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"놀러 나오면 조만간 갚아야 한다"는 말이 있는데, 이 말은 오랫동안 실종된 빅보스 쉬에게도 마찬가지다.

2조4400억 위안에 달하는 부채 '엄청난 천둥'에 이어 수많은 '영화왕'들이 건물에서 뛰어내리는 '100일 수고', '건물 인도 보장' 등의 꼼수를 펼친 뒤, 8월 5일, 에버그란데 자동차는 채권자들에 의해 파산 정리를 신청해야 했습니다.

소위 "에버그란데"는 말 그대로 영원히 크다는 뜻이며, 현재 상황은 에버그란데가 처음으로 많은 부채를 갖게 된 것입니다. 2023년에 에버그란데의 총 부채는 2조 4400억 위안에 달할 것입니다. 둘째, 손실이 엄청나다. 2021년과 2022년 손실액은 8000억 위안이 넘는데, 이는 하이난성의 GDP를 초과한다. 그러자 에버그란데의 천둥이 터졌다. 처음에는 부동산 산업이었고 지금은 신에너지 자동차 산업이다.

법적 절차에 관해서는 해당 지방인민법원이 심리를 거쳐 해당 자회사가 파산 및 회생절차에 들어갔다는 판결을 내렸다. 이 "관련 자회사"는 Evergrande Automobile의 자회사인 Evergrande New Energy Vehicle (Guangdong) Co., Ltd.와 Evergrande Smart Vehicle (Guangdong) Co., Ltd.를 의미합니다. 관련 자회사는 Evergrande Automobile이 전액 소유하고 있습니다.

이는 또한 지금까지 중국 신에너지 자동차 분야에서 가장 큰 '천둥'이다. Evergrande Automobile의 최신 재무 보고서 데이터에 따르면 지금까지 총 1,389대의 차량을 납품한 Evergrande Automobile은 2023년 연간 매출이 13억 4,000만 위안에 불과하고 총 순손실은 119억 9,500만 위안(전년 대비)에 달합니다. -56.64%의 연간 손실 감소).

현재 Evergrande Automobile의 총 자산은 348억 5100만 위안이지만 총 부채는 725억 4300만 위안에 달하고 현금 및 현금 등가물은 1억 2900만 위안에 불과합니다. 즉, 에버그란데 자동차의 자산을 모두 매각하더라도 여전히 부채를 갚기에는 300억 위안 이상이 부족한 전형적인 부실 사례다.

개념을 갖는 것이 중요합니다. 법적 정의로 볼 때 이번에 Evergrande는파산과 개편, 파산청산(또는 파산청산)이 아닙니다. 이는 다음과 유사합니다.가오허모회사인 Chinese Express도 비슷하게 운영됩니다.

이러한 구조조정 및 청산은 회사 자체 또는 파산 시 채권자가 개시하는 법적 절차입니다. 즉, 에버그란데 자동차의 다른 채권자들을 위한 최후의 수단이다. 여기서 무슨 일이 일어나고 있는 걸까요?

먼저 에버그란데오토의 허위계좌 뒤에 숨은 부채부터 살펴보자. (가짜 계정에는 PricewaterhouseCoopers가 포함되어 있습니다. 아래 참조)

부채에는 여러 종류가 있습니다. 예를 들어 264억 8300만 위안은대출대부분의 경우 차입은 담보부 채무이므로 상환 시 우선순위가 높은 채무가 됩니다.

이런 종류의 채무는 일반적으로 계약서에 명시되어 있는데, 이는 차용 회사의 동산이나 부동산을 담보로 사용한다는 것을 의미합니다. 이 담보를 사용하여 부채를 갚으세요.

이런 담보부 채무 외에 보증되지는 않지만 우선순위가 높은 채무가 상위권에 해당하는데 대표적인 예로는 직원에게 갚아야 할 급여, 갚아야 할 세금, 5개 보험, 1개 주택 기금 등이 있습니다.

다음 수준의 부채는 업스트림 및 다운스트림 공급업체에 지불해야 하는 계정, 임대료 등과 같은 무담보 일반 부채입니다. 부채구조 측면에서 보면 에버그란데 자동차의 보증우선채무만 264억8300만 위안에 달해 부채 수렁에 깊이 빠져 있음을 보여준다.

먼저 파산청산(파산청산)에 대해 알아보겠습니다. 청산은 파산, 구조조정과 달리 회사의 영업정지, 폐쇄, 해산으로 끝나며 바로 이 목표를 향해 나아갑니다. 법원이 청산신청을 승인하면 법원은 청산인을 선임해 회사 자산을 조사한 뒤 채무 순위에 따라 채권자에게 상환하게 된다.

