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최근에는 이와 함께A주시장은 하향 등락세를 보였고 시장 거래 활동도 낮은 경향을 보였습니다. 다만 기관 소식통은 현재 시장 실적이 비관론에 크게 영향을 받고 있다고 전했다.거시경제학기업이익, 증분자금 등 다수의 긍정적 시그널이 나타났으며, 향후 시장 성과에 영향을 미치는 요인들은 점차 펀더멘털 기대치로 돌아올 것입니다.

최근 시장 활동이 부진하다

8월 14일주식 시장시장 거래가 다시 바닥에 빠졌습니다. 풍력 데이터에 따르면 이날 총 시장 매출액은 다시 5000억 위안 아래로 떨어졌습니다. 실제로 8월 12일과 8월 13일 A주 시장 거래액은 4986억5700만 위안, 4798억7700만 위안에 그쳤다. 최근 상황으로 볼 때 A주 시장의 활동은 낮은 수준을 맴돌고 있으며 시장 회전율과 회전율은 등락을 거듭하며 감소했습니다.

7월 이후 A주 시장의 모든 주요 지수는 어느 정도 조정되었습니다. Wind 통계에 따르면 8월 14일 거래가 마감된 현재 상하이 종합 지수는 7월 이후 3% 이상 하락했으며, 선전 종합 구성 지수는보석지수도 5% 이상 하락했고, 베이징증권지수, CSI 300, CSI 1000도 각각 3%, 4%, 5% 이상 하락했다. 업종별로는 비은행, 금융, 상업, 유통 등 일부 업종을 제외한 나머지 업종이 하락세를 보이고 있으며 석탄, 통신 등 업종에서 반등이 가장 뚜렷하다.

그러나 현재 시장 성과와 거래의 이중 하락세에 대해 기관 관계자들은 현재 시장 성과가 비관론에 크게 영향을 받고 있으며 향후 시장 성과를 결정하는 요소는 점차 펀더멘털 개선에 대한 기대로 돌아갈 것이라고 믿고 있습니다.

"현재 시장 심리는 비관적이며, 현재 환경은 좀 더 객관적인 관점에서 살펴봐야 합니다. 상장 기업의 중장기 성과를 좌우하는 결정적인 요인은 가치 평가와 투자 수익성입니다." AllianceBernstein Fund의 이사인 그는 최근 중국 주식 시장이 이제 세계에서 가장 매력적인 시장 중 하나라고 말했습니다. 역사적으로 A주 시장은 낮은 밸류에이션 수준에서 더 높은 투자 성공률을 보여왔습니다. MSCI 중국 A주 지수에 따르면 현재 A주 시장의 주가순자산비율은 1.55배입니다. 2008년 갑시장 순수익률이 1.4~1.6배로 떨어진 이후 향후 2년간 누적 수익률은 평균 52%에 달한다.

실제로 기관에서는 현재 A주 시장의 가치평가가 역사적으로 낮은 수준이라고 믿고 있다. 갤럭시증권 조사에 따르면 8월 9일 기준 All-A Index의 PER(TTM) Valuation은 지난주 금요일(8월 2일) 대비 2.01% 하락한 15.54배로, 2010년 이후 26.33% 수준이다. All-A Index의 주가순자산비율은 1.36배로 2010년 이후 0.25% 분위수 수준에 머물고 있다. 8월 9일 10년만기 국채수익률은 2.1986%였다. 이 계산에 따르면 A주 전체 채권의 스프레드는 4.24%로 3년 이동평균 + 표준편차의 2배보다 높은 수준이다. 주식자산의 투자가치는 채권자산보다 높다.

"해외 증시 변동이 A주에 미치는 영향은 점차 약해질 수 있습니다. 그에 따른 경제 펀더멘털의 개선은 여전히 ​​A주 추세에 결정적인 요인이 될 것입니다. 정책 변화와 경제 구조 변화에 따른 투자 기회에 주목하세요." 싱시투자 관계자는 "현재 내수 안정을 위한 새로운 정책이 창구 단계에 들어섰다"며 "정책이 시행되고 효과가 나타나면서 내수 모멘텀이 점차 높아질 것으로 예상된다"고 말했다. 유연성을 기대할 수 있으며, 이는 관련 부문의 성과를 견인할 수 있습니다.

긍정적인 신호가 많이 나왔다.

최근 A주 시장은 여전히 ​​변동성이 크고 하락 추세에 있지만, 거시경제, 기업 수익성 및 기타 분야를 포함한 여러 긍정적인 신호가 나타났습니다.

거시경제적으로 보면, 올해 상반기 우리나라 경제는 전년 동기 대비 5% 성장했고, 그 성장률은 세계 주요 경제국 중 선두권을 유지할 것으로 예상된다. 최근 열린 중국 공산당 중앙정치국 회의에서는 “올해 초부터 경제가 전반적으로 안정적이고 안정을 유지하면서 발전을 거듭했으며 계속해서 좋은 방향으로 반등하고 있다”고 지적했다. ."

기업 이익 측면에서는 8월 14일 보도 시점 현재 331개 A주 상장사가 2024년 반기보고서를 공개했다. Wind 통계에 따르면, 반기 보고서를 공개한 상장 회사의 총 영업 수입은 30억 3458만 9000만 위안에 달해 전년 대비 3.23% 증가했으며, 주주에게 귀속되는 총 순이익은 3441억 5700만 위안에 달해 중요한 해였습니다. -전년 대비 10.43% 증가. 비금융 및 석유 A주 상장기업의 주주에게 귀속되는 영업이익과 순이익도 각각 2,8590억 3천만 위안과 2,801억 5,900만 위안에 달해 전년 대비 각각 3.52%, 10.54% 증가했습니다.

