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Le dernier jour de bourse du mois de juillet, les conditions du marché liées aux produits pharmaceutiques ont de nouveau balayé le marché. Les données éoliennes montrent qu'à la clôture de la journée, l'indice médical CSI (399989) a augmenté de 5,34 % en une seule journée et que les 50 actions qui le composent ont augmenté, avec une augmentation moyenne de 5,73 %. Parmi eux, Zhaoyan New Drug, Jinyu Medical et Tongce Medical ont dépassé la limite quotidienne.

Affectés par cela, 43 ETF à thème pharmaceutique ont augmenté dans tous les domaines, et un tiers d'entre eux ont augmenté de plus de 5 % en une seule journée. "Le (secteur) pharmaceutique a augmenté aujourd'hui et a rapidement renforcé sa position." L'investisseur Xiao Xia (pseudonyme) a déclaré à China Business News que sa décision visait à atténuer les pertes antérieures.

La décision de Xiaoxia est l'un des choix actuels des investisseurs. Après trois ans de correction, près de la moitié des ETF sur le thème pharmaceutique sont devenus des « bases brutes » avec une valeur nominale inférieure à 0,5 yuan. Le journaliste a remarqué que la confiance dans la chasse aux fonds s'est récemment accrue. Au cours de l'année, plus de 4 milliards de yuans de fonds sont entrés sur le marché pour acheter des biens, et la part de nombreux produits pharmaceutiques a augmenté à contre-courant de la tendance. Dans le même temps, les sociétés de fonds s'engagent progressivement dans cette voie et de nombreux produits thématiques sont lancés de manière intensive.

Contre-attaques du secteur pharmaceutique

Poussés par la hausse des secteurs et des actions individuelles, les ETF sur le thème pharmaceutique sont également en hausse. Selon les statistiques de China Business News, 43 ETF boursiers suivant les noms d'indices avec « médical » ou « médicament » dans leur nom ont tous augmenté de plus de 3 % en une seule journée, et 15 produits, dont GF China Securities Medical ETF et Tianhong Guozheng Biomedicine ETF. L'augmentation est de plus de 5%.

Huo Huaming, gestionnaire de fonds du GF CSI Medical ETF, estime qu'à court terme, le marché s'échange dans l'attente d'une récente baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale. Il existe un grand nombre de sociétés CXO dans le secteur pharmaceutique et médical. Les commandes de ces sociétés proviennent de sociétés pharmaceutiques innovantes. Le taux d'intérêt de financement détermine si ces sociétés pharmaceutiques innovantes peuvent obtenir un financement adéquat. Par conséquent, une fois que le marché aura réduit les taux d’intérêt, ce sera un grand avantage pour les sociétés CXO.

« Dans une perspective à moyen et long terme, le secteur pharmaceutique et médical a continué de s'ajuster depuis juillet 2021. La correction a duré trois ans. Le temps de correction et l'espace d'ajustement sont relativement suffisants, et il existe une marge de rendement pour les valorisations. " Huo Huaming a déclaré à China Business News.

« Le marché actuel a beaucoup de marge de réparation du point de vue de la valorisation. Les industries ayant une meilleure durabilité à l'avenir devraient figurer parmi les secteurs survendus au début, comme la médecine, les appareils électroménagers, les ordinateurs, la fabrication haut de gamme, etc." Morgan Stanley Fund People a déclaré à China Business News qu'il est difficile d'observer un renversement à moyen terme et qu'il est nécessaire de suivre les effets politiques ultérieurs.

Aux nouvelles, Li Li, directeur de la State Food and Drug Administration, a présidé le 30 juillet une réunion pour étudier et déployer la réforme de l'examen et de l'approbation des essais cliniques de médicaments innovants, et a examiné et approuvé le « Plan de travail pilote pour Optimiser l'examen et l'approbation des essais cliniques de médicaments innovants". Le même jour, Shanghai a publié « Plusieurs avis sur le soutien au développement innovant de l'ensemble de la chaîne de l'industrie biomédicale », qui mettaient l'accent sur le soutien croissant au développement de dispositifs médicaux innovants.

Cependant, ce rebond n’est encore qu’une goutte d’eau dans l’océan pour les produits à thème pharmaceutique. Au cours de la tendance à la baisse qui dure depuis trois ans, la valeur nette de ces produits a chuté à plusieurs reprises et leur valeur nominale est tombée en dessous de 1 yuan.

Selon China Business News, au 30 juillet, parmi les 43 ETF à thème pharmaceutique compris dans la fourchette ci-dessus, la dernière valeur nette unitaire rajustée (c'est-à-dire la valeur nette unitaire ajustée après prise en compte du réinvestissement des dividendes) était inférieure à 1 yuan. Le ratio a atteint 88,37 %. Il existe 21 ETF sur le thème pharmaceutique dont la valeur nominale est tombée en dessous de 0,5 yuan, représentant 48,84 %. Autrement dit, ces produits ont subi des pertes de plus de 50 % depuis leur création.

