Η κεντρική τράπεζα προωθεί και βελτιώνει τον προσανατολισμένο στην αγορά μηχανισμό ελέγχου των επιτοκίων και η σχέση μετάδοσης των επιτοκίων εστιάζει στο "από βραχυπρόθεσμα στο μακροπρόθεσμο"｜Κίνα Financial Conditions Index Weekly Report of China Business Research Institute
2024-08-24
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
περίληψη
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Η μέση τιμή του China Financial Conditions Daily Index του China Business Research Institute ήταν -2,42, σημειώνοντας αύξηση 0,22 σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα και μείωση 1,13 κατά τη διάρκεια του έτους.Κρίνοντας από τους δείκτες του δείκτη, η σύσφιξη των περιθωρίων ρευστότητας την περασμένη εβδομάδα ήταν ο κύριος παράγοντας που οδήγησε τον δείκτη σε ανοδική πορεία. Από την άποψη των νομισματικών δεικτών, τόσο το R007 όσο και το DR007 ήταν πάνω από το επιτόκιο πολιτικής την περασμένη εβδομάδα και ο όγκος των δεσμευμένων συναλλαγών επαναγοράς μειώθηκε. Από την άποψη των δεικτών ομολόγων, οι αποδόσεις των επιτοκιακών ομολόγων και των πιστωτικών ομολόγων αυξήθηκαν ταυτόχρονα την περασμένη εβδομάδα. Από την άποψη των δεικτών της χρηματιστηριακής αγοράς, ο δείκτης κερδών των μετοχών Α βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο.
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Η ρευστότητα της διατραπεζικής αγοράς περιορίστηκε οριακά σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα.Αυτό αντανακλάται κυρίως στη μείωση του όγκου των δεσμευμένων επαναγορών στη διατραπεζική αγορά και στην αύξηση των επιτοκίων στις μεγάλες χρηματαγορές. Μεταξύ των επιτοκίων επαναγοράς 7 ημερών, τα μέσα επιτόκια των R007 και DR007 την περασμένη εβδομάδα ήταν 1,91% και 1,86% αντίστοιχα, τα οποία αυξήθηκαν κατά 6,76 μονάδες βάσης και 10,42 μονάδες βάσης αντίστοιχα από την προηγούμενη εβδομάδα. Ωστόσο, συνολικά, το κεφάλαιο της αγοράς εξακολουθεί να είναι άφθονο, η διαφορά ρευστότητας μεταξύ τραπεζών και μη τραπεζών είναι πολύ μικρή και η διαφορά μεταξύ R007 και DR007 παραμένει εντός 10 μονάδων βάσης. Η κεντρική τράπεζα βελτίωσε περαιτέρω τον προσανατολισμένο στην αγορά μηχανισμό ελέγχου των επιτοκίων. Στις 15 Αυγούστου, μετά τη λήξη του MLF ενός έτους των 401 δισεκατομμυρίων γιουάν, η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε ότι θα ανανεώσει το MLF στις 26 Αυγούστου. Η κεντρική τράπεζα επέλεξε να αναβάλει το χρονικό σημείο για μετά τις 20, σκοπεύοντας να υποβαθμίσει το MLF. Η σχέση μεταξύ επιτοκίων και επιτοκίων LPR. Η κεντρική τράπεζα ανέπτυξε τον νέο μηχανισμό ελέγχου των επιτοκίων στη στήλη 2 της έκθεσης εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής του δεύτερου τριμήνου: στο μέλλον, τα χαρακτηριστικά του επιτοκίου πολιτικής του επιτοκίου επαναγοράς 7 ημερών θα ενισχυθούν και το μεσοπρόθεσμο επιτόκιο πολιτικής επιτόκιο που αντιπροσωπεύεται από το επιτόκιο MLF σταδιακά θα εξασθενίσει. Βελτιώστε το επιτόκιο αναφοράς LPR και διορθώστε τη σχέση μετάδοσης των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων.
