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El último día de negociación de julio, las condiciones del mercado relacionadas con los productos farmacéuticos volvieron a invadir el mercado. Los datos del viento muestran que al cierre del día, el índice médico CSI (399989) subió un 5,34% en un solo día, y las 50 acciones que lo componen subieron, con un aumento promedio del 5,73%. Entre ellos, Zhaoyan New Drug, Jinyu Medical y Tongce Medical aumentaron hasta alcanzar el límite diario.

Afectados por esto, 43 ETF de temática farmacéutica subieron en todos los ámbitos, y un tercio de ellos subieron más del 5% en un solo día. "El (sector) farmacéutico ha subido hoy y ha aumentado rápidamente su posición". El inversor Xiao Xia (seudónimo) dijo a China Business News que su medida fue para suavizar las pérdidas anteriores.

La medida de Xiaoxia es una de las opciones actuales para los inversores. Después de tres años de corrección, casi la mitad de los ETF de temática farmacéutica se han convertido en "bases brutas" con un valor nominal inferior a 0,5 yuanes. El periodista notó que la confianza en la búsqueda de fondos ha aumentado recientemente. Durante el año, más de 4 mil millones de yuanes de fondos ingresaron al mercado para comprar bienes y la proporción de muchos productos con temas farmacéuticos aumentó en contra de la tendencia. Al mismo tiempo, las compañías de fondos están tomando medidas gradualmente en este sentido y se lanzan intensamente muchos productos temáticos.

El sector farmacéutico contraataca

Impulsados ​​por el aumento de sectores y acciones individuales, los ETF de temática farmacéutica también están aumentando. Según estadísticas de China Business News, 43 ETF de acciones que siguen nombres de índices con "médico" o "medicamento" en sus nombres subieron más del 3% en un solo día, y 15 productos, incluidos GF China Securities Medical ETF y Tianhong Guozheng Biomedicine ETF El aumento es superior al 5%.

Huo Huaming, gestor de fondos de GF CSI Medical ETF, cree que a corto plazo el mercado cotiza con expectativas de un reciente recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Hay una gran cantidad de empresas CXO en el sector farmacéutico y médico. Los pedidos de estas empresas provienen de empresas farmacéuticas innovadoras. La tasa de interés de financiación determina si estas empresas farmacéuticas innovadoras pueden obtener buena financiación. Por lo tanto, una vez que el mercado reduzca las tasas de interés, será un gran beneficio para las empresas CXO.

"Desde una perspectiva de mediano a largo plazo, el sector farmacéutico y médico ha seguido ajustándose desde julio de 2021. La corrección ha durado tres años. El tiempo de corrección y el espacio de ajuste son relativamente suficientes, y hay margen para el retorno de la valoración. ", dijo Huo Huaming a China Business News.

"El mercado actual tiene mucho margen de reparación desde una perspectiva de valoración. Se espera que las industrias con mayor sostenibilidad en el futuro se encuentren entre los sectores sobrevendidos en la etapa inicial, como medicina, electrodomésticos, computadoras, manufactura de alta gama, etc." Morgan Stanley Fund People dijo a China Business News que es difícil ver una reversión en el mediano plazo, y es necesario realizar un seguimiento de los efectos políticos posteriores.

En cuanto a la actualidad, Li Li, director de la Administración Estatal de Alimentos y Medicamentos, presidió una reunión el 30 de julio para estudiar y desplegar la reforma de la revisión y aprobación de ensayos clínicos de medicamentos innovadores, y revisó y aprobó el "Plan de Trabajo Piloto para Optimización de la revisión y aprobación de ensayos clínicos de medicamentos innovadores". El mismo día, Shanghai emitió "Varias opiniones sobre el apoyo al desarrollo innovador de toda la cadena de la industria biomédica", que enfatizaron el creciente apoyo al desarrollo de dispositivos médicos innovadores.

Sin embargo, este repunte sigue siendo una gota en el mar para los productos de temática farmacéutica. Bajo la tendencia a la baja de tres años, el valor neto de dichos productos se ha reducido varias veces y el valor nominal ha caído por debajo de 1 yuan.

Según China Business News, al 30 de julio, entre los 43 ETF de temática farmacéutica dentro del rango anterior, el último valor neto unitario corregido (es decir, el valor neto unitario ajustado después de tener en cuenta la reinversión de dividendos) era inferior a 1 yuan. La proporción alcanzó el 88,37%. Hay 21 ETF de temática farmacéutica cuyo valor nominal cayó por debajo de 0,5 yuanes, lo que representa el 48,84%. Es decir, estos productos han sufrido pérdidas superiores al 50% desde su inicio.