Parmi les produits ETF boursiers sur l'ensemble du marché, les six ETF les mieux classés sont tous des produits à thème lié à l'industrie pharmaceutique, et la valeur nette des unités redressées n'est que de « deux ou trois cents ». Par exemple, l'ETF Ping An China Securities Pharmaceutical and Medical Device Innovation, l'ETF E Fund China Securities Medical et l'ETF Celestica Biomedical ont tous été créés vers juin 2021, au moment du point culminant du secteur pharmaceutique, et leurs valeurs nettes ont maintenant chuté. de plus de la moitié.

Les investissements à contre-courant évoluent fréquemment

D'industrie populaire favorisée par le marché à aujourd'hui à l'avant-garde de la liste des secteurs en déclin, les secteurs pharmaceutique et médical ont connu des ajustements au cours des trois dernières années. Les données montrent que l'indice médical CSI a fluctué à la baisse depuis qu'il a atteint 19 992 points en juillet 2021. Le 9 juillet de cette année, il est tombé à 5 588,5 points, un nouveau plus bas au cours des dix dernières années.

Du point de vue de la performance, la performance des ETF à thème pharmaceutique a été encore plus embarrassante. Le rendement moyen des 43 produits ci-dessus entre le début de l'année et le 30 juillet était de -24,48 %. Les rendements des 28 produits disposant de données sur les trois dernières années se situent tous entre -70 % et -47 %. Parmi eux, l’ETF biopharmaceutique China Universal Securities est celui qui a le plus chuté, avec un rendement cumulé de -68,54 % au cours des trois dernières années.

Dans le contexte d’une correction globale, les fonds de chasse aux bonnes affaires qui « achètent davantage à mesure que les prix baissent » continuent d’entrer sur le marché. Les données de Wind montrent qu'au 30 juillet, il y a eu un afflux net de 787 millions de yuans dans les ETF à thème pharmaceutique mentionnés ci-dessus depuis ce mois-ci, et l'afflux net au cours de l'année a dépassé 4 milliards de yuans. Parmi eux, l'ETF Huabao CSI Medical « a attiré 2,076 milliards de yuans en or » au cours de l'année, et l'ETF E Fund CSI 300 Medical and Health et l'ETF Tianhong National Securities Biomedical ont chacun attiré plus de 500 millions de yuans de fonds.

Plus précisément, il y avait des différences évidentes dans les choix des investisseurs. Certains investisseurs ont quitté le marché, tandis que d'autres ont résisté à la tendance et ont augmenté leurs positions afin de réduire les coûts. Les données de Wind montrent que parmi les 43 ETF à thème pharmaceutique mentionnés ci-dessus, 27 ETF ont résisté à la tendance et ont réalisé une croissance de leurs actions cette année, représentant plus de 60 %.

Parmi eux, l'ETF Ping An CSI Pharmaceutical and Medical Device Innovation a connu la plus forte augmentation de part, atteignant 29,53 %, avec une augmentation totale de 883 millions de parts de fonds au cours de l'année. Des produits tels que l'ETF de médecine traditionnelle chinoise Yinhua CSI, l'ETF médical E Fund CSI, l'ETF de médicaments innovants Southern CSI, l'ETF de biomédecine Tianhong National Securities et d'autres produits ont également enregistré une augmentation de leur part de plus de 20 %. La valeur nette des unités redressées de ces produits est pour la plupart inférieure à 0,5 yuan.

Parallèlement, certains produits ont été abandonnés par les investisseurs. Par exemple, les parts du fonds de l'ETF Tianhong CSI All-Index Medical Healthcare Equipment and Services ont diminué de 29,86 % au cours de l'année, et l'ETF Everwin CSI All-Index Medical Equipment ETF a subi plus de 800 millions de rachats. Au 30 juillet, les deux prix ont chuté de plus de 22 % au cours de l'année.

Dans le même temps, China Business News a remarqué que le secteur pharmaceutique, devenu de plus en plus impopulaire, a récemment donné lieu à l'émission de plusieurs nouveaux fonds.

Les données de Wind montrent que l'émission d'actions bio-quantitatives de Dongxing Pharmaceutical a été lancée le 26 juillet ; Penghua CSI Hong Kong Stock Connect Medical and Health Comprehensive Link et l'indice China Europe CSI All-Inclusive Healthcare Equipment and Services ont été lancés respectivement les 22 et 25 juillet. Annoncé le 12 juillet, l'ETF Invesco Great Wall CSI Hong Kong Stock Connect Innovative Drug a également ouvert la souscription le 12 juillet.