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Τόσο το ποσό έκδοσης όσο και το καθαρό ποσό χρηματοδότησης στην αγορά ομολόγων αυξήθηκαν σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα.Μεταξύ αυτών, το συνολικό ποσό έκδοσης της αγοράς ομολόγων ήταν 1,53 τρισεκατομμύρια γιουάν, αύξηση 376,085 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα, το καθαρό ποσό χρηματοδότησης της αγοράς ομολόγων ήταν 247,862 δισεκατομμύρια γιουάν, αύξηση 145,762 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα. . Από την άποψη της δομής χρηματοδότησης, η καθαρή χρηματοδότηση των ομολόγων του κρατικού τομέα αυξήθηκε σημαντικά την περασμένη εβδομάδα, αντισταθμίζοντας την επίδραση των καθαρών αποπληρωμών ομολόγων στον χρηματοπιστωτικό τομέα και στον μη χρηματοπιστωτικό εταιρικό τομέα. Η έκδοση κρατικών ομολόγων και ομολόγων τοπικής αυτοδιοίκησης επιταχύνθηκε την περασμένη εβδομάδα, με καθαρή χρηματοδότηση 386,09 δισ. γιουάν από κρατικά ομόλογα και 93,611 δισ. γιουάν από ειδικά ομόλογα τοπικής αυτοδιοίκησης. Ο μη χρηματοπιστωτικός εταιρικός τομέας πραγματοποίησε καθαρές αποπληρωμές ύψους 17,217 δισεκατομμυρίων γιουάν Αυτή είναι η πρώτη φορά από τα μέσα Ιουνίου που ο εταιρικός τομέας μετατράπηκε από καθαρή χρηματοδότηση σε μία μόνο εβδομάδα. Από τη σκοπιά της δευτερογενούς αγοράς, οι πρόσφατες ρυθμιστικές επιπτώσεις της κεντρικής τράπεζας στη μονομερή πτωτική τάση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων έχουν ήδη προκύψει. Την περασμένη εβδομάδα, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων όλων των λήξεων ανέβηκαν, με τις αποδόσεις των 2ετών, 5ετών, 10ετών και 30ετών κρατικών ομολόγων να αυξάνονται κατά 12,25 μ.β., 7,64 μ.β., 5,36 μ.β. και 4,4 μ.β. αντίστοιχα. Την περασμένη εβδομάδα, οι αποδόσεις των πιστωτικών ομολόγων αυξήθηκαν ταυτόχρονα με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων Μεταξύ των ομολόγων με αξιολόγηση AA, οι αποδόσεις των 5ετών εταιρικών ομολόγων, των εταιρικών ομολόγων και των τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν κατά 8,18 μονάδες βάσης, 7,05 μονάδες βάσης και 6,47 μονάδες βάσης αντίστοιχα.
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Το συνολικό ποσό της χρηματοδότησης A-share ήταν 5,136 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 3,636 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα.Από την προοπτική του έτους, η σωρευτική χρηματοδότηση των μετοχών Α φέτος ήταν 206,171 δισεκατομμύρια γιουάν, η οποία ήταν ασθενέστερη από την ίδια περίοδο των προηγούμενων ετών. Από τη δευτερογενή αγορά, οι κυριότεροι χρηματιστηριακοί δείκτες της μετοχής Α είχαν ανάμεικτα κέρδη και απώλειες, με τον δείκτη Shanghai Composite να σημειώνει άνοδο 0,6%, τον δείκτη των μικρομεσαίων επιχειρήσεων να υποχωρεί κατά 0,9% και τον δείκτη GEM να υποχωρεί κατά 0,2%. Ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών των μετοχών Α είναι 527,4 δισεκατομμύρια γιουάν και η αναλογία τιμής προς κέρδη είναι 13,5, και τα δύο σε ιστορικά χαμηλά.
κείμενο
1. Επισκόπηση του δείκτη χρηματοοικονομικών συνθηκών της Κίνας
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Η μέση τιμή του China Financial Conditions Daily Index του China Business Research Institute ήταν -2,42, σημειώνοντας αύξηση 0,22 σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα και μείωση 1,13 κατά τη διάρκεια του έτους.
