Keskuspankki edistää ja parantaa markkinalähtöistä koronhallintamekanismia, ja koronsiirtosuhde keskittyy "lyhyestä pitkälle"｜China Financial Conditions Index of China Business Research Instituten viikkoraporttiin.
2024-08-24
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
yhteenveto
Viikon aikana 12.-16.8.China Business Research Instituten China Financial Conditions Daily -indeksin keskiarvo oli -2,42, nousua edelliseen viikkoon 0,22 ja laskua vuoden aikana 1,13.Indeksin komponenttiindikaattoreista päätellen viime viikon likviditeettimarginaalien kiristyminen oli pääasiallinen indeksiä nostava tekijä. Rahataloudellisten indikaattoreiden näkökulmasta sekä R007 että DR007 olivat viime viikolla ohjauskoron yläpuolella, ja takaisinostosopimusten määrä laski. Joukkovelkakirjaindikaattoreiden näkökulmasta korkolainojen ja luottolainojen tuotot nousivat yhtä aikaa viime viikolla. Osakemarkkinaindikaattoreiden näkökulmasta A-osakkeiden tuottosuhde on historiallisen alhaisella tasolla.
Viikon aikana 12.-16.8.Pankkien välisten markkinoiden likviditeetti kiristyi hieman edelliseen viikkoon verrattuna.Tämä näkyy pääasiassa takaisinostovolyymin laskuna pankkien välisillä markkinoilla ja korkojen nousuna tärkeimmillä rahamarkkinoilla. 7 päivän repokoroista R007:n ja DR007:n keskikorot viime viikolla olivat 1,91 % ja 1,86 %, jotka nousivat 6,76 bp ja 10,42 bp edellisestä viikosta. Mutta kaiken kaikkiaan markkinapääomaa on edelleen runsaasti, likviditeettiero pankkien ja muiden pankkien välillä on hyvin pieni, ja ero R007:n ja DR007:n välillä on 10 bp. Keskuspankki paransi edelleen markkinalähtöistä koronhallintamekanismia. 15. elokuuta yhden vuoden 401 miljardin yuanin MLF:n päättymisen jälkeen keskuspankki ilmoitti uusivansa MLF:n 26. elokuuta. Keskuspankki päätti siirtää ajankohdan 20. päivän jälkeen aikoen vähätellä MLF:ää. Korkojen ja LPR-korkojen välinen suhde. Keskuspankki tarkensi uutta koronhallintamekanismia toisen vuosineljänneksen rahapolitiikan toimeenpanoraportin sarakkeessa 2: jatkossa 7 päivän repokoron ohjauskoron attribuutteja vahvistetaan ja keskipitkän aikavälin politiikkakorkoa. MLF-koron edustama korko hiipuu vähitellen. Paranna LPR-noteerausta ja suorista lyhyen ja pitkän aikavälin koronsiirtosuhdetta.
Viikon aikana 12.-16.8.Sekä liikkeeseenlaskumäärä että nettorahoitusmäärä joukkovelkakirjamarkkinoilla kasvoivat edelliseen viikkoon verrattuna.Niistä joukkovelkakirjamarkkinoiden liikkeeseenlaskun kokonaismäärä oli 1,53 biljoonaa yuania, mikä on 376,085 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla, joukkovelkakirjamarkkinoiden nettorahoitusmäärä oli 247,862 miljardia yuania, mikä on 145,762 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla; . Rahoitusrakenteen näkökulmasta valtion joukkovelkakirjalainojen nettorahoitus lisääntyi merkittävästi viime viikolla, mikä tasoitti joukkovelkakirjalainojen nettolyhennysten vaikutusta finanssisektorilla ja yrityssektorilla. Valtion ja kuntien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku kiihtyi viime viikolla, ja valtion joukkolainoista nettorahoitus oli 386,09 miljardia yuania ja paikallishallinnon erityislainoista 93,611 miljardia juania. Yrityssektori lyhensi nettomääräisesti 17,217 miljardia juania. Tämä on ensimmäinen kerta kesäkuun puolivälin jälkeen, kun yrityssektori on siirtynyt nettorahoituksesta nettolyhennyksiin. Jälkimarkkinoiden näkökulmasta viime aikoina keskuspankin sääntelyvaikutukset valtion joukkolainojen yksipuoliseen laskutrendiin ovat jo ilmenneet. Viime viikolla kaikkien maturiteettien valtionlainojen korot nousivat, kun 2 vuoden, 5 vuoden, 10 vuoden ja 30 vuoden valtionlainojen korot nousivat vastaavasti 12,25, 7,64, 5,36 ja 4,4. Luottolainojen tuotot nousivat viime viikolla samanaikaisesti valtionlainojen tuottojen kanssa AA-luokitelluista joukkovelkakirjalainoista 5 vuoden obligaatioiden, yrityslainojen ja omaisuusvakuudellisten arvopaperien tuotot nousivat vastaavasti 8,18, 7,05 ja 6,47 bp.
