nachricht

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die jüngsten starken schwankungen am sekundärmarkt für kreditanleihen hatten erhebliche auswirkungen auf den primärmarkt.

seit ende august haben viele anleihen die annullierung oder verzögerung der emission angekündigt. gemessen an den gründen für die annullierung der emission sind schwankungen am sekundärmarkt zum hauptgrund geworden, und erstklassige kreditanleihen sind zur hauptursache für die annullierung der emission geworden.

marktteilnehmer analysieren, dass hoch bewertete unternehmen empfindlich auf zinskosten reagieren und daher bei marktschwankungen eher dazu bereit sind, emissionen zu stornieren und auf eine stabilisierung des marktes zu warten. derzeit werden die schwankungen auf dem sekundärmarkt immer stabiler, die auswirkungen auf den primärmarkt werden allmählich nachlassen und es wird nicht zu groß angelegten emissionsstornierungen kommen.

die emission von kreditanleihen wird intensiv gestrichen

seit mitte august kam es zu einer erheblichen stornierungswelle von kreditanleiheemissionen. laut statistiken von reportern der securities times und brokerage china wurde die zahl der kreditanleiheemissionen seit dem 20. august auf 51 storniert oder verschoben, mit einem kumulierten umfang von etwa 40 milliarden yuan, während es im ersten und nur 2 bzw. 5 waren mittelfristig.

dies ist der zweite kleine anstieg der stornierungen in diesem jahr. im märz dieses jahres, als der markt eine stärkung des anleihenbullen erwartete, wurden viele anleiheemissionen gestrichen, um auf emissionen zu niedrigeren zinssätzen zu warten. mitte bis ende märz kam es zu emissionsstornierungen in höhe von insgesamt etwa 40 milliarden.

die annullierung der emission hängt dieses mal auch mit dem sekundärmarkt zusammen, die konkreten gründe unterscheiden sich jedoch geringfügig.

„der hauptgrund für den deutlichen anstieg der zahl der stornierten und verschobenen emissionen von kreditanleihen ende august ist, dass die emissionskosten erheblich gestiegen sind“, sagte yu lifeng, ein leitender analyst in der forschungs- und entwicklungsabteilung von oriental jincheng interview mit einem reporter von securities times·brokerage china.

seit anfang august hat die zentralbank ihre bemühungen zur kontrolle des anleihenmarktes verstärkt, und als erste kam es zu einer anpassung der zinsanleiherenditen, die sich dann auf kreditanleihen übertrug. laut wind-daten stieg der durchschnittliche emissionszinssatz von kreditanleihen (gewichtet nach dem emissionsbetrag) vom 20. bis 29. august um 37 basispunkte, wovon der durchschnittliche emissionszinssatz von kreditanleihen mit aaa-, aa+- und aa-rating um 37 basispunkte stieg 25 bps, 42 bps bzw. 56 bps.

zhang qi, ein leitender forscher in der forschungs- und entwicklungsabteilung von csi pengyuan, sagte auch, dass der anstieg der zahl der stornierungen und verschiebungen von kreditanleiheemissionen im august hauptsächlich auf marktschwankungen zurückzuführen sei und viele emittenten auch „marktschwankungen“ heraufgestuft hätten " in ihren ankündigungen zur stornierung von anleiheemissionen. der marktlage zufolge verstärkte die zentralbank anfang august ihre kontrolle über den anleihenmarkt und passte die zinssätze für kreditanleihen an. zuvor waren die zinssätze für kreditanleihen auf extreme niveaus gedrückt worden und die allokation von kreditanleihen war zudem weniger kosteneffizient. die „vorbeugenden“ rücknahmen und „positionsanpassungen“ einiger institute verstärkten die zinskorrektur. nachdem die marktzinsen zu steigen begannen, nahm auch die zahl der stornierungen und verschiebungen von kreditanleiheemissionen deutlich zu.

der markt wird sich in zukunft tendenziell stabilisieren

die anhaltende groß angelegte einstellung der emission von kreditanleihen könnte gewisse auswirkungen auf das gleichgewicht von angebot und nachfrage auf dem sekundärmarkt haben. doch derzeit dürfte der kleine höhepunkt dieser absagenrunde nicht lange anhalten.

da die zentralbank ihre bemühungen auf dem freien markt verstärkte, wurde die finanzierung ende august gelockert und die zinssätze für kreditanleiheemissionen sind deutlich gesunken.

„bis zum 4. september ist die durchschnittliche emissionsrate von kreditanleihen gegenüber dem 29. august um 69 basispunkte gesunken, was unter dem niveau von anfang august liegt. daher haben wir gesehen, dass die stornierung und verschiebung von emissionen deutlich zurückgegangen ist. ab dem 30. august bis 4. september an diesem tag wurden nur vier kreditanleihen gekündigt“, sagte yu lifeng.

zhang qi glaubt auch, dass diese situation, in der der höhepunkt abgesagt wird, nicht von dauer sein wird. derzeit ist der aufschwung institutioneller rückkäufe zu ende, die zinssätze haben sich stabilisiert und die zahl der stornierten kreditanleiheemissionen ist deutlich zurückgegangen.

auch. die hauptratings der unternehmen, die in dieser runde anleiheemissionen storniert und verschoben haben, sind aaa und aa+. bei den emittenten handelt es sich hauptsächlich um zentralunternehmen und lokale staatsunternehmen empfindlich gegenüber emissionszinssätzen. yu lifeng ist der ansicht, dass angesichts des rückgangs des aktuellen emissionszinssatzes damit zu rechnen ist, dass die anleiheemissionen durch relevante unternehmen schrittweise wieder aufgenommen werden und es keine neue runde der annullierung des emissionshöhepunktes geben wird.

auch die folgeaussichten für den sekundärmarkt sind relativ stabil. huafu securities wies darauf hin, dass sich kreditanleihen in den letzten beiden augustwochen unabhängig von zinsanleihen entwickelten. die ausweitung der zinsspannen ließ bis zum 29. august leicht nach, was hauptsächlich auf die auswirkungen eines gewissen verkaufs von kreditanleihen durch institutionen zurückzuführen war und die korrektur der zinssätze, um den rückgang auszugleichen. doch als der rücknahmedruck nachließ, begannen sich die kreditspannen allmählich zu verengen.

„derzeit sind die credit spreads, grade spreads und term spreads der meisten arten von kreditanleihen auf ein historisch niedriges niveau gesunken. es wird erwartet, dass die folgemaßnahmen hauptsächlich den engen schwankungsbreiten von zinsanleihen folgen werden das langfristige einkommen von zinsanleihen wird steigen. wenn die zinssätze erheblich steigen, können kreditanleihen erneut angepasst werden, aber die geldpolitik hat sich nicht geändert, die vermögensknappheit auf dem anleihenmarkt besteht weiterhin und die möglichkeit eines starken anstiegs der kreditanleihen die erträge sind gering", sagte yu lifeng.

herausgeber: luo xiaoxia

korrekturlesen: dynasty quan