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Il y a un dicton qui dit : « Si vous sortez pour sortir, vous devrez rembourser tôt ou tard. » Cette phrase est également vraie pour le grand patron Xu qui a disparu depuis longtemps.

Après que de nombreux « rois du cinéma » aient exécuté des tours tels que sauter du haut d'un immeuble, « travailler dur pendant 100 jours » et « garantir la livraison du bâtiment », à la suite de « l'énorme tonnerre » d'une dette atteignant 2 440 milliards de yuans, le 5 août, Evergrande La voiture a été contrainte de déposer le bilan en réorganisation par ses créanciers.

Le soi-disant « Evergrande » signifie littéralement toujours grand, et la situation actuelle est qu'Evergrande a d'abord beaucoup de dettes. En 2023, la dette totale d'Evergrande atteindra 2 440 milliards de yuans. Deuxièmement, les pertes sont énormes, avec des pertes de plus de 800 milliards de yuans en 2021 et 2022, dépassant le PIB de la province de Hainan. Ensuite, le tonnerre d'Evergrande a explosé. Il s’agissait d’abord du secteur immobilier, et maintenant du secteur des véhicules à énergies nouvelles.

En termes de procédures juridiques, le tribunal populaire local compétent a statué après une audience que la filiale concernée avait engagé une procédure de faillite et de réorganisation. Cette « filiale liée » fait référence à Evergrande New Energy Vehicle (Guangdong) Co., Ltd. et Evergrande Smart Vehicle (Guangdong) Co., Ltd., toutes deux filiales d'Evergrande Automobile. Les filiales concernées sont entièrement détenues par Evergrande Automobile.

Il s'agit également du plus grand « tonnerre » dans le domaine des véhicules à énergies nouvelles en Chine jusqu'à présent. Selon les dernières données du rapport financier d'Evergrande Automobile, Evergrande Automobile, qui a livré jusqu'à présent un total de 1 389 véhicules, a réalisé un chiffre d'affaires annuel de seulement 1,340 milliard de yuans en 2023, avec une perte nette totale de 11,995 milliards de yuans (un an plus tard). réduction des pertes sur un an de 56,64 %).

À l'heure actuelle, l'actif total d'Evergrande Automobile s'élève à 34,851 milliards de yuans, mais son passif total a atteint 72,543 milliards de yuans, et sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie ne s'élèvent qu'à 129 millions de yuans. En d’autres termes, si tous les actifs d’Evergrande Automobile sont vendus, il manquera encore plus de 30 milliards de yuans pour rembourser le passif. Il s’agit d’un cas typique d’insolvabilité.

Il est important d'avoir un concept. D'après une définition légale, cette fois Evergrande estFaillite et réorganisation, il ne s’agit pas d’une liquidation judiciaire (ou d’une liquidation judiciaire). Ceci est similaire àGaohéLa société mère Chinese Express fonctionne de la même manière.

Cette réorganisation et cette liquidation sont des procédures judiciaires initiées par l'entreprise elle-même ou par ses créanciers en cas d'insolvabilité. Autrement dit, il s’agit d’un dernier recours pour les autres créanciers d’Evergrande Automobile. Que se passe-t-il ici ?

Jetons d’abord un coup d’œil à la dette derrière les faux comptes d’Evergrande Auto. (Les faux comptes impliquent PricewaterhouseCoopers, voir ci-dessous)

Il existe plusieurs types de dettes. Par exemple, 26,483 milliards de yuans représententprêtDans la plupart des cas, l’emprunt est une dette garantie, donc lorsqu’il sera remboursé, il s’agira d’une dette ayant une priorité plus élevée.

Ce type de dette est généralement stipulé dans un contrat, ce qui signifie que les biens meubles ou immobiliers de la société emprunteuse sont utilisés comme garantie. Que se passe-t-il si la dette ne peut pas être remboursée à son échéance ? Utilisez cette garantie pour rembourser la dette.