지정된 보증이 있는 채무라면 담보를 채권자에게 전달해야 합니다. 예를 들어 공장을 보증으로 삼고 A로부터 1000만위안의 대출금을 빌린 경우, 결국 대출금이 상환되지 않으면 해당 공장이 A에게 먼저 인도된다. 특정 토지를 저당권으로 사용하고 B로부터 1000만 위안을 빌린 경우 토지사용권은 70년입니다. 남은 기간이 60년이면 남은 60년의 사용권은 B에게 귀속됩니다.

이러한 지정된 담보 대출 외에 나머지 부채는 청산인이 주재하게 되며, 청산인은 회사의 자산을 해체하고 매각할 자산을 매각한 후 다른 채권자에게 반환하게 됩니다. 최종적으로 회사가 해산되고 수명이 종료됩니다. 이것이 일반적인 파산 청산 과정입니다.

하지만,파산회생의 목적은 문을 닫는 것이 아니라 회사에 마지막 회생의 기회를 주는 것입니다.

즉, 회사의 운영은 여전히 ​​유지되어야 합니다. 다만 회사 경영진과 채권자들이 합의하지 못해서 법원이 개입해 이런 회생계획을 세웠을 뿐이고, 회사 경영진이 제안한 파산회생일 수도 있고, 채권자들이 제안한 것일 수도 있다.

Evergrande Automobile 이야기에서 문제를 제기한 것은 채권자들이었습니다. 그런데 우리가 주목해야 할 점은부채 상환은 우선순위와 관련되어 있기 때문에 이 우선순위는 매우 "까다로우며" 채권자의 이익에 해를 끼칠 수 있습니다.

더욱이 법원은 이 문제에 개입해 채권자와 에버그란데 자동차 경영진이 정상적인 의사소통 채널을 통해 문제를 해결할 수 없음을 지적했습니다. 따라서 법원의 외부 권한을 도입하는 목적은 불합리한 채무 우선 순위를 조정하는 것입니다.

여기서 반전은 정확히 무엇입니까? 해체를 통해 소위 최고 엘리트라고 불리는 Xu 보스가 어떻게 부추를 자르고 화려한 방식으로 뛰어 다니는지를 볼 수 있습니다. 그것은 눈을 뜨게 하는 일이었습니다.

에버그란데 자동차 스캔들이라고 하면 가장 우스꽝스러운 부분은 부실이 아니라 대체 무엇일까요?

Evergrande Automobile Company의 채권자는 Xu Jiayin 자신입니다. 여기서의 아이디어는 빚을 갚을 때 우선 순위에 따라 서가인 자신에게 먼저 빚을 갚아야 한다는 것입니다. 상식적으로 보면 빚은 스스로 갚고 있고 빚은 안 갚고 있다는 뜻이 아닙니까?

실제로 원하는 것은 이러한 효과, 즉 자신이 채권자가 됨으로써 자신의 재산을 보존하는 것과 같다. 재산을 보존할 뿐만 아니라, 재산을 품위 있게 안전한 장소로 이전할 수도 있습니다.

그렇다면 Xu 보스는 어떻게 했나요? 간단히 말하면 Xu Jiayin은 Evergrande Automobile의 실제 통제 회사를 통해 이전에 2018년에 18억 달러의 외채를 발행하고 Evergrande의 해외 채권자가 되었습니다. 그러면 빚을 갚을 때 빚을 먼저 갚아야 하고, 그 돈은 위법감 없이 공개적으로 해외로 이체될 것이다.

에버그란데그룹과 에버그란데부동산이 잇달아 폭발한 뒤 에버그란데 제국은 무너지고 결국 에버그란데오토는 매입한 지적재산권, 생산장비, 반제품 원자재 등을 고급자산으로 남겨두게 됐다. 재료는 아직 있어요. 그리고 부채 상환 책임도 에버그란데 자동차에 있습니다.

그러나 변함없는 점은 '보이지 않는' 서가인이 여전히 채권자 명단의 우선 채권자라는 점이다.

스스로 채권자가 되는 것에는 또 다른 분명한 이점이 있습니다. 회사가 돈을 벌면 자신에게 높은 수익을 안겨줄 수 있고, 회사에 문제가 생기면 채권자의 단체 교섭에 참여하여 상환 계획을 유리하게 만들 수 있습니다.

물론 이러한 가능성은 여전히 ​​존재하며, 다른 채권자의 우선순위 수준은 Xu Jiayin과 상당히 유사합니다. 그러면 다른 채권자들도 제한된 재산에 대해 청구를 할 때 우리는 어떻게 해야 합니까?라는 질문이 생깁니다.