Entre los productos ETF de acciones en todo el mercado, los seis ETF principales con las clasificaciones más bajas son todos productos temáticos relacionados con los productos farmacéuticos, y el valor neto de las unidades reerigidas es de sólo "dos o tres centavos". Por ejemplo, el ETF Ping An China Securities Pharmaceutical and Medical Device Innovation, el ETF E Fund China Securities Medical y el ETF Celestica Biomedical se establecieron alrededor de junio de 2021, aproximadamente en el momento del punto máximo farmacéutico, y sus valores netos ahora han caído. en más de la mitad.

La inversión contraria se mueve con frecuencia

De ser una industria popular favorecida por el mercado a estar ahora a la vanguardia de la lista de declive, los sectores farmacéutico y médico han experimentado ajustes en los últimos tres años. Los datos muestran que el índice médico CSI ha fluctuado a la baja desde que subió a 19.992 puntos en julio de 2021. El 9 de julio de este año, cayó a 5.588,5 puntos, un nuevo mínimo en los últimos diez años.

Desde la perspectiva del rendimiento, el rendimiento de los ETF de temática farmacéutica fue aún más vergonzoso. El rendimiento medio de los 43 productos mencionados desde principios de año hasta el 30 de julio fue del -24,48%. Los rendimientos de los 28 productos que tienen datos de los últimos tres años están entre -70% y -47%. Entre ellos, el ETF China Universal Securities Biopharmaceutical es el que más ha caído, con una rentabilidad acumulada del -68,54% en los últimos tres años.

En el contexto de la corrección general, siguen entrando en el mercado fondos que buscan gangas y que “compran más a medida que baja el precio”. Los datos eólicos muestran que hasta el 30 de julio, ha habido una entrada neta de 787 millones de yuanes en los ETF de temática farmacéutica antes mencionados desde este mes, y la entrada neta durante el año ha superado los 4 mil millones de yuanes. Entre ellos, Huabao CSI Medical ETF "atrajo 2.076 millones de yuanes en oro" durante el año, y E Fund CSI 300 Medical and Health ETF y Tianhong National Securities Biomedical ETF atrajeron cada uno más de 500 millones de yuanes en fondos.

En concreto, hubo diferencias obvias en las opciones de los inversores. Algunos inversores abandonaron el mercado, mientras que otros se opusieron a la tendencia y aumentaron sus posiciones para reducir costes. Los datos eólicos muestran que entre los 43 ETF de temática farmacéutica mencionados anteriormente, 27 ETF han contrarrestado la tendencia y logrado un crecimiento de las acciones este año, lo que representa más del 60%.

Entre ellos, el ETF Ping An CSI Pharmaceutical and Medical Device Innovation experimentó el mayor aumento de participación, alcanzando el 29,53%, con un aumento total de 883 millones de acciones del fondo durante el año. Productos como el ETF Yinhua CSI Traditional Chinese Medicine, el ETF E Fund CSI Medical, el ETF Southern CSI Innovative Drug, el ETF Tianhong National Securities Biomedicine y otros productos también lograron un aumento de participación de más del 20%. El valor neto de las unidades rectificadas de estos productos es en su mayoría inferior a 0,5 yuanes.

Al mismo tiempo, los inversores han abandonado algunos productos. Por ejemplo, las acciones del fondo del ETF Tianhong CSI All-Index Medical Healthcare Equipment and Services disminuyeron un 29,86% durante el año, y el ETF Everwin CSI All-Index Medical Equipment sufrió más de 800 millones de reembolsos. Al 30 de julio, ambos precios cayeron más de un 22% en el año.

Al mismo tiempo, China Business News ha observado que el sector farmacéutico, que se ha vuelto cada vez más impopular, ha dado paso recientemente a la emisión de múltiples fondos nuevos.

Los datos de viento muestran que la emisión de acciones biocuantitativas farmacéuticas de Dongxing se lanzó el 26 de julio anteriormente, Penghua CSI Hong Kong Stock Connect Medical and Health Comprehensive Link y China Europe CSI All-Inclusive Healthcare Equipment and Services Index se lanzaron el 22 y 25 de julio respectivamente; Anunciado el 12 de julio, el ETF Invesco Great Wall CSI Hong Kong Stock Connect Innovative Drug también abrió la suscripción el 12 de julio.