Viikon aikana 12.-16.8.A-osakkeen rahoituksen kokonaismäärä oli 5,136 miljardia juania, mikä on 3,636 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla.Vuoden näkökulmasta A-osakkeiden kumulatiivinen rahoitus oli tänä vuonna 206,171 miljardia juania, mikä oli heikompaa kuin edellisten vuosien vastaavana aikana. Jälkimarkkinoilta tärkeimmät A-osakkeen osakeindeksit nousivat ja tappiot vaihtelevat: Shanghai Composite -indeksi nousi 0,6 %, pienten ja keskisuurten yritysten indeksi laski 0,9 % ja GEM-indeksi laski 0,2 %. A-osakkeiden keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntivolyymi on 527,4 miljardia yuania ja hinta-tulossuhde on 13,5, molemmat historiallisen alhaisimmillaan.
teksti
1. Yleiskatsaus Kiinan taloustilanneindeksiin
Viikon aikana 12.-16.8.China Business Research Instituten China Financial Conditions Daily -indeksin keskiarvo oli -2,42, nousua edelliseen viikkoon 0,22 ja laskua vuoden aikana 1,13.
Indeksin osaindikaattoreiden näkökulmastaLikviditeettimarginaalin kiristyminen viime viikolla oli tärkein indeksiä nostava tekijä.Rahataloudellisten indikaattoreiden näkökulmasta sekä R007 että DR007 olivat viime viikolla ohjauskoron yläpuolella, ja takaisinostosopimusten määrä laski. Joukkovelkakirjaindikaattoreiden näkökulmasta korkolainojen ja luottolainojen tuotot nousivat yhtä aikaa viime viikolla. Osakemarkkinaindikaattoreiden näkökulmasta A-osakkeiden tuottosuhde on historiallisen alhaisella tasolla.
2. Rahamarkkinat
Viikon aikana 12.-16.8.Pankkien välisten markkinoiden likviditeetti kiristyi hieman edelliseen viikkoon verrattuna.Tämä näkyy pääasiassa takaisinostovolyymin laskuna pankkien välisillä markkinoilla ja korkojen nousuna tärkeimmillä rahamarkkinoilla. 7 päivän repokoroista R007:n ja DR007:n keskikorot viime viikolla olivat 1,91 % ja 1,86 %, jotka nousivat 6,76 bp ja 10,42 bp edellisestä viikosta. Mutta kaiken kaikkiaan markkinapääomaa on edelleen runsaasti, likviditeettiero pankkien ja muiden pankkien välillä on hyvin pieni, ja ero R007:n ja DR007:n välillä on 10 bp.
Keskuspankki paransi edelleen markkinalähtöistä koronhallintamekanismia.15. elokuuta yhden vuoden 401 miljardin yuanin MLF:n päättymisen jälkeen keskuspankki ilmoitti uusivansa MLF:n 26. elokuuta. Keskuspankki päätti siirtää ajankohdan 20. päivän jälkeen aikoen vähätellä MLF:ää. Korkojen ja LPR-korkojen välinen suhde. Keskuspankki tarkensi uutta koronhallintamekanismia toisen vuosineljänneksen rahapolitiikan toimeenpanoraportin sarakkeessa 2: jatkossa 7 päivän repokoron ohjauskoron attribuutteja vahvistetaan ja keskipitkän aikavälin politiikkakorkoa. MLF-koron edustama korko hiipuu vähitellen. Paranna LPR-noteerausta ja suorista lyhyen ja pitkän aikavälin koronsiirtosuhdetta.
