpositionen mitnehmen können, die ihre a-aktienpositionen nach dem nationalfeiertag erhöhen möchten und zusätzliche mittel benötigen .

wie viel ausländisches kapital ist zurückgekehrt? was kaufen sie?

seit dem 16. september fließt weiterhin ausländisches kapital in den hongkonger aktienmarkt. vom 16. september bis zum 2. oktober betrugen die nettozuflüsse von southbound connect/ausländischen vermittlern/hongkong-vermittlern/inländischen vermittlern jeweils 186/606/-258/-55,9 milliarden hk$, während ausländisches kapital in die hongkonger aktie floss markt deutlich, , chinesisches kapital in hongkong zeigte einen offensichtlichen verkaufstrend. die jüngste allgemeine wachstumsrichtung der auslandsinvestitionen und der investitionen in den süden ist ähnlich, die auswahl der unterteilten sektoren unterscheidet sich jedoch geringfügig. unter ihnen werden wachstumssektoren mit größerer bewertungsflexibilität von südwärts gerichtetem und ausländischem kapital bevorzugt, darunter das internet, die medizinische versorgung im internet, neue energien, automobile, software, halbleiter usw. neben wachstumssektoren wie internet, konsum (einschließlich bildung, spiele, tabak, unterhaltungselektronik usw.), medizin (cxo, medizinische dienstleistungen) zeigt ausländisches kapital auch einen trend, in prozyklische sektoren zu fließen, darunter metalle, banken, baustoffe, immobilienverwaltung usw.; southbound-fonds erhöhten ihre beteiligungen in den bereichen diversifizierte finanzen (hong kong stock exchange), versicherungen (ping an in china), chemische industrie, bauwesen, biotechnologie und andere sektoren. beim vergleich der ähnlichkeiten und unterschiede in der sektorallokation während der aktuellen runde ausländischer kapitalzuflüsse und denen ende 2022 zeigten beide runden ausländischer kapitalzuflusszyklen eine tendenz zur allokation prozyklischer sektoren wie erdöl und petrochemie, metalle, baustoffe, usw.; die richtung der ausländischen kapitalzuflüsse lag ende 2022 jedoch eher in richtung verbrauchermedizin, wie z. b. soziale dienstleistungen, textilien und bekleidung, biotechnologie usw.; bewertung, hochflexible wachstumssektoren wie das internet, neue energien usw. darüber hinaus ist diese runde ausländischer investitionen eher dazu geneigt, vorteile aus policen zuzuteilen, die von banken und einrichtungssektoren im zusammenhang mit der immobilienbranche unterstützt werden.

wie kosteneffektiv ist der hongkonger aktienmarkt nach dem starken anstieg?

aus horizontaler sicht ist die aktuelle bewertung des hang seng index unter den großen globalen märkten immer noch relativ niedrig. in verbindung mit der eps-wachstumsprognose für 2024e (7,1 %), die nahe am mittleren niveau liegt, ist der kurs des hongkonger aktienmarktes noch relativ niedrig. das leistungsverhältnis ist immer noch signifikant. aus vertikaler sicht haben die dynamischen bewertungen des hang seng index und des hang seng composite index jedoch wieder das historische durchschnittsniveau erreicht, während das dynamische kurs-gewinn-verhältnis des state-owned enterprise index sogar 92 erreicht hat % des historischen quintils hat noch viel spielraum für eine bewertungswiederherstellung, das aktuelle dynamische kurs-gewinn-verhältnis von 18,6 beträgt nur 24,1 % der geschichte. aus branchensicht haben zwar alle branchen während des anstiegs bewertungsreparaturen erlebt, die aktuellen bewertungen des wachstums- und großen finanzsektors sowie der öffentlichen versorgungsunternehmen liegen jedoch immer noch auf historisch niedrigen niveaus. darüber hinaus ist noch zu beachten, dass sich das derzeitige fundamentale vertrauen in den hongkonger aktienmarkt noch nicht verändert hat. basierend auf den aktuellen markterwartungen (bloomberg-konsenserwartungen, siehe unten) im vergleich zu den leistungserwartungen zum zeitpunkt des 24h1-finanzberichts die umsatzwachstumsraten der wichtigsten hongkonger aktienindizes im jahr 24 wurden nach beginn der veröffentlichung nach unten korrigiert, während die gewinnwachstumserwartungen des marktwertgewichteten index aufgrund von kostensenkungen und effizienzsteigerungen großer unternehmen nach oben korrigiert wurden. allerdings wurden die leistungswachstumserwartungen für 25 jahre alle nach unten korrigiert, und die aktuellen 25-jahres-leistungswachstumserwartungen der wichtigsten indizes sind nicht so gut wie die erwartungen für 24 jahre, was zeigt, dass das vertrauen des marktes in die fundamentaldaten der hongkonger aktien immer noch gering ist aus sicht der branche kann man nur von der informationstechnologie gute leistungserwartungen erwarten.