하한선이 없는 이러한 작업에 감탄해야 합니다. 더욱 어처구니 없는 것은 '스스로 고소'하는 '기술적 채권추심'이다. 2024년 2월, Xu Jiayin의 전처인 Ding Yumei는 홍콩에서 그러한 장면을 연출하며 막내 아들 Xu Heteng이 대출 ​​계약에 따라 예정된 HK$10억 5천만을 상환하지 못했다고 비난했습니다. 이에 어머니는 손해 배상 소송을 제기했습니다. .

이러한 작전의 물결은 모두를 혼란스럽게 했지만 곧 답이 밝혀졌습니다.

사건이 진행되면서 법원은 관련 금액 10억5000만 홍콩달러를 동결한 것으로 드러났다. “우리 가족이 먼저 소송을 제기했다”는 결과는 법원이 동결한다는 뜻인데, 그 돈은 일시적으로 보존된다는 뜻이 아닌가? 내가 직접 빼낼 수는 없지만 다른 채권자들도 빼낼 수 없는 것 아닌가요?

결국 그 돈은 아직 내 주머니에 있으니 일단은 그냥 보류해 두겠습니다. 이것은 자신의 채권자가 되는 이점 중 하나입니다.

게다가 이런 장면이 나올 수 있는 이유는 이전에도 쉬보스가 많은 준비작업을 해왔기 때문이다.

지난 10년 동안 Xu Jiayin은 회사의 많은 자산과 청구권을 그의 아내 Ding Yumei의 이름으로 이전했습니다. 2022년 부부는 '기술적 이혼'을 했고 딩유메이는 해외에 정착했기 때문에 그녀가 이 모든 것을 가지고 가는 것은 당연했다. 더욱이 두 사람은 법적 관계가 없습니다. Ding Yumei는 채권자의 이름으로 Evergrande 산하의 여러 회사로부터 부채를 청구할 수 있으며 이는 실제로 가족의 재산을 보존하는 데 도움이 됩니다.

또한 통계에 따르면 차이나에버그란데는 상장 이후 누적 배당금 733억8600만 위안을 지급했다. 쉬자인 부부가 차이나에버그란데 지분의 약 70%를 보유하고 있기 때문에 전체 배당금의 약 68%에 해당하는 500억 위안 이상을 빼앗아갈 수도 있다는 뜻이기도 하다. 얻을 것이 많습니다.

그러나 현 상황으로 볼 때 이번에 부채 구조조정을 제안한 채권자가 쉬 사장 본인일 가능성은 낮다. 결국 회사 개편은 회사의 운영, 변화 관리 등에 영향을 미치게 되고, 쉬가인의 회사 지배력에도 영향을 미칠 수 있기 때문에 다른 채권자들도 절박해하며 '자기 고소'를 걱정할 가능성이 높다. 그런 일이 다시 일어나서 우리는 단순히 부채 구조 조정을 먼저 제안했습니다.

따라서 파산 정리에서 가장 중요한 것은 담보부채무 상환순서를 재검토하는 일이 되어야 한다. 물론 그 목적은 서가인 일가를 맨 앞줄에서 맨 뒤로 옮기는 것이다. 이 효과를 얻으십시오.

독자 여러분 중 눈을 뜨게 만드는 경험을 하신 분이 계십니까? 여전히 이렇게 플레이할 수 있다는 것이 밝혀졌습니다.

현재 에버그란데자동차의 부도와 구조조정 과정이 장기간 질질 끌며 걷잡을 수 없는 조짐을 보이고 있다.

결국 Evergrande Automobile은 Evergrande Group의 남은 고품질 자산입니다. 품질이 좋다는 것은 중국 신에너지 산업의 최전선에서 자동차를 만들 만큼 충분한 자금이 있으면 에버그란데의 수명을 연장할 수 있다는 뜻이며, 가능성은 매우 적지만 에버그란데를 다시 살릴 수 있다는 희미한 희망이 있다는 뜻이다. .

과거를 보면 2023년 말 기준으로 국경을 넘나드는 자동차 제조사인 에버그란데 자동차는 2023년 약 120억 위안의 적자를 포함해 1100억 위안 이상의 누적 손실을 기록했다. 2020년 에버그란데 자동차로 사명을 바꾼 뒤 3년간 누적 손실액은 916억7300만 위안에 이른다. 그야말로 '바닥 없는 돈이 불타는 구덩이'다.

