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21세기 비즈니스 헤럴드 기자 선준한(Shen Junhan)이 베이징에서 보도했다.

"우리는 중국 경제에 대해 낙관하고 있으며 장기적으로 중국 시장에 투자하고 있습니다. 지난 1년간 중국 시장에 대한 투자가 계속되었습니다." 최근 테마섹 차이나의 우이빙 회장은 단독 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. 21세기 비즈니스 헤럴드 기자입니다.

20년 동안 중국에 투자해 온 테마섹은 중국 시장 최대 규모의 기관투자자 중 하나다. 2004년 초 중국에 진출한 은행 산업에 대한 투자부터 2010년 중국의 인터넷과 신경제에 대한 투자, 최근 몇 년간 독창적인 혁신 우위를 지닌 중국의 에너지 변혁, 생명 과학 및 기타 분야에 대한 투자에 이르기까지 Temasek의 투자 전략은 다음과 같습니다. 중국 시장의 변화와 역동적인 조정으로 발전했습니다.

2020년 테마섹의 중국 투자 포트폴리오는 한때 29%를 차지했으며, 이는 중국 시장의 자산배분 규모가 처음으로 싱가포르를 넘어 최대 규모의 헤비급 시장이 된 것이다. 그러나 최근 몇 년간 중국 자본시장 부진 등 다양한 요인의 영향으로 테마섹의 중국 자산 가치도 소폭 하락했다.

Temasek의 최신 2024년 연례 보고서에 따르면 2024년 3월 31일에 끝나는 회계연도에 Temasek의 투자 포트폴리오 순 가치는 S$3,890억으로 이전 회계연도보다 S$70억 증가했습니다. 이 중 중국 자산이 테마섹의 투자 포트폴리오에서 차지하는 비중은 19%로 미주 22%, 싱가포르 27%보다 낮다. 거의 10년 만에 처음으로 테마섹의 중국에 대한 포트폴리오 노출이 미주보다 낮아졌습니다.

"각 지역 시장의 투자 비율 변화는 실제로 각 시장의 2차 시장 지수 변화보다 낮습니다."라고 Wu Yibing은 21세기 비즈니스 헤럴드에 설명했습니다. 지난 회계연도 동안 MSCI 중국 지수는 17%(배당금 및 배당금 포함) 하락했고, MSCI 미국 지수는 30%(배당금 및 배당금 포함) 상승했다. 중국 투자 포트폴리오에서 테마섹의 점유율 하락 폭은 지수 하락 폭보다 낮으며, 이는 테마섹 투자 포트폴리오의 성과가 여전히 탄력적임을 보여준다.

현 단계에서 테마섹은 중국 시장에서 어떤 투자 기회를 보고 있는가? 100% 자회사인 Danming Capital이 2023년 하반기 상하이에 정착하기 위해 어떤 종류의 투자 신호를 설정할 것인가? 동시에, 국영 벤처캐피탈 기관의 실사 및 면제 메커니즘이 시장에서 뜨거운 논의를 받고 있는 이 시점에서, 싱가포르 국영 투자회사인 테마섹은 어떤 경험을 배울 수 있을까요?

중국에 대한 지속적인 투자: 이 단계에서는 에너지 전환, 생명과학 등 비교 우위 분야에 중점을 둡니다.

테마섹은 디지털화, 지속가능한 삶, 미래의 새로운 소비, 수명 연장이라는 4가지 주요 구조적 트렌드와 부합하는 것으로 이해된다. 의료비 10억 달러.

지역적 관점에서 테마섹은 싱가포르 입지를 기반으로 글로벌 투자를 지속적으로 추진하고 있다. 싱가포르 이외의 지역에서는 미국이 계속해서 테마섹의 주요 투자 대상이 되고 있으며 인도와 유럽이 그 뒤를 따르고 있습니다. 또한 테마섹은 일본에서의 투자 활동도 확대했다.

미국과 인도 시장에 대한 투자는 최근 몇 년간 Temasek의 실적에 주요한 기여를 해왔습니다. Temasek은 연례 보고서에서 지난 회계 연도의 투자 포트폴리오 성장은 "주로 미국과 인도 시장의 수익에 따른 것이며 중국 자본 시장의 부진한 실적 영향을 상쇄했습니다"라고 지적했습니다.

중국 시장의 부진한 실적에도 불구하고 테마섹은 중국 시장에 대한 투자를 계속하고 있다. 21세기 비즈니스 헤럴드는 최근 테마섹이 나노신소재, 비바바이오텍, BYD 등 중국 기업에 투자했다고 전했다.

