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이 기사는 공개 정보를 기반으로 하며 정보 교환만을 위한 것이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.

나선형으로 성장하는 3조 달러 규모의 클럽은 인간 사회에서 가장 큰 부의 풀을 장악하고 있습니다.

올해 초부터 미국 주식 시가총액이 3조 달러 문턱에 도달한 기업은 3개가 있는데, 첫 번째가 애플(약 3조5천억 달러), 두 번째가 마이크로소프트(약 3조3천억 달러)이다. 세 번째는 Nvidia(미화 약 30,000달러)입니다.

두 기업은 서로 관련이 없는 것처럼 보이지만 실제로는 긴밀하게 연결되어 있으며 3조 달러 규모의 왕좌에 올랐으며 그 뒤에는 공통된 원동력이 있습니다. 바로 AI입니다.

AI의 발전은 컴퓨팅 파워, 대형 모델, 단말 애플리케이션이라는 보이지 않는 삼각형 플라이휠을 형성했습니다. 컴퓨팅 파워는 모든 기적의 출발점입니다. 컴퓨팅 파워의 지원으로 모델은 부패하는 데이터를 마법으로 바꿉니다. 그러나 모델이 아무리 거대하더라도 최종 비용을 지불하려면 여전히 소비자에게 직접 전달되는 AI 터미널 애플리케이션이 필요합니다. 청구서.

• 컴퓨팅 성능의 선두주자 - NVIDIA는 AI GPU에 대한 독점을 바탕으로 Lao Huang이 많은 지능형 로봇에 대해 이야기하지만 AI 컴퓨팅 성능의 선두주자이자 가장 순수한 물 판매자가 되었습니다. , AI 리소그래피 기계이지만 월스트리트의 누구도 이것을 믿지 않습니다. 그들은 다음 분기에 얼마나 많은 카드를 생산할 수 있는지에만 관심이 있습니다.

• 대형 모델 수집의 대가인 마이크로소프트는 오픈 AI의 최대 투자자로서 특별한 위상을 갖고 있는 반면, 대형 모델 분야에서도 마이크로소프트를 선도하고 있다. 동시에 Microsoft는 클라우드 컴퓨팅 성능을 제공합니다. 서비스도 이 관점에서 보면 절반의 판매자입니다. 또한 Microsoft는 모든 것을 압도하는 오피스 제품군을 보유하고 있으므로 Copilot도 최고의 AI 애플리케이션입니다. 비록 몇 분기 연속 기대에 못 미쳤음에도 불구하고.

• 가장 당혹스러운 것은 AI 단말 파괴자 애플이다. 연초에는 MR과 자동차에 베팅했다는 비판을 받아 4월에는 AI 파동에 의존해 전체를 놓칠 것으로 보인다. AI단말기 컨셉으로 주가 30% 상승한 상연. 코끼리의 춤과 왕의 귀환 이야기: 아직 이루어지지 않은 이야기, 기대가 먼저다.

세 회사의 주가는 AI를 중심으로 새로운 최고치로 급등했는데, 이는 실제로 시장이 다양한 단계에서 AI 플라이휠을 추구하는 모습을 반영합니다. 그중 컴퓨팅 파워와 모델은 1년 넘게 반복적으로 학습해 인지적 차이가 별로 없다.

퍼즐의 마지막 조각인 AI 단말기는 아직은 모호하지만, 산업 맥락과 부의 맥락은 점차 명확해지고 있다. 이는 우리가 AI를 연구할 때 더 많이 써야 할 주요 방향이 아닐까.

차트: 지난 분기 3조 3개 기업 주가 추이 출처: Wind

01AI 단말기는 거짓 제안이 아니다

AI 애플리케이션의 부족은 여전히 ​​모든 기술 팬에게 피해를 주고 있습니다.

지난해 AI 트렌드가 시작된 이래로 모든 사람들은 AI 애플리케이션이 곳곳에서 피어나는 모습을 상상하기 시작했습니다. AI 애플리케이션은 크게 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. Microsoft의 Copilot, AI 음성 도우미 등과 같이 AI 기능이 내장된 소프트웨어 기반 제품과 AI 기능이 내장된 지능형 하드웨어 단말기입니다.

ChatGPT가 탄생한 후 1년의 개발 끝에 큰 기대를 품었던 AI 응용 소프트웨어는 늘 기대에 미치지 못했습니다. 시장은 궁극적으로 이를 대형 모델이 충분히 강력하지 않다는 사실에 기인합니다. 이러한 이유로 주요 기업은 자체 모델을 반복하기 위해 클라우드 컴퓨팅 공급업체의 컴퓨팅 성능을 서둘러 구매하고 있습니다. 그 중 마이크로소프트는 OpenAI가 독점적으로 인증한 API 인터페이스를 보유하고 있으며 AI 모델 서비스(AI MaaS)에서는 Amazon과 Google을 확실히 앞서며 예상치 못한 승자가 되었습니다.

