berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Reporter China Fund News, Zhang Yanbei

Pasar modal global berfluktuasi dengan hebat. ETF lintas negara anjlok secara keseluruhan pada hari Senin, dan beberapa produk jatuh langsung ke batasnya. Di bawah penyesuaian yang berkelanjutan di pasar eksternal baru-baru ini, ETF lintas batas negara terus menurun, dan premi dari beberapa ETF lintas batas yang sebelumnya bernilai tinggi telah menyempit secara signifikan.

Saham Jepang, saham AS, dan ETF lintas batas lainnya secara kolektif anjlok

Beberapa ETF mencapai batasnya

Pasar luar negeri mulai berfluktuasi pada Jumat malam lalu. Tiga indeks saham utama AS turun tajam secara keseluruhan, Dow Jones turun 1,51%, S&P 500 turun 1,84%, dan Nasdaq turun 2,43%.

Dipimpin oleh pesimisme, pasar saham Asia-Pasifik mengalami pukulan berat pada pembukaan hari Senin, 5 Agustus, dan melanjutkan penurunan dari hari Jumat lalu sepanjang hari, dengan kerugian besar secara keseluruhan.

Diantaranya, saham-saham Jepang memimpin penurunan di pasar Asia, dengan indeks Nikkei 225 ditutup turun 12,4%, penurunan satu hari terbesar dalam sejarah, kehilangan seluruh kenaikannya sejauh ini pada tahun 2024. Dalam hal sektor industri, sektor keuangan dan sektor ekspor memimpin penurunan. Indeks GEM Korea Selatan anjlok 12,71%, memicu mekanisme pemutus sirkuit selama sesi tersebut. Pada penutupan, saham Korea dan Taiwan turun lebih dari 8%, mencetak rekor sejarah penurunan satu hari.

Penurunan tajam di pasar eksternal menyebabkan pasar sekunder ETF lintas batas yang terdaftar di Bursa Efek Shanghai dan Shenzhen anjlok. Data angin menunjukkan bahwa pada penutupan perdagangan pada tanggal 5 Agustus, seluruh 128 ETF lintas batas di pasar telah ditutup di zona hijau.

Diantaranya, 33 ETF lintas batas negara turun lebih dari 5%. Secara khusus, Nikkei 225 ETF dan Nasdaq Technology ETF turun hingga batasnya, Nikkei ETF, Asia Pacific Select ETF, dan Nikkei 225 ETF E Fund turun lebih dari 9%, dan Japan Topix ETF dan China-Korea Semiconductor ETF turun lebih dari 8%.

Premi ETF lintas batas menyempit secara signifikan

Dalam jangka panjang, saham AS dan Jepang terus berkinerja buruk akhir-akhir ini. Dalam tiga minggu pertama, indeks Nikkei 225 turun masing-masing sebesar 2,74%, 5,98%, dan 4,67% Untuk saham AS, Nasdaq telah turun lebih dari 10% sejak titik tertingginya di awal Juli, memasuki koreksi teknis. jangkauan.

Dipengaruhi oleh hal ini, secara keseluruhan, pasar sekunder ETF lintas batas yang berinvestasi di saham AS dan pasar Asia-Pasifik telah mengalami penurunan yang relatif besar. Menurut statistik Wind, ETF lintas batas di pasar telah turun rata-rata 10,42% dalam tiga minggu terakhir, dan lebih dari 60% di antaranya mengalami penurunan kumulatif lebih dari 10%, tanpa ada dana yang mencapai kenaikan. .

Diantaranya, penurunan kumulatif ETF Teknologi Nasdaq mencapai 20,46%, menjadikannya satu-satunya ETF lintas batas yang turun lebih dari 20%. Selain itu, Asia Pacific Select ETF, Nikkei 225 ETF, Nikkei 225 ETF E Fund, China-Korea Semiconductor ETF, Nikkei ETF, Japan Topix ETF, dll. turun lebih dari 15%.

Setelah koreksi berkelanjutan baru-baru ini, tarif premi dari beberapa ETF lintas batas yang sebelumnya premium tinggi telah menyempit secara signifikan. Saat ini, tarif premi Nikkei ETF (ChinaAMC) menempati urutan pertama, mencapai 6,22%, dan tarif premi Nikkei ETF (ICBC) Credit Suisse) sebesar 3,55%.

Tarif premi terbaru dari ETF lintas batas yang tersisa semuanya di bawah 3%, dan tarif premi ETF Teknologi Nasdaq, yang mengalami penurunan tertinggi, menyempit menjadi 2,41%. Pada hari perdagangan sebelumnya, tingkat premi ETF Teknologi Nasdaq mencapai lebih dari 10%.

