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7月最終取引日、医薬品関連の市況が再び市場を席巻した。 風力データによると、この日の終値時点でCSIメディカル指数（399989）は1日で5.34％上昇し、構成銘柄50銘柄すべてが上昇し、平均上昇率は5.73％となった。このうち、趙燕新薬、金宇メディカル、トンセメディカルは一日の上限で値上がりした。

この影響を受け、医薬品をテーマにした43のETFが軒並み上昇し、そのうちの3分の1が1日で5％以上上昇した。 投資家のシャオ・シア氏（仮名）はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、「今日、製薬業界（セクター）は上昇し、急速にポジションを高めた」と語った。

Xiaoxia の動きは、投資家にとって現在の選択肢の 1 つです。 3年間の調整を経て、医薬品をテーマにしたETFのほぼ半数が額面0.5元未満の「グロスベース」となった。記者は、最近、ファンド狩りへの信頼が高まっており、この年、40億元以上のファンドが商品を購入するために市場に参入し、多くの医薬品をテーマにした商品のシェアが傾向に反して増加していることに気づきました。同時に、ファンド会社もこの路線に徐々に取り組み始めており、多くのテーマ商品が集中的に投入されています。

製薬業界の反撃

セクターや個別株の上昇を受けて、医薬品をテーマにしたETFも上昇している。 China Business Newsの統計によると、名前に「医療」または「医薬品」が含まれる指数名に連動する43の株式ETFはすべて1日で3％以上上昇し、GFチャイナ証券メディカルETFや天紅国正生物医学ETFなど15商品も上昇した。増加率は5％以上です。

GF CSI Medical ETFのファンドマネージャー、フオ・フアミン氏は、市場は短期的には連邦準備理事会による最近の利下げへの期待で取引されていると考えている。製薬および医療分野には多数のCXO企業があり、これらの企業への注文は革新的な製薬会社からのものであり、これらの革新的な製薬会社が資金をうまく調達できるかどうかは資金調達金利によって決まります。したがって、市場が金利を引き下げると、CXO企業にとっては大きな利益となるでしょう。

「中長期的に見ると、医薬品・医療セクターは2021年7月以降、調整が続いている。調整は3年続いている。調整期間と調整余地は比較的十分であり、評価戻しの余地はある」 」と霍華明氏はチャイナ・ビジネス・ニュースに語った。

「バリュエーションの観点から見ると、現在の市場には修復の余地がたくさんある。将来的により持続可能性が高い産業は、初期段階では売られ過ぎのセクターの一つになると予想される。例えば、医薬品、家電製品、コンピューター、ハイエンド製造業、モルガン・スタンレー・ファンドの関係者はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、中期的な反転を見るのは難しく、その後の政策効果を追跡する必要があると語った。

このニュースを受けて、国家食品薬品監督管理局の李立局長は7月30日、革新的医薬品の臨床試験の審査と承認の改革を検討・展開する会議の議長を務め、「臨床試験の試験的作業計画」を検討し承認した。革新的な医薬品の臨床試験の審査と承認の最適化」。上海市は同日、革新的な医療機器開発への支援強化を強調した「生物医学産業チェーン全体の革新的発展の支援に関するいくつかの意見」を発表した。

しかし、このリバウンドは、医薬品をテーマにした製品にとっては依然として微々たるものです。 3年間の下落傾向の中で、こうした商品の純価値は数回下落し、額面は1元を下回った。

中国ビジネスニュースによると、7月30日の時点で、上記範囲内の医薬品テーマETF43銘柄のうち、最新の再権利化ユニット純価額（つまり、配当再投資を考慮して調整されたユニット純価額）は、以下の値を下回った。 1元の比率は88.37％に達した。額面が0.5元を下回った医薬品テーマのETFは21本あり、48.84％を占めた。言い換えれば、これらの製品は発売以来 50% 以上の損失を被っていることになります。

市場全体の株式ETF商品のうち、順位が低い上位6銘柄はいずれも医薬品関連のテーマ商品であり、再権利化された投資口の純価値はわずか「2～3セント」に過ぎない。例えば、平安中国証券医薬品医療機器イノベーションETF、イーファンド中国証券メディカルETF、セレスティカバイオメディカルETFはいずれも2021年6月頃、医薬品高値の頃に設定され、現在は純額が下落している。半分以上。

逆張り投資は頻繁に動く

製薬および医療関連セクターは、市場に支持される人気産業から現在では衰退リストの最前線に位置するまで、過去 3 年間で調整を経験しました。データによると、CSI医療指数は2021年7月に19,992ポイントまで上昇して以来、下方変動を続けている。今年7月9日には5,588.5ポイントまで低下し、過去10年間で最低を更新した。

パフォーマンスの観点から見ると、医薬品をテーマにしたETFのパフォーマンスはさらに恥ずかしいもので、年初から7月30日までの上記43商品の平均リターンは-24.48%でした。過去 3 年間のデータがある 28 製品の収益率はすべて -70% から -47% の間です。その中で、中国ユニバーサル証券バイオ医薬品ETFが最も下落しており、過去3年間の累積リターンは-68.54%となっている。

全般的な調整を背景に、「価格が下がったら買い増しする」というお買い得ファンドの参入が続いている。 風力データによると、7月30日時点で、今月以降、上記の医薬品テーマETFに7億8,700万元の純流入があり、年間の純流入額は40億元を超えている。その中で、華宝CSI医療ETFは同年に「20億7600万元の金を集めた」ほか、EファンドCSI300医療健康ETFと天紅国家証券生物医学ETFはそれぞれ5億元以上の資金を集めた。

