중앙은행은 시장 지향적인 금리 통제 메커니즘을 장려하고 개선하며 금리 전달 관계는 '단기에서 장기'에 초점을 맞추고 있습니다. 중국 기업 연구소 중국 금융 상황 지수 주간 보고서 |
2024-08-24
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요약
8월 12일부터 16일까지 일주일간,중국기업연구원의 중국금융상황일보지수 평균값은 -2.42로 전주 대비 0.22증가했고, 연내 1.13감소했다.지수 구성 지표를 보면 지난주 유동성 마진의 긴축이 지수 상승을 이끈 주요 요인이었다. 화폐지표로 보면 지난주 R007과 DR007 모두 정책금리를 상회했고 환매조건부 담보거래량이 감소한 것으로 나타났다. 채권지표로 보면 지난주 금리채권과 신용채권 수익률이 동시에 상승했다. 주식시장 지표로 볼 때 A주의 수익률은 역사적으로 낮은 수준이다.
8월 12일부터 16일까지 일주일간,은행간 유동성은 전주 대비 소폭 축소됐다.이는 주로 은행간 시장의 환매조건부채권 감소와 주요 머니마켓의 금리 인상에 반영됩니다. 7일물 Repo 금리 중 지난주 R007과 DR007 평균 금리는 각각 1.91%, 1.86%로 전주보다 각각 6.76bp, 10.42bp 올랐다. 그러나 전반적으로 시가총액은 여전히 풍부하고, 은행과 비은행 간 유동성 차이는 매우 작으며, R007과 DR007의 차이는 10bp 이내로 유지됩니다. 중앙은행은 시장 지향적인 금리 통제 메커니즘을 더욱 개선했다. 4010억 위안의 1년 MLF가 만료된 8월 15일 중앙은행은 8월 26일 MLF를 갱신하겠다고 발표했다. 중앙은행은 MLF를 축소하려는 의도로 시점을 20일 이후로 연기하기로 결정했다. 이자율과 LPR 이자율의 관계. 중앙은행은 2분기 통화정책 시행보고서 2열에서 새로운 금리통제 메커니즘에 대해 자세히 설명했다. MLF 금리로 대표되는 금리는 점차 사라질 것이다. LPR 견적율을 개선하고 단기 및 장기 금리 전달 관계를 정리합니다.
8월 12일부터 16일까지 일주일간,채권시장에서는 발행금액과 순조달금액 모두 전주 대비 증가했다.그 중 채권시장 총 발행액은 1조5300억 위안으로 전주보다 3760억8500만 위안 증가했다. 채권시장 순융자액은 2478억6200만 위안으로 전주보다 1457억6200만 위안 증가했다. . 자금조달구조 측면에서는 지난주 정부부문 채권 순조달이 크게 증가해 금융부문과 비금융기업부문 채권 순상환 영향을 상쇄했다. 지난주 국채와 지방채 발행이 가속화돼 국채 3860억9000만 위안, 지방특수채 936억1100만 위안 순조달됐다. 비금융기업부문 순상환액은 172억1700만위안으로 기업부문이 일주일 만에 순자금조달에서 순상환으로 전환한 것은 6월 중순 이후 처음이다. 유통시장의 관점에서 볼 때, 국고채 금리의 일방적인 하락 추세에 대한 최근 중앙은행의 규제 효과는 이미 나타났습니다. 지난주 국고채 금리는 2년, 5년, 10년, 30년이 각각 12.25bp, 7.64bp, 5.36bp, 4.4bp 상승하는 등 전만기 국고채 금리가 상승했다. 지난주 신용채권 수익률은 국고채 수익률과 동시에 상승했다. AA등급 채권 중 5년만기 회사채와 회사채, 자산유동화증권 수익률은 각각 8.18bp, 7.05bp, 6.47bp 상승했다.
8월 12일부터 16일까지 일주일간,A주 자금 조달 총액은 51억3600만 위안으로 전주보다 36억3600만 위안 증가했다.올해 기준으로 보면 올해 A주 누적 자금조달액은 2061억7100만 위안으로 전년 동기보다 부진했다. 유통시장 관점에서 보면 주요 A주 주가지수는 상하이 종합지수 0.6% 상승, 중소기업 지수 0.9% 하락, GEM 지수 0.2% 하락 등 엇갈린 이익과 손실을 보였습니다. . A주의 일평균 거래량은 5,274억 위안, 주가수익률은 13.5로 모두 역사적 최저치를 기록했습니다.
텍스트
1. 중국 금융상황지수 개요
8월 12일부터 16일까지 일주일간,중국기업연구원의 중국금융상황일보지수 평균값은 -2.42로 전주 대비 0.22증가했고, 연내 1.13감소했다.
