νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

από την έναρξη του πακέτου πολιτικής στις 24 σεπτεμβρίου, οι μετοχές του χονγκ κονγκ έχουν αυξηθεί σημαντικά και πολλοί δείκτες δείχνουν ότι το επενδυτικό κλίμα στις μετοχές του χονγκ κονγκ είναι πολύ ζεστό. το ξένο κεφάλαιο έχει επίσης παρουσιάσει σημαντική τάση αύξησης των κατανομών στο χρηματιστήριο του χονγκ κονγκ, με σωρευτική εισροή 60,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων hk σε μόλις μισό μήνα από τις 16 σεπτεμβρίου. παρά τον γύρο ταχείας ανόδου, το τρέχον επίπεδο αποτίμησης των μετοχών του χονγκ κονγκ εξακολουθεί να βρίσκεται σε σχετικά υψηλή οικονομικά αποδοτική θέση, ανεξάρτητα από την παγκόσμια αγορά ή τις ιστορικές συνθήκες χαμηλότερο ιστορικό επίπεδο. κρίνουμε ότι αν και το ταχύτερα ανοδικό στάδιο που οφείλεται στις βραχυπρόθεσμες συναλλαγές μπορεί να έχει περάσει, με τη σταδιακή εφαρμογή των πολιτικών και το κλίμα των επενδυτών να είναι ακόμα «ενθουσιασμένες», οι μετοχές του χονγκ κονγκ έχουν φτάσει σε σταδιακή κορύφωση και η ανάκαμψη της αποτίμησής τους αναμένεται να συνεχιστεί αρχές νοεμβρίου. τον νοέμβριο, προειδοποιήσαμε επίσης για τις πιθανές περιοδικές διαταραχές που προκαλούνται από τα αποτελέσματα των αμερικανικών εκλογών και την αποκάλυψη της τρίτης τριμηνιαίας έκθεσης για τις μετοχές του χονγκ κονγκ. όσον αφορά τη διαμόρφωση του κλάδου, συνιστάται να εστιάσουμε σε δύο βασικές γραμμές: 1) ο μη τραπεζικός χρηματοπιστωτικός τομέας που επωφελείται από τη νομισματική χαλάρωση, τα ακίνητα και τη συνεχιζόμενη εφαρμογή πολιτικών για την τόνωση των κεφαλαιαγορών, ιδίως των ασφαλίσεων και του χρηματιστηρίου του χονγκ κονγκ ανταλλαγή με ισχυρά χαρακτηριστικά βήτα.

μετά την απότομη άνοδο, οι μετοχές του χονγκ κονγκ έφτασαν σε σταδιακή κορύφωση;

καταλυόμενος από τις μειώσεις επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας και τους συνδυασμούς εσωτερικής πολιτικής, από την αρχή του έτους έως τις 4 οκτωβρίου, ο δείκτης κρατικών επιχειρήσεων, hang seng technology και hang seng index αυξήθηκαν κατά 41,4%, 38,9% και 33,4% αντίστοιχα. , που ηγείται των μεγάλων αγορών του κόσμου. επί του παρόντος, το erp του δείκτη hang seng έχει υποχωρήσει ξανά στο 6,6%, και ο συνολικός δείκτης ανοικτών πωλήσεων των μετοχών του χονγκ κονγκ έχει επίσης μειωθεί στο 11,8%, και οι δύο είναι κάτω από μία τυπική απόκλιση του ιστορικού μέσου όρου. ωστόσο, η μερισματική απόδοση του δείκτη hang seng εξακολουθεί να είναι πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο του 3,4%, υποδηλώνοντας ότι το περιθώριο ασφάλειας εξακολουθεί να υπάρχει. επιπλέον, από τις 24 σεπτεμβρίου, ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών των μετοχών του χονγκ κονγκ έφτασε τα 345 δισεκατομμύρια δολάρια hk, υπερβαίνοντας το ιστορικό υψηλό στις αρχές φεβρουαρίου 2021. ως εκ τούτου, κρίνουμε ότι παρόλο που το ταχύτερα ανοδικό στάδιο που οφείλεται στις βραχυπρόθεσμες συναλλαγές μπορεί να έχει περάσει, με τη σταδιακή εφαρμογή των πολιτικών και το επενδυτικό κλίμα να είναι ακόμα «ενθουσιασμένα», είναι δύσκολο να πούμε ότι οι μετοχές του χονγκ κονγκ έχουν φτάσει σε σταδιακή κορύφωση. επιπλέον, πιστεύουμε ότι η πτώση των μετοχών του χονγκ κονγκ στις 3 οκτωβρίου μπορεί να σχετίζεται με την επανεξισορρόπηση των μετοχών του χονγκ κονγκ και των περιουσιακών στοιχείων a-share από τους επενδυτές. από την έναρξη αυτού του γύρου αποτίμησης των μετοχών του χονγκ κονγκ στις αρχές αυγούστου, ο δείκτης hang seng και η τεχνολογία hang seng έχουν αυξηθεί έως και 36,6% και 56,4% αντίστοιχα, πολύ υψηλότερα από τις αυξήσεις 20,2% και 16,4% του a-share csi 300 και το shanghai composite index. λόγω του συστήματος διακανονισμού συναλλαγών t+2 των μετοχών του χονγκ κονγκ, η 3η οκτωβρίου είναι επίσης η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης για να αποκομίσουν κέρδη στις θέσεις μετοχών του χονγκ κονγκ για επενδυτές που σχεδιάζουν να αυξήσουν τις θέσεις τους σε μετοχές α μετά την αργία της εθνικής ημέρας και χρειάζονται επιπλέον κεφάλαια .

