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중국펀드뉴스 장옌베이 기자

글로벌 자본 시장은 월요일에 전반적으로 급락했으며 일부 상품은 직접적으로 한계까지 떨어졌습니다. 최근 대외시장의 지속적인 조정으로 인해 크로스보더 ETF가 지속적으로 하락하고 있으며, 이전에 고프리미엄이었던 일부 크로스보더 ETF의 프리미엄이 크게 축소되었습니다.

일본 주식, 미국 주식, 기타 크로스보더 ETF가 종합적으로 급락했습니다.

일부 ETF는 한계에 도달했습니다.

해외 증시는 지난 금요일 밤부터 요동치기 시작했다. 미국 3대 증시는 전반적으로 급락세를 보였다. 다우존스 지수는 1.51%, S&P 500 지수는 1.84%, 나스닥 지수는 2.43% 하락했다.

비관론에 힘입어 아시아태평양 증시는 8월 5일 월요일 개장부터 큰 타격을 입었고, 지난 금요일부터 하루 종일 하락세를 이어가며 전반적으로 큰 손실을 입었습니다.

그 중 일본 증시는 닛케이 225 지수가 12.4% 하락해 역사상 최대 일일 하락폭을 기록하며 2024년 현재까지의 상승세를 모두 반납하는 등 아시아 시장 하락세를 주도했다. 수출 부문이 하락세를 주도했다. 한국 GEM 지수는 12.71% 급락하며 장중 서킷브레이커가 발동됐다. 마감 현재 한국과 대만 증시는 모두 8% 이상 하락하며 일일 하락폭으로는 역대 최고 기록을 세웠다.

외부 시장의 급격한 하락으로 상하이 증권거래소와 선전 증권거래소에 상장된 크로스보더 ETF 유통시장도 급락했다. Wind 데이터에 따르면 8월 5일 거래가 마감되는 시점에 시장에 있는 128개의 국경 간 ETF가 모두 녹색으로 마감되었습니다.

이 중 33개의 크로스보더 ETF가 5% 이상 하락했다. 구체적으로 니케이225 ETF와 나스닥 테크놀로지 ETF가 한도 하락했고, 니케이 ETF, 아시아퍼시픽 셀렉트 ETF, 니케이 225 ETF E펀드가 9% 이상 하락했고, 일본 토픽스 ETF와 중국-한국 반도체 ETF도 하락했다. 8% 이상 하락했습니다.

국경 간 ETF 프리미엄이 크게 축소됨

장기적으로 볼 때 미국과 일본 주식은 최근 들어 계속해서 부진한 성과를 보이고 있습니다. 첫 3주 동안 니케이 225 지수는 각각 2.74%, 5.98%, 4.67% 하락했다. 미국 증시 기준으로는 나스닥은 7월 초 고점 이후 10% 이상 하락하며 기술적 조정에 돌입했다. 범위.

이에 영향을 받아 미국 주식과 아시아태평양 시장에 투자하는 크로스보더 ETF 유통시장은 전반적으로 상대적으로 큰 하락세를 보였다. Wind 통계에 따르면, 시장 전반의 크로스보더 ETF는 지난 3주 동안 평균 10.42% 하락했으며, 그 중 60% 이상이 10% 이상의 누적 하락세를 경험했으며 상승세를 달성한 펀드는 하나도 없었다. .

이 중 나스닥 테크놀로지 ETF의 누적 하락폭은 20.46%에 달해 20% 이상 하락한 유일한 크로스보더 ETF가 됐다. 이밖에 아시아퍼시픽 셀렉트 ETF, 니케이 225 ETF, 니케이 225 ETF E 펀드, 한중반도체 ETF, 니케이 ETF, 일본 토픽스 ETF 등도 15% 이상 하락했다.

최근 지속적인 조정 이후 기존에 프리미엄이 높았던 일부 크로스보더 ETF의 프리미엄 요율이 크게 축소되었으며, 현재 Nikkei ETF(ChinaAMC)의 프리미엄 요율은 6.22%로 1위를 차지하고 있으며 Nikkei ETF(ICBC)의 프리미엄 요율은 1위를 차지하고 있습니다. Credit Suisse)는 3.55%입니다.

최근 나머지 크로스보더 ETF들의 프리미엄 요율은 모두 3% 미만이고, 하락폭이 가장 큰 나스닥 테크놀로지 ETF의 프리미엄 요율은 2.41%로 좁혀졌다. 전 거래일 나스닥 테크놀로지 ETF의 프리미엄 금리는 10%를 넘을 정도로 높았다.

