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시청하기에는 너무 길다:
나스닥이 S&P 500과 다우를 밑돌고, 엔비디아, 메타 등 기술주들이 잇따라 하락하는 등 미국 증시의 스타일이 이번 주 달라졌다.
골드만삭스로 대표되는 공매도자들은 대형 모델의 높은 가격과 AI 기술 상용화에 영향을 미치는 AI 킬러 애플리케이션이 아직까지 없다는 점을 우려하고 있다.
AI 구현 여부에는 차이가 있지만 '삽 판매원'으로는 엔비디아가 상대적으로 무적이라는 점에는 일정한 공감대가 형성돼 있다. Nvidia 외에도 최근 주가 동향으로 판단하면 Apple이 하드웨어에 의존하는 또 다른 승자가 될 수 있습니다.

나스닥은 실적이 저조하다

이번주 미국 증시 스타일이 달라졌다. 7월 19일 기준 다우존스산업평균지수는 1.7%, S&P 500지수는 1.3%, 나스닥종합지수는 2.9% 하락했다. 대형주 중에서 엔비디아는 6.3%, 아마존은 5.5%, 메타는 4.6% 하락했다.

최근 골드만삭스의 글로벌 주식 수장은 올해 미국 주식 상승의 주요 원인인 AI 개념주에 찬물을 끼얹었다. 보고서는 기술주 확대에 직면해 공매도를 되돌리는 것이 얼마나 고통스러울 것인지를 언급했다. 거품. 시장에는 최신 기술 혁신이 예상만큼 잘 진행되지 않는 것이 분명하더라도 매달 돈을 버는 방법이 있습니다.

그는 AI 분야에 수천억 달러를 투자하는 기업은 차세대 경제 혁명을 일으키지 못할 것이며, 스마트폰이나 인터넷만큼 효과적이지도 못할 것이라고 본다.

AI에 힘입어 나스닥이 올해 상반기를 돌아보면 S&P 500은 14.5% 상승했고, 나스닥은 18% 상승했고, 다우지수는 3.8% 상승에 그쳐 소폭 하락세를 보였다."세븐 시스터즈"는 S&P 500 수익률의 60% 이상을 기여한 반면, 동일 가중치 S&P 500은 5% 미만의 수익률을 기록했습니다.

그러나 하반기 들어 상황이 급변하면서 AI가 거품인가에 대한 논란이 다시 한번 주목을 받았다.

긴 것과 짧은 것의 차이

골드만삭스로 대표되는 단기 측은 대형 모델의 높은 가격과 AI 기술 상용화에 영향을 미치는 AI에 대한 '킬러 애플리케이션'이 아직까지 없다는 점을 우려하고 있다.

이 글로벌 AI 빅 모델 군비 경쟁에서 메타(Meta)와 마이크로소프트(Microsoft)를 포함한 거대 기술 기업들이 베팅을 늘렸다. 팩트셋(FactSet) 통계에 따르면 올해 1분기 아마존, 구글, 마이크로소프트, 메타의 총 자본 지출은 미국 사상 최대치를 기록했다. 440억 달러로 최고치를 기록했습니다.

마이크로소프트의 1분기 자본 지출은 전년 동기 대비 80% 증가한 140억 달러를 기록했다.전체 회계연도의 자본 지출은 약 50% 증가하여 500억 달러 이상으로 증가할 것입니다.마이크로소프트는 올해 GPU 공급량을 3배인 180만 대로 늘릴 계획이다.

Google의 1분기 자본 지출은 전년 동기 대비 91% 증가한 120억 달러였으며, 올해 전체로는 약 500억 달러가 될 것으로 예상됩니다.전년 대비 약 55% 증가했습니다.

Meta는 연간 자본 지출을 350억~400억 달러로 늘립니다.전년 대비 33% 증가。

아마존은 연간 자본 지출이 600억 달러를 초과할 것으로 예상하고 있습니다.전년 대비 최소 24% 증가했습니다.

1분기 실적을 보면, 거대 기술 대기업의 매출 성장은 AI의 도움으로 시장 기대치를 뛰어넘었습니다.AI로 가장 활발하게 전환하고 있는 메타의 매출은 27% 증가했고, 마이크로소프트와 구글의 1분기 매출 성장률도 15%를 넘었다. 그러나 이 성장은 여전히 ​​AI 관련 비용 증가율과는 거리가 멀다.

AI가 가져오는 기술 혁명은 아직 인프라 구축 초기 단계로, 기술 대기업들은 막대한 초기 투자 부담을 안고 수익화 모델을 찾고 있다.

현재 성과를 달성하는 방법으로는 광고 효율성을 높이기 위해 AI에 의존하는 Meta, 사용자의 AI 기술 사용을 기반으로 클라우드 서비스에 대한 수요를 늘리는 클라우드 공급자, Windows 버전의 Copilot을 기반으로 하는 Microsoft의 구독 등이 있습니다.

이 단계의 대규모 자본 지출은 현금화하는 데 오랜 시간이 걸릴 수 있으며, 이로 인해 시장은 회사의 성과 전망에 대해 걱정하기 시작해야 합니다.

사실 기술 대기업들 스스로도 초기에 열정적인 투자를 경험한 뒤 마음을 진정시키고 비용에 관심을 갖기 시작한 것일 수도 있다.

최근 OpenAI는 대폭 할인된 가격으로 차세대 보급형 인공지능 소형 모델을 공식 출시했습니다.GPT-4o mini, 이 모델은 GPT-3.5 Turbo보다 ​​60% 이상 저렴하며, '파워와 가성비'를 결합해 저가 시장에서의 경쟁을 확대한다.

그림: 수평적 비교에서 추론 능력, 속도 등 주요 지표에서 GPT-4o mini의 성능은 많은 대형 모델과 비슷하지만 가격은 Llama3 및 Gemini보다 훨씬 저렴합니다.

작은 모델이 텍스트 추론, 디지털 인코딩 및 기타 기능에 대한 사용자 요구를 충족하기에 충분하다면 대형 모델의 장점을 어떻게 반영해야 합니까? 그리고 대형 모델을 지원하기 위해 몇 개의 고성능 칩을 구입합니까?

그림: 기술 대기업 중에서 Meta는 사용된 NVIDIA 칩 수에서 훨씬 앞서 있습니다.