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Recentemente, insieme aUna condivisioneIl mercato ha oscillato verso il basso e anche l’attività delle transazioni di mercato tendeva ad essere bassa. Tuttavia, fonti istituzionali hanno affermato che l'attuale andamento del mercato è fortemente influenzato dal pessimismo, ma compresoMacroeconomiaSono emersi numerosi segnali positivi, tra cui profitti aziendali, fondi incrementali, ecc., e i fattori che influenzano la futura performance del mercato torneranno gradualmente alle aspettative fondamentali.

L’attività del mercato è stata lenta di recente

14 agosto, Amercato azionarioLe transazioni di mercato sono nuovamente crollate. I dati sull'energia eolica hanno mostrato che quel giorno il fatturato totale del mercato è sceso nuovamente sotto i 500 miliardi di yuan. Infatti, il 12 e il 13 agosto, il fatturato del mercato delle azioni A è stato rispettivamente di soli 498,657 miliardi di yuan e 479,877 miliardi di yuan. A giudicare dalla situazione recente, l’attività del mercato delle azioni di classe A si è mantenuta a un livello basso e il turnover del mercato e il tasso di turnover hanno oscillato e diminuito.

Da luglio tutti i principali indici del mercato delle azioni di classe A si sono adeguati in una certa misura. Secondo le statistiche di Wind, alla chiusura delle contrattazioni del 14 agosto, l'indice Shanghai Composite era sceso di oltre il 3% da luglio, e lo Shenzhen Composite Component Index,GEMMAAnche l'indice è sceso di oltre il 5%, mentre il Beijing Securities Index, il CSI 300 e il CSI 1000 sono scesi rispettivamente di oltre il 3%, 4% e 5%. Dal punto di vista industriale, ad eccezione di alcuni settori come quello non bancario, finanziario, commerciale e al dettaglio, il resto dei settori sta mostrando una tendenza al ribasso, con i ritracciamenti più evidenti in settori come il carbone e le comunicazioni.

Tuttavia, per quanto riguarda l’attuale duplice rallentamento delle prestazioni del mercato e delle transazioni, gli addetti ai lavori istituzionali ritengono che l’attuale performance del mercato sia fortemente influenzata dal pessimismo e che i fattori che determinano la futura performance del mercato torneranno gradualmente alle aspettative di miglioramento dei fondamentali.

"L'attuale sentimento del mercato è pessimista e il contesto attuale dovrebbe essere esaminato da una prospettiva più obiettiva. I fattori decisivi per la performance a medio e lungo termine delle società quotate sono la valutazione e la redditività." Zhu Liang, vice direttore generale e gli investimenti direttore dell'AllianceBernstein Fund, ha recentemente affermato che il mercato azionario cinese è oggi uno dei mercati più attraenti del mondo. Storicamente, il mercato delle azioni A ha un tasso di successo degli investimenti più elevato a livelli di valutazione bassi. Secondo l’indice MSCI China A-Share, l’attuale rapporto prezzo/valore contabile del mercato delle azioni A è 1,55 volte. Dal 2008, quando il rapporto netto del mercato azionario A è sceso a 1,4-1,6 volte, il tasso di rendimento cumulativo nei prossimi due anni raggiungerà una media del 52%.

In effetti, le istituzioni ritengono che l’attuale valutazione del mercato delle azioni A sia a un livello storicamente basso. Il rapporto di ricerca di Galaxy Securities mostra che a partire dal 9 agosto, la valutazione PE (TTM) dell'indice All-A è scesa del 2,01% da venerdì scorso (2 agosto) a 15,54 volte, che è al livello quantile del 26,33% dal 2010; Il rapporto prezzo/valore contabile dell'indice All-A è pari a 1,36 volte, ovvero al livello quantile dello 0,25% dal 2010. Il 9 agosto, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni era al 2,1986%. Sulla base di questo calcolo, lo spread di tutte le obbligazioni con azioni A è pari al 4,24%, ovvero superiore alla media mobile triennale + 2 volte la deviazione standard. Il valore dell'investimento delle attività azionarie è superiore a quello delle attività obbligazionarie.

