uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

viimeisten neljän vuosikymmenen aikana federal reserve -pankin rahapolitiikka on kulkenut useiden presidenttien ruorissa, joista jokainen on vastannut ajan haasteisiin ainutlaatuisella tavalla.

volckerin rautahaarukkaisista koronnostoista inflaation hillitsemiseksi, greenspanin johtajuuteen yhdysvalloissa läpi talousbuumin, bernanken määrälliseen keventämiseen taloudellisen ympäristön muokkaamiseksi finanssikriisin jälkeen ja yellenin siirtymiseen koronnostosykliin. tänään federal reserve on edessään historian monimutkaisin globaali taloustilanne.

torstaina powell teki historiallisen ilmoituksen korkojen alentamisesta 50 peruspisteellä, mikä aloittaa jälleen uuden kevennyskierroksen. voiko hän toistaa menneiden johtajien onnistuneen kokemuksen ja johtaa yhdysvaltain talouden pehmeälle laskulle? millaisen jäljen hän jättää historialliseen prosessiin?

"volcker moment": päättänyt hillitä inflaatiota, jopa taantuman kustannuksella

1970-luvun lopulla yhdysvallat joutui stagflaatioon ja inflaatio pysyi korkeana. vakavan tilanteen edessä federal reserven silloinen puheenjohtaja paul volcker omaksui ennennäkemättömän ja radikaalin politiikan nostaakseen korkoja.

vuosina 1981-1990 liittovaltion rahastojen korko nousi historiallisen huipulle 19-20 prosenttiin. vaikka siirto onnistui hillitsemään inflaatiota, se laukaisi myös taantuman ja työttömyysaste nousi lähes 11 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten suuren laman.

samaan aikaan federal reserve -korot vaihtelivat usein ja laskivat jyrkästi tavoitealueelle 13-14 % 2. marraskuuta 1981, sitten nousivat 15 prosenttiin vuoden 1982 neljän ensimmäisen kuukauden aikana ennen kuin laskivat takaisin 20. heinäkuuta 1982. 11,5-12 %:iin. liikkuvat tiedot osoittavat, että tämän 10 vuoden aikana "tehokkaiden" liittovaltion rahastojen korko oli keskimäärin 9,97%. korot eivät ole ylittäneet 10 prosenttia marraskuun 1984 jälkeen.

toisin kuin nykyinen menetelmä hallita inflaatiota suoraan säätämällä korkoja, volckerin rahapolitiikka keskittyi rahan tarjonnan kasvun rajoittamiseen. vaikka hänen strategiaansa kritisoitiin, se laski lopulta inflaation alle 2 prosenttiin vuonna 1986.

alan greenspan: onnistuneesti ohjasi yhdysvaltain talouden pehmeälle laskulle

toimiessaan federal reserven puheenjohtajana (1987-2006) alan greenspanilla oli tärkeä rooli yhdysvaltain rahapolitiikassa, taloushallinnossa ja globaaleissa talousasioissa.

elokuussa 1990 yhdysvaltain talous joutui kahdeksan kuukauden taantumaan, ja greenspan johti siihen, että federal reserve vastasi onnistuneesti ja nosti lopulta liittovaltion rahastokoron korkeimmalle 6,5 prosenttiin toukokuussa 2000, mikä teki tuolloin ennätyksen. syyskuussa 1992 korot laskivat 3 prosenttiin, mikä on alimmillaan kymmeneen vuoteen.

vuonna 1995 greenspan onnistui ohjaamaan yhdysvaltain talouden pehmeälle laskulle, mikä tasoitti tietä myöhemmälle talousbuumille.

vuonna 1994 federal reserve nosti korkoja merkittävästi torjuakseen inflaatiopaineita. vuoteen 1995 mennessä työmarkkinat olivat jäähtyneet merkittävästi. mutta toukokuussa 1995 kuukausittainen työllisyyden kasvu osoitti negatiivista kasvua.