그러나 CSP 컴퓨팅 성능의 폭발적인 판매가 예상보다 낮은 AI 애플리케이션을 항상 덮을 수는 없습니다. 아마도 시장이 기대하는 인기 있는 AI 애플리케이션은 스케일링 법칙에 따라 새로운 활력 있는 기적을 기다릴 시간이 여전히 필요할 것입니다.

그림: Generative AI MaaS 레이어 시장 점유율(2023년) 출처: IoT 분석가, Huaan Securities Research Institute

그러나 AI의 추세는 현실이 되었고, 혁신의 바람은 사라지지 않고 변화할 뿐입니다. 애플의 시장 가치가 사상 최고치를 기록하면서, 스마트 하드웨어 단말기라는 낡은 병에 AI라는 새로운 술을 담을 수 있다는 것을 보여주는 것 같습니다.

산업 발전 법칙에 따르면, 우리는 주로 다음 두 가지 고려 사항을 바탕으로 AI 단말기가 잘못된 제안이 아니라고 믿습니다.

1) AI 단말기의 산업적 로직이 원활하다

처음에는 모두가 AI 단말기에 대해 낙관적이지 않았습니다. 휴대폰이나 컴퓨터와 같은 스마트 단말기는 전력 소비와 크기에 제한이 있고, 메인 칩의 컴퓨팅 성능은 서버 클러스터처럼 무한히 축적하기 어렵기 때문입니다. 터미널 AI의 지능이 부족합니다. 가장 대표적인 사례가 시리(Siri)다. 10년이 넘도록 수많은 반복을 거쳐도 여전히 바보 같다.

그러나 대형 모델 시대의 도래와 함께 스마트 단말기가 컴퓨팅 성능을 축적할 수 없다는 문제가 마침내 해결책을 찾았습니다. 클라우드 측의 대형 모델은 스마트 두뇌 역할을 하고, 지능형 단말기의 끝 측 대형 모델은 역할을 합니다. 터미널은 지능형 상호 작용 방법의 역할을 하며 클라우드와 최종은 서로 협력합니다. 클라우드 측 대형 모델은 심층 인텔리전스 문제를 해결하고, 클라이언트 측 대형 모델은 적시 인텔리전스 문제를 해결합니다.

시의성과 휴대성에 더해, 거대한 매개변수와 강력한 기능을 갖춘 대형 모델이 있는데 왜 사람들이 대형 모델과 직접 대화할 수 있게 하는 대신 좌우 모델을 갖춘 또 다른 스마트 단말기를 구입해야 합니까?

이는 개인 정보 보호 문제도 포함하기 때문입니다. 개인마다 AI에 대한 요구가 다릅니다. 우리의 궁극적인 목표는 AI가 개인 비서 역할을 할 수 있도록 하는 것입니다. 이를 위해서는 당연히 높은 신뢰도와 집중적인 상호 작용이 필요하며, 특히 개인 정보 보호 문제가 두드러집니다. 다음과 같은 시나리오를 상상할 수 있습니다. 개인 사진을 처리하고 이를 처리하기 위해 클라우드 모델로 전송하면 개인정보 유출 위험이 얼마나 커질까요?

이에 퀄컴은 '하이브리드 AI는 AI의 미래'라는 보고서를 발표하고 보고서에서 다음과 같이 지적했다.

• 기존 컴퓨팅이 메인프레임과 씬 클라이언트에서 클라우드와 엣지 터미널을 결합한 현재 모델로 진화한 것처럼, AI의 대규모 확장을 달성하고 잠재력을 최대한 실현하려면 AI 처리도 클라우드와 터미널에 분산되어야 합니다.

• 하이브리드 AI 아키텍처는 클라우드에서만 처리하는 것과 달리 클라우드와 엣지 단말 간에 AI 워크로드를 분산하고 공동으로 처리합니다. 클라우드와 엣지 터미널(예: 스마트폰, 자동차, 개인용 컴퓨터, IoT 터미널)이 함께 작동하여 더욱 강력하고 효율적이며 고도로 최적화된 AI를 달성합니다.

  
  

산업 발전 법칙에 따르면, 대규모 클라우드 모델의 지원을 통해 우리의 휴대폰, 컴퓨터 및 기타 스마트 단말기는 둘 중 하나의 관계를 갖기보다는 자연스러운 AI 전달자가 되었습니다. 기능이 더욱 강력해짐에 따라 AI 단말기가 사용자의 스마트 비서이자 개인 비서가 되어 자동으로 개인화된 기능과 제안을 제공하는 모습을 볼 수 있기를 바랍니다.