"L'impatto delle fluttuazioni dei mercati azionari esteri sulle azioni A potrebbe gradualmente indebolirsi. Il conseguente miglioramento dei fondamentali economici sarà ancora il fattore decisivo nell'andamento delle azioni A. Prestare attenzione alle opportunità di investimento offerte dai cambiamenti politici e dai cambiamenti strutturali economici ." Una persona di Xingshi Investment ha detto che attualmente, un nuovo ciclo di politiche per stabilizzare la domanda interna è entrato in un periodo finestra. Man mano che le politiche vengono implementate e gli effetti appaiono, si prevede che lo slancio della domanda interna aumenterà gradualmente e è prevedibile la sua flessibilità, che potrebbe guidare la performance dei settori correlati.

Sono emersi molti segnali positivi

Sebbene il mercato delle azioni di classe A sia ancora in una tendenza volatile e al ribasso di recente, sono emersi numerosi segnali positivi tra cui la macroeconomia, la redditività aziendale e altri campi.

In termini macroeconomici, nella prima metà di quest’anno, l’economia del mio Paese è cresciuta del 5% su base annua e si prevede che il tasso di crescita rimarrà il principale tra le principali economie del mondo. La recente riunione dell'Ufficio Politico del Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese ha sottolineato che dall'inizio di quest'anno "l'economia è stata generalmente stabile, ha fatto progressi pur mantenendo la stabilità, e ha continuato a riprendersi in meglio". ."

In termini di profitti aziendali, al momento della stampa del 14 agosto, 331 società quotate con azioni A avevano pubblicato i loro rapporti semestrali 2024. Secondo le statistiche di Wind, l'utile operativo totale delle società quotate che hanno pubblicato relazioni semestrali ha raggiunto 3,034589 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 3,23%, l'utile netto totale attribuibile agli azionisti è stato di 344,157 miliardi di yuan, un anno significativo incremento su base annua del 10,43%. Anche il risultato operativo e l'utile netto attribuibile agli azionisti di società quotate con azioni A non finanziarie e petrolifere hanno raggiunto rispettivamente 2.859,003 miliardi di yuan e 280,159 milioni di yuan, con un aumento su base annua rispettivamente del 3,52% e del 10,54%.

Vale la pena notare che nel precedente 2023, le variazioni su base annua dell’utile operativo e dell’utile netto attribuibili agli azionisti delle società quotate con azioni A erano rispettivamente dell’1,47% e del -2,70%. A giudicare dalla situazione nella prima metà di quest'anno, la ripresa degli utili aziendali ha mostrato una tendenza chiara.

"A giudicare dai dati sugli utili delle imprese industriali nei sottosettori da gennaio a giugno, le industrie di primo livello corrispondenti a Shenwan comprendono prodotti chimici di base (fibre chimiche), produzione leggera, metalli non ferrosi, acciaio (estrazione di minerale di ferro a monte e lavorazione), industria militare, macchinari e attrezzature, ecc., ci aspettiamo che alcune di queste società possano ottenere prestazioni migliori nei loro rapporti intermedi," ha affermato Cinda Securities.

Inoltre, stanno entrando nel mercato fondi a lungo termine, tra cui fondi pubblici, fondi assicurativi, ecc. A giudicare dall'emissione di fondi pubblici, i dati Wind mostrano che al 14 agosto sono stati aperti alla sottoscrizione 61 prodotti di fondi, di cui 20 azionari e 18 ibridi, che rappresentano più della metà del totale. Tra questi anche il numero dei fondi azionari attivi è notevolmente aumentato rispetto a prima.