지수 구성요소 지표의 관점에서 볼 때,지난 주 유동성 마진의 긴축이 지수 상승을 견인한 주요 요인이었습니다.화폐지표로 보면 지난주 R007과 DR007 모두 정책금리를 상회했고 환매조건부 담보거래량이 감소한 것으로 나타났다. 채권지표로 보면 지난주 금리채권과 신용채권 수익률이 동시에 상승했다. 주식시장 지표로 볼 때 A주의 수익률은 역사적으로 낮은 수준이다.
2. 머니마켓
8월 12일부터 16일까지 일주일간,은행간 유동성은 전주 대비 소폭 축소됐다.이는 주로 은행간 시장의 환매조건부채권 감소와 주요 머니마켓의 금리 인상에 반영됩니다. 7일물 Repo 금리 중 지난주 R007과 DR007 평균 금리는 각각 1.91%, 1.86%로 전주보다 각각 6.76bp, 10.42bp 올랐다. 그러나 전반적으로 시가총액은 여전히 풍부하고, 은행과 비은행 간 유동성 차이는 매우 작으며, R007과 DR007의 차이는 10bp 이내로 유지됩니다.
중앙은행은 시장 지향적인 금리 통제 메커니즘을 더욱 개선했다.4010억 위안의 1년 MLF가 만료된 8월 15일 중앙은행은 8월 26일 MLF를 갱신하겠다고 발표했다. 중앙은행은 MLF를 축소하려는 의도로 시점을 20일 이후로 연기하기로 결정했다. 이자율과 LPR 이자율의 관계. 중앙은행은 2분기 통화정책 시행보고서 2열에서 새로운 금리통제 메커니즘에 대해 자세히 설명했다. MLF 금리로 대표되는 금리는 점차 사라질 것이다. LPR 견적율을 개선하고 단기 및 장기 금리 전달 관계를 정리합니다.
1. 머니마켓 거래량 및 금리
8월 12일부터 16일까지 주간에는 은행간 유동성이 전주에 비해 소폭 축소됐다. 거래량 기준으로 지난주 평균 은행간 담보 repo 거래량은 6조2100억 위안으로 전주보다 1조600억 위안 감소했다.
펀드 가격 측면에서는 지난주 주요 머니마켓 금리 평균이 전주에 비해 상승했다. 익일물 레포 금리 중 지난주 R001과 DR001 평균 금리는 각각 1.87%, 1.81%로 전주보다 각각 3.3bp, 4.16bp 올랐다. 7일물 Repo 금리 중 지난주 R007과 DR007의 평균 금리는 각각 1.91%, 1.86%로 전주보다 각각 6.76bp, 10.42bp 올랐다.
주요 단기금융시장 금리가 인상되었음에도 불구하고, 은행과 비은행 간 유동성 차이가 작은 등 전체 시장 유동성은 여전히 상대적으로 풍부합니다. 지난주 R007과 DR007의 평균 차이는 5.14bp로 전주보다 4.63bp 감소했다.
2. 중앙은행의 공개시장운영
8월 12일부터 16일까지 주간 중앙은행의 공개시장 운영에서 주목해야 할 두 가지 사항은 첫째, 중앙은행이 7일간의 역환매 업무 규모를 대폭 확대하여 역환매 총액을 대폭 확대한 것입니다. 한 주 동안 투자된 금액은 1조 5500억 위안에 이르렀고, 그 중 8월 13일, 14일, 15일 중앙은행의 일일 역환매 투자 규모는 각각 3,857억 위안, 3,692억 위안, 5,777억 위안을 기록했다. 둘째, 8월 15일 4010억 위안 규모의 1년 MLF가 만료됐다. 같은 날 중앙은행은 만료된 MLF를 8월 26일까지 연장한다고 발표했다.
이번 달 공개시장조작에는 중앙은행이 시장지향적 금리통제 메커니즘을 더욱 개선하고 있다는 점, 즉 MLF의 정책속성을 약화시키는 동시에 단기역환매율의 정책속성을 더욱 강화하고 있음이 반영됐다. 중앙은행은 2분기 통화정책 시행 보고서 2열에서 시장 지향적인 금리 개혁 심화에 대해 자세히 설명했습니다. 공개 시장 운영을 위한 입찰 방식 조정, 공개 시장의 주요 정책 금리 속성 강화 7 -일일 환매조건부 매입운영을 추가하여 시장금리가 정책금리센터를 중심으로 원활하게 운영되도록 유도하고, 대출시장호가금리(LPR)를 개선하고 장단기 금리를 조정합니다. -기간 이자율 전달 관계.
