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현지시간 14일 미국은 7월 소비자물가지수(CPI)를 발표한다.

미국 경제와 노동시장이 약세 조짐을 보이고 있는 가운데 이번 물가 발표는 최종 정책 전환 시점에 영향을 미칠 수 있어 시장의 큰 관심을 끌 것으로 보인다.연준은 7월 결정문에서 인플레이션이 지속적으로 목표치인 2%를 향해 나아가고 있다는 확신이 더 커지면 조치를 취하는 것을 고려할 것이라고 거듭 밝혔습니다. 따라서 데이터는 잠재적인 9월 기간에 더 많은 가중치를 추가할 수 있으며 시장 변동을 유발하는 요인이 될 수도 있습니다.

인플레이션은 매달 상승

올해 3월부터 미국 물가는 하락세를 재개했다. 6월 CPI 보고서는 연준이 현재 금리 인상 주기를 시작한 이후 받은 가장 고무적인 보고서 중 하나입니다. CPI는 휘발유 가격 하락과 임대료 하락으로 인플레이션이 확고히 회복되면서 전월 대비 0.1% 하락했는데, 이는 2020년 5월 이후 처음으로 하락한 것입니다. 식품과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 6월 0.1% 상승해 2021년 초 이후 가장 작은 상승률을 기록했습니다. 이 중 핵심서비스 가격은 0.1% 상승해 직전 월평균 상승률 0.4%에 비해 크게 개선됐다.

차이나비즈니스뉴스(China Business News) 기자는 기존 기관들이 7월 데이터가 차별화 추세를 보일 수 있다고 예측한 사실을 요약해 찾아냈다. 헤드라인 CPI는 7월에 0.2% 반등했는데, 이는 12개월 변화를 3년여 만의 최저치인 3.0%로 안정시킬 것입니다. 이번 달 휘발유 가격은 1% 상승했지만, 식료품점 가격은 투입 가격 안정과 프로모션 강화로 인해 거의 변동이 없을 것으로 보인다.

기관은 변동성이 큰 일부 "슈퍼 코어" 구성 요소의 반등으로 인해 7월 핵심 CPI가 매월 0.2% 완만하게 증가하고 핵심 인플레이션율은 전년 대비 3.2%로 소폭 하락할 것으로 예측했습니다.

하위지표를 살펴보면, 핵심 원자재 물가상승률은 이미 전염병 이전 수준보다 낮기 때문에, 근원물가상승률을 계속해서 낮추기 위해서는 서비스업의 실질적인 냉각이 필요합니다.

주거비(임대료 포함)는 5월 0.4% 상승 이후 소폭 상승해 0.2% 상승해 향후 지속가능성을 지켜볼 필요가 있다.웰스 파고차이나비즈니스뉴스(China Business News) 기자들에게 보낸 보고서에서 6월 불안정한 관광 서비스 부문의 급격한 하락과 의료 서비스 부문의 추세 이하 성장 이후 7월 월간 성장은 '슈퍼 코어'에 의해 주도될 것이라고 밝혔다. 그러나 월별 핵심 인플레이션 전망은 0.2%로 올해 첫 6개월 동안의 평균 증가율인 0.40%보다 여전히 훨씬 낮을 것입니다.

앞으로 인플레이션은 향후 몇 분기 동안 계속해서 하락세를 보일 것으로 예상되지만 연준의 목표치보다 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 단위 노동 비용이 2% 미만으로 떨어지면서 노동 시장 상황이 더 이상 연준의 인플레이션 목표에 위협이 되지 않는다는 점을 강조합니다. 서비스 인플레이션은 상품 인플레이션보다 느리게 냉각되고 있지만 물리적 투입 비용 증가 속도가 느려지면 수혜를 입을 것입니다.

새로운 변동성 위험에 주의하세요

파월 연준의장은 앞서 미 의회에서 물가압력이 개선됐다고 증언했지만, 인플레이션이 무너졌다고 선언할 준비가 되어 있지 않으며, "더 좋은 데이터"가 금리 인하 주장을 강화할 것이라고 말했다.

그러나 연준이 2022년과 2023년에 금리를 급격하게 인상하면서 노동 시장이 활기를 잃고 경제 활동이 냉각되고 있다는 징후가 커지고 있습니다. 실업률은 5월 4.0%에서 7월 4.3%로 상승했다. 실업수당 청구 건수는 6월 이후 연중 최고 수준을 맴돌고 있습니다.

지난주에 업데이트된 뉴욕 연준의 2분기 가계 부채 및 신용 보고서에 따르면 신용이 계속 증가함에도 불구하고 최근 분기에 부채 증가율이 둔화되어 소비자들이 금리 상승의 압박을 느끼고 있을 수 있음을 시사합니다.

몬트리올 은행수석 이코노미스트 살 과티에리(Sal Guatieri)는 차이나 비즈니스 뉴스(China Business News)와의 인터뷰에서 원자재 가격이 계속해서 수요 측 압력에 직면함에 따라 핵심 서비스 가격 전망이 올해 남은 기간 동안 완화되었으며 연방공개시장위원회의 이중 과제는 다음과 같다고 말했습니다. 인플레이션과 노동 위험의 균형을 더 잘 유지합니다.

연방기금 금리선물에 따르면 9월 금리가 50bp 인하될 확률이 거의 80%에서 약 50%로 떨어졌습니다.과티에리는 연준이 금리 인하를 서두를 필요가 있다는 징후는 없지만 연준의 정책 초점이 물가에서 경제로 점차 이동하고 있기 때문에 9월 금리 인하의 기반이 서서히 형성되고 있다고 믿고 있습니다. 그는 차이나 비즈니스 뉴스와의 인터뷰에서 예상치 못한 실업률 증가가 '샘 법칙'을 촉발해 경기 침체에 대한 우려를 불러일으키고 연준이 수익률 곡선보다 뒤처지고 있다는 인상을 주지만, 미국 경제에는 뚜렷한 위험 신호가 없다고 말했습니다. 전반적인 취업 시장에서는 보고서에 과민반응을 해서는 안 됩니다.

ING는 지난 주 연준의 첫 번째 금리 인하가 50bp에 도달할 수 있다고 예측했습니다. 해당 기관의 글로벌 매크로 책임자인 Carsten Brzeski는 펀드 금리가 내년 여름까지 약 3.5%까지 떨어질 수 있다고 예측합니다. "우리는 연준이 일부 시장 우려를 묵인하고 잠재적으로 즉시 25bp 또는 50bp 금리 인하를 시행하여 보다 중립적인 입장으로 신속하게 정책을 전환할 수 있는 것을 보고 있습니다. 기업 조사가 완화되면서 고용이 급속히 냉각되고 있습니다. , 인플레이션율이 2%에 가까워지고 실업률이 예상을 초과하는 상황에서 연준은 이전에 예상했던 것보다 더 빨리 조치를 취해야 한다고 주장할 수 있습니다."

7월 비농업 고용지표 발표로 인한 매도 패닉으로 글로벌 자본시장이 충격을 받은 이후, 투자자들은 차기 미국 경제지표 성과에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있다는 점은 언급할 만하다. 지난 주의 긍정적인 실업수당 청구 보고서로 인해 S&P 500은 거의 2년 만에 최대 일일 상승폭을 기록했습니다. 7월 CPI가 예상보다 크게 높거나 낮을 경우 시장에 또 다른 혼란이 촉발될 수 있다. Citi는 그때까지 미국 주식 변동성이 1.2%에 도달할 것이라고 경고하고 Jackson Hole에서 Powell과 대화를 나눴습니다.엔비디아재무 보고서가 발표될 때 변동은 일관되었습니다.