berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

sejak peluncuran paket kebijakan pada tanggal 24 september, saham-saham hong kong telah meningkat secara signifikan, dan berbagai indikator menunjukkan bahwa sentimen investor terhadap saham-saham hong kong sangat panas. modal asing juga menunjukkan tren peningkatan alokasi yang signifikan ke pasar saham hong kong, dengan arus masuk kumulatif sebesar hk$60,6 miliar hanya dalam waktu setengah bulan sejak 16 september. meskipun mengalami kenaikan pesat, tingkat penilaian saham hong kong saat ini masih berada pada posisi hemat biaya yang relatif tinggi terlepas dari pasar global atau kondisi historis. khususnya, penilaian saat ini terhadap pertumbuhan dan sektor keuangan besar berada pada posisi tersebut tingkat sejarah yang lebih rendah. kami menilai bahwa meskipun tahap kenaikan tercepat yang didorong oleh perdagangan jangka pendek mungkin telah berlalu, dengan penerapan kebijakan secara bertahap dan sentimen investor masih "bersemangat", saham hong kong telah mencapai puncak bertahap, dan pemulihan penilaian diperkirakan akan terus berlanjut awal november. pada bulan november, kami juga memperingatkan tentang kemungkinan gangguan berkala yang disebabkan oleh hasil pemilu as dan pengungkapan laporan triwulan ketiga saham hong kong. dari segi konfigurasi industri, direkomendasikan untuk fokus pada dua jalur utama: 1) sektor keuangan non-bank yang mendapat manfaat dari pelonggaran moneter, real estate dan kelanjutan penerapan kebijakan untuk meningkatkan pasar modal, khususnya asuransi dan bursa efek hong kong. pertukaran dengan atribut beta yang kuat; 2) perbaikan penilaian diharapkan melanjutkan industri yang berhubungan dengan konsumen dan teknologi meliputi: internet, bioteknologi, pendidikan dan pelatihan, dan elektronik konsumen.

setelah kenaikan tajam, apakah saham hong kong mencapai puncaknya secara berkala?

dikatalisasi oleh penurunan suku bunga federal reserve dan kombinasi kebijakan dalam negeri, dari awal tahun hingga 4 oktober, indeks perusahaan milik negara, teknologi hang seng, dan indeks hang seng masing-masing naik sebesar 41,4%, 38,9%, dan 33,4% , memimpin pasar utama dunia. saat ini, erp indeks hang seng telah turun kembali menjadi 6,6%, dan rasio short-selling keseluruhan saham hong kong juga turun menjadi 11,8%, keduanya berada di bawah satu standar deviasi rata-rata historis. namun, imbal hasil dividen indeks hang seng masih berada di atas rata-rata historis sebesar 3,4% yang menunjukkan bahwa margin keamanan masih ada. selain itu, sejak 24 september, rata-rata volume perdagangan harian saham hong kong telah mencapai hk$345 miliar, melampaui rekor tertinggi dalam sejarah pada awal februari 2021. oleh karena itu, kami menilai bahwa meskipun tahap kenaikan tercepat yang didorong oleh perdagangan jangka pendek mungkin telah berlalu, dengan penerapan kebijakan secara bertahap dan sentimen investor masih "bersemangat", sulit untuk mengatakan bahwa saham hong kong telah mencapai puncak bertahap. selain itu, kami yakin bahwa penurunan saham hong kong pada tanggal 3 oktober mungkin terkait dengan penyeimbangan kembali investor terhadap saham hong kong dan aset a-share. sejak dimulainya putaran pemulihan penilaian saham hong kong pada awal agustus, indeks hang seng dan teknologi hang seng telah meningkat masing-masing sebesar 36,6% dan 56,4%, jauh lebih tinggi dibandingkan kenaikan 20,2% dan 16,4% pada saham hong kong. a-share csi 300 dan shanghai composite index. karena sistem penyelesaian perdagangan t+2 pada saham hong kong, maka tanggal 3 oktober juga merupakan hari perdagangan terakhir untuk mengambil keuntungan pada posisi saham hong kong bagi investor yang berencana menaikkan posisi saham a setelah libur hari nasional dan membutuhkan dana tambahan. .