federal reserve laski korkoa 25 peruspisteellä kolme kertaa vuonna 1995 ja vuoden 1996 alussa ja saavutti menestystä. vuoden 1996 puoliväliin mennessä keskimääräinen kuukausittainen työpaikkojen luominen palautui noin 250 000:een, eikä inflaatiosta tullut yhdysvaltain talouden suuri ongelma pitkään aikaan.

greenspanin toimikausi oli pisin federal reserven historiassa. ulkomaailma kunnioitti häntä "talousguruna", koska hän johti menestyksekkäästi yhdysvaltain taloutta historian pisimmän talouskasvun aikana. hänen johdollaan fed asetti myös epävirallisesti ensimmäistä kertaa kahden prosentin inflaatiotavoitteen, jolla oli syvällinen vaikutus nykyaikaiseen rahapolitiikkaan.

ben bernanke: aloitti qe:n omin käsin

kun tuhoisa finanssikriisi puhkesi vuonna 2008, ben bernanke johti federal reserven käynnistämään qe (quantitative easing) ja nollakorot pelastaakseen yhdysvaltain talouden kuilusta.

aiemmin korot olivat nousseet korkeimmalle 5,25 prosenttiin subprime-asuntolainojen kriisin jälkeen federal reserve alensi korkoja 100 peruspistettä lähelle nollaa.

tänä aikana yhdysvaltain keskuspankki otti käyttöön kvantitatiivisen keventämispolitiikan, joka tunnetaan nimellä suuren mittakaavan omaisuusostot (lsap). tämä liike, jonka tarkoituksena oli laskea pitkiä korkoja ja stimuloida talouskasvua, sai fedin taseen nousuun alkuperäisestä 870 miljardista dollarista 4,5 biljoonaan dollariin.

vuoden 2015 jälkeen fed nosti korkoja vain 25 peruspistettä joka kerta, ja korot olivat 2,25-2,5 % vuonna 2018.

yellen: qe:stä irtautumisesta koronnostosykliin

helmikuussa 2014 fedin johtaja janet yellen otti fedin ruorin bernankelta ja johti talouden läpi suuren taantuman elpymisen.

joulukuusta 2015 lähtien fed on nostanut korkoja vain 25 peruspistettä vuodessa vuoteen 2017 asti fed nosti korkoja kolme kertaa ja vuonna 2018 neljä kertaa. liittovaltion rahastojen korko oli huipussaan 2,25-2,5 %.

kun powell on lavalla, mihin yhdysvaltain talous on menossa?

helmikuussa 2018 lavalle astui federal reserven nykyinen puheenjohtaja jerome powell.

haalean inflaation ja hidastuvan kasvun edessä fed päätti laskea korkoja kolme kertaa vuonna 2019 elvyttääkseen taloutta - samalla tavalla kuin greenspanin "vakuutusleikkaukset" 1990-luvulla.

uuden koronavirusepidemian syntymiseen asti se ilmoitti uuden aikakauden alkamisesta. federal reserve laski koron nollaan kahdessa hätäkokouksessa 13 päivässä.

kriisin jälkeen inflaatiosta tuli jälleen yhdysvaltojen taloudellinen uhka numero yksi. federal reserve nosti korkoa ensimmäisen kerran 25 peruspisteellä maaliskuussa 2022 ja sitten "askeli kiihdytin" yli vuoden ajan nostaen viitekoron korkeimmalle 5,25-5,5 prosenttiin.

tällä viikolla federal reserve laski korkoa ensimmäisen kerran sitten huhtikuun 2022 ja piti ohjauskoron 4,74–5 prosentissa.

"keskuspankeilla on taipumus keskittyä voittamaan viimeinen sota", sanoi scott sumner, rahapolitiikan emeritusjohtaja george mason -yliopiston mercatus centeristä:

"jos inflaatio on korkea, se ottaa haukkaamman asenteen. jos inflaatio on alle tavoitteen, fed ajattelee: "no, ehkä meidän pitäisi olla ekspansiivisempia." omaksuu aggressiivisempaa politiikkaa. olen henkilökohtaisesti sitä mieltä, että tämä strategia oli alussa suhteellisen onnistunut, mutta se työnnettiin liian pitkälle.