Από τη σκοπιά των συνιστωσών δεικτών του δείκτη,Η σύσφιξη του περιθωρίου ρευστότητας την περασμένη εβδομάδα ήταν ο κύριος παράγοντας που οδήγησε τον δείκτη σε ανοδική πορεία.Από την άποψη των νομισματικών δεικτών, τόσο το R007 όσο και το DR007 ήταν πάνω από το επιτόκιο πολιτικής την περασμένη εβδομάδα και ο όγκος των δεσμευμένων συναλλαγών επαναγοράς μειώθηκε. Από την άποψη των δεικτών ομολόγων, οι αποδόσεις των επιτοκιακών ομολόγων και των πιστωτικών ομολόγων αυξήθηκαν ταυτόχρονα την περασμένη εβδομάδα. Από την άποψη των δεικτών της χρηματιστηριακής αγοράς, ο δείκτης κερδών των μετοχών Α βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο.
2. Χρηματαγορά
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Η ρευστότητα της διατραπεζικής αγοράς περιορίστηκε οριακά σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα.Αυτό αντανακλάται κυρίως στη μείωση του όγκου των δεσμευμένων επαναγορών στη διατραπεζική αγορά και στην αύξηση των επιτοκίων στις μεγάλες χρηματαγορές. Μεταξύ των επιτοκίων επαναγοράς 7 ημερών, τα μέσα επιτόκια των R007 και DR007 την περασμένη εβδομάδα ήταν 1,91% και 1,86% αντίστοιχα, τα οποία αυξήθηκαν κατά 6,76 μονάδες βάσης και 10,42 μονάδες βάσης αντίστοιχα από την προηγούμενη εβδομάδα. Ωστόσο, συνολικά, το κεφάλαιο της αγοράς εξακολουθεί να είναι άφθονο, η διαφορά ρευστότητας μεταξύ τραπεζών και μη τραπεζών είναι πολύ μικρή και η διαφορά μεταξύ R007 και DR007 παραμένει εντός 10 μονάδων βάσης.
Η κεντρική τράπεζα βελτίωσε περαιτέρω τον προσανατολισμένο στην αγορά μηχανισμό ελέγχου των επιτοκίων.Στις 15 Αυγούστου, μετά τη λήξη του MLF ενός έτους των 401 δισεκατομμυρίων γιουάν, η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε ότι θα ανανεώσει το MLF στις 26 Αυγούστου. Η κεντρική τράπεζα επέλεξε να αναβάλει το χρονικό σημείο για μετά τις 20, σκοπεύοντας να υποβαθμίσει το MLF. Η σχέση μεταξύ επιτοκίων και επιτοκίων LPR. Η κεντρική τράπεζα ανέπτυξε τον νέο μηχανισμό ελέγχου των επιτοκίων στη στήλη 2 της έκθεσης εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής του δεύτερου τριμήνου: στο μέλλον, τα χαρακτηριστικά του επιτοκίου πολιτικής του επιτοκίου επαναγοράς 7 ημερών θα ενισχυθούν και το μεσοπρόθεσμο επιτόκιο πολιτικής επιτόκιο που αντιπροσωπεύεται από το επιτόκιο MLF σταδιακά θα εξασθενίσει. Βελτιώστε το επιτόκιο αναφοράς LPR και διορθώστε τη σχέση μετάδοσης των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων.
1. Όγκος συναλλαγών και επιτόκια στην αγορά χρήματος
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, η ρευστότητα στη διατραπεζική αγορά περιορίστηκε οριακά σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα. Όσον αφορά τον όγκο συναλλαγών, ο μέσος όγκος διατραπεζικών δεσμευμένων συναλλαγών repo την περασμένη εβδομάδα ήταν 6,21 τρισεκατομμύρια γιουάν, μείωση 1,06 τρισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα.