이전에는 높은 프리미엄으로 인해 많은 크로스보더 ETF가 프리미엄 위험 경고를 발행했습니다. 8월 5일, 중국자산운용은 니케이 ETF의 유통시장 거래가격이 펀드 지분의 기준순가치보다 훨씬 높아 큰 프리미엄을 나타냈다고 발표했습니다. 이에 따라 투자자들은 유통시장에서 프리미엄 위험에 주의를 기울여야 합니다. 거래 가격.

나스닥 테크놀로지 ETF는 펀드가 선호하는 크로스보더 ETF로 지난 7월부터 약 20차례에 걸쳐 유통시장 거래가 프리미엄 위험 경고 공시를 발표했으며 빈번히 거래를 중단해왔다.

긍정적인 요인이 바뀔 때까지 일본 주식에 관심을 가져라

일본 증시는 왜 폭락했나? 급격한 하락세를 경험한 일본 주식시장은 앞으로 어떻게 될 것인가? 일부 펀드 회사는 자신의 견해를 공유했습니다.

ICBC Credit Suisse Fund 분석에 따르면 8월 5일 아시아태평양 주식시장의 하락은 7월 미국 고용지표 약화, 일본은행(BoJ)의 매파적 금리 인상 등의 요인과 관련이 있을 수 있습니다. 8월 2일, 미국 노동부는 7월 고용 통계를 발표했습니다. 7월 현재 미국의 실업률은 '샘의 법칙'(3개월 평균 실업률이 직전 12개월 최저치보다 0.5%포인트 높다)을 촉발했다. 이 지표는 역사적으로 경기침체의 전조였다. .

아울러 ICBC 크레디트스위스펀드는 일본은행이 지난 7월 31일 15BP 금리 인상을 발표했다고 밝혔다. 이번 금리 인상은 올해 3월 마이너스 금리 정책이 해제된 이후 첫 금리 인상이다. 이와 함께 일본은행도 일본 국채 매입 규모를 점진적으로 줄이기로 결정했다. 시장에서는 일본의 인플레이션 기대감이 지속적으로 회복되고 엔화 가치가 명백히 하락하는 점을 고려하여 이미 일본은행이 금리를 인상하고 대차대조표를 축소할 것으로 예상하고 있었습니다. 그러나 시장은 격렬하게 반응했고 엔화 가치는 더욱 높아졌습니다. 이는 일본 은행(Bank of Japan)의 6월 정책회의 회의록에서 더욱 매파적인 성명이 나온 것과 관련이 있을 수 있습니다.

중국자산운용은 리뷰에서 일본 재무부가 지난 7월 11일 외환시장에 개입한 이후 엔화 환율이 크게 상승한 것으로 나타났으며, 같은 기간 미국 CPI 지표는 약세를 보였다고 밝혔다. 주식 재무보고가 예상보다 낮았고 대내외 악재가 공명해 다음날 주가는 24.8% 하락했다. 일본 은행의 예상치 못한 금리 인상과 미국 경제의 급격한 금리 인하에서 경기 침체로의 전환이 이번 일본 주식의 급격한 조정의 주요 원인입니다.

우선, 글로벌 저비용자금의 원천인 일본의 예상보다 높은 금리 인상은 일본 주식에 부정적일 뿐만 아니라 글로벌 시장에도 전해져 글로벌 캐리-머니 반전에 큰 영향을 미친다. 둘째, 일본 주식 회사들은 금리 인상으로 인한 엔화 가치 상승에 대한 기대로 인해 미국 경기 침체에 대한 기대로 기업 이익에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 일본 기업의 해외수요 감소로 이어질 가능성도 있다.

배분 권고 측면에서 중국자산관리는 현재 일본 주식의 급격한 조정은 내부 및 외부 요인의 공명에 따른 것이므로 향후 시장의 안정성을 위해서는 두 가지 요인이 함께 변화해야 한다고 믿습니다. 첫째, 예상보다 높은 금리 인상과 목표 종료점 상향으로 현재 일본 주식은 유동성 위기에 처해 있으며, 일본은행은 시장을 진정시키고 유동성을 투입하겠다는 입장을 신속히 밝힐 필요가 있다.

