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China Fund News-Reporter Zhang Yanbei

Der globale Kapitalmarkt schwankte am Montag heftig, einige Produkte fielen direkt an die Grenze. Aufgrund der jüngsten kontinuierlichen Anpassungen auf dem externen Markt sind grenzüberschreitende ETFs weiter gesunken, und die Prämien einiger grenzüberschreitender ETFs mit zuvor hohen Prämien sind erheblich gesunken.

Japanische Aktien, US-Aktien und andere grenzüberschreitende ETFs stürzten gemeinsam ab

Manche ETFs stoßen an ihre Grenzen

Die Märkte in Übersee begannen am vergangenen Freitag zu schwanken. Die drei großen US-Aktienindizes fielen auf breiter Front um 1,51 %, der S&P 500 fiel um 1,84 % und der Nasdaq fiel um 2,43 %.

Angetrieben vom Pessimismus erlitten die Aktienmärkte im asiatisch-pazifischen Raum bei der Eröffnung am Montag, dem 5. August, einen schweren Schlag und setzten den Rückgang vom letzten Freitag den ganzen Tag über fort, wobei es auf breiter Front zu schweren Verlusten kam.

Unter ihnen führten japanische Aktien den Rückgang auf dem asiatischen Markt an, wobei der Nikkei 225-Index mit einem Minus von 12,4 % schloss, dem größten Tagesrückgang in der Geschichte, und im Jahr 2024 alle bisherigen Gewinne wieder abgab Exportsektoren führten den Rückgang an. Der südkoreanische GEM-Index brach um 12,71 % ein und löste während der Sitzung den Sicherungsmechanismus aus. Zum Börsenschluss fielen sowohl koreanische als auch taiwanesische Aktien um mehr als 8 % und stellten damit historische Rekorde für eintägige Rückgänge auf.

Der starke Rückgang des externen Marktes führte zu einem Einbruch des Sekundärmarkts für grenzüberschreitende ETFs, die an den Börsen von Shanghai und Shenzhen notiert sind. Winddaten zeigen, dass zum Handelsschluss am 5. August alle 128 grenzüberschreitenden ETFs auf dem Markt im grünen Bereich geschlossen hatten.

Darunter fielen 33 grenzüberschreitende ETFs um mehr als 5 %. Konkret fielen der Nikkei 225 ETF und der Nasdaq Technology ETF bis zum Limit, der Nikkei ETF, der Asia Pacific Select ETF und der Nikkei 225 ETF E Fund fielen um mehr als 9 % und der Japan Topix ETF und der China-Korea Semiconductor ETF um mehr als 8 % gesunken.

Die Prämie für grenzüberschreitende ETFs verringert sich deutlich

Langfristig betrachtet haben sich US-amerikanische und japanische Aktien zuletzt weiterhin schlecht entwickelt. In den ersten drei Wochen fiel der Nikkei 225-Index um 2,74 %, 5,98 % bzw. 4,67 %. Bei den US-Aktien ist der Nasdaq seit seinem Höchststand Anfang Juli um mehr als 10 % gefallen und hat eine technische Korrektur eingeleitet Reichweite.

Davon betroffen war insgesamt der Sekundärmarkt für grenzüberschreitende ETFs, die in US-Aktien und Märkte im asiatisch-pazifischen Raum investieren, relativ starke Rückgänge. Laut Wind-Statistiken sind grenzüberschreitende ETFs auf dem gesamten Markt in den letzten drei Wochen um durchschnittlich 10,42 % gefallen, und mehr als 60 % von ihnen verzeichneten einen kumulierten Rückgang von mehr als 10 %, wobei kein Fonds einen Anstieg erzielte .

Unter ihnen erreichte der kumulative Rückgang des Nasdaq Technology ETF 20,46 % und war damit der einzige grenzüberschreitende ETF, der um mehr als 20 % fiel. Darüber hinaus fielen der Asia Pacific Select ETF, der Nikkei 225 ETF, der Nikkei 225 ETF E Fund, der China-Korea Semiconductor ETF, der Nikkei ETF, der Japan Topix ETF usw. um mehr als 15 %.

Nach der jüngsten kontinuierlichen Korrektur ist der Prämiensatz einiger zuvor grenzüberschreitender ETFs mit hohen Prämien erheblich gesunken. Derzeit steht der Prämiensatz des Nikkei ETF (ChinaAMC) mit 6,22 % an erster Stelle und der Prämiensatz des Nikkei ETF (ICBC). Credit Suisse) beträgt 3,55 %.

Die aktuellen Prämiensätze der verbleibenden grenzüberschreitenden ETFs liegen alle unter 3 %, und der Prämiensatz des Nasdaq Technology ETF, der den stärksten Rückgang verzeichnet, verringerte sich auf 2,41 %. Am vorangegangenen Handelstag lag der Prämiensatz des Nasdaq Technology ETF sogar bei über 10 %.