Από την άποψη των τιμών κεφαλαίου, ο μέσος όρος των βασικών επιτοκίων της χρηματαγοράς την περασμένη εβδομάδα αυξήθηκε σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα. Μεταξύ των επιτοκίων επαναγοράς μίας ημέρας, τα μέσα επιτόκια των R001 και DR001 την περασμένη εβδομάδα ήταν 1,87% και 1,81% αντίστοιχα, τα οποία αυξήθηκαν κατά 3,3 και 4,16 μονάδες βάσης αντίστοιχα από την προηγούμενη εβδομάδα. Μεταξύ των επιτοκίων επαναγοράς 7 ημερών, τα μέσα επιτόκια των R007 και DR007 την περασμένη εβδομάδα ήταν 1,91% και 1,86% αντίστοιχα, τα οποία αυξήθηκαν κατά 6,76 μονάδες βάσης και 10,42 μονάδες βάσης αντίστοιχα από την προηγούμενη εβδομάδα.
Αν και τα κύρια επιτόκια της χρηματαγοράς έχουν αυξηθεί, η συνολική ρευστότητα της αγοράς εξακολουθεί να είναι σχετικά άφθονη, αντανακλάται στη μικρή διαφορά ρευστότητας μεταξύ τραπεζών και μη τραπεζών. Την περασμένη εβδομάδα, η μέση διαφορά μεταξύ R007 και DR007 ήταν 5,14 bp, μείωση 4,63 bp από την προηγούμενη εβδομάδα.
2. Οι πράξεις ανοικτής αγοράς της κεντρικής τράπεζας
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, η κεντρική τράπεζα είχε δύο σημεία που άξιζε να δοθεί προσοχή στις εργασίες της ανοιχτής αγοράς: Πρώτον, η κεντρική τράπεζα αύξησε σημαντικά την κλίμακα των πράξεων αντίστροφης επαναγοράς 7 ημερών Η εβδομάδα έφτασε τα 1,55 τρισεκατομμύρια γιουάν Στις 13, 14 και 15 Αυγούστου, η κλίμακα επένδυσης αντίστροφης επαναγοράς μιας ημέρας ήταν 385,7 δισεκατομμύρια γιουάν, 369,2 δισεκατομμύρια γιουάν και 577,7 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα. Δεύτερον, στις 15 Αυγούστου έληξε ένα MLF 401 δισεκατομμυρίων γιουάν Την ίδια ημέρα, η κεντρική τράπεζα εξέδωσε ανακοίνωση στην οποία ανέφερε ότι το MLF που έληξε θα παραταθεί έως τις 26 Αυγούστου.
Οι πράξεις ανοικτής αγοράς αυτού του μήνα αντικατοπτρίζουν ότι η κεντρική τράπεζα βελτιώνει περαιτέρω τον προσανατολισμένο στην αγορά μηχανισμό ελέγχου των επιτοκίων, δηλαδή αποδυναμώνει τα χαρακτηριστικά πολιτικής του MLF, ενώ ενισχύει περαιτέρω τα χαρακτηριστικά πολιτικής του βραχυπρόθεσμου επιτοκίου αντίστροφης επαναγοράς. Στη στήλη 2 της έκθεσης εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής του δεύτερου τριμήνου της κεντρικής τράπεζας, η κεντρική τράπεζα ανέπτυξε την εμβάθυνση της μεταρρύθμισης των επιτοκίων βάσει της αγοράς: προσαρμογή της μεθόδου υποβολής προσφορών για πράξεις ανοικτής αγοράς, ενίσχυση των κύριων χαρακτηριστικών επιτοκίων πολιτικής της ανοιχτής αγοράς 7 -Η προσθήκη ενός απογευματινού προσωρινού επιτοκίου επαναγοράς θα καθοδηγήσει το επιτόκιο της αγοράς ώστε να λειτουργεί ομαλά γύρω από το κέντρο επιτοκίου πολιτικής (LPR) και να εξισορροπήσει το βραχυπρόθεσμο και το μακροπρόθεσμο επιτόκιο - σχέση μετάδοσης επιτοκίου διάρκειας.