종합해보면, 중앙은행은 MLF 지속을 20일 LPR 견적 이후로 연기해 MLF 금리의 정책 속성이 더욱 약화되는 반면, 단기 정책 금리는 점차 약해지고 있다. 7일만기 레포 금리는 더욱 약세를 보일 전망이다.
3. 채권시장
8월 12일부터 16일까지 일주일간,채권시장에서는 발행금액과 순조달금액 모두 전주 대비 증가했다.그 중 채권시장 총 발행액은 1조5300억 위안으로 전주보다 3760억8500만 위안 증가했다. 채권시장 순융자액은 2478억6200만 위안으로 전주보다 1457억6200만 위안 증가했다. . 자금조달구조 측면에서는 지난주 정부부문 채권 순조달이 크게 증가해 금융부문과 비금융기업부문 채권 순상환 영향을 상쇄했다. 지난주 국채와 지방채 발행이 가속화돼 국채 3860억9000만 위안, 지방특수채 936억1100만 위안 순조달됐다. 비금융기업부문 순상환액은 172억1700만위안으로 기업부문이 일주일 만에 순자금조달에서 순상환으로 전환한 것은 6월 중순 이후 처음이다.
유통시장의 관점에서 볼 때, 국고채 금리의 일방적인 하락 추세에 대한 최근 중앙은행의 규제 효과는 이미 나타났습니다. 지난주 국고채 금리는 2년, 5년, 10년, 30년이 각각 12.25bp, 7.64bp, 5.36bp, 4.4bp 상승하는 등 전만기 국고채 금리가 상승했다. 지난주 신용채권 수익률은 국고채 수익률과 동시에 상승했다. AA등급 채권 중 5년만기 회사채와 회사채, 자산유동화증권 수익률은 각각 8.18bp, 7.05bp, 6.47bp 상승했다.
1. 채권시장 발행
8월 12일부터 16일까지 주간에는 채권시장에서 발행금액과 순조달금액이 모두 전주 대비 증가했다. 그 중 채권시장 총 발행액은 1조5300억 위안으로 전주보다 3760억8500만 위안 증가했다. 채권시장 순융자액은 2478억6200만 위안으로 전주보다 1457억6200만 위안 증가했다. .
자금조달구조 측면에서는 지난주 정부부문 채권 순조달이 크게 증가해 금융부문과 비금융기업부문 채권 순상환 영향을 상쇄했다. 정부 부처별로 보면 지난주 국채 순융자액은 3,860억9000만 위안, 지방정부 특수채 순융자액은 936억1100만 위안, 정부 전체 순융자액은 4860억3800만 위안이었다. 금융부문별로 보면 지난주 은행간 예금증서 순상환액은 2090억9천만위안, 정책은행채 순상환액은 970억3천만위안, 상업은행 채권과 상업은행 후순위채 순융자액은 440억위안, 32억위안이다. 전체 금융부문 순상환액은 970억3천만위안 2,209억6천만위안이다. 비금융 기업 부문별로 보면 지난주 회사채, 회사채, 단기금융 순상환액은 각각 68억9900만 위안, 22억1200만 위안, 410억6400만 위안을 기록했고, 중기채와 자산유동화증권은 순상환액을 기록했다. 전체 비금융 기업 부문에서 각각 145억 2400만 위안과 194억 2400만 위안의 순 상환액을 기록했는데, 이는 6월 중순 이후 처음으로 기업 부문에서 일주일 만에 순 자금 조달에서 전환된 것입니다. 순상환으로.
올해 8월 16일 기준으로 올해 정부 부문의 누적 순채권 조달액은 4조 1700억 위안에 달해 전체 채권시장의 누적 순채권 융자액의 43.76%를 차지했다. 당해년도 비금융기업 부문의 순채권조달 누계액은 1조 2,800억 위안으로 13.45%를 차지하여 42.79%를 차지하였다.
지난해 같은 기간과 비교해 올해 채권시장 전체 순조달 규모는 크게 확대됐다. 8월 16일 기준 정부채권 잔액은 전년 동기 대비 16.1% 증가해 2023년 같은 기간보다 4.7%포인트 증가했다. 2023년 같은 기간 대비 3.9%포인트 증가한 12.3%, 비금융기업 부문 채권잔액은 전년 동기 대비 5% 증가해 2023년 같은 기간 증가율보다 7%포인트 높았다. 2023.