Auparavant, un certain nombre de fonds pharmaceutiques et de fonds indiciels pharmaceutiques avaient également été lancés sur le marché. Selon China Business News, le nombre de fonds liés au secteur pharmaceutique lancés cette année s'élève à 20. En outre, plusieurs produits thématiques sont en attente d’approbation.

Quelle est la logique de mise en page ?

Qu'il s'agisse de fonds entrant sur le marché au plus bas ou de lancements actifs de nouveaux produits, ce qui se cache derrière est le timing et la prévision optimiste du bas de la piste pharmaceutique. Un chercheur en investissement d'une société de fonds a communiqué avec China Business News et a déclaré que leur société avait récemment eu des discussions sur la piste pharmaceutique et pensait que la piste avait atteint le fond et pourrait être tracée au cours du second semestre.

Dans le même temps, de nombreux gestionnaires de fonds pharmaceutiques se montrent optimistes. « L'ajustement de l'industrie pharmaceutique au cours des dernières années est dû, d'une part, à la faiblesse des fondamentaux de l'industrie pharmaceutique ces dernières années et à l'énorme performance du marché des actions de piste entre 2019 et mi-2021. sont dans un état de déclin. La valorisation absolue et la valorisation relative sont à des niveaux élevés. Après l'effondrement des actions de piste, l'industrie pharmaceutique est entrée dans la phase de digestion de la valorisation ", a déclaré Zhou Sicong, gestionnaire du fonds Ping An Fund, à China Business News. À l’heure actuelle, la valorisation absolue et la valorisation relative de l’industrie pharmaceutique se situent au bas de la fourchette historique, et les valorisations de presque tous les sous-secteurs pharmaceutiques sont également au bas.

Selon Zhou Sicong, outre la logique à long terme du secteur pharmaceutique actuel, il existe des catalyseurs à court terme et des thèmes d'investissement brûlants, qui sont propices à attirer l'attention de l'industrie pharmaceutique. En outre, la valorisation de l'industrie pharmaceutique est revenue au plus bas de la valorisation absolue et la valorisation relative des avoirs institutionnels a diminué après un rebond et les ventes de panique provoquées par CXO sont revenues à des niveaux extrêmement bas.

« La logique d'investissement à moyen et long terme de l'industrie pharmaceutique basée sur le vieillissement de l'économie n'a pas changé. Bien que le développement de l'industrie pharmaceutique soit fortement affecté par les politiques, ces dernières années, les politiques nationales ont continué à s'améliorer et à encourager. l'innovation. À l'avenir, le Promouvoir le développement ultérieur de l'industrie pharmaceutique, en particulier le développement de médicaments innovants et de dispositifs et équipements médicaux innovants", a-t-elle déclaré.

À l'heure actuelle, Zhou Sicong estime que, d'une manière générale, les opportunités au niveau du marché l'emportent sur les risques et que les risques globaux ne seront pas trop importants. « Au niveau de l'ensemble de l'industrie pharmaceutique, dans le contexte d'un cycle politique global et ascendant et d'un nouveau cycle de produits mondiaux, le risque global n'est pas important, mais il peut encore y avoir une certaine incertitude au niveau des stocks individuels.

Ouyang Juan, gestionnaire de fonds du département de recherche sur les actions du Golden Eagle Fund, est également optimiste. Elle a déclaré à China Business News qu'à court terme, les travaux de rectification d'un an devraient prendre fin et que la lutte contre la corruption médicale commencera à se normaliser ; d'après les données des hôpitaux, le nombre d'opérations chirurgicales et de visites ambulatoires est revenu à la normale et a augmenté. a augmenté régulièrement ; l'industrie pharmaceutique a fonctionné de manière stable, on peut s'attendre à une croissance trimestrielle d'une année sur l'autre forte au second semestre.

« À moyen et long terme, la demande rigide de médicaments continuera d'augmenter à mesure que le vieillissement de la population s'accélère. Par exemple, des concepts tels que le vieillissement en bonne santé et la silver économie généreront une demande supplémentaire de la part de la population vieillissante. Les sociétés pharmaceutiques chinoises continuent de percer dans les zones de monopoles étrangers, etc. "Ouyang Juan a déclaré que nous nous concentrerions sur les trois principales directions que sont les médicaments innovants, les dispositifs médicaux et la médecine traditionnelle chinoise.

Elle a analysé les médicaments innovants à titre d'exemple : « Les médicaments qui répondent réellement à la valeur clinique devraient être mis en avant. Le modèle national d'involution de me-too PD-1 évolue vers des variétés d'ADC différenciées, et la coopération avec les sociétés multinationales permettra d'obtenir une grande quantité de médicaments. Transactions BD." , l'industrie pharmaceutique innovante est entrée dans une phase de développement rapide. "