Συνολικά, η κεντρική τράπεζα ανέβαλε τη συνέχιση του MLF για μετά την τιμή του LPR στις 20, αποδυναμώνοντας περαιτέρω τα χαρακτηριστικά πολιτικής του επιτοκίου MLF Το μεσοπρόθεσμο επιτόκιο πολιτικής εξασθενεί σταδιακά, ενώ τα χαρακτηριστικά πολιτικής του βραχυπρόθεσμου επιτοκίου. Το επιτόκιο επαναγοράς 7 ημερών θα εξασθενήσει περαιτέρω.
3. Αγορά ομολόγων
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Τόσο το ποσό έκδοσης όσο και το καθαρό ποσό χρηματοδότησης στην αγορά ομολόγων αυξήθηκαν σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα.Μεταξύ αυτών, το συνολικό ποσό έκδοσης της αγοράς ομολόγων ήταν 1,53 τρισεκατομμύρια γιουάν, αύξηση 376,085 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα, το καθαρό ποσό χρηματοδότησης της αγοράς ομολόγων ήταν 247,862 δισεκατομμύρια γιουάν, αύξηση 145,762 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα. . Από την άποψη της δομής χρηματοδότησης, η καθαρή χρηματοδότηση των ομολόγων του κρατικού τομέα αυξήθηκε σημαντικά την περασμένη εβδομάδα, αντισταθμίζοντας την επίδραση των καθαρών αποπληρωμών ομολόγων στον χρηματοπιστωτικό τομέα και στον μη χρηματοπιστωτικό εταιρικό τομέα. Η έκδοση κρατικών ομολόγων και ομολόγων τοπικής αυτοδιοίκησης επιταχύνθηκε την περασμένη εβδομάδα, με καθαρή χρηματοδότηση 386,09 δισ. γιουάν από κρατικά ομόλογα και 93,611 δισ. γιουάν από ειδικά ομόλογα τοπικής αυτοδιοίκησης. Ο μη χρηματοπιστωτικός εταιρικός τομέας πραγματοποίησε καθαρές αποπληρωμές ύψους 17,217 δισεκατομμυρίων γιουάν Αυτή είναι η πρώτη φορά από τα μέσα Ιουνίου που ο εταιρικός τομέας μετατράπηκε από καθαρή χρηματοδότηση σε μία μόνο εβδομάδα.
Από τη σκοπιά της δευτερογενούς αγοράς, οι πρόσφατες ρυθμιστικές επιπτώσεις της κεντρικής τράπεζας στη μονομερή πτωτική τάση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων έχουν ήδη προκύψει. Την περασμένη εβδομάδα, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων όλων των λήξεων ανέβηκαν, με τις αποδόσεις των 2ετών, 5ετών, 10ετών και 30ετών κρατικών ομολόγων να αυξάνονται κατά 12,25 μ.β., 7,64 μ.β., 5,36 μ.β. και 4,4 μ.β. αντίστοιχα. Την περασμένη εβδομάδα, οι αποδόσεις των πιστωτικών ομολόγων αυξήθηκαν ταυτόχρονα με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων Μεταξύ των ομολόγων με αξιολόγηση AA, οι αποδόσεις των 5ετών εταιρικών ομολόγων, των εταιρικών ομολόγων και των τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν κατά 8,18 μονάδες βάσης, 7,05 μονάδες βάσης και 6,47 μονάδες βάσης αντίστοιχα.
1. Έκδοση αγοράς ομολόγων
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, τόσο το ποσό έκδοσης όσο και το καθαρό ποσό χρηματοδότησης στην αγορά ομολόγων αυξήθηκαν σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα. Μεταξύ αυτών, το συνολικό ποσό έκδοσης της αγοράς ομολόγων ήταν 1,53 τρισεκατομμύρια γιουάν, αύξηση 376,085 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα, το καθαρό ποσό χρηματοδότησης της αγοράς ομολόγων ήταν 247,862 δισεκατομμύρια γιουάν, αύξηση 145,762 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα. .