1. Rahamarkkinoiden kaupankäynnin volyymi ja korot
Elokuun 12. ja 16. päivän välisenä aikana pankkien välisten markkinoiden likviditeetti kiristyi hieman edelliseen viikkoon verrattuna. Kaupankäynnin volyymilla mitattuna keskimääräinen pankkien välinen luvattu repokaupankäyntivolyymi viime viikolla oli 6,21 biljoonaa juania, mikä on 1,06 biljoonaa yuania vähemmän kuin edellisellä viikolla.
Pääomahintojen näkökulmasta merkittävien rahamarkkinakorkojen keskiarvo nousi viime viikolla edelliseen viikkoon verrattuna. Yön yli -repokoroista R001:n ja DR001:n keskikorot olivat viime viikolla 1,87 % ja 1,81 %, jotka nousivat 3,3 ja 4,16 bp edellisestä viikosta. 7 päivän repokoroista R007:n ja DR007:n keskikorot viime viikolla olivat 1,91 % ja 1,86 %, jotka nousivat 6,76 bp ja 10,42 bp edellisestä viikosta.
Vaikka suuret rahamarkkinakorot ovat nousseet, markkinoiden yleinen likviditeetti on edelleen suhteellisen runsas, mikä näkyy pankkien ja muiden pankkien välisenä pienenä likviditeettierona. Viime viikolla keskimääräinen ero R007:n ja DR007:n välillä oli 5,14 bp, mikä on 4,63 bp vähemmän kuin edellisellä viikolla.
2. Keskuspankin avomarkkinaoperaatiot
Keskuspankilla oli viikolla 12.-16. elokuuta kaksi huomion arvoista seikkaa avomarkkinaoperaatioissaan: Ensinnäkin keskuspankki kasvatti merkittävästi 7 päivän käänteisten takaisinostooperaatioidensa kokonaismäärää viikko oli peräti 1,55 biljoonaa juania. Elokuun 13., 14. ja 15. päivänä keskuspankin yhden päivän käänteisten takaisinostosijoitusten mittakaava oli 385,7 miljardia juania, 369,2 miljardia yuania ja 577,7 miljardia juania. Toiseksi 15. elokuuta 401 miljardin yuanin vuoden MLF päättyi Samana päivänä keskuspankki julkaisi ilmoituksen, jonka mukaan MLF:n voimassaoloa jatketaan 26. elokuuta.
Tämän kuun avomarkkinaoperaatiot heijastavat sitä, että keskuspankki parantaa edelleen markkinalähtöistä koronhallintamekanismia eli heikentää MLF:n politiikkaominaisuuksia ja vahvistaa edelleen lyhyen aikavälin käänteisen takaisinostokoron politiikkaominaisuuksia. Keskuspankin toisen vuosineljänneksen rahapolitiikan toimeenpanoraportin sarakkeessa 2 keskuspankki käsitteli markkinaehtoisen korkouudistuksen syventämistä: tarjousmenetelmän mukauttamista avomarkkinaoperaatioihin, avomarkkinoiden tärkeimpien ohjauskorkomääritteiden vahvistamista 7 -päivän takaisinostokorko lisäämällä iltapäivän väliaikainen termiini- ja käänteinen takaisinostooperaatio ohjaa markkinakorkoja sujuvammin politiikan korkokeskuksen ympärille, mikä parantaa lainamarkkinoiden noteerauskorkoa (LPR); koronsiirtosuhde.
Kaiken kaikkiaan keskuspankki on siirtänyt MLF:n jatkamisen LPR-noteerauksen jälkeen 20. päivä, mikä heikentää edelleen MLF-koron politiikkaominaisuuksia. Keskipitkän aikavälin politiikkakorko on vähitellen hiipumassa, kun taas lyhyen politiikan ominaisuudet -7 päivän repokorko heikkenee edelleen.