En plus de ce type de dettes garanties, les dettes de rang supérieur sont des dettes qui ne sont pas garanties mais qui ont une priorité plus élevée. Des exemples typiques sont les salaires dus aux employés, les impôts dus, cinq assurances et un fonds de logement dus, etc.

Le niveau de dette suivant est constitué par la dette générale non garantie, telle que les comptes créditeurs envers les fournisseurs en amont et en aval, le loyer, etc. Du point de vue de la structure de la dette, la dette prioritaire garantie d'Evergrande Automobile à elle seule s'élève à 26,483 milliards de yuans, ce qui montre qu'elle est profondément piégée dans un bourbier de dettes.

Parlons d’abord de la liquidation de faillite (liquidation de faillite). A la différence de la faillite et de la réorganisation, la liquidation se termine par la cessation des activités, la fermeture et la dissolution de l'entreprise, et va directement vers cet objectif. Lorsque la demande de liquidation est approuvée par le tribunal, le tribunal nommera un liquidateur pour inventorier les actifs de la société puis rembourser les créanciers selon l'ordre de priorité de la dette.

S'il s'agit d'une dette assortie d'une garantie désignée, la garantie doit alors être remise au créancier. Par exemple, si une usine est utilisée comme garantie et qu'un prêt de 10 millions de yuans est emprunté à A, si le prêt n'est finalement pas remboursé, l'usine sera d'abord livrée à A. Si une certaine parcelle de terrain est utilisée comme hypothèque et que 10 millions de yuans sont empruntés à B, le droit d'utilisation du sol est de 70 ans. S'il reste 60 ans, alors les 60 années de droit d'utilisation restantes appartiennent à B.

En plus de ces prêts assortis de garanties désignées, le reste du passif sera géré par le liquidateur, qui démantelera les actifs de l'entreprise et vendra ceux qui devraient l'être, puis les restituera aux autres créanciers. Finalement, l'entreprise est dissoute et sa vie prend fin. C'est le processus général de liquidation judiciaire.

mais,Le but de la réorganisation en cas de faillite n’est pas de fermer l’entreprise, mais de donner à l’entreprise une dernière chance de se relancer.

En d’autres termes, les opérations de l’entreprise doivent quand même être maintenues. C'est juste que la direction de l'entreprise et les créanciers n'ont pas pu parvenir à un accord, alors le tribunal est intervenu et a élaboré un tel plan de réorganisation. Il peut s'agir d'une réorganisation en cas de faillite proposée par la direction de l'entreprise ou d'une proposition des créanciers.

Dans l’histoire d’Evergrande Automobile, ce sont les créanciers qui ont soulevé le problème. Cependant, ce à quoi nous devons faire attention, c'est queLe remboursement de la dette étant lié à une priorité, cette priorité est très « délicate » et peut nuire aux intérêts des créanciers.

De plus, le tribunal est intervenu dans cette affaire, indiquant que les créanciers et la direction d'Evergrande Automobile n'ont pas pu résoudre le problème par les canaux de communication normaux. Par conséquent, l'introduction de l'autorité externe du tribunal a pour but d'ajuster la priorité de la dette déraisonnable.

Quel est exactement le problème ici ? Grâce au démontage, nous pouvons voir comment Boss Xu, la soi-disant élite supérieure, coupe les poireaux et court d'une manière sophistiquée, ce qui est incroyable. Cela m’a ouvert les yeux.

En parlant du scandale d'Evergrande Automobile, le plus ridicule n'est pas qu'elle soit insolvable, mais qu'est-ce que c'est ?

C'est Xu Jiayin lui-même qui est créancier d'Evergrande Automobile Company. L'idée ici est que lors du remboursement des dettes, selon l'ordre de priorité, les dettes doivent d'abord être remboursées à Xu Jiayin lui-même. D’un point de vue de bon sens, cela ne signifie-t-il pas que vous payez votre propre dette et que vous ne remboursez pas votre dette ?