Anche la portata delle attività azionarie dei fondi assicurativi continua ad espandersi, diventando una delle fonti di finanziamento a lungo termine del mercato. L'analisi del rapporto di ricerca di China Merchants Securities ha affermato che il tasso di rendimento dei prodotti a reddito fisso è diminuito rapidamente quest'anno e non può coprire i prodotti assicurativi con un tasso di interesse predeterminato del 3% sul lato delle passività delle compagnie di assicurazione, e le variazioni del valore delle attività classificate come I FVOCI secondo i nuovi principi contabili non sono inclusi nel conto economico, tutto ciò aumenta la motivazione per i fondi assicurativi ad allocare attività azionarie, in particolare attività ad alto dividendo. A giugno 2024, il capitale assicurativo detiene un totale di 3,78 trilioni di yuan in azioni e fondi, il livello più alto della storia, e anche il rapporto di allocazione è salito al 12,25%.

Le istituzioni sono ottimiste circa le prospettive del mercato

Per quanto riguarda la successiva performance del mercato, le istituzioni ritengono che l'attuale valutazione del mercato delle azioni A sia ancora bassa e che le aspettative fondamentali siano in costante miglioramento. In futuro, il mercato si libererà gradualmente dal panico e tornerà ad essere dominato da fattori fondamentali come performance, mentre il calo dei tassi di interesse del mercato estero avrà un impatto positivo anche sul mercato interno.

"Da gennaio a luglio di quest'anno, la linea principale che ha guidato i guadagni si è basata sui due principali indizi dei dividendi e dell'espansione all'estero. Inoltre, le principali linee commerciali come aumenti dei prezzi, temi politici, intelligenza artificiale ed elettronica di consumo hanno tutte mostrato prestazioni graduali ." L'analisi di Cinda Securities ha affermato che dopo essere entrato nel terzo trimestre, il mercato è entrato in una fase in cui varie logiche vengono eliminate per preservare la verità, e gli stili e le configurazioni del settore torneranno alla differenziazione in base alla realizzazione delle prestazioni. Il calo dei tassi di interesse di solito non influenza il trend di 2-3 anni dello stile growth value. Il predominio dello stile growth può espandersi da sei mesi a un anno dopo il punto di flessione del calo dei tassi di interesse. L’impatto diretto del calo dei tassi di interesse sui titoli bancari potrebbe risiedere nella capacità di mitigare i rischi di credito.

"I profitti aziendali sono sostenuti. Si prevede che le società cinesi quotate manterranno la crescita degli utili nel 2024 e il tasso di crescita degli utili per azione (EPS) è stimato intorno al 15%." Zhu Liang ha affermato che le novità recentemente introdotteNove articoli della Nazione, la sospensione del rifinanziamento dei titoli da parte della China Securities Regulatory Commission e i tagli dei tassi di interesse della banca centrale mostrano che i politici stanno iniettando fiducia nel mercato. Si prevede che avrà un impatto positivo sull'intero mercato e creerà punti di acquisto a lungo termine vedere maggiori progressi nella politica, nella valuta e nella finanza in futuro. Ci sono combinazioni favorevoli in tre aspetti. Inoltre, i dati storici mostrano che il capitale straniero che affluisce nel mercato azionario cinese è inversamente legato ai tassi di interesse del dollaro USA. Man mano che i segnali di taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti diventano sempre più forti, un eventuale calo dei tassi di interesse del dollaro statunitense in futuro aiuterà i fondi a rifluire nel mercato azionario cinese.

Galaxy Securities ha affermato che, nel complesso, l'attuale valutazione del mercato delle azioni A è ancora a un livello storicamente basso, le aspettative di miglioramento fondamentale stanno gradualmente aumentando e il valore dell'investimento è ancora elevato. In termini di allocazione, si raccomanda di concentrarsi su tre tipi di aree industriali: in primo luogo, le industrie la cui prosperità è in miglioramento, come le industrie di consumo che beneficiano di politiche favorevoli come aggiornamenti di attrezzature su larga scala e permuta di beni di consumo, e le industrie correlate che beneficiano della crescente popolarità dei viaggi estivi; in secondo luogo, le industrie la cui performance del rapporto intermedio supera le aspettative; in terzo luogo, temi o settori con forti aspettative politiche, come argomenti relativi alla nuova produttività di qualità, ecc.