Sebelumnya, karena premi yang tinggi, banyak ETF lintas batas mengeluarkan peringatan risiko premi. Pada tanggal 5 Agustus, China Asset Management mengumumkan bahwa harga transaksi pasar sekunder dari Nikkei ETF secara signifikan lebih tinggi daripada nilai bersih referensi dana saham, sehingga menunjukkan adanya premi yang besar. Oleh karena itu, investor diingatkan untuk memperhatikan risiko premi di pasar sekunder harga transaksi.

Sebagai ETF lintas batas yang disukai oleh dana, Nasdaq Technology ETF telah mengeluarkan sekitar 20 pengumuman peringatan risiko premium harga transaksi pasar sekunder sejak Juli dan sering menghentikan perdagangan.

Waspadai saham Jepang sampai faktor positif berubah

Mengapa saham Jepang anjlok? Setelah mengalami penurunan tajam, bagaimana kinerja pasar saham Jepang ke depan? Beberapa perusahaan dana berbagi pandangan mereka.

Menurut analisis ICBC Credit Suisse Fund, penurunan pasar saham Asia-Pasifik pada tanggal 5 Agustus mungkin terkait dengan faktor-faktor seperti melemahnya data ketenagakerjaan AS pada bulan Juli dan kenaikan suku bunga Bank of Japan yang hawkish. Pada tanggal 2 Agustus, Departemen Tenaga Kerja AS merilis data ketenagakerjaan untuk bulan Juli. Pada bulan Juli, tingkat pengangguran AS telah memicu "Hukum Sam" (yaitu, tingkat pengangguran rata-rata dalam tiga bulan adalah 0,5 poin persentase lebih tinggi dari tingkat terendah dalam 12 bulan sebelumnya). .

Selain itu, ICBC Credit Suisse Fund menyatakan Bank of Japan mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 15BP pada 31 Juli. Kenaikan suku bunga ini merupakan kenaikan suku bunga pertama sejak kebijakan suku bunga negatif dicabut pada Maret tahun ini. Pada saat yang sama, Bank of Japan juga memutuskan untuk secara bertahap mengurangi skala pembelian obligasi pemerintah Jepang. Dengan mempertimbangkan berlanjutnya pemulihan ekspektasi inflasi Jepang dan depresiasi yen yang nyata, pasar telah memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga dan menyusutkan neraca keuangannya. Namun, pasar bereaksi keras, dan yen mempercepat apresiasinya, yang mungkin terkait dengan pernyataan yang lebih hawkish dalam risalah pertemuan kebijakan Bank of Japan bulan Juni.

China Asset Management mengatakan dalam tinjauannya bahwa data menunjukkan bahwa sejak Kementerian Keuangan Jepang melakukan intervensi di pasar valuta asing pada 11 Juli, nilai tukar yen telah terapresiasi secara signifikan. Pada periode yang sama, data CPI AS lemah, teknologi AS laporan keuangan saham lebih rendah dari yang diharapkan, dll., dan faktor-faktor yang tidak menguntungkan internal dan eksternal bergema. Saham turun 24,8% pada hari berikutnya. Kenaikan suku bunga Bank of Japan yang tidak terduga dan peralihan cepat perekonomian AS dari penurunan suku bunga ke resesi adalah alasan utama terjadinya penyesuaian tajam pada saham Jepang ini.

Pertama-tama, sebagai sumber dana berbiaya rendah global, kenaikan suku bunga yang lebih tinggi dari perkiraan tidak hanya berdampak negatif bagi saham Jepang, namun juga ditransmisikan ke pasar global dan berdampak besar pada pembalikan carry global. ekspektasi perdagangan. Kedua, perusahaan-perusahaan saham Jepang sangat bergantung pada pendapatan pasar global. Dengan ekspektasi bahwa yen akan menguat karena kenaikan suku bunga, keuntungan perusahaan akan terkena dampak negatif dari nilai tukar; akan menyebabkan kemungkinan penurunan permintaan luar negeri terhadap perusahaan Jepang.

Dalam hal rekomendasi alokasi, China Asset Management percaya bahwa putaran penyesuaian tajam pada saham Jepang saat ini disebabkan oleh resonansi faktor internal dan eksternal, sehingga stabilitas pasar di masa depan memerlukan kedua faktor tersebut untuk berubah secara bersamaan. Pertama, dengan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi dari perkiraan dan target titik akhir yang lebih tinggi, saham-saham Jepang saat ini berada dalam krisis likuiditas, dan Bank of Japan perlu segera menyatakan sikapnya untuk menenangkan pasar dan menyuntikkan likuiditas.

Kedua, data makro AS tidak mendukung AS memasuki resesi dengan cepat. Umpan balik negatif jangka pendek mungkin terus berlanjut, dan perbaikan selanjutnya harus menunggu hingga ekspektasi pasar stabil. Valuasi saham-saham Jepang saat ini tidak dinilai terlalu tinggi (overvalued) secara signifikan, dan ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan ekonomi Jepang tidak terlalu rendah. Berdasarkan analisis di atas, kami tetap mewaspadai saham Jepang hingga faktor positif berubah.