지난 2023년 A주 상장기업 주주 귀속 영업이익과 순이익의 전년 대비 변동폭은 각각 1.47%, -2.70%였다는 점에 주목할 필요가 있다. 올해 상반기 상황으로 볼 때 기업 이익 회복세는 뚜렷한 추세를 보이고 있다.

"1월부터 6월까지 하위 부문 산업 기업의 수익 데이터를 보면, Shenwan에 해당하는 1차 산업에는 기초 화학(화학 섬유), 경공업, 비철 금속, 철강(업스트림 철광석 채굴 및 산업)이 포함됩니다. 신다증권은 "가공), 군수산업, 기계 및 장비 등 일부 기업이 중간보고서에서 더 나은 성과를 거둘 것으로 기대한다"고 말했다.

이밖에 공적자금, 보험자금 등 장기자금도 시장에 진입하고 있다. 공공자금 발행 현황을 보면, 윈드데이터에 따르면 8월 14일 현재 주식형 펀드 20개, 하이브리드형 펀드 18개 등 61개 펀드가 청약이 가능해 전체의 절반 이상을 차지하고 있다. 이 중 액티브 주식형 펀드의 수도 이전에 비해 크게 늘어났다.

보험기금 지분자산의 규모도 지속적으로 확대되어 시장의 장기 자금조달원 중 하나로 자리잡고 있습니다. 초상증권 조사보고서 분석에 따르면 올해 채권수익률이 급격하게 하락해 보험사의 부채측면에서 미리 정해진 이자율 3%의 보험상품과 보험으로 분류되는 자산가치의 변동을 감당할 수 없는 것으로 나타났다. 새로운 회계 기준에 따른 FVOCI는 모두 손익계산서에 포함되지 않으며, 모두 보험 기금이 주식 자산, 특히 고배당 자산을 배분하려는 동기를 높입니다. 2024년 6월 기준 보험캐피털은 주식과 펀드로 총 3조7800억 위안을 보유해 역대 최고 수준을 기록했고, 배분비율도 12.25%로 높아졌다.

기관들은 시장 전망에 대해 낙관적이다

향후 시장 성과와 관련하여 기관들은 현재 A주 시장 가치가 여전히 낮으며 펀더멘털 기대치가 지속적으로 개선되고 있다고 믿고 있습니다. 실적에 긍정적인 영향을 미치는 한편, 해외시장 금리 하락도 국내시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다.

"올해 1월부터 7월까지 상승세를 주도한 메인라인은 배당과 해외진출이라는 2대 실마리를 바탕으로 한 것입니다. 또한 물가인상, 정책테마, AI&가전 등 주요 트레이딩라인 모두 단계적인 성과를 보였습니다. 신다증권 분석에 따르면 3분기 진입 이후 시장은 진실을 지키기 위해 다양한 논리가 제거되고 성과 실현을 바탕으로 스타일과 산업 구성이 차별화로 회귀하는 단계에 진입했다고 한다. 금리 하락은 일반적으로 성장가치 스타일의 2~3년 추세에 영향을 미치지 않습니다. 금리 하락 변곡점 이후 반년에서 1년 이내에 성장 스타일의 지배력이 확대될 수 있습니다. 금리 하락이 은행주에 미치는 직접적인 영향은 신용위험 완화 여부에 달려 있을 수 있습니다.

"기업 이익이 지원됩니다. 중국 상장 기업은 2024년에도 이익 성장을 유지할 것으로 예상되며 주당 이익(EPS) 성장률은 15% 내외로 추정됩니다."9개조, 중국 증권감독관리위원회의 증권대환 중단, 중앙은행의 금리 인하 등은 정책입안자들이 시장에 신뢰를 주입하고 있음을 보여주는 것으로, 이는 전체 시장에 긍정적인 영향을 미치고 장기적인 매수 포인트를 창출할 것으로 기대됩니다. 향후 정책, 통화, 재정 정책 변화를 보면 세 가지 측면에서 유리한 조합 펀치가 있습니다. 또한, 역사적 자료를 보면 중국 주식시장으로 유입되는 외국자본은 미국 달러 금리와 반비례 관계에 있는 것으로 나타났다. 미국의 금리 인하 신호가 점점 강해지는 가운데, 향후 미국 달러 금리가 하락한다면 자금이 중국 증시로 다시 유입되는 데 도움이 될 것이다.

갤럭시증권은 “전반적으로 현재 A주 시장가치가 여전히 역사적으로 낮은 수준이고, 펀더멘탈 개선 기대감이 점차 높아지고 있어 투자가치는 여전히 높다”고 밝혔다. 할당 측면에서는 첫째, 대규모 장비 업데이트, 소비재 거래 등 우호적인 정책의 수혜를 받는 소비산업 등 번영이 개선되고 있는 산업, 그리고 여름 여행 인기 증가로 수혜를 입은 관련 산업, 둘째, 중간 보고 실적이 기대치를 초과하는 산업, 셋째, 새로운 품질 생산성과 관련된 주제 등 정책 기대가 강한 테마 또는 산업.