En fait, ce que l'on recherche, c'est cet effet, c'est-à-dire qu'en étant son propre créancier, cela équivaut à préserver ses propres biens. Non seulement la propriété est préservée, mais la propriété peut également être transférée dans un endroit sûr de manière digne.

Alors, comment le patron Xu a-t-il fait ? Pour faire simple, Xu Jiayin, par l’intermédiaire de l’actuelle société de contrôle d’Evergrande Automobile, avait précédemment émis 1,8 milliard de dollars de dette étrangère en 2018 et est devenu le créancier étranger d’Evergrande. Ensuite, lors du remboursement de la dette, la dette doit être remboursée en premier, et l'argent sera transféré à l'étranger ouvertement et sans aucun sentiment de violation.

Après l'explosion du groupe Evergrande et d'Evergrande Real Estate, l'empire Evergrande s'est finalement effondré, Evergrande Auto est restée un actif de haute qualité. Après tout, les droits de propriété intellectuelle achetés, les équipements de production et les matières premières semi-finies. les matériaux sont toujours là. Et la responsabilité du remboursement de la dette incombe également à Evergrande Automobile.

Mais ce qui reste inchangé, c'est que « l'invisible » Xu Jiayin reste le créancier prioritaire sur la liste des créanciers.

Il y a un autre avantage évident à être votre propre créancier. Lorsque l'entreprise gagne de l'argent, vous pouvez vous offrir des rendements élevés ; lorsque l'entreprise a des difficultés, vous pouvez rejoindre la négociation collective des créanciers et rendre le plan de remboursement avantageux pour vous.

Bien entendu, cette possibilité existe toujours et les niveaux de priorité des autres créanciers sont assez proches de ceux de Xu Jiayin. La question se pose alors : que devons-nous faire lorsque d’autres créanciers font également valoir des créances sur des biens limités ?

Il faut admirer ces opérations qui n'ont pas de limite inférieure. Ce qui est encore plus scandaleux, c'est le « recouvrement technique des créances » consistant à « se poursuivre soi-même ». En février 2024, l'ex-épouse de Xu Jiayin, Ding Yumei, a organisé une telle scène à Hong Kong, accusant son plus jeune fils Xu Heteng de ne pas avoir remboursé 1,05 milliard de dollars de Hong Kong comme prévu conformément à l'accord de prêt. Par conséquent, la mère a intenté une action en justice pour récupérer. .

Cette vague d’opérations a dérouté tout le monde, mais la réponse est vite apparue.

Il s'est avéré qu'au fur et à mesure que l'affaire avançait, les 1,05 milliards de dollars de Hong Kong impliqués ont été gelés par le tribunal. Le résultat du fait que « ma famille a intenté une action en justice en premier » est que le tribunal l'a gelé. Cela ne signifie-t-il pas que l'argent est temporairement conservé ? Bien que je ne puisse pas le retirer moi-même, les autres créanciers ne sont-ils pas également incapables de le retirer ?

Après tout, l’argent est toujours dans ma poche, alors je vais le garder pour le moment. C’est l’un des avantages d’être son propre créancier.

De plus, la raison pour laquelle cette scène peut se produire est que Boss Xu a déjà fait beaucoup de travail de préparation.

Au cours des dix dernières années, Xu Jiayin a transféré une grande partie des actifs et des créances de l'entreprise au nom de son épouse, Ding Yumei. En 2022, le couple a eu un « divorce technique » et Ding Yumei s'est installée à l'étranger, il était donc naturel pour elle d'emporter toutes ces choses avec elle. De plus, les deux n'ont aucune relation juridique. Ding Yumei peut également réclamer des dettes auprès de diverses sociétés d'Evergrande au nom des créanciers, ce qui aide en fait la famille à préserver ses biens.

De plus, selon les statistiques, depuis sa cotation, China Evergrande a versé un dividende cumulé de 73,386 milliards de yuans. Étant donné que Xu Jiayin et son épouse détiennent environ 70 % des actions de China Evergrande, cela signifie également qu'ils pourraient retirer plus de 50 milliards de yuans, soit environ 68 % du total des dividendes. Il y a beaucoup à gagner.