Από την άποψη της δομής χρηματοδότησης, η καθαρή χρηματοδότηση των ομολόγων του κρατικού τομέα αυξήθηκε σημαντικά την περασμένη εβδομάδα, αντισταθμίζοντας την επίδραση των καθαρών αποπληρωμών ομολόγων στον χρηματοπιστωτικό τομέα και στον μη χρηματοπιστωτικό εταιρικό τομέα. Από την πλευρά των κυβερνητικών υπηρεσιών, η καθαρή χρηματοδότηση από κρατικά ομόλογα την περασμένη εβδομάδα ήταν 386,09 δισεκατομμύρια γιουάν, η καθαρή χρηματοδότηση από τα ειδικά ομόλογα τοπικής αυτοδιοίκησης ήταν 93,611 δισεκατομμύρια γιουάν και η καθαρή χρηματοδότηση από ολόκληρο τον κρατικό τομέα ήταν 486,038 δισεκατομμύρια γιουάν. Από την άποψη του χρηματοπιστωτικού τομέα, την περασμένη εβδομάδα η καθαρή αποπληρωμή των διατραπεζικών πιστοποιητικών καταθέσεων ήταν 209,09 δισεκατομμύρια γιουάν, η καθαρή αποπληρωμή των τραπεζικών ομολόγων πολιτικής ήταν 97,03 δισεκατομμύρια γιουάν, η καθαρή χρηματοδότηση ομολόγων εμπορικών τραπεζών και χρέους μειωμένης εξασφάλισης εμπορικής τράπεζας ήταν 44 δισεκατομμύρια γιουάν και 32 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, και ολόκληρος ο χρηματοοικονομικός τομέας είχε καθαρή αποπληρωμή 220,96 δισεκατομμυρίων γιουάν. Από την σκοπιά του μη χρηματοπιστωτικού εταιρικού τομέα, την περασμένη εβδομάδα τα εταιρικά ομόλογα, τα εταιρικά ομόλογα και η βραχυπρόθεσμη χρηματοδότηση είχαν καθαρές αποπληρωμές 6,899 δισεκατομμυρίων γιουάν, 2,212 δισεκατομμυρίων γιουάν και 41,064 δισεκατομμυρίων γιουάν αντίστοιχα, ενώ τα μεσοπρόθεσμα ομόλογα και οι τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία είχε καθαρή χρηματοδότηση 14,524 δισεκατομμυρίων γιουάν και 19,424 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα εβδομάδα έως την καθαρή αποπληρωμή.
Από την προοπτική του έτους, στις 16 Αυγούστου, η σωρευτική καθαρή χρηματοδότηση ομολόγων του δημόσιου τομέα έφτασε τα 4,17 τρισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 43,76% της συνολικής καθαρής χρηματοδότησης της αγοράς ομολόγων Ο τομέας κατά τη διάρκεια του έτους έφτασε τα 4,08 τρισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 42,79% το σωρευτικό καθαρό ποσό χρηματοδότησης ομολόγων του μη χρηματοπιστωτικού εταιρικού τομέα ήταν 1,28 τρισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 13,45%.
Σε σύγκριση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, η συνολική καθαρή κλίμακα χρηματοδότησης της αγοράς ομολόγων διευρύνθηκε σημαντικά φέτος. Στις 16 Αυγούστου, το υπόλοιπο των ομολόγων του δημόσιου τομέα έχει ρυθμό αύξησης 16,1% σε ετήσια βάση, σημειώνοντας αύξηση 4,7 ποσοστιαίων μονάδων από την ίδια περίοδο του 2023 12,3%, αύξηση 3,9 ποσοστιαίων μονάδων από την ίδια περίοδο του 2023 Το υπόλοιπο των ομολόγων του μη χρηματοπιστωτικού εταιρικού τομέα αυξήθηκε κατά 5% σε ετήσια βάση, 7 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερο από τον ρυθμό ανάπτυξης της ίδιας περιόδου το 2023.