퀄컴은 2023년 이런 논리를 담은 보고서를 내놨지만, 2024년 6월이 되어서야 패밀리마트와 자체 운영체제를 갖춘 애플이 게임에 뛰어들면서 동시에 자동차 만들기도 포기했다. , 점차 널리 받아들여지게 되었습니다.

2) 공급 측면의 논리 지원: 당신과 나보다 제조업체가 더 시급하다

업계 동향이 아무리 좋아도 결국에는 제조업체가 주도해야 합니다. 특히 기술 산업의 경우 우리가 믿는 황금률은 "공급이 수요를 창출한다"입니다. 태양광 발전이 좋은 것처럼, 업계의 공급 측면에서 패리티에 도달하는 데 20년이 걸렸고, 그 후에야 수요가 폭발했습니다.

AI 단말기의 최종 실현을 낙관하는 또 다른 논리 층은 서로를 따라잡는 공급 측면의 자기혁명적 혁신에서 비롯됩니다. 스마트 단말기 제조업체는 AI 실무자보다 더 배고프다고 할 수도 있습니다.

어떻게 볼 수 있나요? IDC 통계를 보면 2022년과 2023년 2년 연속 스마트폰, 컴퓨터, 태블릿의 글로벌 출하량이 전년 동기 대비 모두 감소했다는 사실을 쉽게 알 수 있습니다. 15억 단위가 11억 단위로 감소했습니다. 애플만큼 강력하더라도 마이크로 혁신에만 의존해 치약을 짜내고, 매년 가격을 인상하고, 이익 하락을 간신히 막을 수 있다.

스마트 단말기 업계 전체가 추진력을 얻기 위해서는 '기믹'이 필요하다. Counterpoint와 같은 제3자 기관의 추정에 따르면 이는 거대 기업이 놓칠 수 없는 기회입니다. 글로벌 AI 휴대폰은 2027년에 5억 2천만 대에 도달할 것으로 예상되며 글로벌 AIPC 대수는 40%에 도달할 것입니다. 2028년에는 2억 9천만대, 보급률은 40%로 70%를 넘어선다.

03AI 단말은 결국 꽃을 피울 것이고, AI 휴대폰과 PC는 주목받을 만하다.

작년에 큰 기대를 모았던 AI PIN과 AI 스마트 스피커는 결국 단명했지만, 개념이 근본으로 돌아온 후 AI 단말기의 혁신 중에서 가장 주목받을 만한 것은 다음과 같습니다. 휴대폰, 컴퓨터 등 기존의 스마트 단말기.

1) 시작 전 롤업된 AI폰

Canalys의 정의에 따르면 AI 휴대폰은 최소한 다음 표준을 갖추어야 합니다. 메인 제어 칩 SoC에는 일반적으로 NPU로 알려진 AI 작업을 가속화할 수 있는 전용 장치가 포함되어야 하며 장치에서 LLM 및 기타 생성 AI 모델을 실행할 수 있습니다. 장치 측 모델의 추론 성능은 인간의 읽기 속도보다 빨라야 하며, 이는 장치 내 AI가 이미지를 생성하는 데 걸리는 시간이 2초 미만입니다.

2024년 1월 18일, 삼성전자는 최초의 AI 휴대폰으로 알려진 갤럭시S24를 출시하고 첫 사격을 가했다. 삼성의 AI폰은 휴대폰 측면의 대형 모델 외에도 클라우드 측면의 대형 모델은 해외에서는 구글 제미니(Google Gemini), 국내에서는 원신이옌(Wen Xinyiyan)을 활용해 AI 컷아웃, 실시간 번역 등 '참신한' 기능을 제공할 수 있다. 한때 Apple의 고급 기계 시장에 영향을 미쳤습니다.

이후 AI 휴대폰이 공식 출시됐다. 휴대폰 제조업체의 경우 현재 대형 모델은 하드 매개변수 측면에서 기본적으로 OpenAI, Google, Baidu와 같은 외부 장치에 연결되어 있기 때문에 모두가 중점을 두는 것은 LLM 대형 언어 모델의 매개변수 수에 지나지 않습니다. 엔드 측에서는 이를 지원하며 모델 작동을 위한 NPU의 강점입니다.

경쟁 모델과 달리 기기 측 모델은 전력 소비와 소프트웨어 기능 간의 균형을 찾아야 합니다. 따라서 자체 개발 칩, 자체 개발 운영 체제, 최대 단일 고객 기반이라는 장점을 지닌 Apple은 후발주자이자 최초 진입자입니다. Apple Intelligence를 출시한 후 기본적으로 티켓에 갇혀 있습니다.

안드로이드 시스템은 구글과 퀄컴의 지원을 받아 이길 수 있는 기업이 있어야 하는데, 애플만은 아닐 것이다. 하지만 누가 가장 잘할 수 있는지, 아직 답은 없지만, 확실한 것은 AI 휴대폰의 성공과 실패가 안드로이드 시스템의 미래 패턴을 직접적으로 바꿔 놓을 것이라는 점이다.