具体的には、投資家の選択には明らかな違いがあり、一部の投資家は市場から撤退しましたが、他の投資家はトレンドに逆らってコストを削減するためにポジションを増やしました。 風力データによると、上記の医薬品をテーマとした 43 の ETF のうち、今年は 27 の ETF がトレンドに逆らってシェアの成長を達成しており、60% 以上を占めています。

その中で、平安CSI製薬・医療機器イノベーションETFのシェアが29.53%に達し、年間で合計8億8,300万株の増加を記録しました。銀華CSI伝統的中医学ETF、EファンドCSIメディカルETF、南方CSI革新的医薬品ETF、天虹国家証券バイオメディシンETFなどの商品もシェアの20％以上の増加を達成した。これらの製品の再権利化ユニットの純価値は、ほとんどが 0.5 元未満です。

同時に、投資家によって見捨てられた製品もある。例えば、Tianhong CSI All-Index Medical Healthcare Equipment and Services ETF のファンド株式は年間 29.86% 減少し、Everwin CSI All-Index Medical Equipment ETF は 8 億以上の償還を被りました。 7月30日の時点で、どちらの価格も年間で22％以上下落した。

同時にチャイナ・ビジネス・ニュースは、ますます不人気になっている製薬セクターが最近複数の新規ファンドの発行を始めていることに気づいた。

風力データによると、東興製薬バイオ定量株式発行は7月26日に開始され、澎華CSI香港ストックコネクト医療健康総合リンクと中国欧州CSI総合医療機器・サービス指数はそれぞれ7月22日と25日に開始された。 7月12日に発表されたインベスコ・グレートウォールCSI香港ストック・コネクト・イノベーティブ・ドラッグETFも7月12日に申し込みを開始した。

これに先立ち、多数の製薬ファンドや製薬インデックスファンドも市場に投入されました。中国経済新聞によると、今年設立された製薬関連ファンドの数は20に上った。さらに、承認待ちのテーマ製品がいくつかあります。

レイアウトロジックとは何ですか?

それが下位で市場に参入する資金であれ、活発な新製品リリースであれ、背後にあるのは医薬品トラックの最下位のタイミングと楽観的な予測です。あるファンド会社の投資調査員はチャイナ・ビジネス・ニュースとの通信で、同社は最近医薬品分野での協議を行っており、この分野は底に達し、今年下半期には計画が策定される可能性があると考えていると述べた。

一方で、楽観的な製薬ファンドマネージャーも多い。 「近年の製薬業界の調整は、一方では近年の製薬業界のファンダメンタルズが弱かったことと、2019年から2021年半ばまでの製薬業界のほとんどのサブ産業の市場パフォーマンスが大きかったことによるものです。絶対評価も相対評価も高水準にある、トラック株の暴落後、製薬業界は評価消化の段階に入っている」と平安基金のファンドマネジャー、周思聡氏はチャイナ・ビジネス・ニュースに語った。現在、製薬業界全体の絶対評価と相対評価は歴史的範囲の最下位にあり、ほぼすべての製薬サブセクターの評価も最下位にあります。

周思聡氏の見解では、現在の製薬業界の長期的な論理に加えて、製薬業界の注目を高めるのに役立つ短期的なきっかけや注目の投資テーマが存在する。また、製薬業界の評価額は絶対評価の底に戻り、機関投資家向けの保有株式は回復後に下落し、CXOによるパニック売りも極度に低い水準に戻っている。

「経済の高齢化と高齢化に基づく製薬業界の中長期的な投資ロジックは変わっていませんが、製薬業界の発展は政策に大きく影響されますが、近年、国の政策は改善と奨励を続けています。将来的には、製薬産業のさらなる発展、特に革新的な医薬品や革新的な医療機器や機器の開発を促進します」と彼女は述べた。

現時点で周思聡氏は、一般的に市場レベルでの機会がリスクを上回り、全体的なリスクはそれほど大きくないと考えている。 「製薬業界全体のレベルでは、包括的かつ上向きの政策サイクルと世界的な製品サイクルの新ラウンドを背景に、全体的なリスクは大きくないが、個別の在庫レベルでは依然としていくらかの不確実性が存在する可能性がある。」

ゴールデン・イーグル・ファンドの株式調査部ファンドマネージャー、欧陽樟氏も楽観的な見方をしている。彼女はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、短期的には1年間の是正作業が終了すると予想され、病院のデータからは医療汚職対策が正常化し始め、手術数や外来患者数は正常に戻り、現在も回復していると語った。製薬業界は堅調に推移しており、四半期ごとの前年比成長率は下半期に高い成長が見込まれる可能性があります。

「中長期的には、人口高齢化の加速に伴い、医療に対する硬直的な需要は増加し続けるでしょう。例えば、健康な高齢化やシルバーエコノミーなどの概念は、高齢化人口からの需要の増加を生み出します。製薬会社の観点から言えば、中国の製薬会社は海外の独占領域などを突破し続けており、「欧陽娟氏は革新的な医薬品、医療機器、伝統的な中国医学の3つの主要な方向に焦点を当てると述べた。

同氏は革新的な医薬品を例に分析し、「臨床的価値を真に満たす医薬品が注目されることが期待される。ミートゥーPD-1の国内導入パターンは差別化されたADC品種へと移行しており、多国籍企業との協力により大量のADCが可能になるだろう」と述べた。 BD トランザクション。」、革新的な製薬業界は急速な発展段階に入っています。