"외국 자본이 중국 시장의 잠재력을 인식하고 있다고 생각합니다. 현재 중국에 있지 않은 투자자라도 의심할 바 없이 중국 시장에 주목하게 될 것입니다. 중국은 세계에서 가장 큰 시장 중 하나이기 때문에 이 시장을 버릴 수는 없습니다." 우이빙이 말했다. 그러나 현재 외국인 투자자들은 지정학적인 측면, 경제적 자신감, 부의 효과 부족 등의 요인으로 인해 중국 시장에 대해 상대적으로 신중한 태도를 취하고 있습니다.

Wu Yibing은 Temasek의 중국 투자 역사를 되돌아보며 21세기 비즈니스 헤럴드와의 인터뷰에서 대략 3단계를 거쳤다고 말했습니다. 첫 번째 단계는 2000년대 초반 중국에 진출해 경제지표를 바탕으로 은행업에 주로 투자한 시기다. 두 번째 단계는 2010년에 시작됐다. 중국 인터넷의 성장과 함께 테마섹은 일부 유니콘 기업에도 투자했다. 특히 2015년부터 테마섹은 중국의 신경제 분야에서 비교적 선도적인 기업에 투자해 왔으며 주로 모바일 인터넷, 신에너지, 생명과학 등 세 가지 주요 부문에 집중하고 있습니다.

최근 몇 년 동안 테마섹의 중국 투자는 3단계에 진입했다. "우리는 중국 기업의 혁신 역량이 더욱 향상되고 다양한 산업에 진출하는 것을 보았습니다. 중국의 비교 우위는 전통적으로 노동과 제조에 기반을 두던 것에서 R&D(과학적 연구 및 실험 개발)에 기반을 둔 것으로 바뀌었습니다. 제조업의 강점 업계와 실물 경제의 발전은 R&D와 IP(지적 재산권)에 의해 이루어졌으며 이는 우리가 매우 중요하게 여기는 부분입니다."라고 Wu Yibing은 말했습니다.

예를 들어, 에너지 전환 측면에서 중국의 '3대 신규 수출'은 전기자동차, 리튬 배터리, 태양전지, 전력망 하류 애플리케이션입니다. 이 분야는 중국이 선도적인 위치에 있으며 연구와 연구를 진행하고 있습니다. 개발 능력.

생명과학 분야에서는 테마섹이 2015년부터 중국 생명과학 분야에 투자하기 시작했다. 연구팀은 중국의 혁신적 의약품 연구개발이 원래 급속도로 뒤따르는 모방 혁신에 기반을 두고 있다는 점을 관찰했다. 이후 중국 제약회사들은 진짜 오리지널 의약품을 생산하기 시작했다. 가장 최근의 분명한 추세는 많은 중국 제약회사가 외부 당사자에게 혁신에 대한 라이센스를 부여하고 있다는 것입니다. 이는 생명과학 분야에서 중국의 R&D 이점을 반영합니다.

지난 2년간 매우 뜨겁게 달아오른 대형 AI 모델 분야에서는 올해 3월 테마섹이 OpenAI 투자를 논의하고 있다는 소식이 전해졌다. 중국 시장에서 대형 AI 모델 기업에 대한 테마섹의 투자 심리는 어떤가요?

“인공지능 기술은 인터넷, 모바일 인터넷과 같은 혁명적인 기술이며, 이를 적용하면 큰 가치를 창출할 것이라고 생각합니다.” 대규모 AI 모델 분야에서 테마섹은 현재의 도구 자체보다 미래의 애플리케이션을 더 중요하게 생각합니다. 전 세계에는 이미 OpenAI를 활용해 이를 비교적 성공적으로 수행하고 있는 기업들이 있지만, 대형 모델의 개발은 아직 초기 단계이며, 상용화 방향이 아직 명확하지 않습니다. 따라서 테마섹의 투자 전략은 상업적 가치로 전환될 수 있는 애플리케이션을 면밀히 추적하는 것입니다.

테마섹 모델 해체 경험: 완전한 시장 지향적인 국영 투자 회사로 거듭남

테마섹은 중국 내 신규 프로젝트에 지속적으로 투자할 뿐만 아니라 중국에 자회사도 유치하고 있다. 지난해 10월 테마섹이 전액 출자한 자회사인 태밍캐피탈(Tamming Capital)이 상하이에 자리를 잡으며 업계에 큰 파장을 일으켰다.

Wu Yibing은 Danming Capital의 이사이자 투자위원회 위원 중 한 명으로 Danming Capital의 새로운 조치에 대해 이야기하면서 Danming Capital과 Temasek은 공동 투자 관계를 맺고 있지만 자금 출처 관점에서 보면 Temasek은 단지 자체 자금을 관리하기 위해 Danming Capital의 자금 출처는 더욱 다양해졌습니다.

