소식

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7월 마지막 거래일에는 제약 관련 시장 상황이 다시 시장을 휩쓸었습니다. 풍력 데이터에 따르면 장중 CSI 메디컬 지수(399989)는 하루 만에 5.34% 상승했으며, 50개 구성종목 모두 평균 5.73% 상승했다. 이 중 자오옌신약(Zhaoyan New Drug), 진위메디칼(Jinyu Medical), 통체메디칼(Tongce Medical)이 일일 한도를 돌파했다.

이에 영향을 받아 제약 관련 ETF 43개가 전반적으로 상승했고, 이 중 3분의 1은 하루 만에 5% 이상 상승했다. "제약(부문)이 오늘 상승했고 그 지위가 빠르게 높아졌습니다." 투자자 Xiao Xia(가명)는 China Business News에 자신의 움직임이 이전 손실을 만회하기 위한 것이라고 말했습니다.

Xiaoxia의 움직임은 현재 투자자들이 선택한 선택 중 하나입니다. 3년 간의 조정 끝에 제약 테마 ETF의 거의 절반이 액면가가 0.5위안 미만인 '총 기초'가 되었습니다. 기자는 최근 펀드 헌팅에 대한 신뢰도가 높아졌으며, 올해 들어 상품 구매를 위해 40억 위안 이상의 자금이 시장에 유입되었으며, 이러한 추세에 반해 의약품 관련 제품의 비중도 증가했다고 밝혔습니다. 동시에, 펀드 회사들도 점차 이 트랙에 대한 조치를 취하고 있으며, 많은 테마 상품이 집중적으로 출시되고 있습니다.

제약 부문의 반격

업종과 개별 종목의 상승에 힘입어 제약 테마 ETF도 상승세를 보이고 있다. China Business News의 통계에 따르면 이름에 '의료' 또는 '약물'이 포함된 지수명을 추적하는 43개 주식 ETF가 모두 하루 만에 3% 이상 상승했으며, GF China Securities Medical ETF 및 Tianhong Guozheng Biomedicine ETF를 포함한 15개 상품이 있습니다. 증가폭은 5% 이상이다.

GF CSI Healthcare ETF의 펀드매니저인 Huo Huaming은 단기적으로 시장은 최근 연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 대한 기대로 거래되고 있다고 믿습니다. 제약 및 의료 부문에는 수많은 CXO 기업이 있으며, 이러한 기업에 대한 주문은 혁신 제약 회사에서 이루어집니다. 자금 조달 이자율은 이러한 혁신 제약 회사가 자금을 잘 확보할 수 있는지 여부를 결정합니다. 따라서 시장이 금리를 인하하면 CXO 기업에게는 큰 이익이 될 것입니다.

“중장기적 관점에서 보면 제약·의료 부문은 2021년 7월부터 조정이 지속됐다. 조정이 3년 동안 지속됐다. 조정 시기와 조정 여지가 상대적으로 충분하고 평가반환 여지도 있다. " Huo Huaming은 China Business News에 말했습니다.

"현재 시장은 밸류에이션 관점에서 수리 여지가 많습니다. 향후 지속 가능성이 더 높은 산업은 의료, 가전, 컴퓨터, 고급 제조업, 산업 등 초기 과매도 분야에 속할 것으로 예상됩니다. 모건스탠리 펀드피플은 차이나비즈니스뉴스에 중기적으로 반전을 보기는 어렵고 후속 정책 효과를 추적할 필요가 있다고 말했다.

이 소식에 따르면 국가식품약품감독관리국 국장 리 리(Li Li)는 7월 30일 회의를 주재하여 혁신 약물의 임상 시험 검토 및 승인 개혁을 연구 및 전개하고 "시범 작업 계획"을 검토 및 승인했습니다. 혁신적인 약물의 임상시험 검토 및 승인 최적화". 같은 날, 상하이는 혁신적인 의료 기기 개발에 대한 지원 증가를 강조하는 "생의학 산업 전체 체인의 혁신적인 개발 지원에 대한 여러 의견"을 발표했습니다.

그러나 이러한 반등은 제약 테마 제품의 경우 여전히 하락세입니다. 3년간의 하락 추세에 따라 해당 제품의 순 가치는 여러 차례 하락했으며 액면가는 1위안 아래로 떨어졌습니다.