πόσο ξένο κεφάλαιο έχει επιστρέψει; τι αγοράζετε;

από τις 16 σεπτεμβρίου, το ξένο κεφάλαιο συνέχισε να ρέει στο χρηματιστήριο του χονγκ κονγκ. από τις 16 σεπτεμβρίου έως τις 2 οκτωβρίου, οι καθαρές εισροές southbound connect/ξένων μεσαζόντων/διαμεσολαβητών του χονγκ κονγκ/εγχώριων μεσαζόντων που υπολογίστηκαν αντίστοιχα από τα στοιχεία της wind ήταν 186/606/-258/-55,9 δισεκατομμύρια hk$ ενώ ξένο κεφάλαιο εισρέει στο απόθεμα του χονγκ κονγκ αγορά σημαντικά, , το κινεζικό κεφάλαιο στο χονγκ κονγκ παρουσίασε εμφανή τάση πωλήσεων. η πρόσφατη συνολική κατεύθυνση αύξησης των ξένων επενδύσεων και των επενδύσεων προς νότο είναι παρόμοια, αλλά η επιλογή των υποδιαιρεμένων τομέων είναι ελαφρώς διαφορετική. μεταξύ αυτών, τομείς ανάπτυξης με μεγαλύτερη ευελιξία αποτίμησης ευνοούνται από το νότιο και ξένο κεφάλαιο, όπως το διαδίκτυο, η ιατρική περίθαλψη μέσω διαδικτύου, η νέα ενέργεια, τα αυτοκίνητα, το λογισμικό, οι ημιαγωγοί κ.λπ. μεταξύ αυτών, εκτός από τομείς ανάπτυξης όπως το διαδίκτυο, η κατανάλωση (συμπεριλαμβανομένης της εκπαίδευσης, των παιχνιδιών, του καπνού, των ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης κ.λπ.), της ιατρικής (cxo, ιατρικές υπηρεσίες), του ξένου κεφαλαίου παρουσιάζει επίσης τάση εισροής σε προκυκλικούς τομείς, όπως μέταλλα, τράπεζες, οικοδομικά υλικά, διαχείριση ακινήτων, κ.λπ. αύξησαν τις συμμετοχές τους σε διαφοροποιημένα χρηματοοικονομικά (χρηματιστήριο χονγκ κονγκ), ασφάλειες (ping an of china), χημική βιομηχανία, κατασκευές, βιοτεχνολογία και άλλους τομείς. συγκρίνοντας τις ομοιότητες και τις διαφορές στην κατανομή του κλάδου κατά τον τρέχοντα γύρο και την περίοδο εισροής ξένου κεφαλαίου στο τέλος του 2022, και οι δύο κύκλοι εισροών ξένων κεφαλαίων έδειξαν μια τάση κατανομής προκυκλικών τομέων, όπως το πετρέλαιο και τα πετροχημικά, τα μέταλλα, τα οικοδομικά υλικά ωστόσο, η κατεύθυνση της εισροής ξένων κεφαλαίων στο τέλος του 2022 ήταν περισσότερο προς την καταναλωτική ιατρική, όπως οι κοινωνικές υπηρεσίες, η κλωστοϋφαντουργία και η βιοτεχνολογία, κ.λπ -αποτίμηση, τομείς ανάπτυξης υψηλής ευελιξίας, όπως το διαδίκτυο, η νέα ενέργεια κ.λπ., επιπλέον, αυτός ο γύρος ξένων επενδύσεων είναι πιο διατεθειμένος να κατανείμει οφέλη από πολιτικές που υποστηρίζονται από τράπεζες και τομείς επίπλων κατοικιών που σχετίζονται με την αλυσίδα της βιομηχανίας ακινήτων. .

