νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

τις τελευταίες τέσσερις δεκαετίες, η νομισματική πολιτική της federal reserve πέρασε από το τιμόνι πολλών προέδρων, καθένας από τους οποίους ανταποκρίθηκε στις προκλήσεις της εποχής με μοναδικούς τρόπους.

από τις σιδερένιες αυξήσεις των επιτοκίων του volcker για τον περιορισμό του πληθωρισμού, στην ηγεσία του greenspan στις ηνωμένες πολιτείες μέσω της οικονομικής άνθησης, στην ποσοτική χαλάρωση του bernanke για την αναμόρφωση του οικονομικού περιβάλλοντος μετά την οικονομική κρίση και στην είσοδο της yellen σε έναν κύκλο αύξησης των επιτοκίων. σήμερα, η federal reserve αντιμετωπίζει την πιο περίπλοκη παγκόσμια οικονομική κατάσταση στην ιστορία.

την πέμπτη, ο πάουελ έκανε μια ιστορική ανακοίνωση για μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, ξεκινώντας για άλλη μια φορά έναν νέο κύκλο χαλάρωσης. μπορεί να επαναλάβει την επιτυχημένη εμπειρία των ηγετών του παρελθόντος και να οδηγήσει την οικονομία των ηπα σε μια ήπια προσγείωση; τι στίγμα θα αφήσει στην ιστορική πορεία;

«volcker moment»: αποφασισμένος να περιορίσει τον πληθωρισμό, ακόμη και με το κόστος της ύφεσης

στα τέλη της δεκαετίας του 1970, οι ηνωμένες πολιτείες βυθίστηκαν στον στασιμοπληθωρισμό και ο πληθωρισμός παρέμεινε υψηλός. αντιμέτωπος με τη σοβαρή κατάσταση, ο τότε πρόεδρος της ομοσπονδιακής τράπεζας, πολ βόλκερ, υιοθέτησε μια άνευ προηγουμένου και ριζοσπαστική πολιτική αύξησης των επιτοκίων.

μεταξύ 1981 και 1990, το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων εκτοξεύτηκε στα ιστορικά υψηλά του 19-20%. αν και η κίνηση περιόρισε με επιτυχία τον πληθωρισμό, προκάλεσε επίσης ύφεση και το ποσοστό ανεργίας εκτινάχθηκε σχεδόν στο 11%, το υψηλότερο επίπεδο από τη μεγάλη ύφεση.

ταυτόχρονα, τα επιτόκια της federal reserve κυμάνθηκαν συχνά, υποχωρώντας απότομα σε ένα εύρος στόχου 13-14% στις 2 νοεμβρίου 1981, αυξάνοντας στη συνέχεια στο 15% κατά τους πρώτους τέσσερις μήνες του 1982, πριν υποχωρήσουν στις 20 ιουλίου 1982. σε 11,5-12%. τα κινούμενα αρχεία δείχνουν ότι κατά τη διάρκεια αυτής της 10ετούς περιόδου, το «αποτελεσματικό» επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων ήταν κατά μέσο όρο 9,97%. τα επιτόκια δεν έχουν ξεπεράσει το 10% από τον νοέμβριο του 1984.

σε αντίθεση με τη σημερινή μέθοδο ελέγχου του πληθωρισμού με άμεση προσαρμογή των επιτοκίων, η νομισματική πολιτική του volcker επικεντρώθηκε στον περιορισμό της αύξησης της προσφοράς χρήματος. αν και η στρατηγική του επικρίθηκε, τελικά μείωσε τον πληθωρισμό κάτω από το 2% το 1986.

άλαν γκρίνσπαν: οδήγησε με επιτυχία την αμερικανική οικονομία σε μια ήπια προσγείωση

κατά τη διάρκεια της θητείας του ως προέδρου της federal reserve (1987-2006), ο άλαν γκρίνσπαν έπαιξε σημαντικό ρόλο στη νομισματική πολιτική των ηπα, την οικονομική διαχείριση και τις παγκόσμιες οικονομικές υποθέσεις.

τον αύγουστο του 1990, η οικονομία των ηπα έπεσε σε ύφεση οκτώ μηνών, οδήγησε την ομοσπονδιακή τράπεζα να ανταποκριθεί με επιτυχία, ανεβάζοντας τελικά το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο υψηλό του 6,5% τον μάιο του 2000, σημειώνοντας ρεκόρ εκείνη την εποχή. τον σεπτέμβριο του 1992, τα επιτόκια μειώθηκαν στο 3%, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δέκα ετών.

το 1995, ο γκρίνσπαν οδήγησε με επιτυχία την οικονομία των ηπα σε μια ήπια προσγείωση, ανοίγοντας το δρόμο για την επακόλουθη οικονομική άνθηση.

το 1994, η federal reserve αύξησε σημαντικά τα επιτόκια για να καταπολεμήσει τις πληθωριστικές πιέσεις. μέχρι το 1995, η αγορά εργασίας είχε μειωθεί σημαντικά. όμως, τον μάιο του 1995, η μηνιαία αύξηση της απασχόλησης παρουσίασε αρνητική ανάπτυξη.