차이나비즈니스뉴스(China Business News)에 따르면 7월 30일 기준 위 범위 내 제약테마 ETF 43개 중 최근 재조정된 단위순가치(즉, 배당금 재투자를 고려한 단위순가치)가 1위안 비율은 88.37%에 달했다. 액면가가 0.5위안 미만으로 하락한 제약 테마 ETF는 21개로 48.84%를 ​​차지한다. 즉, 이들 상품은 출시 이후 50% 이상의 손실을 입었다.

전체 시장의 주식 ETF 상품 중 순위가 가장 낮은 상위 6개 ETF는 모두 제약 관련 테마 상품으로, 재조정된 단위의 순가치는 '2~3센트'에 불과하다. 예를 들어 Ping An China Securities Pharmaceutical and Medical Device Innovation ETF, E Fund China Securities Medical ETF, Tianhong Guozheng Biomedicine ETF는 모두 제약 최고점 즈음인 2021년 6월경에 설립되었으며 순가치는 현재 절반 이상 떨어졌습니다.

역투자는 자주 움직인다

시장이 선호하는 인기 산업에서 현재 거부 목록의 최전선에 있는 제약 및 의료 관련 부문은 지난 3년 동안 조정을 경험했습니다. 데이터에 따르면 CSI 의료지수는 2021년 7월 19,992포인트까지 상승한 이후 하락세를 보였다. 올해 7월 9일에는 지난 10년 만에 최저치인 5,588.5포인트까지 떨어졌다.

실적 측면에서 볼 때, 제약 테마 ETF의 실적은 더욱 당황스러웠다. 연초부터 7월 30일까지 위 43개 상품의 평균 수익률은 -24.48%였다. 최근 3년간 데이터가 있는 28개 상품의 수익률은 모두 -70%~-47%이다. 이 중 중국유니버셜증권 바이오제약 ETF가 가장 많이 하락해 지난 3년간 누적 수익률이 -68.54%에 달했다.

전반적인 조정을 배경으로 “가격이 떨어지면 더 많이 사들이는” 염가사냥형 펀드가 계속해서 시장에 진입하고 있다. 풍력 데이터에 따르면 7월 30일 현재 이달부터 위에서 언급한 제약 테마 ETF에 7억 8700만 위안의 순유입이 있었고, 올해 순유입액은 40억 위안을 초과했다. 그중 Huabao CSI Medical ETF는 올해 "20억 7,600만 위안의 금을 유치"했으며 E Fund CSI 300 Medical and Health ETF와 Tianhong National Securities Biomedical ETF는 각각 5억 위안 이상의 자금을 유치했습니다.

특히, 투자자 선택에는 분명한 차이가 있었는데, 일부 투자자는 시장을 떠났지만 일부 투자자는 추세를 거스르고 비용을 줄이기 위해 포지션을 늘렸습니다. Wind 데이터에 따르면 위에서 언급한 43개의 제약 테마 ETF 중 27개 ETF가 추세를 거스르고 올해 점유율 성장을 달성해 60% 이상을 차지했습니다.

그 중 Ping An CSI Pharmaceutical and Medical Device Innovation ETF는 29.53%에 달하는 가장 큰 점유율 증가를 기록했으며, 해당 연도 동안 총 8억 8300만 펀드 지분이 증가했습니다. Yinhua CSI Traditional Chinese Medicine ETF, E Fund CSI Medical ETF, Southern CSI Innovative Drug ETF, Tianhong National Securities Biomedicine ETF 및 기타 제품과 같은 제품도 20% 이상의 점유율 증가를 달성했습니다. 이들 제품의 재조정된 단위의 순 가치는 대부분 0.5위안 미만입니다.

동시에 일부 제품은 투자자에 의해 포기되었습니다. 예를 들어, Tianhong CSI All-Index 의료 의료 장비 및 서비스 ETF의 펀드 지분은 해당 연도 동안 29.86% 감소했으며 Everwin CSI All-Index 의료 장비 ETF는 8억 건 이상의 환매를 겪었습니다. 7월 30일 현재 두 가격 모두 올해 들어 22% 이상 하락했다.

동시에 중국 비즈니스 네트워크(China Business Network)는 점점 인기가 낮아지고 있는 제약 부문이 최근 다수의 신규 펀드를 발행하게 되었다는 사실을 알아냈습니다.

Wind 데이터에 따르면 Dongxing Pharmaceutical Bio-Quantitative Stock Selection은 7월 26일에 출시되었으며 Penghua CSI Hong Kong Stock Connect Medical and Health Comprehensive Link와 China-Europe CSI All-Inclusive Healthcare Equipment and Services Index는 7월 22일과 25일에 출시되었습니다. 7월 12일에 발표된 Invesco Great Wall CSI Hong Kong Stock Connect Innovative Drug ETF도 7월 12일에 청약을 시작했습니다.