berapa banyak modal asing yang kembali? apa yang kamu beli?

sejak 16 september, modal asing terus mengalir ke pasar saham hong kong. dari 16 september hingga 2 oktober, arus masuk bersih southbound connect/perantara asing/perantara hong kong/perantara domestik masing-masing dihitung dengan data wind adalah hk$186/606/-258/-55,9 miliar; pasar secara signifikan, , modal tiongkok di hong kong menunjukkan tren penjualan yang jelas. arah peningkatan keseluruhan investasi asing dan investasi ke arah selatan saat ini serupa, namun pemilihan sektor yang dibagi sedikit berbeda. diantaranya, sektor-sektor pertumbuhan dengan fleksibilitas penilaian yang lebih besar disukai oleh modal asing dan selatan, termasuk internet, layanan medis internet, energi baru, mobil, perangkat lunak, semikonduktor, dll. diantaranya, selain sektor pertumbuhan seperti internet, konsumsi (termasuk pendidikan, permainan, tembakau, elektronik konsumen, dll), obat-obatan (cxo, layanan medis), modal asing juga menunjukkan tren mengalir ke sektor-sektor prosiklikal, termasuk logam, bank, bahan bangunan, manajemen properti, dll.; dana arah selatan meningkatkan kepemilikannya di bidang keuangan yang terdiversifikasi (bursa efek hong kong), asuransi (ping an dari tiongkok), industri kimia, konstruksi, bioteknologi dan sektor lainnya. membandingkan persamaan dan perbedaan alokasi sektor pada periode saat ini dan periode aliran masuk modal asing pada akhir tahun 2022, kedua putaran siklus aliran masuk modal asing menunjukkan kecenderungan untuk mengalokasikan sektor-sektor prosiklikal, seperti minyak bumi dan petrokimia, logam, bahan bangunan. , dll.; namun arah masuknya modal asing pada akhir tahun 2022 lebih banyak ke sektor obat-obatan konsumen. seperti jasa sosial, tekstil dan sandang, bioteknologi, dll., sedangkan arah alokasi investasi asing saat ini sebagian besar mengarah ke rendah -valuasi, sektor pertumbuhan dengan fleksibilitas tinggi, seperti internet, energi baru, dll. selain itu, putaran investasi asing ini lebih cenderung mengalokasikan manfaat dari kebijakan yang didukung oleh bank dan sektor perabot rumah tangga yang terkait dengan rantai industri real estat .

setelah kenaikan tajam, seberapa hemat biaya pasar saham hong kong?

dari sudut pandang horizontal, valuasi indeks hang seng saat ini masih relatif rendah di antara pasar-pasar utama global. ditambah dengan perkiraan pertumbuhan eps 2024e (7,1%) yang mendekati level kisaran menengah, harga pasar saham hong kong/ rasio kinerja masih signifikan. namun secara vertikal, valuasi dinamis indeks hang seng dan indeks harga saham gabungan hang seng telah kembali ke rata-rata historisnya, sedangkan rasio harga terhadap pendapatan dinamis indeks badan usaha milik negara bahkan mencapai 92. % dari persentil historis. teknologi hang seng masih memiliki banyak ruang untuk pemulihan penilaian, rasio harga terhadap pendapatan dinamis saat ini sebesar 18,6 kali hanya 24,1% dari sejarah. dari perspektif industri, meskipun semua industri telah mengalami perbaikan penilaian selama lonjakan tersebut, penilaian saat ini terhadap pertumbuhan dan sektor keuangan besar serta utilitas publik masih berada pada tingkat yang rendah secara historis. selain itu, masih perlu dicatat bahwa kepercayaan fundamental pasar saham hong kong saat ini belum berubah. berdasarkan ekspektasi pasar saat ini (ekspektasi konsensus bloomberg, sama di bawah) dibandingkan dengan ekspektasi kinerja ketika laporan keuangan 24h1 diterbitkan. mulai diungkapkan, tingkat pertumbuhan pendapatan indeks saham utama hong kong pada 24 tahun telah direvisi ke bawah, sedangkan ekspektasi pertumbuhan laba dari indeks tertimbang nilai pasar telah direvisi naik karena pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi perusahaan besar; namun, ekspektasi pertumbuhan kinerja untuk 25 tahun semuanya telah direvisi ke bawah, dan ekspektasi pertumbuhan kinerja 25 tahun saat ini dari indeks-indeks utama tidak sebaik ekspektasi untuk 24 tahun, menunjukkan bahwa kepercayaan pasar terhadap fundamental saham hong kong masih di bawah. dari sudut pandang industri, hanya teknologi informasi yang mempunyai ekspektasi kinerja yang baik untuk mendukungnya.