3. Joukkovelkakirjamarkkinat
Viikon aikana 12.-16.8.Sekä liikkeeseenlaskumäärä että nettorahoitusmäärä joukkovelkakirjamarkkinoilla kasvoivat edelliseen viikkoon verrattuna.Niistä joukkovelkakirjamarkkinoiden liikkeeseenlaskun kokonaismäärä oli 1,53 biljoonaa yuania, mikä on 376,085 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla, joukkovelkakirjamarkkinoiden nettorahoitusmäärä oli 247,862 miljardia yuania, mikä on 145,762 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla; . Rahoitusrakenteen näkökulmasta valtion joukkovelkakirjalainojen nettorahoitus lisääntyi merkittävästi viime viikolla, mikä tasoitti joukkovelkakirjalainojen nettolyhennysten vaikutusta finanssisektorilla ja yrityssektorilla. Valtion ja kuntien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku kiihtyi viime viikolla, ja valtion joukkolainoista nettorahoitus oli 386,09 miljardia yuania ja paikallishallinnon erityislainoista 93,611 miljardia juania. Yrityssektori lyhensi nettomääräisesti 17,217 miljardia juania. Tämä on ensimmäinen kerta kesäkuun puolivälin jälkeen, kun yrityssektori on siirtynyt nettorahoituksesta nettolyhennyksiin.
Jälkimarkkinoiden näkökulmasta viime aikoina keskuspankin sääntelyvaikutukset valtion joukkolainojen yksipuoliseen laskutrendiin ovat jo ilmenneet. Viime viikolla kaikkien maturiteettien valtionlainojen korot nousivat, kun 2 vuoden, 5 vuoden, 10 vuoden ja 30 vuoden valtionlainojen korot nousivat vastaavasti 12,25, 7,64, 5,36 ja 4,4. Luottolainojen tuotot nousivat viime viikolla samanaikaisesti valtionlainojen tuottojen kanssa AA-luokitelluista joukkovelkakirjalainoista 5 vuoden obligaatioiden, yrityslainojen ja omaisuusvakuudellisten arvopaperien tuotot nousivat vastaavasti 8,18, 7,05 ja 6,47 bp.
1. Joukkovelkakirjamarkkinoiden liikkeeseenlasku
Viikolla 12.-16. elokuuta sekä emissiomäärä että nettorahoitusmäärä joukkovelkakirjamarkkinoilla kasvoivat edelliseen viikkoon verrattuna. Niistä joukkovelkakirjamarkkinoiden liikkeeseenlaskun kokonaismäärä oli 1,53 biljoonaa yuania, mikä on 376,085 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla, joukkovelkakirjamarkkinoiden nettorahoitusmäärä oli 247,862 miljardia yuania, mikä on 145,762 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla; .
Rahoitusrakenteen näkökulmasta valtion joukkovelkakirjalainojen nettorahoitus lisääntyi merkittävästi viime viikolla, mikä tasoitti joukkovelkakirjalainojen nettolyhennysten vaikutusta finanssisektorilla ja yrityssektorilla. Hallituksen näkökulmasta valtion joukkolainojen nettorahoitus oli viime viikolla 386,09 miljardia yuania, nettorahoitus paikallishallinnon erityislainoista 93,611 miljardia yuania ja koko valtion sektorin nettorahoitus 486,038 miljardia yuania. Rahoitussektorin näkökulmasta pankkien välisten sijoitustodistusten nettolyhennys oli viime viikolla 209,09 miljardia yuania, politiikkapankkilainojen nettomaksu oli 97,03 miljardia yuania, liikepankkilainojen ja liikepankkien pääomalainojen nettorahoitus oli 44 miljardia euroa. yuania ja 32 miljardia yuania, ja koko rahoitussektorin nettolyhennys oli 220,96 miljardia yuania. Yrityssektorin näkökulmasta yrityslainojen, yrityslainojen ja lyhytaikaisen rahoituksen nettolyhennykset olivat viime viikolla 6,899 miljardia yuania, 2,212 miljardia yuania ja 41,064 miljardia yuania, kun taas keskipitkät lainat ja omaisuusvakuudelliset arvopaperit Nettorahoitus oli 14,524 miljardia yuania ja 19,424 miljardia juania. Koko yrityssektorin nettolyhennys oli 17,217 miljardia juania. Tämä on ensimmäinen kerta kesäkuun puolivälin jälkeen, kun yrityssektori on kääntynyt nettorahoituksesta viikko nettomaksuun.