그림: 다양한 AI 휴대폰 제조업체의 단말기측 모델 매개변수 비교 출처: Everbright Securities

2) 변동성이 가장 큰 AIPC

IDC의 "AI PC 산업 백서" 정의에 따르면 AIPC의 6가지 핵심 요소는 자연어 대화형 개인 에이전트, 내장형 개인 대형 모델, 내장형 개인 지식 베이스, CPU+GPU+NPU의 로컬 이기종 컴퓨팅 성능입니다. 개방형 AI 애플리케이션, 개인정보 보호 및 데이터 보안의 시스템 생태계를 연결합니다.

2024년은 AIPC 원년이라고 할 수 있다. AI 응용 생태계의 새로운 하드웨어 하이브리드 캐리어인 AIPC는 또 다른 치열한 경쟁의 무대이자 가장 변수가 많은 현장이기도 하다.

변화하는 상황에서 우리는 AIPC의 핵심 초점이 이기종 칩이라고 믿고 있으며, 이것이 차별화의 주요 원천이기 때문에 칩을 추적함으로써 산업 방향에 대한 통찰력을 빠르게 얻을 수 있습니다. 예비 토론:

• X86의 마지막 영광은? 새로운 시대에 버림받은 인텔은 미성숙한 Lunar Lake 프로세서 아키텍처에 초점을 맞춰 올해 말까지 80개 이상의 새로운 AIPC 설계를 지원하고 NPU 컴퓨팅 성능이 45TOPS에 도달할 것이라고 주장합니다. 반면, AMD는 RyzenAI300 시리즈를 탑재한 AIPC를 출시할 예정이며, NPU 성능은 50TOPS에 이를 것으로 알려졌다.

• ARM의 반격? Apple의 곧 출시될 M4는 의심할 여지 없이 ARM 아키텍처를 기반으로 하는 AIPC 칩의 절대적인 왕입니다. 그러나 외부 세계에 판매되지는 않지만 Apple의 Mac이 AIPC 칩에서 자리를 차지하기에는 충분합니다. X86의 가장 큰 위협은 퀄컴 자체가 저전력 소비의 왕인데, 퀄컴 X 엘리트 NPU의 컴퓨팅 파워는 45TOPS로 현재 가장 높은 컴퓨팅 파워를 자랑한다. 시장에서는 Microsoft가 이미 Qualcomm에 투표한 것 같습니다.

• 스포일러? 엔비디아는 AI 단말기 시장을 포기할 생각이 없는 것으로 보이며, 엔비디아는 저전력 소모 능력이 없기 때문에 미디어텍과 협력을 모색하기 시작한 것으로 알려졌다.

이는 단지 칩일 뿐이다. PC 시장에도 레노보, HP 등 브랜드 제조사가 많아 업계에 변수가 더 늘어날 전망이다. 극도로 성숙하다고 여겨졌던 일몰산업인 컴퓨터가 다시 성장세로 돌아오고, 전통적 구조가 무너지는 것을 우리는 목격하게 될 가능성이 매우 높다.

그림: 주요 AIPC 칩 플레이어 출처: CITIC Construction Investment

AI 컴퓨팅 칩 경쟁과 달리 GPU에서는 10년 전 엔비디아가 상당한 우위를 점하고 있었기 때문에 AI 단말의 상황은 결국 호황을 누리겠지만 변화무쌍할 것이 확실하다. AI 휴대폰 측면에서는 Apple이 결정론적 티켓을 받는 것 외에도 PC 측면에서는 여전히 다른 변수가 커서 변화가 파괴적일 수도 있습니다. 또한, AI 단말 산업 체인은 더 ​​길고, 더 많은 참여자가 있으며, 앞으로도 논의할 가치가 있는 주제가 많습니다.

패턴과 상관없이 도요새와 조개는 어부의 이익을 위해 경쟁하고 있다. 스마트 단말기에 AI가 개입되면서 수년 간 잃어버린 칩 공장과 단말기 브랜드 공장이 획기적인 제품을 만들기 위해 최선을 다하고 있다. 이는 소비자에게 중요한 문제이며, 결국 소비자는 이를 듣고 기뻐합니다.

물론, 현재 주요 제조사들이 서로 비교하고 있는 만큼, 현재의 제품력으로 볼 때, 올해 하반기에는 AI 단말 제품의 진정한 원년이 오지 않을 수도 있다는 점에서 많은 구경꾼들이 실망할 가능성이 높다. 2025년까지. 하지만 어쨌든 AI 터미널에서 불어오는 바람은 결국 당신에게 불어올 것이다. 바람을 타고 이륙할 수도 있고, 바람을 이용해 시원함을 누릴 수도 있다.

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