Cependant, à en juger par la situation actuelle, il est peu probable que le créancier qui propose cette fois une restructuration de la dette soit le patron Xu lui-même. Après tout, la réorganisation de l'entreprise affectera les opérations de l'entreprise, la gestion du changement, etc., et pourrait affecter le contrôle de Xu Jiayin sur l'entreprise. Par conséquent, il est plus probable que d'autres créanciers soient désespérés et craignent également de « se poursuivre eux-mêmes ». Cela s’est reproduit, nous avons donc simplement proposé d’abord une restructuration de la dette.

Par conséquent, la chose la plus critique dans la réorganisation de la faillite devrait être de réexaminer l'ordre de remboursement des dettes garanties. Le but, bien sûr, est de déplacer la famille Xu Jiayin du premier rang de la file d'attente vers l'arrière. obtenir cet effet.

L’un d’entre vous, lecteurs, a-t-il trouvé cette expérience révélatrice ? Il s'avère que vous pouvez toujours jouer comme ça.

À l'heure actuelle, le processus de faillite et de réorganisation d'Evergrande Automobile s'éternise et montre des signes de perte de contrôle.

Après tout, Evergrande Automobile est le dernier actif de haute qualité du groupe Evergrande. La haute qualité signifie qu'à l'avant-garde de la nouvelle industrie énergétique chinoise, si vous avez suffisamment d'argent pour construire une voiture, vous pouvez prolonger la durée de vie d'Evergrande, et il y a un faible espoir de redonner vie à Evergrande, bien que la possibilité soit très faible. .

À en juger par le passé, à la fin de 2023, Evergrande Automobile, un constructeur automobile transfrontalier, avait accumulé des pertes de plus de 110 milliards de yuans, dont une perte d'environ 12 milliards de yuans en 2023. Depuis qu'elle a changé son nom pour Evergrande Automobile en 2020, elle a subi une perte cumulée de 91,673 milliards de yuans en trois ans. Il s’agit véritablement d’un « gouffre sans fond où l’argent brûle ».

Le 26 juillet de l'année dernière, Evergrande Motors a publié une réédition unique de ses rapports de performance pour l'année complète 2021, à mi-parcours 2022 et pour l'année complète 2022. Les données montrent qu'Evergrande Automobile perdra environ 56,344 milliards de yuans en 2021 et 27,664 milliards de yuans en 2022.

Pourquoi as-tu perdu autant ? Jetons un coup d'œil aux détails et découvrons-le.

Selon le rapport financier 2022, le Global Research Institute d'Evergrande Automobile compte plus de 3 200 chercheurs scientifiques et 11 grands instituts de recherche professionnels. Il a également déniché des talents, notamment originaux.Moteur DongfengDirecteur de l'Institut Fang Chi, ancien AméricainCompagnie automobile FordL'expert technique senior Xu Xingyi et d'autres grands noms. Fin 2022, Evergrande Automobile comptait 4 506 employés et avait déposé un total de 3 512 brevets dans des domaines de recherche similaires dans le monde, dont 2 632 ont été autorisés.

En termes de travail, même si chaque personne est calculée à 200 000 yuans par an, le salaire à lui seul s'élèvera à plus de 900 millions de yuans par an. Et la création de ces instituts de recherche, usines, etc. coûte de l’argent. Au cours de cette période, y compris le « maître des dépenses », Dai Lei est venu jouer avec la brise d'automne et ainsi de suite. En d'autres termes, selon le style de Big Boss Xu, même 110 milliards de personnes ne peuvent pas se permettre de dépenser une somme aussi « somptueuse ».

Dans les circonstances actuelles, même si elle fait faillite et se réorganise, il peut être difficile pour quiconque de prendre le relais.