Vuoden näkökulmasta 16. elokuuta julkisen sektorin kumulatiivinen nettolainarahoitus oli tänä vuonna 4,17 biljoonaa yuania, mikä vastaa 43,76% koko joukkovelkakirjamarkkinoiden nettorahoituksesta sektori saavutti vuoden aikana 4080000000000 yuania , mikä vastaa 42,79 % kumulatiivinen netto joukkovelkakirjalainarahoitus ei-rahoitusalan yrityssektori oli 1280000000000 yuania , mikä vastaa 13,45 % ;
Viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna joukkovelkakirjamarkkinoiden yleinen nettorahoitusskaala on tänä vuonna laajentunut merkittävästi. Elokuun 16. päivänä julkisen sektorin joukkovelkakirjasaldon vuosikasvu on 16,1 %, kasvua 4,7 prosenttiyksikköä vuoden 2023 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna; 12,3 %, kasvua 3,9 prosenttiyksikköä vuoden 2023 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna Yrityssektorin joukkolainojen saldo kasvoi 5 % vuodentakaisesta, 7 prosenttiyksikköä korkeampi kuin vastaavan ajanjakson kasvu; 2023.
2. Joukkolainojen tuottotrendit
1) Korkolainat
Viikolla 12.-16. elokuuta kaikkien maturiteettien valtionlainojen tuotot nousivat merkittävästi, ja keskuspankin ohjausvaikutus valtionlainojen tuottojen viimeaikaiseen nopeaan laskuun on jo näkynyt. Lyhyen aikavälin näkökulmasta 1 kuukauden, 3 kuukauden, 6 kuukauden ja 1 vuoden valtionlainojen tuotot nousivat viime viikolla 8,62, 9,04, 5,57 ja 10 bp. Keskipitkän ja pitkän aikavälin näkökulmasta viime viikon 2 vuoden, 5 vuoden, 10 vuoden ja 30 vuoden valtionlainojen tuotot nousivat 12,25, 7,64, 5,36 ja 4,4.
Valtion joukkovelkakirjalainojen korkoerojen näkökulmasta 12.-16. elokuuta välisellä viikolla valtion joukkovelkakirjalainojen korkoerot pienenivät merkittävästi edelliseen viikkoon verrattuna. Elokuun 16. päivänä 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan ja 1 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuottoero oli 66,37 bp, mikä on 7,87 bp vähemmän kuin edellisellä viikolla. Vuoden näkökulmasta valtion obligaatioiden yleinen korkoero oli edelleen epävakaa ja nouseva. Elokuun 16. päivänä valtion 10 ja 1 vuoden korkoero kasvoi 18,8 bp:llä. vuoden alussa.
2) Luottovelka
Elokuun 12. ja 16. päivän välisenä aikana erilaisten luottolainojen tuotot elpyivät. AAA-luokitelluista joukkovelkakirjalainoista 5 vuoden yrityslainojen, yrityslainojen ja omaisuusvakuudellisten arvopaperien tuotot nousivat vastaavasti 7,39, 7,06 ja 8,16 bp. AA-luokitelluista joukkovelkakirjalainoista 5 vuoden yrityslainojen, yrityslainojen ja omaisuusvakuudellisten arvopaperien tuotot nousivat vastaavasti 8,18, 7,05 ja 6,47 bp.