2. 채권수익률 추이
1) 금리채권
8월 12일부터 16일까지 일주일간 전만기 국고채 금리가 크게 오르는 등 최근 국고채 금리 급락세에 대한 중앙은행의 통제효과가 이미 나타났다. 단기적으로 보면 지난주 1개월, 3개월, 6개월, 1년 국고채 금리는 각각 8.62bp, 9.04bp, 5.57bp, 10bp 상승했다. 중장기적으로 보면 지난주 2년, 5년, 10년, 30년 국고채 금리는 각각 12.25bp, 7.64bp, 5.36bp, 4.4bp 상승했다.
국고채 금리 스프레드 측면에서 보면, 8월 12일부터 16일까지의 주에는 국고채 기간 금리 스프레드가 전주에 비해 크게 감소했습니다. 8월 16일 현재 국고채 10년과 국고채 1년 수익률 차이는 66.37bp로 전주보다 7.87bp 감소했다. 올해 기준으로 보면 국고채 전체 금리 스프레드는 여전히 변동성이 크고 상승세를 보이고 있다. 8월 16일 현재 10년물과 1년물 국고채 금리차이는 전월 대비 18.8bp나 늘어났다. 연초.
2) 신용부채
8월 12일~16일 주간에는 각종 신용채권 수익률이 반등했다. AAA등급 채권 중 5년만기 회사채, 회사채, 자산유동화증권 수익률은 각각 7.39bp, 7.06bp, 8.16bp 상승했다. AA등급 채권 중 5년만기 회사채, 회사채, 자산유동화증권 수익률은 각각 8.18bp, 7.05bp, 6.47bp 상승했다.
지난주에는 신용채권과 국고채 간 금리 스프레드가 오르락 내리락하는 가운데 대부분의 AA등급 신용채와 국고채 간 금리 스프레드가 축소되는 모습을 보였다. AAA등급 채권 가운데 회사채-회사채-국채 간 스프레드는 지난주 각각 0.26bp, 0.59bp 하락한 반면, 자산유동화증권과 국고채 간 스프레드는 0.52bp 증가했다. AA등급 채권 중 회사채-국채 간 스프레드는 지난주 0.54bp 증가한 반면, 회사채-자산유동화증권-국채 간 스프레드는 0.59bp, 1.17bp 하락했다.
4. 주식시장
8월 12일부터 16일까지 일주일간,A주 자금 조달 총액은 51억3600만 위안으로 전주보다 36억3600만 위안 증가했다.올해 기준으로 보면 올해 A주 누적 자금조달액은 2061억7100만 위안으로 전년 동기보다 부진했다.
유통시장에서 주요 A주 주가지수는 상하이종합지수가 0.6% 상승, 중소기업 지수가 0.9% 하락, GEM 지수가 0.2% 하락하는 등 엇갈린 이익과 손실을 보였습니다. A주의 일평균 거래량은 5,274억 위안, 주가수익률은 13.5로 모두 역사적 최저치를 기록했습니다.
1. 1차 시장
8월 12일부터 16일까지 주간 A주 자금 조달 총액은 51억3천600만 위안으로 전주보다 36억3천600만 위안 증가했다. A주 자금조달의 4주간 이동평균 데이터로 볼 때, A주 자금조달은 지난해 4분기 이후 낮은 수준을 보이고 있다. 올해 기준으로 보면 올해 A주 누적 자금조달액은 2061억7100만 위안으로 전년 동기보다 부진했다.
2. 2차 시장
8월 12일부터 16일까지 한 주 동안 주요 A주 지수는 상하이종합지수 0.6% 상승, 중소기업 지수 0.9% 하락, GEM 지수 0.2% 하락 등 엇갈린 상승과 하락을 보였습니다. %. 올해 기준으로 상하이종합지수는 누적 3.2% 하락했고, 중소기업지수는 누적 11.1%, GEM 지수는 누적 15.9% 하락했다. 전년 대비 주가지수 상승률에서 10년 만기 국채수익률을 뺀 시장위험선호도도 동시에 하락세를 보였다.
거래량 기준으로 지난주 A주의 일평균 거래량은 5274억 위안으로 전주보다 18.2% 감소했다. 주가수익비율 기준으로 지난주 A주의 가중평균 주가수익비율은 13.42로 전주 대비 0.6% 감소했다. A주 거래량과 주가수익률은 역사적으로 낮은 수준이다. 최근 A주 금융과 증권대출의 차이는 1조 3900억 위안으로 감소해 A주 전체 시장가치의 1.96%를 차지했다.
(이 기사의 제목 사진 출처: China Business News)
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텍스트 | Liu Xin, First Financial Research Institute 연구원
(이 기사는 중국경제신문에서 발췌한 것입니다)
