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las fuertes fluctuaciones recientes en el mercado de bonos de crédito secundario han tenido un impacto significativo en el mercado primario.

desde finales de agosto, muchos bonos han anunciado la cancelación o el retraso de la emisión. a juzgar por los motivos de la cancelación de la emisión, las fluctuaciones del mercado secundario se han convertido en la razón principal y los bonos de crédito de alta calidad se han convertido en la principal fuerza para cancelar la emisión.

los participantes del mercado analizan que las entidades con calificaciones altas son sensibles a los costos de las tasas de interés, por lo que cuando el mercado fluctúa, están más dispuestas a cancelar emisiones y esperar a que el mercado se estabilice. en la actualidad, las fluctuaciones en el mercado secundario son cada vez más estables, el impacto en el mercado primario se disipará gradualmente y no se producirán posteriores cancelaciones de emisiones a gran escala.

la emisión de bonos de crédito se cancela intensamente

desde mediados de agosto se ha producido una importante oleada de cancelaciones de emisiones de bonos de crédito. según las estadísticas de los periodistas de securities times y brokerage china, desde el 20 de agosto, el número de emisiones de bonos de crédito ha sido cancelada o pospuesta a 51, con una escala acumulada de aproximadamente 40 mil millones de yuanes, mientras que solo hubo 2 y 5 en la primera y examen de mitad del trimestre.

este es el segundo pequeño aumento en cancelaciones este año. en marzo de este año, cuando el mercado esperaba que se fortaleciera la tendencia alcista de los bonos, se cancelaron muchas emisiones de bonos en espera de emisiones a tasas de interés más bajas. a mediados o finales de marzo, se cancelaron emisiones por un total de aproximadamente 40 mil millones.

la cancelación de la emisión esta vez también está relacionada con el mercado secundario, pero los motivos específicos son ligeramente diferentes.

"la razón principal del aumento significativo en el número de emisiones de bonos de crédito canceladas y pospuestas a finales de agosto es que los costos de emisión han aumentado significativamente", dijo en un informe yu lifeng, analista senior del departamento de investigación y desarrollo de oriental jincheng. entrevista con un periodista de securities times·brokerage china.

desde principios de agosto, el banco central ha intensificado sus esfuerzos para controlar el mercado de bonos, y los tipos de interés de los bonos fueron los primeros en ajustarse, lo que luego se transmitió a los bonos de crédito. según datos de wind, del 20 al 29 de agosto, la tasa de interés promedio de emisión de bonos de crédito (ponderada por el monto de la emisión) aumentó en 37 pb, entre los cuales las tasas de interés promedio de emisión de bonos de crédito con calificación aaa, aa+ y aa aumentaron en 25pb, 42pb y 56pb respectivamente.

zhang qi, investigador principal del departamento de investigación y desarrollo de csi pengyuan, también dijo que en agosto, el aumento en el número de cancelaciones y aplazamientos de emisiones de bonos de crédito se vio afectado principalmente por las fluctuaciones del mercado, y muchos emisores también mejoraron las "fluctuaciones del mercado". " en sus anuncios de cancelación de emisiones de bonos. a juzgar por la situación del mercado, a principios de agosto el banco central aumentó su control sobre el mercado de bonos y se ajustaron los tipos de interés de los bonos de crédito. anteriormente, los tipos de interés de los bonos de crédito se habían reducido a niveles extremos y la asignación de bonos de crédito era menos rentable. los reembolsos "preventivos" y los "ajustes de posición" de algunas instituciones también intensificaron la corrección de los tipos de interés. después de que las tasas de interés del mercado comenzaron a subir, el número de cancelaciones y aplazamientos de emisiones de bonos de crédito también aumentó significativamente.

el mercado tenderá a estabilizarse en el futuro.

la continua cancelación a gran escala de la emisión de bonos de crédito puede tener un cierto impacto en el equilibrio de la oferta y la demanda en el mercado secundario. pero en la actualidad, el pequeño pico de esta ronda de cancelaciones puede que no dure mucho.

a medida que el banco central intensificó sus esfuerzos en el mercado abierto, la financiación se volvió más flexible a finales de agosto y las tasas de interés sobre las emisiones de bonos de crédito cayeron significativamente.

"al 4 de septiembre, la tasa promedio de emisión de bonos de crédito ha caído 69 puntos básicos desde el 29 de agosto, lo que es inferior al nivel de principios de agosto. por lo tanto, hemos visto que la cancelación y el aplazamiento de emisiones han disminuido significativamente. desde el 30 de agosto hasta el 4 de septiembre. en este día, sólo se cancelaron cuatro bonos de crédito", dijo yu lifeng.

zhang qi también cree que esta situación de cancelación del clímax no durará. actualmente, el aumento de los reembolsos institucionales ha llegado a su fin, las tasas de interés se han estabilizado y el número de emisiones de bonos de crédito canceladas ha disminuido significativamente.

también. las principales calificaciones de las entidades que cancelaron y pospusieron emisiones de bonos en esta ronda son aaa y aa+. la naturaleza de los emisores son principalmente empresas centrales y empresas estatales locales. estos emisores de empresas estatales de calificación media y alta son más. sensible a los tipos de interés de emisión. yu lifeng cree que, dado que la tasa de interés de emisión actual ha caído, se espera que la emisión de bonos por parte de las entidades relevantes se reanude gradualmente y no habrá una nueva ronda de cancelación del clímax de la emisión.

las perspectivas de seguimiento para el mercado secundario también son relativamente estables. huafu securities señaló que en las dos últimas semanas de agosto, los bonos de crédito divergieron independientemente de los bonos de tipos de interés. la ampliación de los diferenciales de tipos de interés se redujo ligeramente hasta el 29 de agosto, principalmente debido al impacto de un cierto grado de venta de bonos de crédito por parte de las instituciones. y la corrección de los tipos de interés para compensar la caída. pero a medida que disminuyó la presión de los rescates, los diferenciales de crédito comenzaron a estrecharse gradualmente.

"actualmente, los diferenciales de crédito, los diferenciales de calificación y los diferenciales de plazo de la mayoría de los tipos de bonos de crédito han caído a niveles históricamente bajos. se espera que el seguimiento siga principalmente las fluctuaciones de rango estrecho de los bonos de tipos de interés. si la financiación se reduce, la los ingresos a largo plazo de los bonos con tasas de interés si las tasas de interés aumentan significativamente, los bonos de crédito pueden ajustarse nuevamente, pero la política monetaria no ha cambiado, la escasez de activos en el mercado de bonos aún existe y la posibilidad de un fuerte aumento en los bonos de crédito los rendimientos son pequeños", dijo yu lifeng.

editor: luo xiaoxia

corrección: dinastía quan