Morgan Fund percaya bahwa saham Jepang mungkin masih berada di bawah tekanan sebelum gelombang perdagangan arbitrase yen mereda dan kenaikan yen tidak mereda. Namun, penurunan saham Jepang ini terutama didorong oleh perubahan likuiditas daripada memburuknya fundamental . Perusahaan dengan potensi pertumbuhan laba yang kuat di antara saham-sahamnya dapat memberikan peluang untuk tata letak jangka menengah hingga panjang setelah putaran penyesuaian ini.

Sedangkan untuk pasar saham Asia lainnya, Morgan Fund menilai tidak ada masalah dengan perdagangan arbitrase. Dalam jangka pendek, saham AS diperkirakan akan stabil setelah penurunan mereda, namun pasar dengan proporsi ekuitas teknologi yang tinggi mungkin memerlukan waktu lebih lama untuk pulih. Dalam jangka menengah hingga panjang, penurunan suku bunga yang dilakukan Federal Reserve diperkirakan akan membuka ruang pelonggaran oleh bank sentral di Asia. Selain itu, FactSet memperkirakan pertumbuhan pendapatan saham-saham konstituen MSCI Asia Pacific Index pada tahun ini diperkirakan akan melebihi 15%. Tingkat penilaian yang disesuaikan memiliki tingkat pertumbuhan tertentu.

Fluktuasi jangka pendek pada saham AS tidak mengubah tren jangka panjang

Mengenai saham AS, beberapa perusahaan dana tetap optimis.

Departemen Bisnis Internasional Warburg Fund menunjukkan bahwa tingkat pengangguran meningkat ke tingkat tertinggi dalam hampir tiga tahun, yang sekali lagi menimbulkan kekhawatiran mengenai perlambatan pertumbuhan ekonomi dan memicu aksi jual secara umum di pasar saham, yang semakin memperburuk penurunan yang terjadi baru-baru ini.

Mereka percaya bahwa ekspektasi pasar saat ini terhadap resesi AS telah meningkat, dan imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun yang awalnya relatif stabil telah mulai menurun dalam dua hari terakhir. Namun perekonomian AS saat ini sedang dalam proses kembali normal dan belum mencapai level resesi. Oleh karena itu, aset berisiko tidak akan terkena tekanan sistemik, dan mungkin secara bertahap beralih ke sisi denominator untuk memperbaiki logikanya, yaitu jika turun terlalu jauh, maka dapat dibeli kembali.

Menantikan prospek pasar, Departemen Bisnis Internasional Warburg Fund percaya bahwa kebijakan moneter Federal Reserve mendekati jendela waktu untuk perubahan siklus. Pasar memperkirakan akan memasuki babak baru siklus pelonggaran pada bulan September, dan valuasi saham AS dapat didukung. Selain itu, perusahaan-perusahaan di M7 yang telah mengungkapkan laporan keuangannya menyatakan optimisme mengenai investasi pada AI. Oleh karena itu, kami tetap optimis terhadap potensi pengembangan AI dalam jangka menengah dan panjang. Fluktuasi harga saham dalam jangka pendek tidak mempengaruhi keseluruhan latar belakang revolusi teknologi jangka panjang.

Dari sisi makroekonomi, mengingat pasar kerja AS dipengaruhi oleh faktor sisi penawaran dan faktor cuaca pada bulan Juli kali ini, ICBC Credit Suisse Fund juga menilai kemungkinan hard landing perekonomian AS masih rendah.

Mengenai gaya pasar saham AS, Morgan Fund percaya bahwa fluktuasi tajam baru-baru ini pada saham-saham besar yang sedang berkembang di AS telah menyoroti tingginya risiko penilaian yang dihadapi oleh saham-saham raksasa yang telah diabaikan oleh pasar di masa lalu. Investor diharapkan lebih berhati-hati terhadap saham-saham berkapitalisasi besar di masa depan dan juga akan mencari peluang di bagian pasar lainnya.

Mengingat kualitasnya yang lebih tinggi dan kemampuannya untuk mempertahankan margin dalam lingkungan pertumbuhan yang lebih lemah, J.P. Morgan menilai saham-saham berkapitalisasi besar AS tetap layak mendapat perhatian investor berdasarkan penilaian yang disesuaikan, sementara saham-saham berkapitalisasi kecil relatif menarik dalam banyak metrik saat ini Perekonomian AS pada siklus pertengahan hingga akhir tidak baik untuk saham-saham berkapitalisasi kecil AS.

Editor: Joey

Ulasan: Muyu

Pemberitahuan Hak Cipta

"China Fund News" memiliki hak cipta atas konten asli yang dipublikasikan di platform ini. Dilarang mencetak ulang tanpa izin, jika tidak, tanggung jawab hukum akan dikenakan.

Contact person kerjasama cetak ulang resmi : Bpk. Yu (Tel : 0755-82468670)