Zuvor gaben viele grenzüberschreitende ETFs aufgrund hoher Prämien Warnungen vor Prämienrisiken heraus. Am 5. August gab China Asset Management bekannt, dass der Sekundärmarkt-Transaktionspreis seines Nikkei-ETF deutlich über dem Referenznettowert der Fondsanteile lag, was einen hohen Aufschlag zeigt. Anleger werden hiermit daran erinnert, auf das Aufschlagsrisiko im Sekundärmarkt zu achten Transaktionspreise.

Als grenzüberschreitender ETF, der von Fonds bevorzugt wird, hat der Nasdaq Technology ETF seit Juli etwa 20 Risikowarnungen zu Sekundärmarkt-Transaktionspreisprämien herausgegeben und den Handel häufig ausgesetzt.

Bleiben Sie bei japanischen Aktien am Rande, bis sich die positiven Faktoren ändern

Warum sind japanische Aktien eingebrochen? Wie wird sich der japanische Aktienmarkt nach einem starken Rückgang in Zukunft entwickeln? Einige Fondsgesellschaften teilten ihre Ansichten.

Der Analyse des ICBC Credit Suisse Fund zufolge könnte der Rückgang an den Aktienmärkten im asiatisch-pazifischen Raum am 5. August mit Faktoren wie den schwächeren US-Beschäftigungsdaten im Juli und der restriktiven Zinserhöhung der Bank of Japan zusammenhängen. Am 2. August veröffentlichte das US-Arbeitsministerium Beschäftigungsdaten für Juli. Seit Juli hat die US-Arbeitslosenquote „Sams Gesetz“ ausgelöst (das heißt, die durchschnittliche Arbeitslosenquote über drei Monate liegt 0,5 Prozentpunkte über dem Tiefststand der letzten 12 Monate). Dieser Indikator war in der Vergangenheit ein Vorbote einer wirtschaftlichen Rezession .

Darüber hinaus gab der ICBC Credit Suisse Fund an, dass die Bank of Japan am 31. Juli eine Zinserhöhung um 15 BP angekündigt habe. Diese Zinserhöhung war die erste Zinserhöhung seit der Aufhebung der Negativzinspolitik im März dieses Jahres. Gleichzeitig beschloss die Bank of Japan, den Umfang der Käufe japanischer Staatsanleihen schrittweise zu reduzieren. Angesichts der anhaltenden Erholung der japanischen Inflationserwartungen und der offensichtlichen Abwertung des Yen hatte der Markt bereits damit gerechnet, dass die Bank of Japan die Zinsen erhöhen und ihre Bilanz verkleinern würde. Der Markt reagierte jedoch heftig und der Yen beschleunigte seine Aufwertung, was möglicherweise mit der restriktiveren Aussage im Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Bank of Japan im Juni zusammenhängt.

China Asset Management sagte in einer Überprüfung, dass die Daten zeigen, dass der Yen-Wechselkurs seit der Intervention des japanischen Finanzministeriums am 11. Juli deutlich aufgewertet hat. Im gleichen Zeitraum waren die US-VPI-Daten schwach, US-Technologie Die Finanzberichte der Aktien waren niedriger als erwartet usw., und interne und externe ungünstige Faktoren wirkten sich aus. Die Aktie fiel am nächsten Tag um 24,8 %. Die unerwartete Zinserhöhung der Bank of Japan und der rasche Übergang der US-Wirtschaft von Zinssenkungen in eine Rezession sind die Hauptgründe für diese Runde drastischer Anpassungen bei japanischen Aktien.

Erstens wirken sich stärker als erwartete Zinserhöhungen als globale Quelle kostengünstiger Mittel nicht nur negativ auf japanische Aktien aus, sondern wirken sich auch auf den Weltmarkt aus und haben erhebliche Auswirkungen auf die Umkehr der globalen Carry- Zweitens sind japanische Aktiengesellschaften in hohem Maße von den Einnahmen des Weltmarkts abhängig. Aufgrund der Erwartung, dass der Yen aufgrund von Zinserhöhungen aufwerten wird, werden die Unternehmensgewinne durch die Erwartung einer Rezession in der US-Wirtschaft beeinträchtigt wird zu einem möglichen Rückgang der Auslandsnachfrage japanischer Unternehmen führen.

Was die Allokationsempfehlungen betrifft, ist China Asset Management der Ansicht, dass die aktuelle Runde drastischer Anpassungen bei japanischen Aktien auf das Zusammenspiel interner und externer Faktoren zurückzuführen ist, so dass die Stabilität des Marktes in der Zukunft eine gemeinsame Veränderung beider Faktoren erfordert. Erstens befinden sich japanische Aktien aufgrund einer unerwartet hohen Zinserhöhung und eines höheren Zielendpunkts derzeit in einer Liquiditätskrise, und die Bank of Japan muss schnell ihre Haltung zum Ausdruck bringen, um den Markt zu beruhigen und Liquidität bereitzustellen.

Zweitens deuten die US-Makrodaten nicht darauf hin, dass die USA schnell in eine Rezession eintreten. Die kurzfristigen negativen Rückmeldungen könnten anhalten und eine anschließende Verbesserung muss warten, bis sich die Markterwartungen stabilisieren. Die aktuelle Bewertung japanischer Aktien ist nicht wesentlich überbewertet und die Erwartungen des Marktes an das Wirtschaftswachstum Japans wurden nicht pessimistisch gesenkt. Basierend auf der obigen Analyse bleiben wir bei japanischen Aktien am Rande, bis sich die positiven Faktoren ändern.

