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le recenti forti fluttuazioni del mercato secondario delle obbligazioni di credito hanno avuto un impatto significativo sul mercato primario.

dalla fine di agosto, molte obbligazioni hanno annunciato la cancellazione o il ritardo nell’emissione. a giudicare dalle ragioni della cancellazione, le fluttuazioni del mercato secondario sono diventate la ragione principale, e le obbligazioni di credito di alto livello sono diventate la causa principale della cancellazione dell’emissione.

gli operatori di mercato analizzano che le entità con rating elevato sono sensibili ai costi dei tassi di interesse, quindi quando il mercato fluttua, sono più disposte ad annullare l’emissione e ad attendere che il mercato si stabilizzi. allo stato attuale, le fluttuazioni nel mercato secondario stanno diventando sempre più stabili, l’impatto sul mercato primario si attenuerà gradualmente e non si verificheranno successive cancellazioni su larga scala delle emissioni.

l’emissione di obbligazioni di credito viene cancellata in modo intensivo

dalla metà di agosto si è verificata un’ondata significativa di cancellazioni di emissioni di obbligazioni di credito. secondo le statistiche del securities times e dei giornalisti di brokerage china, dal 20 agosto il numero di emissioni di obbligazioni di credito è stato cancellato o rinviato a 51, per un totale di circa 40 miliardi di yuan, mentre nella prima e nella prima erano solo 2 e 5. a medio termine.

questo è il secondo piccolo picco di cancellazioni quest’anno. nel marzo di quest’anno, quando il mercato si aspettava un rafforzamento del rialzo obbligazionario, molte emissioni obbligazionarie sono state cancellate in attesa di emissione a tassi di interesse più bassi. tra la metà e la fine di marzo si sono verificate cancellazioni di emissioni per un totale di circa 40 miliardi.

anche questa volta l'annullamento dell'emissione è legato al mercato secondario, ma le ragioni specifiche sono leggermente diverse.

"la ragione principale del significativo aumento del numero di emissioni di obbligazioni di credito annullate e rinviate alla fine di agosto è che i costi di emissione sono aumentati in modo significativo", ha affermato in un articolo yu lifeng, un analista senior del dipartimento di ricerca e sviluppo di oriental jincheng intervista con un giornalista di securities times·brokerage china.

dall’inizio di agosto, la banca centrale ha intensificato i suoi sforzi per controllare il mercato obbligazionario, e i rendimenti dei tassi di interesse sono stati i primi ad adeguarsi, cosa che si è poi trasmessa ai titoli di credito. secondo i dati wind, dal 20 al 29 agosto, il tasso di interesse medio di emissione delle obbligazioni di credito (ponderato per l’importo di emissione) è aumentato di 37 punti base, di cui i tassi di interesse medi di emissione delle obbligazioni di credito con rating aaa, aa+ e aa sono aumentati di rispettivamente 25bps, 42bps e 56bps.

zhang qi, ricercatore senior presso il dipartimento di ricerca e sviluppo di csi pengyuan, ha anche affermato che in agosto l'aumento del numero di cancellazioni e rinvii di emissioni di obbligazioni di credito è stato influenzato principalmente dalle fluttuazioni del mercato, e molti emittenti hanno anche migliorato le "fluttuazioni del mercato "nei loro annunci di cancellazione delle emissioni di obbligazioni. a giudicare dalla situazione del mercato, all’inizio di agosto la banca centrale ha aumentato il controllo sul mercato obbligazionario e i tassi di interesse sui titoli di credito sono stati adeguati. in precedenza, i tassi di interesse sui titoli di credito erano stati spinti a livelli estremi e l’allocazione dei titoli di credito era meno conveniente in termini di costi. anche i rimborsi “preventivi” e gli “aggiustamenti di posizione” di alcune istituzioni hanno intensificato la correzione dei tassi di interesse. dopo che i tassi di interesse di mercato hanno cominciato a salire, è aumentato in modo significativo anche il numero di cancellazioni e rinvii di emissioni di obbligazioni creditizie.

il mercato tenderà a stabilizzarsi in futuro

la continua cancellazione su larga scala delle emissioni di titoli di credito potrebbe avere un certo impatto sull’equilibrio tra domanda e offerta nel mercato secondario. ma al momento, il piccolo picco di questa ondata di cancellazioni potrebbe non durare a lungo.

con l’intensificazione degli sforzi della banca centrale sul mercato aperto, alla fine di agosto i finanziamenti si sono allentati e i tassi di interesse sulle emissioni di obbligazioni creditizie sono scesi in modo significativo.

"dal 4 settembre, il tasso medio di emissione delle obbligazioni di credito è sceso di 69 punti base dal 29 agosto, che è inferiore al livello di inizio agosto. pertanto, abbiamo visto che la cancellazione e il rinvio delle emissioni sono diminuiti in modo significativo. dal 30 agosto al 4 settembre. in questo giorno, solo quattro obbligazioni di credito sono state cancellate", ha detto yu lifeng.

zhang qi ritiene inoltre che questa situazione di annullamento del climax non durerà. attualmente, l’ondata di rimborsi istituzionali è giunta al termine, i tassi di interesse si sono stabilizzati e il numero di emissioni di obbligazioni di credito annullate è diminuito in modo significativo.

anche. i principali rating delle entità che hanno annullato e rinviato le emissioni di obbligazioni in questo round sono aaa e aa+. la natura degli emittenti è costituita principalmente da imprese centrali e imprese statali locali. questi emittenti di proprietà statale di rating medio e alto sono maggiori sensibile ai tassi di interesse di emissione. yu lifeng ritiene che, dato che l'attuale tasso di interesse di emissione è sceso, si prevede che l'emissione di obbligazioni da parte delle entità rilevanti riprenderà gradualmente e non ci sarà un nuovo ciclo di cancellazione del climax di emissione.

anche le prospettive per il mercato secondario sono relativamente stabili. huafu securities ha sottolineato che nelle ultime due settimane di agosto, le obbligazioni di credito si sono discostate indipendentemente dalle obbligazioni di tasso di interesse. l'ampliamento degli spread sui tassi di interesse si è leggermente attenuato fino al 29 agosto, principalmente a causa dell'impatto di un certo grado di vendita di obbligazioni di credito da parte delle istituzioni. e la correzione dei tassi di interesse per compensare il calo. tuttavia, con l’attenuarsi della pressione sui riscatti, gli spread creditizi hanno iniziato a restringersi gradualmente.

"attualmente, gli spread creditizi, gli spread di qualità e gli spread a termine della maggior parte dei tipi di obbligazioni di credito sono scesi a livelli storicamente bassi. si prevede che il follow-up seguirà principalmente l'intervallo ristretto di fluttuazioni delle obbligazioni con tassi di interesse. se i finanziamenti si restringono, il se i tassi di interesse aumentano in modo significativo, i titoli di credito potrebbero essere nuovamente adeguati, ma la politica monetaria non è cambiata, la carenza di attività nel mercato obbligazionario esiste ancora e la possibilità di un forte aumento dei titoli di credito i rendimenti sono piccoli," ha detto yu lifeng.

editore: luo xiaoxia

correzione di bozze: dinastia quan