2024-09-21
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
지난 40년 동안 연준의 통화 정책은 많은 대통령의 지휘를 받아 왔으며, 각 대통령은 시대의 도전에 독특한 방식으로 대응했습니다.
인플레이션 억제를 위한 볼커의 철권 금리 인상부터 경제 호황을 통해 미국을 주도한 그린스펀, 금융위기 이후 경제 환경을 재편하기 위한 버냉키의 양적완화, 그리고 옐런의 금리 인상 사이클 진입까지. 오늘날 연준은 역사상 가장 복잡한 세계 경제 상황에 직면해 있습니다.
파월 의장은 목요일에 금리를 50bp 인하하겠다는 역사적인 발표를 했으며 다시 한 번 새로운 완화 사이클을 시작했습니다. 역대 지도자들의 성공 경험을 이어받아 미국 경제를 연착륙으로 이끌 수 있을까? 그는 역사적 과정에 어떤 흔적을 남길 것인가?
'볼커 모멘트(volcker moment)': 불황의 대가를 치르더라도 인플레이션을 억제하겠다는 결심
1970년대 후반 미국은 스태그플레이션에 빠졌고 인플레이션은 여전히 높았다. 심각한 상황에 직면한 폴 볼커 당시 연준 의장은 전례 없이 급진적인 금리 인상 정책을 채택했습니다.
1981년부터 1990년 사이에 연방기금 금리는 19~20%라는 역사적 최고치까지 치솟았습니다. 이러한 조치는 인플레이션을 성공적으로 억제했지만 경기 침체를 촉발했으며 실업률은 대공황 이후 최고 수준인 거의 11%까지 치솟았습니다.
동시에 연방준비은행 금리는 자주 변동하여 1981년 11월 2일 목표 범위인 13~14%로 급격히 떨어졌다가 1982년 첫 4개월 동안 15%로 상승한 후 1982년 7월 20일에 다시 하락했습니다. 11.5-12%로. 이동 기록에 따르면 이 10년 기간 동안 "유효" 연방 기금 금리는 평균 9.97%였습니다. 1984년 11월 이후 금리는 10%를 넘지 않았다.
금리를 직접 조정하여 인플레이션을 통제하는 오늘날의 방법과 달리 볼커의 통화 정책은 통화 공급 증가를 제한하는 데 중점을 두었습니다. 그의 전략은 비판을 받았지만 결국 1986년 인플레이션을 2% 미만으로 낮추었습니다.
앨런 그린스펀: 미국 경제를 연착륙으로 성공적으로 이끌었습니다
앨런 그린스펀(alan greenspan)은 연준 의장 재임 기간(1987~2006) 동안 미국 통화 정책, 경제 관리, 글로벌 경제 문제에서 중요한 역할을 수행했습니다.
1990년 8월 미국 경제가 8개월간 불황에 빠졌고, 그린스펀은 연준을 성공적으로 대응해 2000년 5월 연방기금 금리를 최고치인 6.5%까지 끌어올리며 당시 최고 기록을 세웠다. 1992년 9월 금리는 10년 만에 최저 수준인 3%로 떨어졌다.
1995년 그린스펀은 미국 경제를 연착륙으로 성공적으로 이끌어 이후 경제 호황의 초석을 다졌습니다.
1994년 연준은 인플레이션 압력에 맞서기 위해 금리를 대폭 인상했습니다. 1995년까지 노동 시장은 크게 냉각되었습니다. 그러나 1995년 5월 월별 고용증가율은 마이너스 성장을 보였다.
연준은 1995년과 1996년 초 세 차례에 걸쳐 금리를 25bp 인하해 성공을 거두었다. 1996년 중반까지 월평균 일자리 창출은 약 250,000개로 반등했고 인플레이션은 오랫동안 미국 경제에 큰 문제가 되지 않았습니다.
그린스펀의 재임 기간은 연준 역사상 최장 기간 동안 미국 경제를 성공적으로 이끈 공로로 외부 세계로부터 '경제 전문가'로 존경받았다. 그의 리더십 하에 연준은 처음으로 인플레이션 목표를 비공식적으로 2%로 설정했는데, 이는 현대 통화 정책에 큰 영향을 미쳤습니다.
벤 버냉키: 자신의 손으로 qe를 시작했습니다
2008년 엄청난 금융위기가 터졌을 때, 벤 버냉키는 연준을 이끌고 qe(양적 완화)와 제로 금리를 시작하여 미국 경제를 나락에서 구출했습니다.
이전에는 금리가 최고 5.25%에 달했지만 서브프라임 모기지 사태 이후 연준은 금리를 0에 가깝게 100bp 인하했습니다.
이 기간 동안 미국 연방준비제도(fed)는 대규모 자산매입(lsap)이라는 양적완화 정책을 시행했습니다. 장기 금리를 낮추고 경제 성장을 촉진하기 위한 이러한 조치로 인해 연준의 대차대조표는 초기 8,700억 달러에서 4조 5,000억 달러로 증가했습니다.
2015년 이후 연준은 금리를 매번 25bp씩 인상했고, 2018년에는 금리가 2.25~2.5%에 달했습니다.
옐런: qe 탈퇴부터 금리인상 사이클까지
2014년 2월, 재닛 옐런 연준 의장은 버냉키로부터 연준 의장을 맡아 대불황 회복을 통해 경제를 이끌었습니다.
연준은 2015년 12월부터 매년 25bp씩만 금리를 인상했다. 2017년까지 연준은 금리를 3차례 인상했고, 2018년에는 4차례 금리를 인상했다. 연방기금 금리는 2.25~2.5%로 최고치를 기록했다.
파월이 무대에 선다면 미국 경제는 어디로 향하는가.
2018년 2월, 제롬 파월 현 연준 의장이 무대에 올랐습니다.
미지근한 인플레이션과 성장 둔화에 직면한 연준은 경제를 활성화하기 위해 2019년에 세 차례 금리를 인하하기로 결정했습니다. 이는 1990년대 그린스펀의 "보험" 인하와 유사합니다.
신형 코로나바이러스 전염병이 출현하기 전까지는 새로운 시대의 시작을 알렸습니다. 연준은 13일 만에 두 차례 긴급 회의를 열고 금리를 0으로 인하했습니다.
위기 이후 인플레이션은 다시 한번 미국에 가장 큰 경제적 위협이 되었습니다. 연준은 2022년 3월 처음으로 금리를 25bp 인상한 뒤 1년 넘게 '가속기를 밟아' 기준금리를 최고 5.25~5.5%까지 올렸다.
이번 주 연준은 마침내 2022년 4월 이후 처음으로 금리를 인하해 기준 금리를 4.74%~5%로 유지했습니다.
조지메이슨대학교 머커터스 센터 통화정책 명예회장 스캇 섬너는 "중앙은행은 마지막 전쟁에서 승리하는 데 초점을 맞추는 경향이 있다"고 말했다.
"인플레이션이 높으면 더 매파적인 입장을 취합니다. 인플레이션이 목표보다 낮으면 연준은 '음, 아마도 우리는 더 확장적이어야 할 것입니다.'라고 생각합니다. 파월은 취임할 때 결심했고, 또 다른 경기 침체가 있으면 그들은 나는 개인적으로 이 전략이 초기에는 상대적으로 성공적이었다고 생각하지만 너무 무리하게 추진했다”고 말했다.