On sait que China Evergrande est le principal actionnaire d'Evergrande Automobile, détenant 58,5 % des actions. Cette année, on a appris que quelqu'un reprenait Evergrande Automobile, ce qui a suscité l'espoir des actionnaires et des créanciers. Cependant, il s'est avéré que c'était une autre routine. Après des tentatives répétées, tout le monde a compris que ce n'était qu'une histoire.

En tant que future star sur laquelle Xu Jiayin plaçait de grands espoirs, Evergrande Motors était à l'origine l'espoir du patron de Xu pour un retour final. Aujourd'hui, son explosion représente la destruction des espoirs d'Evergrande Automobile. Ensuite, elle pourrait également provoquer davantage de réactions en chaîne. Les créanciers d'autres horizons ont également perdu espoir et patience.

En fait, outre l'annonce d'Evergrande Automobile, China Evergrande Group a également publié une annonce le 5 août, indiquant que le liquidateur chercherait à récupérer les dividendes et les rémunérations de sept accusés, dont Xu Jiayin, Ding Yumei et son épouse, pour un total d'environ 6 milliards de dollars. (environ 427 millions de dollars américains). Dans le même temps, la société continuera de suspendre ses activités jusqu'à nouvel ordre.

Ce montant est constitué des dividendes et rémunérations versés sur la base des comptes de chaque exercice clos du 31 décembre 2017 au 31 décembre 2020. Parmi eux, il y a la nouvelle ex-femme Ding Yumei du « divorce technique » de Xu Jiayin. Avant cela, il y avait trois personnes.

La raison la plus importante est que PricewaterhouseCoopers, au service d'Evergrande depuis 14 ans, a toujours émis une « opinion sans réserve » sur les rapports financiers d'Evergrande, mais que sa comptabilité falsifiée a maintenant été complètement révélée. En mai de cette année, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a révélé qu'Evergrande Real Estate avait des faits illégaux tels qu'une fausse augmentation de ses revenus de 564,1 milliards de yuans dans ses rapports annuels 2019 et 2020.

Comme les comptes sont faux, l’argent envoyé est en grande partie louche. Cependant, même si les créanciers de China Evergrande sont fondés à réclamer des dividendes et des rémunérations, cela ne signifie pas qu'elle récupérera l'argent.

Nous parlons souvent de « leçons du passé ». Ainsi, depuis Evergrande Automobile jusqu'à la nouvelle industrie énergétique chinoise, quelle est la clé de la future concurrence industrielle ?

En fait, cela dépend de qui a le taux d'endettement le plus bas sur le marché existant une fois que la demande pour le nouveau marché de l'énergie est saturée et que les bénéfices diminuent. Ceci repose sur la même logique que le secteur immobilier, à savoir que les entreprises ayant un faible taux d’endettement disposent de plus de liquidités et ont plus de marge pour réduire leurs prix. Elles sont donc plus en mesure de réduire leurs stocks et ont une meilleure viabilité.

Alors, quel est le ratio actif-passif de l’industrie chinoise des véhicules électriques ? Ce n'est pas trop élevé, mais ce n'est pas non plus bas. Selon les données de l'industrie en 2023, parmi les nouvelles forces de construction automobile "Wei Xiaoli",voiture idéaleLe ratio actif-passif total est de 57,8%.Moteurs Xpengest de 56,8%, tandis queNIOIl est plutôt élevé, atteignant 74,79 %.

De plus, le premier semestre a été très « accrocheur »Voiture Xiaomi, il n'y a pas de données à cet égard, mais le ratio du passif total du groupe Xiaomi par rapport à l'actif total est de 49,3 %, ce qui est relativement sain.

D'une manière générale, en termes de données financières, le ratio actif-passif de 40 à 60 % est une fourchette relativement saine, et s'il dépasse 70 %, il franchit la ligne d'avertissement. À en juger par cette norme, la situation financière de NIO est relativement risquée. De plus, en tant que marque de véhicules électriques possédant la part de marché la plus élevée en Chine,BYDLe ratio actif-passif atteint 77,9% à fin 2023, montrant des signes de surendettement.