μετά την απότομη άνοδο, πόσο οικονομικά αποδοτικό είναι το χρηματιστήριο του χονγκ κονγκ;

από οριζόντια προοπτική, η τρέχουσα αποτίμηση του δείκτη hang seng εξακολουθεί να είναι σχετικά χαμηλή μεταξύ των μεγάλων παγκόσμιων αγορών, σε συνδυασμό με την πρόβλεψη ανάπτυξης 2024e eps (7,1%) που είναι κοντά στο μεσαίο επίπεδο, τη χρηματιστηριακή τιμή του χονγκ κονγκ. η αναλογία απόδοσης εξακολουθεί να είναι σημαντική. ωστόσο, από κάθετη σκοπιά, οι δυναμικές αποτιμήσεις του δείκτη hang seng και του composite index hang seng έχουν αποκατασταθεί στο ιστορικό μέσο επίπεδο, ενώ η δυναμική αναλογία τιμής προς κέρδη του δείκτη κρατικών επιχειρήσεων έχει φτάσει ακόμη και το 92 % του ιστορικού πεμπτημόριου, η τεχνολογία hang seng εξακολουθεί να έχει πολλά περιθώρια για την αποκατάσταση της αποτίμησης, η τρέχουσα αναλογία τιμής προς κέρδη 18,6 φορές είναι μόνο 24,1% της ιστορίας. από τη σκοπιά του κλάδου, αν και όλοι οι κλάδοι υπέστησαν επιδιορθώσεις αποτίμησης κατά τη διάρκεια της αύξησης, οι τρέχουσες αποτιμήσεις του αναπτυξιακού και των μεγάλων χρηματοπιστωτικών τομέων και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας εξακολουθούν να βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. επιπλέον, είναι ακόμα απαραίτητο να σημειωθεί ότι η τρέχουσα θεμελιώδης εμπιστοσύνη στη χρηματιστηριακή αγορά του χονγκ κονγκ δεν έχει αλλάξει ακόμη με βάση τις τρέχουσες προσδοκίες της αγοράς (συναινετικές προσδοκίες του bloomberg, το ίδιο παρακάτω) σε σύγκριση με τις προσδοκίες απόδοσης κατά την οικονομική έκθεση του 24ου εξαμήνου. άρχισαν να αποκαλύπτονται, οι ρυθμοί αύξησης των εσόδων των μεγάλων χρηματιστηριακών δεικτών του χονγκ κονγκ το 24 έτος έχουν αναθεωρηθεί προς τα κάτω, ενώ οι προσδοκίες για την αύξηση των κερδών του σταθμισμένου δείκτη αξίας αγοράς έχουν αναθεωρηθεί προς τα πάνω λόγω της μείωσης του κόστους και της βελτίωσης της αποτελεσματικότητας των μεγάλων επιχειρήσεων. ωστόσο, οι προσδοκίες για την ανάπτυξη των επιδόσεων για το 25ετία έχουν αναθεωρηθεί όλες προς τα κάτω και οι τρέχουσες προσδοκίες για την ανάπτυξη των επιδόσεων του 25ου έτους των κύριων δεικτών δεν είναι τόσο καλές όσο οι προσδοκίες για το 24 έτος, δείχνοντας ότι η εμπιστοσύνη της αγοράς στα θεμελιώδη μεγέθη των μετοχών του χονγκ κονγκ είναι ακόμη κάτω πίεση από τη σκοπιά του κλάδου, μόνο η τεχνολογία της πληροφορίας έχει προσδοκίες καλής απόδοσης για να την υποστηρίξει.