2. Τάσεις απόδοσης ομολόγων
1) Ομόλογα επιτοκίου
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων όλων των διάρκειων αυξήθηκαν σημαντικά και έχει ήδη εμφανιστεί η επίδραση του ελέγχου της κεντρικής τράπεζας στην πρόσφατη ραγδαία πτώση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων. Από βραχυπρόθεσμη άποψη, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων 1 μήνα, 3 μηνών, 6 μηνών και 1 έτους αυξήθηκαν κατά 8,62 bp, 9,04 bp, 5,57 bp και 10 bp αντίστοιχα την περασμένη εβδομάδα. Από μεσοπρόθεσμη έως μακροπρόθεσμη προοπτική, οι αποδόσεις των 2ετών, 5ετών, 10ετών και 30ετών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν κατά 12,25 μ.β., 7,64 μ.β., 5,36 μ.β. και 4,4 μ.β. αντίστοιχα την περασμένη εβδομάδα.
Από την άποψη των περιθωρίων επιτοκίων των ομολόγων του δημοσίου, την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, τα περιθώρια επιτοκίου των ομολόγων του δημοσίου μειώθηκαν σημαντικά σε σύγκριση με την προηγούμενη εβδομάδα. Στις 16 Αυγούστου, η διαφορά απόδοσης μεταξύ του 10ετούς κρατικού ομολόγου και του 1ετούς ομολόγου του Δημοσίου ήταν 66,37 μονάδες βάσης, σημειώνοντας μείωση 7,87 μ.β. σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα. Από την προοπτική του έτους, η συνολική διαφορά επιτοκίου των κρατικών ομολόγων εξακολουθούσε να παρουσιάζει ασταθή και ανοδική τάση Στις 16 Αυγούστου, η διαφορά επιτοκίου μεταξύ των κρατικών ομολόγων 10ετούς και 1ετούς διάρκειας αυξήθηκε κατά 18,8 μ.β. αρχή του έτους.
2) Πιστωτικό χρέος
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, οι αποδόσεις διαφόρων τύπων πιστωτικών ομολόγων ανέκαμψαν. Μεταξύ των ομολόγων με αξιολόγηση ΑΑΑ, οι αποδόσεις των 5ετών εταιρικών ομολόγων, των εταιρικών ομολόγων και των τίτλων που καλύπτονται από περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν κατά 7,39 μονάδες βάσης, 7,06 μονάδες βάσης και 8,16 μονάδες βάσης αντίστοιχα. Μεταξύ των ομολόγων με διαβάθμιση ΑΑ, οι αποδόσεις των 5ετών εταιρικών ομολόγων, των εταιρικών ομολόγων και των τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν κατά 8,18 μονάδες βάσης, 7,05 μονάδες βάσης και 6,47 μονάδες βάσης αντίστοιχα.
Την περασμένη εβδομάδα, οι διαφορές επιτοκίων μεταξύ των πιστωτικών ομολόγων και των κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν και μειώθηκαν, με τις διαφορές επιτοκίων μεταξύ των περισσότερων πιστωτικών ομολόγων με αξιολόγηση AA και των ομολόγων του δημοσίου να περιορίζονται. Μεταξύ των ομολόγων με αξιολόγηση ΑΑΑ, η διαφορά μεταξύ εταιρικών ομολόγων, εταιρικών ομολόγων και κρατικών ομολόγων μειώθηκε κατά 0,26 μονάδες βάσης και 0,59 μονάδες βάσης την περασμένη εβδομάδα, ενώ η διαφορά μεταξύ τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία και κρατικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 0,52 μονάδες βάσης. Μεταξύ των ομολόγων με διαβάθμιση ΑΑ, η διαφορά μεταξύ εταιρικών ομολόγων και ομολόγων του δημοσίου αυξήθηκε κατά 0,54 μονάδες βάσης την περασμένη εβδομάδα, ενώ τα περιθώρια μεταξύ εταιρικών ομολόγων, τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία και κρατικών ομολόγων μειώθηκαν κατά 0,59 μονάδες βάσης και 1,17 μονάδες βάσης.