Comparez cela avec le premier semestre 2020, lorsque les prix de l'immobilier en Chine étaient encore à un niveau élevé, le ratio actif-passif moyen des sociétés immobilières cotées dépassait 79 %. pas très élevé et meilleur que celui du secteur immobilier. Cependant, si vous approfondissez votre recherche, vous découvrirez des problèmes.

Pourquoi les véhicules à énergies nouvelles se vendent-ils si bien maintenant ? D’une part, c’est parce que c’est bon marché. Le prix bon marché repose sur une série de subventions et de soutien politique. Par exemple, les subventions à l'achat de voitures pour les consommateurs, ainsi que les politiques de réduction et d'exonération des taxes à l'achat, etc. Puis, lorsque cette politique reculera, l’ensemble de l’industrie déclinera.

La politique de réduction de la taxe sur l'achat de véhicules est actuellement exonérée de la taxe sur l'achat des véhicules à énergie nouvelle achetés entre le 1er janvier 2024 et le 31 décembre 2025, avec une exonération maximale de 30 000 yuans. Du 1er janvier 2026 au 31 décembre 2027, les véhicules à énergies nouvelles achetés au cours des deux dernières années seront exonérés de la moitié de la taxe d'achat.

Ensuite, lorsque ces politiques disparaîtront progressivement, couplées à l’intensification de la guerre des prix, la nouvelle industrie énergétique sera confrontée à des problèmes croissants de volume et de surcapacité. Bien entendu, cela mettra grandement à l’épreuve la capacité des constructeurs automobiles à contrôler leurs coûts.

Selon les données pertinentes, BYD et Li Auto auront des marges bénéficiaires brutes supérieures à 20 % en 2023.TeslaLa Chine arrive en deuxième position, avec une marge bénéficiaire brute inférieure à 20 %, soit environ plus de 18 %. NIO et XPeng sont frères. La marge bénéficiaire brute de NIO est de 9,5 %, tandis que celle de Xpeng est encore pire, de seulement 1,5 %.

Si l'on calcule sur la base de la marge bénéficiaire nette, Xpeng Motors a enregistré une perte l'année dernière, de sorte que les initiés étrangers de l'industrie estiment qu'ils pourraient être les premiers à être éliminés à l'avenir. Cependant, d'un point de vue national, au moins le modèle d'échange de batteries de NIO est sur le point de réussir. Au premier semestre, on a appris que 20 % des sites étaient déjà rentables et que le nombre de partenaires augmente constamment. les entreprises ne peuvent pas rivaliser.

En bref, toutes les entreprises chinoises de véhicules à énergies nouvelles subiront un « grand test » dans les prochaines années.

Malheureusement, Evergrande a révélé le premier désastre majeur dans la nouvelle industrie énergétique chinoise. Cependant, la Hengchi Automobile d'Evergrande n'a pas été considérée comme un succès dans la construction d'une voiture. Elle doit être considérée comme « mort-née ». Il est inapproprié de le comparer avec les différents constructeurs automobiles actuels. De plus, l'environnement concurrentiel dans le nouveau secteur énergétique chinois évolue si rapidement que même si quelqu'un acceptait l'offre d'Evergrande, il ne serait peut-être pas en mesure de continuer.

Le signe avant-coureur de l’explosion d’Evergrande Automobile est qu’avec les changements drastiques de l’environnement interne et externe du marché automobile chinois, le « modèle qui brûle l’argent » a pris fin. Ce n’est qu’en investissant véritablement dans une technologie terre-à-terre et en développant consciencieusement la technologie qu’il pourra y avoir une issue. Dire qu’Evergrande Automobile est « en fait le baromètre de l’ensemble de l’industrie chinoise des véhicules électriques » est un peu peu professionnel. Cela n’a jamais été le cas.

｜Wang Xiaoxi｜

Plus vaste que le ciel...