Viime viikolla luottolainojen ja valtion joukkovelkakirjalainojen väliset korkoerot nousivat ja laskivat, kun useimpien AA-luokiteltujen luottolainojen ja valtion joukkovelkakirjalainojen korkoerot kavenivat. AAA-luokitelluista joukkovelkakirjoista ero yrityslainojen, yrityslainojen ja valtion obligaatioiden välillä pieneni 0,26 ja 0,59 peruspisteellä viime viikolla, kun taas omaisuusvakuudellisten arvopaperien ja valtion joukkovelkakirjalainojen välinen ero kasvoi 0,52 bp. AA-luokitelluista joukkovelkakirjalainoista ero yrityslainojen ja valtion joukkovelkakirjalainojen välillä kasvoi viime viikolla 0,54 bp, kun taas yrityslainojen, omaisuusvakuudellisten arvopapereiden ja valtion joukkovelkakirjalainojen erot pienenivät 0,59 ja 1,17 peruspisteellä.
4. Osakemarkkinat
Viikon aikana 12.-16.8.A-osakkeen rahoituksen kokonaismäärä oli 5,136 miljardia juania, mikä on 3,636 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla.Vuoden näkökulmasta A-osakkeiden kumulatiivinen rahoitus oli tänä vuonna 206,171 miljardia juania, mikä oli heikompaa kuin edellisten vuosien vastaavana aikana.
Jälkimarkkinoilta tärkeimmät A-osakkeen osakeindeksit nousivat ja tappiot vaihtelevat: Shanghai Composite -indeksi nousi 0,6 %, pienten ja keskisuurten yritysten indeksi laski 0,9 % ja GEM-indeksi laski 0,2 %. A-osakkeiden keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntivolyymi on 527,4 miljardia yuania ja hinta-tulossuhde on 13,5, molemmat historiallisen alhaisimmillaan.
1. Päämarkkinat
Elokuun 12. ja 16. päivän välisenä aikana A-osakkeen rahoituksen kokonaismäärä oli 5,136 miljardia juania, mikä on 3,636 miljardia yuania enemmän kuin edellisellä viikolla. A-osakkeen rahoituksen neljän viikon liukuvasta keskiarvosta päätellen A-osakkeen rahoitus on ollut alhaisella tasolla viime vuoden viimeisestä neljänneksestä lähtien. Vuoden näkökulmasta A-osakkeiden kumulatiivinen rahoitus oli tänä vuonna 206,171 miljardia juania, mikä oli heikompaa kuin edellisten vuosien vastaavana aikana.
2. Jälkimarkkinat
Elokuun 12. ja 16. päivän välisenä aikana tärkeimmät A-osakkeen osakeindeksit nousivat ja tappiot vaihtelivat: Shanghai Composite -indeksi nousi 0,6 %, pienten ja keskisuurten yritysten indeksi laski 0,9 % ja GEM-indeksi laski 0,2 %. Vuoden näkökulmasta Shanghai Composite -indeksi laski kumulatiivisesti 3,2 %, pienten ja keskisuurten yritysten indeksi kumulatiivisesti 11,1 % ja GEM-indeksi kumulatiivisesti 15,9 %. Markkinoiden riskinottohalu, joka mitataan osakeindeksin vuosikasvulla vähennettynä 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen tuotolla, on osoittanut samalla laskua.
Kaupankäyntivolyymilla mitattuna A-osakkeiden keskimääräinen päivävaihto viime viikolla oli 527,4 miljardia juania, mikä on 18,2 % vähemmän kuin edellisellä viikolla. Hinta/tuottosuhteen näkökulmasta A-osakkeiden painotettu keskimääräinen hinta-tulossuhde oli viime viikolla 13,42, mikä on 0,6 % vähemmän kuin edellisellä viikolla. A-osakkeen kaupankäyntivolyymi ja hinta-voittosuhde ovat historiallisen alhaisella tasolla. Viime aikoina ero A-osakkeen rahoituksen ja arvopaperilainauksen välillä on pudonnut 1,39 biljoonaan juaniin, mikä on 1,96 % A-osakkeiden kokonaismarkkina-arvosta.
(Tämän artikkelin otsikkokuvan lähde: China Business News)
——
Teksti |. Liu Xin, tutkija First Financial Research Institutesta
(Tämä artikkeli on peräisin China Business Newsista)