berapa lama kenaikan saham hong kong ini bisa bertahan?

sejak tahun 2022, pasar saham hong kong telah mengalami tiga putaran rebound yang signifikan setelah membalikkan ekspektasi yang pesimistis. pada paruh pertama tahun 2022, berbagai faktor risiko seperti ketegangan geopolitik global, pengetatan kebijakan moneter luar negeri, pengetatan pengawasan industri dalam negeri, dan ketidakpastian di pasar real estate saling terkait. pasar saham hong kong masih menunjukkan dua putaran rebound yang kuat . pada paruh kedua tahun 2022, saham-saham hong kong memasuki titik balik penting setelah mengalami guncangan risiko. banyaknya perubahan positif di lingkungan pasar secara signifikan meningkatkan kepercayaan investor dan mendorong rebound tajam pada saham-saham hong kong. secara keseluruhan, terdapat perbedaan antara lingkungan pasar pada paruh pertama tahun 2022 dan latar belakang makro yang dihadapi saham hong kong saat ini, namun tren rebound pada putaran saham hong kong ini memiliki kesamaan dengan kenaikan signifikan pada bulan november 2022. mengingat fakta bahwa serangkaian kebijakan moneter dalam negeri, langkah-langkah pengendalian real estate dan strategi peningkatan pasar modal secara bertahap diterapkan, kami menilai bahwa tren rebound pasar saham hong kong saat ini diperkirakan akan terus berlanjut. namun demikian, kita tetap perlu mewaspadai potensi gangguan pada pasar saham hong kong yang disebabkan oleh efek keterkaitan antara pasar saham hong kong dan as selama siklus pemilu as. selain itu, ekspektasi pasar saat ini terhadap kinerja setahun penuh saham hong kong mungkin terlalu optimis. oleh karena itu, jika laporan kuartal ketiga saham-saham kelas berat hong kong gagal memenuhi ekspektasi pasar mulai pertengahan november, kekhawatiran pasar akan hal tersebut. fundamental saham hong kong mungkin muncul kembali.

ke arah mana sebaiknya saham hong kong dialokasikan saat ini?

melihat ke depan, dengan latar belakang penerapan kebijakan secara bertahap dan masih adanya ekspektasi terhadap kebijakan fiskal, kami menilai pemulihan valuasi pasar saham hong kong sejak awal agustus tahun ini diperkirakan akan terus berlanjut hingga awal november. dan gaya pertumbuhan diperkirakan akan terus mengungguli strategi dividen. kami merekomendasikan untuk memperhatikan dua hal utama: 1) mendapatkan manfaat dari pelonggaran moneter, real estate dan kelanjutan penerapan kebijakan untuk meningkatkan pasar modal.sektor keuangan non-bank, khususnya asuransi dengan atribut beta yang kuat; 2) industri terkait konsumen dan teknologi yang diperkirakan akan terus mengalami perbaikan penilaian, antara lain:internet(fundamental diperkirakan akan mencapai titik terendah, dan pembelian kembali akan meningkat),bioteknologi(suku bunga di luar negeri turun, permintaan hilir telah mencapai titik terendah, dan tingkat dividen telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah),pendidikan dan pelatihan(penyesuaian kebijakan, penilaian rendah + realisasi kinerja secara bertahap, kepercayaan investor pulih kembali),elektronik konsumen(perekonomian membaik, perdagangan dalam negeri menggantikan perdagangan lama dengan yang baru, dan amerika serikat melakukan perbekalan kembali).