Morgan Fund geht davon aus, dass japanische Aktien noch unter Druck stehen könnten, bevor die Welle des Yen-Arbitrage-Handels nachlässt und der Anstieg des Yen nicht nachlässt. Dieser Rückgang japanischer Aktien ist jedoch hauptsächlich auf Veränderungen in der Liquidität und nicht auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten zurückzuführen . Unternehmen mit starkem Gewinnwachstumspotenzial unter den Aktien könnten nach dieser Anpassungsrunde Chancen für eine mittel- bis langfristige Gestaltung bieten.

Was andere asiatische Aktienmärkte anbelangt, ist Morgan Fund der Ansicht, dass der Arbitragehandel kurzfristig kein Problem darstellt. Es wird erwartet, dass sich die US-Aktien stabilisieren, nachdem der Rückgang nachlässt, aber Märkte mit einem hohen Anteil an Technologieaktien könnten länger brauchen, um sich zu erholen. Mittel- bis langfristig dürften die Zinssenkungen der Federal Reserve Spielraum für eine Lockerung durch die Zentralbanken in Asien eröffnen. Darüber hinaus schätzt FactSet, dass das Gewinnwachstum der im MSCI Asia Pacific Index enthaltenen Aktien in diesem Jahr voraussichtlich übertreffen wird 15 % Das angepasste Bewertungsniveau hat eine gewisse Wachstumsattraktivität.

Kurzfristige Schwankungen der US-Aktien ändern nichts an langfristigen Trends

Was US-Aktien betrifft, bleiben einige Fondsgesellschaften optimistisch.

Die Abteilung für internationale Wirtschaft des Warburg Fund wies darauf hin, dass die Arbeitslosenquote auf den höchsten Stand seit fast drei Jahren gestiegen sei, was erneut Bedenken hinsichtlich einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums aufkommen ließ und einen allgemeinen Ausverkauf am Aktienmarkt auslöste, was den jüngsten Abschwung noch verschärfte.

Sie gehen davon aus, dass die aktuellen Markterwartungen für eine US-Rezession gestiegen sind und die ursprünglich relativ stabile 10-jährige US-Anleiherendite in den letzten zwei Tagen begonnen hat, sich zu verlangsamen. Allerdings befindet sich die US-Wirtschaft derzeit im Prozess der Rückkehr zur Normalität und hat das Niveau einer Rezession noch nicht erreicht. Daher unterliegen riskante Vermögenswerte keinem systemischen Druck und können sich schrittweise der Nennerseite zuwenden, um die Logik zu verbessern. Das heißt, wenn sie zu stark fallen, können sie zurückgekauft werden.

Mit Blick auf die Marktaussichten geht die Abteilung für internationale Geschäfte des Warburg Fund davon aus, dass sich die Geldpolitik der Federal Reserve dem Zeitfenster für zyklische Veränderungen nähert. Der Markt geht davon aus, dass im September eine neue Runde des Lockerungszyklus eintreten wird, und die Bewertung von US-Aktien kann unterstützt werden. Darüber hinaus zeigten sich Unternehmen in M7, die Finanzberichte veröffentlicht haben, optimistisch hinsichtlich Investitionen in KI. Daher sind wir hinsichtlich des mittel- bis langfristigen Entwicklungspotenzials der KI weiterhin optimistisch. Kurzfristige Aktienkursschwankungen haben den Gesamthintergrund der langfristigen technologischen Revolution nicht beeinträchtigt.

Was die Makroökonomie betrifft, so ist der ICBC Credit Suisse Fund angesichts der Tatsache, dass der US-Arbeitsmarkt dieses Mal im Juli von angebotsseitigen Faktoren und Wetterfaktoren beeinflusst wird, auch der Ansicht, dass die Wahrscheinlichkeit einer harten Landung der US-Wirtschaft immer noch gering ist.

Was den Stil des US-Aktienmarktes angeht, ist Morgan Fund der Ansicht, dass die jüngsten starken Schwankungen bei großen US-Wachstumsaktien die hohen Bewertungsrisiken deutlich gemacht haben, denen Riesenaktien ausgesetzt sind, die vom Markt in der Vergangenheit ignoriert wurden. Es wird erwartet, dass Anleger in Zukunft bei Large-Cap-Wachstumsaktien vorsichtiger sein werden und auch in anderen Teilen des Marktes nach Chancen suchen werden.

Aufgrund ihrer höheren Qualität und ihrer Fähigkeit, in einem schwächeren Wachstumsumfeld Margen aufrechtzuerhalten, sind US-amerikanische Large-Cap-Aktien auf bewertungsbereinigter Basis weiterhin der Aufmerksamkeit der Anleger würdig, während Small-Cap-Aktien in vielerlei Hinsicht relativ attraktiv sind Die US-Wirtschaft im mittleren bis späten Zyklus ist nicht gut für US-Small-Cap-Aktien.

Herausgeber: Joey

Rezension: Muyu

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