πόσο μπορεί να διαρκέσει αυτός ο γύρος ανοδικών μετοχών στο χονγκ κονγκ;

από το 2022, η χρηματιστηριακή αγορά του χονγκ κονγκ γνώρισε τρεις γύρους σημαντικών ανάκαμψης μετά την αντιστροφή των απαισιόδοξων προσδοκιών. το πρώτο εξάμηνο του 2022, πολλαπλοί παράγοντες κινδύνου, όπως οι παγκόσμιες γεωπολιτικές εντάσεις, η αυστηροποίηση των νομισματικών πολιτικών στο εξωτερικό, η αυστηροποίηση της εποπτείας της εγχώριας βιομηχανίας και η αβεβαιότητα στην αγορά ακινήτων ήταν αλληλένδετες . το δεύτερο εξάμηνο του 2022, οι μετοχές του χονγκ κονγκ οδήγησαν σε μια σημαντική καμπή μετά από κρίσεις κινδύνου πολλές θετικές αλλαγές στο περιβάλλον της αγοράς βελτίωσαν σημαντικά την εμπιστοσύνη των επενδυτών και προώθησαν μια απότομη ανάκαμψη στις μετοχές του χονγκ κονγκ. συνολικά, υπάρχουν διαφορές μεταξύ του περιβάλλοντος της αγοράς το πρώτο εξάμηνο του 2022 και του τρέχοντος μακροοικονομικού περιβάλλοντος που αντιμετωπίζουν οι μετοχές του χονγκ κονγκ, αλλά η τάση ανάκαμψης αυτού του γύρου μετοχών του χονγκ κονγκ έχει κάτι κοινό με τη σημαντική άνοδο τον νοέμβριο του 2022. δεδομένου ότι μια σειρά από εγχώριες νομισματικές πολιτικές, μέτρα ελέγχου των ακινήτων και στρατηγικές τόνωσης της κεφαλαιαγοράς εφαρμόζονται σταδιακά, κρίνουμε ότι η τρέχουσα τάση ανάκαμψης του χρηματιστηρίου του χονγκ κονγκ αναμένεται να συνεχιστεί. ωστόσο, πρέπει ακόμα να είμαστε σε εγρήγορση για τις πιθανές διαταραχές στη χρηματιστηριακή αγορά του χονγκ κονγκ που προκαλούνται από τη σύνδεση των χρηματιστηρίων του χονγκ κονγκ και των ηπα κατά τον προεκλογικό κύκλο των ηπα. επιπλέον, οι τρέχουσες προσδοκίες της αγοράς για την απόδοση των μετοχών του χονγκ κονγκ μπορεί να είναι υπερβολικά αισιόδοξες, επομένως, εάν οι εκθέσεις του τρίτου τριμήνου για τις μετοχές του χονγκ κονγκ αποτύχουν να ανταποκριθούν στις προσδοκίες της αγοράς από τα μέσα νοεμβρίου, οι ανησυχίες της αγοράς σχετικά με τις μετοχές του χονγκ κονγκ. τα θεμελιώδη μεγέθη των μετοχών του χονγκ κονγκ ενδέχεται να επανεμφανιστούν.

ποια κατεύθυνση πρέπει να κατανεμηθούν επί του παρόντος οι μετοχές του χονγκ κονγκ;

κοιτάζοντας το μέλλον, με φόντο τη σταδιακή εφαρμογή των πολιτικών και τις ακόμα προσδοκίες για τη δημοσιονομική πολιτική, κρίνουμε ότι η ανάκαμψη της αποτίμησης στη χρηματιστηριακή αγορά του χονγκ κονγκ από τις αρχές αυγούστου του τρέχοντος έτους αναμένεται να συνεχιστεί μέχρι τις αρχές νοεμβρίου και ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να συνεχίσει να έχει καλύτερη απόδοση από τη στρατηγική μερίσματος.μη τραπεζικός χρηματοοικονομικός τομέας, ειδικά ασφάλειες με ισχυρά χαρακτηριστικά βήτα 2) καταναλωτικές και τεχνολογικές βιομηχανίες όπου αναμένεται να συνεχιστεί η επισκευή αποτίμησης, συμπεριλαμβανομένων:internet(τα θεμελιώδη αναμένεται να φτάσουν στο κάτω μέρος και οι επαναγορές θα αυξηθούν)βιοτεχνολογία(τα επιτόκια στο εξωτερικό μειώνονται, η ζήτηση κατάντη έχει φτάσει στο κάτω μέρος και τα επιτόκια μερισμάτων έχουν φτάσει σε ιστορικά υψηλά)εκπαίδευση και κατάρτιση(προσαρμογή πολιτικής, χαμηλή αποτίμηση + απόδοση σταδιακά συνειδητοποιημένη, ανάκαμψη της εμπιστοσύνης των επενδυτών)ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης(η οικονομία βελτιώνεται, οι εγχώριες συναλλαγές αντικαθιστούν τις παλιές με νέες και οι ηνωμένες πολιτείες ανεφοδιάζονται).