지난해 7월 26일 에버그란데 모터스(Evergrande Motors)는 2021년 연간, 2022년 중간 및 2022년 연간 실적 보고서를 일회성으로 재발행했습니다. 데이터에 따르면 Evergrande Automobile은 2021년에 약 563억 4400만 위안, 2022년에는 276억 6400만 위안의 손실을 입을 것으로 예상됩니다.

왜 그렇게 많이 잃었나요? 자세한 내용을 살펴보고 알아봅시다.

2022년 재무보고서에 따르면 에버그란데 자동차의 글로벌 연구소에는 3,200명 이상의 과학 연구원과 11개 주요 전문 연구 기관도 독창적인 인재를 발굴했습니다.둥펑 모터연구소 소장 Fang Chi, 전 미국인포드 자동차 회사수석 기술 전문가 Xu Xingyi 및 기타 유명 인사. 2022년 말 기준 에버그란데 자동차의 직원 수는 4,506명이며, 전 세계적으로 유사 연구 분야에서 총 3,512건의 특허를 출원했으며, 그 중 2,632건이 특허 승인을 받았습니다.

노동으로 따지면 1인당 연간 20만 위안으로 계산해도 연봉만 9억 위안이 넘을 것이다. 그리고 이러한 연구소, 공장 등을 설립하는 데에는 모두 돈이 듭니다. 그 기간 동안 '소비의 달인' 다이 레이(Dai Lei)가 가을바람을 맞으며 놀러 왔다. 즉, Xu 빅보스의 스타일에 따르면 1,100억 명이라도 이러한 '아낌없는' 금액을 지출할 여력이 없다는 것입니다.

지금 상황에서는 부도나서 재편한다고 해도 누구라도 '인수'가 되기는 어려울 수 있다.

우리는 China Evergrande가 Evergrande Automobile의 최대 주주로 지분 58.5%를 보유한 것으로 알고 있습니다. 올해는 누군가가 에버그란데 자동차를 인수한다는 소식이 들려 주주와 채권자들의 기대감을 높였지만, 거듭된 시도 끝에 모두는 그것이 그저 이야기일 뿐이라는 것을 깨달았다.

Xu Jiayin이 큰 희망을 품은 미래 스타인 Evergrande Motors는 원래 Xu의 상사가 최종 복귀를 희망하는 바였습니다. 이제 그 폭발은 Evergrande Automobile의 희망이 파괴되었음을 의미합니다. 다음으로, 다른 계층의 채권자들도 희망과 인내심을 잃었습니다.

실제로 Evergrande Automobile의 발표 외에도 China Evergrande Group도 8월 5일 발표를 통해 청산인이 Xu Jiayin, Ding Yumei 및 그의 아내를 포함한 7명의 피고인으로부터 약 60억 달러에 달하는 배당금과 보수를 회수할 것이라고 밝혔습니다. (약 4억 2700만 달러), 동시에 회사는 추후 공지가 있을 때까지 거래를 중단할 예정입니다.

이 금액은 2017년 12월 31일부터 2020년 12월 31일까지 종료되는 각 회계연도의 재무제표를 기준으로 지급된 배당금 및 보수라고 합니다. 그중에는 서가인의 '기술적 이혼'에 새로 추가된 전처 정유메이도 있다. 그 전에는 세 사람이 있었습니다.

가장 중요한 이유는 14년간 에버그란데에 몸담아온 프라이스워터하우스쿠퍼스가 늘 에버그란데의 재무제표에 대해 '적정의견'을 내놨으나 이제 그 허위 회계가 완전히 드러났다는 점이다. 올해 5월 중국 증권감독관리위원회는 Evergrande Real Estate의 2019년과 2020년 연간 보고서에서 수익을 5,641억 위안까지 허위로 늘리는 등 불법적인 사실이 있다고 폭로했습니다.

계좌가 가짜이기 때문에 송금된 돈은 대체로 수상합니다. 하지만 차이나에버그란데 채권단이 배당금과 보상금을 요구하는 것이 정당하다고 해도 돈을 돌려준다는 뜻은 아니다.

우리는 흔히 "과거로부터의 교훈"이라고 말합니다. 그렇다면 Evergrande Automobile에서 중국의 신에너지 산업으로 확장할 때, 미래 산업 경쟁의 핵심은 무엇입니까?

실제로 신에너지 시장에 대한 수요가 포화되고 이익이 감소한 이후에는 기존 시장에서 누가 부채비율이 가장 낮은가에 달려 있다. 이는 부동산 업계와 같은 논리에 근거한 것이다. 즉, 부채비율이 낮은 기업은 현금이 많고 가격을 낮출 여지가 많기 때문에 재고를 줄일 수 있고 생존력도 좋다.