이에 앞서 다수의 제약펀드와 제약인덱스펀드도 시장에 출시됐다. 차이나비즈니스뉴스에 따르면 올해 출시된 제약 관련 펀드는 20개로 늘어났다. 이 밖에도 여러 테마 상품이 승인 대기 중이다.

레이아웃 논리는 무엇입니까?

저점에서 시장에 진입하는 자금이든 적극적인 신제품 출시이든 그 뒤에는 제약 트랙의 바닥에 대한 시기와 낙관적인 예측이 있습니다. 한 펀드회사의 한 투자연구원은 차이나비즈니스뉴스와의 인터뷰에서 자사가 최근 제약트랙에 대한 논의를 진행했으며 이 트랙이 바닥에 도달해 하반기에 마련될 것으로 믿고 있다고 말했다.

동시에 낙관적인 제약 펀드매니저도 많습니다. “최근 제약 산업의 조정은 한편으로는 최근 제약 산업의 취약한 펀더멘털과 2019년부터 2021년 중반까지 제약 부문의 대부분의 하위 산업에서 트랙 주식의 엄청난 시장 성과에 기인합니다. 트랙 주식의 붕괴 이후 제약 산업은 하락세에 있습니다. "Ping An Fund 펀드 매니저인 Zhou Sicong은 현재 China Business News에 말했습니다. , 제약산업 전체의 절대가치와 상대가치는 역사적 하단에 있으며, 거의 모든 제약업종의 밸류에이션도 바닥권에 있다.

Zhou Sicong의 견해에 따르면 현재 제약 업계의 장기적인 논리 외에도 제약 업계의 관심을 높이는 데 도움이 되는 단기 촉매제와 뜨거운 투자 테마가 있습니다. 또한, 제약산업의 밸류에이션은 절대밸류에이션의 바닥으로 돌아섰고, 기관보유액은 반등 후 하락세를 보이고 있으며, CXO로 인한 패닉매도도 극도로 낮은 수준으로 돌아왔습니다.

“경제 고령화에 따른 제약산업의 중장기 투자 논리는 변함이 없다. 비록 제약산업의 발전은 정책에 따라 크게 영향을 받지만, 최근에는 국가 정책이 지속적으로 개선되고 장려되고 있다. 앞으로는 제약산업의 발전, 특히 혁신적인 의약품과 혁신적인 의료기기 및 장비 개발을 촉진할 것”이라고 말했다.

현재 시점에서 Zhou Sicong은 일반적으로 시장 수준의 기회가 위험보다 크며 전반적인 위험은 그리 크지 않을 것이라고 믿습니다. "전체 제약 산업 수준에서 포괄적이고 상승하는 정책 주기와 새로운 글로벌 제품 주기를 배경으로 전반적인 위험은 크지 않지만 개별 주식 수준에서는 여전히 약간의 불확실성이 있을 수 있습니다."

Golden Eagle Fund의 주식 연구 부서의 펀드 매니저인 Ouyang Juan도 낙관적입니다. 그녀는 차이나 비즈니스 뉴스에 단기적으로 1년간의 교정 작업이 종료될 것으로 예상하고 병원 데이터에서 의료 부패 방지가 정상화되기 시작할 것이며 수술 횟수와 외래 환자 방문 횟수가 정상으로 돌아왔고 제약산업은 꾸준히 성장해 왔으며, 하반기에는 분기별 전년 동기 대비 높은 성장을 보일 것으로 예상됩니다.

“중장기적으로는 인구 고령화가 가속화되면서 의약품에 대한 경직된 수요가 계속 증가할 것입니다. 예를 들어 건강한 노화, 실버 경제 등의 개념은 인구 고령화로 인해 수요가 증가할 것입니다. 제약회사 입장에서는 중국 제약회사들은 외국 독점 영역 등을 계속해서 돌파하고 있다”고 말했다. 구양주안 회장은 “혁신의약품, 의료기기, 한의학 등 3대 방향에 집중할 것”이라고 말했다.

그는 혁신신약을 예로 “임상적 가치에 부합하는 의약품이 부각될 것으로 예상된다”며 “국내 미투 PD-1의 진화 패턴은 ADC 품종의 차별화로 나아가고 있으며 다국적 기업과의 협력을 통해 대규모 신약 개발이 가능해질 것”이라고 분석했다. BD 거래.”, 혁신적인 제약 산업은 급속한 발전 단계에 진입했습니다.”