둘째, 미국 거시 데이터는 미국이 경기 침체에 빠르게 진입하는 것을 뒷받침하지 않습니다. 단기적으로 부정적인 피드백이 계속될 수 있으며 이후의 개선은 시장 기대가 안정될 때까지 기다려야 합니다. 현재 일본 주식의 밸류에이션은 크게 과대평가되지 않았고, 일본의 경제성장에 대한 시장의 기대도 비관적으로 낮아지지는 않았습니다. 위의 분석을 바탕으로 우리는 긍정적인 요인이 바뀔 때까지 일본 주식에 대해 중립적 입장을 유지합니다.

모건 펀드는 엔화 차익 거래 청산 물결 이전에도 일본 주식이 여전히 압박을 받고 있을 수 있으며 엔화 강세는 완화되지 않을 것으로 보고 있습니다. 그러나 이번 일본 주식 하락은 펀더멘털 악화보다는 주로 유동성 변화에 의해 주도됩니다. 종목 중 이익 성장 가능성이 높은 기업은 이번 조정 이후 중장기적인 레이아웃 기회를 제공할 수도 있습니다.

다른 아시아 증시는 단기적으로 미국 증시는 하락세가 완화된 후 안정세를 보일 것으로 예상되지만, 기술주 비중이 높은 시장은 회복에 시간이 더 걸릴 수 있다는 게 모건펀드의 판단이다. 중장기적으로 연준의 금리 인하는 아시아 중앙은행의 금리 인하로 인해 올해 MSCI 아시아태평양지수 구성종목의 실적 성장률이 이를 넘어설 것으로 팩트셋은 추정하고 있다. 15%. 조정된 평가 수준에는 어느 정도의 성장 매력이 있습니다.

미국 주식의 단기 변동은 장기 추세를 바꾸지 않습니다.

미국 주식과 관련하여 일부 펀드 회사는 여전히 낙관적입니다.

워버그펀드 국제사업부는 실업률이 근 3년 만에 최고 수준으로 치솟았고, 이는 다시 한번 경제성장 둔화에 대한 우려를 불러일으키고 주식시장 전반의 매도세를 촉발해 최근 경기침체를 더욱 악화시켰다고 지적했다.

그들은 미국의 경기 침체에 대한 현재 시장의 기대가 높아졌고, 원래 상대적으로 안정적이었던 10년 만기 미국 채권 수익률이 지난 이틀 동안 하락세를 가속화하기 시작했다고 믿고 있습니다. 그러나 미국 경제는 현재 정상화 과정에 있으며 경기침체 수준에는 이르지 않았다. 따라서 위험자산은 시스템적 압력을 받지 않고 점진적으로 분모측으로 방향을 돌려 논리를 개선할 수 있습니다. 즉, 너무 많이 하락하면 다시 매입할 수 있습니다.

시장 전망을 내다보며 워버그 펀드의 국제 사업부는 연준의 통화 정책이 순환적 변화의 시점에 가까워지고 있다고 믿고 있습니다. 시장은 9월에 새로운 완화 주기에 진입할 것으로 예상하고 있으며 미국 주식의 가치 평가가 지지될 수 있습니다. 또한, 재무보고서를 공개한 M7 기업들은 AI 투자에 대해 낙관적인 입장을 나타냈다. 따라서 우리는 AI의 중장기적 발전 가능성에 대해 계속 낙관하고 있습니다. 단기적인 주가 변동은 장기적인 기술 혁명의 전반적인 배경에 영향을 미치지 않았습니다.

거시경제적으로도 이번 7월 미국 고용시장이 공급측면 요인과 기상 요인에 영향을 받는 점을 고려해 ICBC크레디트스위스펀드도 미국 경제의 경착륙 가능성은 여전히 ​​낮다고 판단하고 있다.

미국 주식시장의 스타일과 관련하여 모건 펀드는 최근 미국 대형 성장주들의 급격한 변동이 과거 시장에서 무시되었던 거대 주식들이 직면한 높은 평가 위험을 부각시켰다고 믿습니다. 투자자들은 앞으로 대형 성장주에 대해 더욱 신중할 것으로 예상되며, 시장의 다른 부분에서도 기회를 모색할 것입니다.

J.P. Morgan은 약한 성장 환경에서 더 높은 품질과 마진을 유지할 수 있는 능력을 고려할 때 미국 대형주는 가치 조정 기준으로 여전히 투자자의 관심을 끌 만한 가치가 있는 반면, 소형주는 현재 여러 지표에서 상대적으로 매력적이라고 ​​판단합니다. 사이클 중후반의 미국 경제는 미국 소형주에 좋지 않습니다.

편집자: 조이

리뷰: 무유

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