그렇다면 중국 전기차 산업의 자산부채비율은 얼마나 높은가? 너무 높지는 않지만 그렇다고 낮지도 않습니다. 2023년 업계 자료에 따르면, 신차 제조 세력 중 '웨이샤오리(Wei Xiaoli)'는이상적인 자동차총자산부채비율은 57.8%입니다.엑스펭 모터스56.8%이고,니오74.79%에 달해 높은 편이다.

게다가 상반기는 매우 '눈길'을 끌었다.샤오미 자동차, 이와 관련한 데이터는 없지만, 샤오미그룹의 총자산 대비 부채총계 비율은 49.3%로 비교적 건전한 수준이다.

일반적으로 금융지표로 볼 때 자산부채비율은 40~60%로 비교적 건전한 범위이며, 70%를 넘으면 경고선을 넘은 것이다. 이 기준으로 볼 때 NIO의 재정 상황은 상대적으로 위험합니다. 또한, 중국 내 시장점유율 1위의 전기차 브랜드로서BYD자산부채비율은 2023년말 77.9%에 달해 과잉부채 조짐을 보였다.

이를 중국 주택 가격이 여전히 높은 수준이었던 2020년 상반기와 비교해 보면 당시 상장 부동산 기업의 평균 자산-부채 비율은 79%를 넘었다. 그다지 높지도 않고 부동산 산업보다 더 좋습니다. 그러나 좀 더 깊이 탐구해 보면 문제가 발견될 것입니다.

왜 지금 신에너지 자동차가 그렇게 잘 팔리나요? 한편으로는 가격이 저렴하기 때문입니다. 일련의 보조금과 정책적 지원을 바탕으로 저렴한 가격이 나온 것이다. 예를 들어, 소비자를 위한 자동차 구매 보조금, 구매세 감면 정책 등이 있습니다. 그러다가 정책이 후퇴하면 업계 전체가 쇠퇴하게 됩니다.

차량 구매세 감면 정책은 현재 2024년 1월 1일부터 2025년 12월 31일까지 구매한 신에너지 차량에 대한 구매세를 면제하며 최대 면제 금액은 30,000위안입니다. 2026년 1월 1일부터 2027년 12월 31일까지 지난 2년 동안 구매한 신에너지 차량에 대해서는 구매세의 절반이 면제됩니다.

그러다가 이러한 정책이 점차 사라지고 가격 전쟁이 심화되면 에너지 신산업은 물량 증가와 생산 과잉 문제에 직면하게 될 것입니다. 물론 이는 자동차 회사의 비용 통제 능력을 크게 시험하게 될 것입니다.

관련 데이터에 따르면 BYD와 Li Auto는 2023년에 매출총이익률이 20%를 넘을 것으로 예상된다.테슬라중국은 매출총이익률이 20% 미만, 약 18%로 2위를 차지했습니다. NIO와 XPeng은 형제입니다. NIO의 매출총이익률은 9.5%인 반면 Xpeng은 1.5%에 불과합니다.

순이익률로 계산하면 Xpeng Motors는 지난해 적자를 냈기 때문에 해외 업계 관계자들은 향후 가장 먼저 탈락할 수도 있다고 판단한다. 하지만 국내 관점에서 보면 최소한 NIO의 배터리 교체 모델은 성공에 가까워진 상태다. 상반기에는 이미 20%의 사이트가 수익을 내고 있고, 협력업체도 지속적으로 늘어나고 있다는 소식이다. 기업은 경쟁할 수 없습니다.

즉, 중국의 모든 신에너지 자동차 회사는 향후 몇 년 내에 '큰 시험'을 겪게 될 것입니다.

불행하게도 에버그란데는 중국 에너지신산업에 첫 번째 큰 재앙을 안겨주었다. 그러나 에버그란데의 헝치자동차는 자동차를 만드는 데 성공하지 못했다고 평가받아야 한다. 현재의 각종 자동차 회사들과 비교하는 것은 부적절합니다. 더욱이 중국 신에너지 산업의 경쟁 환경은 너무 빠르게 변화하고 있어 누군가가 Evergrande의 제안을 받아들인다 해도 지속되지 못할 수도 있습니다.

에버그란데 자동차 폭발의 경고 신호는 중국 자동차 시장 대내외 환경의 급격한 변화로 인해 '돈 버는 모델'이 종말을 맞이했다는 것이다. 현실적인 기술에 진정으로 투자하고 성실하게 기술을 개발해야만 탈출구가 있을 수 있습니다. Evergrande Automobile이 "실제로 중국 전기 자동차 산업 전체의 지표"라고 말하는 것은 조금 비전문적입니다.

｜왕샤오시｜

하늘보다 더 넓은...