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최근 2차 신용채권 시장의 급격한 변동은 1차 시장에도 큰 영향을 미치고 있습니다.

8월 말부터 많은 채권에서 발행취소 또는 연기를 발표하고 있는데, 발행취소 사유로 볼 때 유통시장 변동이 핵심으로, 우량신용채권이 발행취소의 주요 원동력이 된 것으로 보인다.

시장참가자들은 등급이 높은 기업은 금리비용에 민감하기 때문에 시장이 변동할 때 발행을 취소하고 시장이 안정될 때까지 기다리는 경향이 더 크다고 분석합니다. 현재 2차 시장의 변동은 점점 안정되고 있으며 1차 시장에 대한 영향은 점차 소멸될 것이며 이후의 대규모 발행 취소는 발생하지 않을 것입니다.

신용채권 발행 집중취소

8월 중순부터 신용채권 발행 취소 물결이 잇따랐다. 증권시보와 중국브로커리지 기자의 통계에 따르면 지난 8월 20일부터 신용채권 발행이 취소되거나 연기된 건수는 51건으로 누적 규모는 약 400억 위안에 달한다. 중기.

이는 올해 취소가 두 번째로 작은 폭증한 것입니다. 올해 3월 시장에서는 채권 강세가 강화될 것으로 예상하면서 낮은 금리로 발행을 기다리기 위해 많은 채권 발행이 취소됐다. 3월 중하순에는 총 400억 건 가량의 발행 취소가 발생했다.

이번 발행 취소도 유통시장과 관련이 있으나 구체적인 이유는 조금씩 다르다.

oriental jincheng의 연구개발부 수석 애널리스트인 yu lifeng은 "8월 말 신용채권 발행이 취소되거나 연기된 건수가 크게 증가한 주된 이유는 발행 비용이 크게 증가했기 때문"이라고 말했습니다. 중국증권시보·중개회사 기자와의 인터뷰.

8월 초부터 중앙은행이 채권시장 통제에 박차를 가하면서 금리채권 수익률을 먼저 조정한 뒤 신용채권으로 전가했다. 윈드데이터에 따르면 8월 20일부터 8월 29일까지 신용채권 평균 발행금리(발행금액 가중)는 37bp 상승했고, 이 중 aaa, aa+, aa등급 신용채권의 평균 발행금리는 1.4% 증가했다. 각각 25bp, 42bp, 56bp입니다.

csi pengyuan 연구개발부 선임연구원 zhang qi는 또한 8월 신용채권 발행 취소 및 연기 건수의 증가는 주로 시장 변동의 영향을 받았으며 많은 발행사도 "시장 변동"을 업그레이드했다고 말했습니다. "라고 채권발행취소 공고문을 통해 밝혔다. 시장상황을 보면 지난 8월 초 중앙은행이 채권시장에 대한 통제력을 강화하고 신용채권 금리도 조정됐다. 이전에는 신용채권 금리가 극단적인 수준으로 낮아졌고, 신용채권 배분의 비용 효율성이 떨어졌습니다. 일부 기관의 '예방적' 환매와 '포지션 조정'도 금리 조정을 강화했습니다. 시중금리가 오르기 시작한 뒤 신용채권 발행을 취소·연기하는 사례도 크게 늘어났다.

향후 시장은 안정될 것으로 예상

계속되는 대규모 신용채권 발행 취소는 유통시장의 수급 균형에 일정한 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 현재로서는 이번 취소의 작은 정점이 오래 가지 못할 수도 있습니다.

중앙은행이 공개시장 노력을 강화하면서 8월 말부터 자금조달이 느슨해졌고 신용채권 발행 금리도 크게 떨어졌다.

"9월 4일 기준 신용채권 평균 발행금리는 8월 29일 대비 69bp 하락해 8월 초 수준보다 낮아졌습니다. 이에 따라 발행취소 및 연기가 크게 줄어든 것으로 나타났습니다. 8월 30일부터 9월 4일까지 이날 신용채권만 4건만 취소됐다”고 말했다.

zhang qi는 또한 이러한 클라이맥스 취소 상황이 지속되지 않을 것이라고 믿습니다. 현재 기관상환 급증이 진정되고 금리가 안정되었으며 신용채권 발행취소 건수도 크게 감소하였습니다.

또한. 이번 라운드에서 채권 발행을 취소하거나 연기한 기관의 주요 등급은 aaa와 aa+입니다. 발행인의 성격은 주로 중앙 기업과 지방 공기업 발행인이 더 많습니다. 발행이자율에 민감합니다. yu lifeng은 현재 발행 이자율이 하락한 점을 감안할 때 관련 기관의 채권 발행이 점차 재개될 것으로 예상되며 발행 절정 취소 라운드가 다시 발생하지 않을 것으로 예상합니다.

2차 시장에 대한 후속 전망도 상대적으로 안정적이다. 화푸증권은 8월 마지막 2주 동안 신용채권이 금리채권과 독립적으로 분기됐다고 지적했다. 금리 스프레드 확대는 8월 29일까지 소폭 완화됐는데, 이는 주로 기관의 신용채권 매도 영향이 컸다. 그리고 하락세를 만회하기 위한 금리 조정. 그러나 환매압력이 완화되면서 신용스프레드도 점차 축소되기 시작했다.

"현재 대부분 신용채권 종류의 신용스프레드, 등급스프레드, 기간스프레드가 역사적으로 낮은 수준으로 떨어졌습니다. 후속조치는 주로 금리채권의 좁은 범위 변동을 따를 것으로 예상됩니다. 자금조달이 긴축될 경우, 금리채권의 장기수입은 금리가 크게 오르면 신용채권이 다시 조정될 수 있으나 통화정책은 변함이 없고 채권시장의 자산부족은 여전히 ​​존재하며 신용채권의 급등 가능성도 있다. 수확량은 적습니다."라고 yu lifeng은 말했습니다.

편집자: 뤄샤오샤(luo xiaoxia)

교정: 왕조권