wie lange kann diese runde steigender aktien in hongkong anhalten?

seit 2022 hat der hongkonger aktienmarkt drei runden deutlicher erholungen erlebt, nachdem sich die pessimistischen erwartungen umgekehrt hatten. im ersten halbjahr 2022 waren mehrere risikofaktoren wie globale geopolitische spannungen, eine verschärfung der ausländischen geldpolitik, eine verschärfung der inländischen branchenaufsicht und die unsicherheit auf dem immobilienmarkt miteinander verflochten. der hongkonger aktienmarkt verzeichnete immer noch zwei runden starker erholung . in der zweiten hälfte des jahres 2022 leiteten die hongkonger aktien einen wichtigen wendepunkt ein, nachdem sie risikoschocks erlebt hatten. viele positive veränderungen im marktumfeld verbesserten das anlegervertrauen erheblich und förderten eine deutliche erholung der hongkonger aktien. insgesamt gibt es unterschiede zwischen dem marktumfeld im ersten halbjahr 2022 und dem aktuellen makroökonomischen hintergrund für hongkonger aktien, aber der erholungstrend dieser runde von hongkonger aktien hat etwas mit dem deutlichen anstieg im november 2022 gemeinsam. angesichts der tatsache, dass nach und nach eine reihe inländischer geldpolitiken, maßnahmen zur immobilienkontrolle und strategien zur kapitalmarktförderung umgesetzt werden, gehen wir davon aus, dass sich der aktuelle erholungstrend am hongkonger aktienmarkt voraussichtlich fortsetzen wird. wir müssen jedoch weiterhin auf mögliche störungen am hongkonger aktienmarkt achten, die durch den verknüpfungseffekt der hongkonger und us-amerikanischen aktienmärkte während des us-wahlzyklus verursacht werden. darüber hinaus sind die aktuellen markterwartungen für die gesamtjahresperformance der hongkonger aktien möglicherweise zu optimistisch. wenn die berichte über die schwergewichtigen hongkonger aktien ab mitte november nicht den markterwartungen entsprechen, besteht daher bedenken am markt die fundamentaldaten der hongkonger aktien könnten wieder auftauchen.

in welche richtung sollten hongkonger aktien derzeit aufgeteilt werden?

mit blick auf die zukunft gehen wir davon aus, dass sich die bewertungserholung am hongkonger aktienmarkt seit anfang august dieses jahres vor dem hintergrund der schrittweisen umsetzung politischer maßnahmen und der weiterhin erwarteten finanzpolitik voraussichtlich bis anfang november fortsetzen wird. und es wird erwartet, dass der wachstumsstil die dividendenstrategie weiterhin übertrifft. wir empfehlen, auf die beiden hauptthemen zu achten: 1) von der lockerung der geldpolitik, dem immobilienmarkt und der fortgesetzten umsetzung von maßnahmen zur ankurbelung der kapitalmärkte profitierennichtbanken-finanzsektor, insbesondere versicherungen mit starken beta-merkmalen; 2) verbraucher- und technologiebranchen, in denen eine weitere bewertungskorrektur erwartet wird, darunter:internet(es wird erwartet, dass die fundamentaldaten ihren tiefpunkt erreichen und die rückkäufe zunehmen werden),biotechnologie(die zinssätze im ausland sinken, die nachgelagerte nachfrage hat ihren tiefpunkt erreicht und die dividendensätze haben historische höchststände erreicht.)schul-und berufsbildung(politische anpassung, niedrige bewertung + leistung wird allmählich realisiert, das vertrauen der anleger erholt sich),unterhaltungselektronik(die wirtschaft verbessert sich, inländische inzahlungnahmen ersetzen alte durch neue und die vereinigten staaten stocken ihre lagerbestände auf).