4. Χρηματιστήριο
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου,Το συνολικό ποσό της χρηματοδότησης A-share ήταν 5,136 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 3,636 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα.Από την προοπτική του έτους, η σωρευτική χρηματοδότηση των μετοχών Α φέτος ήταν 206,171 δισεκατομμύρια γιουάν, η οποία ήταν ασθενέστερη από την ίδια περίοδο των προηγούμενων ετών.
Από τη δευτερογενή αγορά, οι κυριότεροι χρηματιστηριακοί δείκτες της μετοχής Α είχαν ανάμεικτα κέρδη και απώλειες, με τον δείκτη Shanghai Composite να σημειώνει άνοδο 0,6%, τον δείκτη των μικρομεσαίων επιχειρήσεων να υποχωρεί κατά 0,9% και τον δείκτη GEM να υποχωρεί κατά 0,2%. Ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών των μετοχών Α είναι 527,4 δισεκατομμύρια γιουάν και η αναλογία τιμής προς κέρδη είναι 13,5, και τα δύο σε ιστορικά χαμηλά.
1. Πρωτογενής αγορά
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, το συνολικό ποσό της χρηματοδότησης A-share ήταν 5,136 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας αύξηση 3,636 δισεκατομμυρίων γιουάν από την προηγούμενη εβδομάδα. Κρίνοντας από τα στοιχεία του κυλιόμενου μέσου όρου τεσσάρων εβδομάδων της χρηματοδότησης A-share, η χρηματοδότηση A-share βρίσκεται σε χαμηλό επίπεδο από το τέταρτο τρίμηνο του περασμένου έτους. Από την προοπτική του έτους, η σωρευτική χρηματοδότηση των μετοχών Α φέτος ήταν 206,171 δισεκατομμύρια γιουάν, η οποία ήταν ασθενέστερη από την ίδια περίοδο των προηγούμενων ετών.
2. Δευτερογενής αγορά
Την εβδομάδα από 12 έως 16 Αυγούστου, οι κύριοι χρηματιστηριακοί δείκτες Α είχαν ανάμεικτα κέρδη και απώλειες, με τον δείκτη Shanghai Composite να σημειώνει άνοδο κατά 0,6%, τον δείκτη των μικρομεσαίων επιχειρήσεων να υποχωρεί κατά 0,9% και τον δείκτη GEM να υποχωρεί κατά 0,2 %. Από την προοπτική του έτους, ο Δείκτης Shanghai Composite υποχώρησε σωρευτικά κατά 3,2%, ο Δείκτης Μικρομεσαίων Επιχειρήσεων υποχώρησε κατά 11,1% σωρευτικά και ο Δείκτης GEM υποχώρησε κατά 15,9% σωρευτικά. Η διάθεση ανάληψης κινδύνων αγοράς, που μετράται με τον ετήσιο ρυθμό αύξησης του χρηματιστηριακού δείκτη μείον την απόδοση του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου, παρουσιάζει ταυτόχρονα πτωτική τάση.
Όσον αφορά τον όγκο συναλλαγών, ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών των μετοχών Α την περασμένη εβδομάδα ήταν 527,4 δισεκατομμύρια γιουάν, σημειώνοντας μείωση 18,2% από την προηγούμενη εβδομάδα. Από την άποψη του λόγου τιμής προς κέρδη, ο μέσος σταθμισμένος λόγος τιμής προς κέρδη των μετοχών Α την περασμένη εβδομάδα ήταν 13,42, σημειώνοντας μείωση 0,6% σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα. Ο όγκος συναλλαγών μιας μετοχής και η αναλογία τιμής προς κέρδη βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Πρόσφατα, η διαφορά μεταξύ της χρηματοδότησης A-share και του δανεισμού τίτλων μειώθηκε στα 1,39 τρισεκατομμύρια γιουάν, αντιπροσωπεύοντας το 1,96% της συνολικής αγοραίας αξίας των μετοχών Α.
(Πηγή της εικόνας τίτλου αυτού του άρθρου: China Business News)
——
Κείμενο |. Liu Xin, ερευνητής στο First Financial Research Institute
(Αυτό το άρθρο προέρχεται από το China Business News)