η federal reserve μείωσε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τρεις φορές το 1995 και στις αρχές του 1996 και σημείωσε επιτυχία. στα μέσα του 1996, η μέση μηνιαία δημιουργία θέσεων εργασίας ανέκαμψε σε περίπου 250.000 και ο πληθωρισμός δεν έγινε σημαντικό πρόβλημα για την οικονομία των ηπα για μεγάλο χρονικό διάστημα.

η θητεία του γκρίνσπαν ήταν η μεγαλύτερη στην ιστορία της ομοσπονδιακής τράπεζας. έγινε σεβαστός ως ο «οικονομικός γκουρού» από τον έξω κόσμο επειδή οδήγησε με επιτυχία την οικονομία των ηπα στη μεγαλύτερη περίοδο οικονομικής επέκτασης στην ιστορία εκείνη την εποχή. υπό την ηγεσία του, η fed καθόρισε επίσης ανεπίσημα στόχο πληθωρισμού 2% για πρώτη φορά, μια απόφαση που είχε βαθύ αντίκτυπο στη σύγχρονη νομισματική πολιτική.

ben bernanke: ξεκίνησε το qe με τα χέρια του

όταν ξέσπασε η καταστροφική οικονομική κρίση το 2008, ο ben bernanke οδήγησε την federal reserve να ξεκινήσει το qe (ποσοτική χαλάρωση) και μηδενικά επιτόκια για να σώσει την οικονομία των ηπα από την άβυσσο.

προηγουμένως, τα επιτόκια είχαν φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο του 5,25%.

κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα εφάρμοσε μια πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης γνωστή ως αγορές περιουσιακών στοιχείων μεγάλης κλίμακας (lsap). αυτή η κίνηση, με στόχο τη μείωση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων και την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης, προκάλεσε τον ισολογισμό της fed να εκτιναχθεί από τα αρχικά 870 δισεκατομμύρια δολάρια στα 4,5 τρισεκατομμύρια δολάρια.

μετά το 2015, η fed αύξησε τα επιτόκια μόνο κατά 25 μονάδες βάσης κάθε φορά, με τα επιτόκια να έφτασαν το 2,25-2,5% το 2018.

yellen: από την έξοδο qe στον κύκλο αύξησης των επιτοκίων

τον φεβρουάριο του 2014, η πρόεδρος της fed janet yellen ανέλαβε το τιμόνι της fed από τον bernanke και οδήγησε την οικονομία στην ανάκαμψη της μεγάλης ύφεσης.

από τον δεκέμβριο του 2015, η fed αύξησε τα επιτόκια μόνο κατά 25 μονάδες βάσης κάθε χρόνο μέχρι το 2017, η fed αύξησε τα επιτόκια τρεις φορές και το 2018 αύξησε τα επιτόκια τέσσερις φορές. το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κορυφώθηκε στο 2,25-2,5%.

με τον πάουελ στη σκηνή, πού πηγαίνει η οικονομία των ηπα;

τον φεβρουάριο του 2018, ο σημερινός πρόεδρος της federal reserve jerome powell ανέβηκε στη σκηνή.

αντιμέτωπη με τον χλιαρό πληθωρισμό και την επιβράδυνση της ανάπτυξης, η fed αποφάσισε να μειώσει τα επιτόκια τρεις φορές το 2019 για να τονώσει ξανά την οικονομία - παρόμοια με τις «ασφαλιστικές» περικοπές του γκρίνσπαν τη δεκαετία του 1990.

μέχρι την εμφάνιση της νέας επιδημίας του κορωνοϊού, ανακοίνωσε την έναρξη μιας νέας εποχής. η federal reserve μείωσε τα επιτόκια στο μηδέν σε δύο έκτακτες συνεδριάσεις σε 13 ημέρες.

μετά την κρίση, ο πληθωρισμός έγινε και πάλι η υπ' αριθμόν ένα οικονομική απειλή για τις ηνωμένες πολιτείες. η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα αύξησε τα επιτόκια για πρώτη φορά κατά 25 μονάδες βάσης τον μάρτιο του 2022 και στη συνέχεια «πάτησε τον επιταχυντή» για περισσότερο από ένα χρόνο, ανεβάζοντας το επιτόκιο αναφοράς στο υψηλό του 5,25-5,5%.

αυτή την εβδομάδα, η federal reserve μείωσε επιτέλους τα επιτόκια για πρώτη φορά από τον απρίλιο του 2022, διατηρώντας το επιτόκιο αναφοράς στο 4,74%-5%.

«οι κεντρικές τράπεζες τείνουν να επικεντρώνονται στη νίκη στον τελευταίο πόλεμο», δήλωσε ο scott sumner, επίτιμος πρόεδρος νομισματικής πολιτικής στο mercatus center στο πανεπιστήμιο george mason:

"αν ο πληθωρισμός είναι υψηλός, χρειάζεται μια πιο επιθετική στάση. εάν ο πληθωρισμός είναι κάτω από τον στόχο, η fed σκέφτεται, "λοιπόν, ίσως θα έπρεπε να είμαστε πιο επεκτατικοί". θα υιοθετήσει πιο επιθετικές πολιτικές, προσωπικά πιστεύω ότι αυτή η στρατηγική ήταν σχετικά επιτυχημένη στην αρχή, αλλά ωθήθηκε πολύ μακριά».