Antes de esto, también se lanzaron al mercado varios fondos farmacéuticos y fondos indexados farmacéuticos. Según China Business News, el número de fondos relacionados con el sector farmacéutico lanzados este año ha aumentado a 20. Además, hay varios productos temáticos en cola para su aprobación.

¿Cuál es la lógica del diseño?

Ya sean fondos que ingresan al mercado por el fondo o lanzamientos activos de nuevos productos, lo que hay detrás es el momento y la predicción optimista del fondo de la trayectoria farmacéutica. Un investigador de inversiones de una compañía de fondos se comunicó con China Business News y dijo que su compañía ha mantenido recientemente conversaciones sobre la vía farmacéutica y cree que la vía ha llegado al fondo y puede establecerse en la segunda mitad del año.

Al mismo tiempo, también hay muchos gestores de fondos farmacéuticos que se muestran optimistas. “El ajuste de la industria farmacéutica en los últimos años se debe, por un lado, a los débiles fundamentos de la industria farmacéutica en los últimos años y, por un lado, al enorme desempeño del mercado de las acciones de seguimiento desde 2019 hasta mediados de 2021. La mayoría de las subindustrias del sector farmacéutico. "Tanto la valoración absoluta como la valoración relativa están en niveles altos. Después del colapso de las acciones, la industria farmacéutica ha entrado en la etapa de digestión de la valoración", dijo el administrador de fondos de Ping An a China Business News. En la actualidad, la valoración absoluta general y la valoración relativa de la industria farmacéutica se encuentran en la parte inferior del rango histórico, y las valoraciones de casi todos los subsectores farmacéuticos también se encuentran en la parte inferior.

En opinión de Zhou Sicong, además de la lógica de largo plazo del actual sector farmacéutico, existen catalizadores de corto plazo y temas candentes de inversión que favorecen la atención de la industria farmacéutica. Además, la valoración de la industria farmacéutica ha vuelto al fondo de la valoración absoluta y la valoración relativa ha disminuido después de recuperarse y las ventas de pánico provocadas por CXO han vuelto a niveles extremadamente bajos.

“La lógica de inversión a mediano y largo plazo de la industria farmacéutica basada en el envejecimiento y la economía que envejece no ha cambiado. Aunque el desarrollo de la industria farmacéutica se ve muy afectado por las políticas, en los últimos años las políticas nacionales han seguido mejorando y fomentando. En el futuro, la innovación debe promover un mayor desarrollo de la industria farmacéutica, especialmente el desarrollo de medicamentos innovadores y dispositivos y equipos médicos innovadores", afirmó.

En el punto actual, Zhou Sicong cree que, en términos generales, las oportunidades a nivel de mercado superan los riesgos y que los riesgos generales no serán demasiado grandes. "A nivel de toda la industria farmacéutica, en el contexto de un ciclo político integral y ascendente y una nueva ronda de ciclos globales de productos, el riesgo general no es grande, pero aún puede haber cierta incertidumbre a nivel de acciones individuales".

Ouyang Juan, gestor de fondos del Departamento de Investigación de Acciones del Golden Eagle Fund, también se muestra optimista. Ella dijo a China Business News que en el corto plazo, se espera que finalice el trabajo de rectificación de un año y que la anticorrupción médica comience a normalizarse a partir de los datos hospitalarios, el número de cirugías y visitas ambulatorias ha vuelto a la normalidad; ha aumentado de manera constante; la industria farmacéutica ha estado operando de manera constante. Se puede esperar que el crecimiento interanual de trimestre a trimestre experimente un alto crecimiento en la segunda mitad del año.

"A medio y largo plazo, la rígida demanda de medicamentos seguirá aumentando a medida que se acelere el envejecimiento de la población. Por ejemplo, conceptos como envejecimiento saludable y economía plateada generarán una demanda incremental por parte de la población que envejece. En términos de empresas farmacéuticas, Las compañías farmacéuticas chinas continúan abriéndose paso en áreas de monopolio extranjero, etc. "Ouyang Juan dijo que nos centraremos en las tres direcciones principales: medicamentos innovadores, dispositivos médicos y medicina tradicional china.

Como ejemplo, analizó los medicamentos innovadores: "Se espera que se destaquen los medicamentos que realmente tienen valor clínico. El patrón interno de involución del me-too PD-1 se está moviendo hacia variedades diferenciadas de ADC, y la cooperación con las empresas multinacionales permitirá una gran cantidad Transacciones BD." , la industria farmacéutica innovadora ha entrado en una etapa de rápido desarrollo".