Danming Capital은 독립적으로 운영되며 독립적으로 자금을 조달하는 첫 번째 펀드인 True Light Fund I이 33억 달러(240억 위안)를 조달하여 국부펀드, 재단, 금융 기관 및 패밀리 오피스를 포함한 글로벌 투자자를 유치한 것으로 파악됩니다. .

"우리는 장기적으로 중국 경제에 대해 낙관하고 있으며 장기적으로 중국 시장에 투자해 왔습니다. 많은 외국인 투자자들에 대해 우리는 상대적으로 중국 투자 경험이 더 많고 중국 경제의 다음 성장에 대해 더 잘 이해하고 있습니다. 결과적으로 많은 글로벌 투자가 중국에 투자하는 방법을 모를 때 Danming Capital의 새로운 펀드에 LP로 참여하는 것을 선택할 것입니다.”라고 Wu Yibing은 말했습니다.

테마섹은 중국 시장에서 잘 알려져 있는데, 선배이자 경험이 풍부한 외국 기관투자자라는 점에서 뿐만 아니라, 국영 벤처캐피털 기관이 중국 벤처캐피탈의 주력이 되고 있는 시점에서 중요한 요인이다. 시장에서 테마섹은 국영 벤처캐피털 기관이 벤치마킹하고자 하는 플랫폼으로 다양한 지역에서 선두주자다. '베이징판 테마섹', '상하이판 테마섹'은 현지 국영 벤처캐피탈 기업에 큰 기대를 걸고 있는 뉴스 보도의 제목이 됐다.

이전에는 시장 지향적인 인센티브 메커니즘과 내결함성 메커니즘이 부족하여 중국에서 국유 벤처 캐피탈의 발전을 제한하는 주요 제도적 장애물 중 하나가 되었다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 최근 발표된 '벤처캐피털 17개 조항'에서는 "벤처캐피탈 산업의 특성과 발전 패턴에 부합하는 국영 벤처캐피탈 관리 시스템과 실사, 준법책임 면제 메커니즘을 개선하고, 전체 펀드 수명주기에 따른 국영 벤처 캐피탈 기관의 평가.

국영 벤처 캐피탈 기관이 관리 시스템과 실사 면제 메커니즘을 개선하기 시작할 때 테마섹은 어떤 경험을 갖고 있습니까? 이에 대해 우이빙은 "투자에는 위험을 감수하고 실패를 허용하는 것이 필요하다. 이는 개인으로 투자할 때도 마찬가지고, 대기업을 경영할 때도 마찬가지다. 위험 선호도가 매우 낮다면 어떻게 벤처캐피탈을 만들 수 있을까?"라고 말했다. 특히 초기 단계의 벤처 캐피탈에서는 실패율이 성공률보다 확실히 높습니다. 하나의 도시와 하나의 풀에 관심을 가질수록 테마섹의 경우 포트폴리오의 수익률이 낮아질 수 있습니다. 우리가 집중하는 것은 투자 포트폴리오의 전반적인 성장입니다.”

Temasek의 연례 보고서에서 우리는 다음과 같은 위험-수익 우선 원칙을 언급했습니다. 우리는 Temasek의 명성과 신용을 손상시킬 수 있는 어떠한 위험도 용납하지 않을 것입니다. 우리는 집중적인 대규모 투자를 할 수 있는 유연성을 가지고 있습니다. 회복력 있는 대차대조표를 유지하고, 전체 포트폴리오 가치에서 장기적인 손실이 지속될 가능성을 평가하고 다양한 시나리오에 걸쳐 회복력 테스트를 실시합니다.

동시에 Wu Yibing은 Temasek이 싱가포르 국영 투자 회사이자 완전히 시장 지향적인 투자 기관임을 강조했습니다. 메커니즘은 완전한 시장화를 달성하고 시장 법칙을 존중하는 것입니다. 구체적으로 첫째, 초기 벤처캐피탈의 경우 투자한 기업의 대부분이 도태될 수 있다. 둘째, 상위 25%의 펀드만이 돈을 벌고 있으며, 펀드를 운용하는 LP 역시 돈을 버는 것보다 돈을 잃을 확률이 더 높다는 사실을 국가대표 LP도 투자할 때 깨달아야 한다.

"지방 정부는 펀드 투자를 통해 산업을 지원하고 일정한 투자 수익을 달성할 것으로 기대합니다. 이를 위해서는 관리 경험과 투자 경험을 갖춘 우수한 펀드 매니저가 필요합니다. 이러한 펀드 매니저는 실제 전투에서만 훈련을 받을 수 있습니다."