berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Reporter 21st Century Business Herald Shen Junhan melaporkan dari Beijing

"Kami optimis terhadap perekonomian Tiongkok dan berinvestasi di pasar Tiongkok untuk jangka panjang. Pada tahun lalu, investasi kami di pasar Tiongkok terus berlanjut." Baru-baru ini, Wu Yibing, ketua Temasek Tiongkok, mengatakan dalam sebuah wawancara eksklusif dengan seorang reporter dari 21st Century Business Herald.

Temasek, yang telah berinvestasi di Tiongkok selama 20 tahun, merupakan salah satu investor institusional terbesar di pasar Tiongkok. Mulai dari berinvestasi di industri perbankan ketika datang ke Tiongkok pada awal tahun 2004, hingga berinvestasi pada Internet dan ekonomi baru Tiongkok pada tahun 2010, hingga berinvestasi pada transformasi energi Tiongkok, ilmu hayati, dan bidang lainnya dengan keunggulan inovasi orisinal dalam beberapa tahun terakhir, strategi investasi Temasek telah berkembang. berevolusi dengan perubahan di pasar Cina. Perkembangan dan penyesuaian dinamis.

Pada tahun 2020, portofolio investasi Temasek di Tiongkok pernah mencapai 29%. Ini juga pertama kalinya alokasi aset pasar Tiongkok melampaui Singapura dan menjadi pasar kelas berat terbesarnya. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, akibat dampak berbagai faktor seperti buruknya kinerja pasar modal Tiongkok, nilai aset Temasek di Tiongkok juga sedikit menyusut.

Laporan tahunan Temasek terbaru tahun 2024 menunjukkan bahwa pada tahun fiskal yang berakhir pada 31 Maret 2024, nilai bersih portofolio investasi Temasek adalah S$389 miliar, meningkat sebesar S$7 miliar dari tahun fiskal sebelumnya. Diantaranya, aset di Tiongkok menyumbang 19% dari portofolio investasi Temasek, lebih rendah dari 22% di Amerika dan 27% di Singapura. Untuk pertama kalinya dalam hampir satu dekade, eksposur portofolio Temasek ke Tiongkok lebih rendah dibandingkan dengan Amerika.

“Perubahan proporsi investasi kami di setiap pasar regional sebenarnya lebih rendah dibandingkan perubahan indeks di pasar sekunder masing-masing pasar.” Wu Yibing menjelaskan kepada 21st Century Business Herald. Pada tahun fiskal terakhir, Indeks MSCI China turun 17% (termasuk dividen dan dividen), dan Indeks MSCI AS naik 30% (termasuk dividen dan dividen). Penurunan pangsa Temasek pada portofolio investasi Tiongkok yang lebih rendah dibandingkan dengan penurunan indeks menunjukkan bahwa kinerja portofolio investasi Temasek masih tangguh.

Pada tahap ini, peluang investasi apa yang dilihat Temasek di pasar Tiongkok? Sinyal investasi seperti apa yang akan ditetapkan oleh anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya oleh Danming Capital di Shanghai pada paruh kedua tahun 2023? Pada saat yang sama, di saat uji tuntas dan mekanisme pengecualian lembaga modal ventura milik negara sedang hangat dibicarakan di pasar, pengalaman apa yang dapat dipelajari oleh Temasek, sebagai perusahaan investasi milik negara di Singapura?

Terus berinvestasi di Tiongkok: Pada tahap ini, kami fokus pada bidang keunggulan komparatif seperti transisi energi dan ilmu hayati.

Dapat dipahami bahwa Temasek sejalan dengan empat tren struktural utama yaitu digitalisasi, kehidupan berkelanjutan, konsumsi baru di masa depan, dan umur yang lebih panjang. Pada tahun lalu, Temasek menginvestasikan 260 juta di bidang teknologi, jasa keuangan, pembangunan berkelanjutan, konsumsi dan perawatan medis. miliar pendanaan.

Dari perspektif regional, Temasek terus mempromosikan investasi global berdasarkan kehadirannya di Singapura. Di luar Singapura, Amerika Serikat tetap menjadi tujuan investasi utama Temasek, diikuti oleh India dan Eropa. Selain itu, Temasek juga meningkatkan aktivitas investasinya di Jepang.

Investasi di pasar AS dan India menjadi kontributor utama kinerja Temasek dalam beberapa tahun terakhir. Temasek menyatakan dalam laporan tahunannya bahwa pertumbuhan portofolio investasinya pada tahun finansial lalu "terutama disebabkan oleh keuntungan dari pasar AS dan India, yang mengimbangi dampak buruknya kinerja pasar modal Tiongkok."

Meskipun kinerja pasar Tiongkok buruk, Temasek terus berinvestasi di pasar Tiongkok. The 21st Century Business Herald mencatat, dalam beberapa tahun terakhir, Temasek telah berinvestasi di perusahaan China seperti Nano New Materials, Viva Biotech, dan BYD.

“Saya pikir modal asing menyadari potensi pasar Tiongkok. Bahkan investor yang tidak berada di Tiongkok saat ini pasti akan memperhatikan pasar Tiongkok. Karena Tiongkok adalah salah satu pasar terbesar di dunia, hal ini tidak dapat ditinggalkan. kata Wu Yibing. Namun, investor asing saat ini bersikap relatif hati-hati terhadap pasar Tiongkok, terutama karena faktor-faktor seperti geopolitik, kepercayaan ekonomi, dan kurangnya efek kekayaan.

Melihat kembali sejarah investasi Temasek di Tiongkok, Wu Yibing mengatakan kepada 21st Century Business Herald bahwa temasek telah melalui sekitar tiga tahap. Tahap pertama adalah memasuki Tiongkok pada awal tahun 2000-an dan terutama berinvestasi di industri perbankan dengan indikator ekonomi. Tahap kedua dimulai pada tahun 2010. Dengan bangkitnya Internet di Tiongkok, Temasek juga berinvestasi di beberapa perusahaan unicorn. Terutama sejak tahun 2015, Temasek telah berinvestasi di beberapa perusahaan yang relatif terkemuka di bidang ekonomi baru Tiongkok. Mereka terutama terkonsentrasi di tiga segmen utama - Internet seluler, energi baru, dan ilmu kehidupan.

Dalam beberapa tahun terakhir, investasi Temasek di China sudah memasuki tahap ketiga. “Kami telah melihat peningkatan lebih lanjut dalam kemampuan inovasi perusahaan-perusahaan Tiongkok dan penetrasi mereka ke berbagai industri. Keunggulan komparatif Tiongkok telah berubah dari yang secara tradisional didasarkan pada tenaga kerja dan manufaktur menjadi berdasarkan pada R&D (penelitian ilmiah dan pengembangan eksperimental). Manufaktur Kekuatan industri dan ekonomi riil diwujudkan melalui penelitian dan pengembangan serta kekayaan intelektual (hak kekayaan intelektual), yang merupakan sesuatu yang sangat kami anggap penting,” kata Wu Yibing.

Misalnya, dalam hal transformasi energi, “tiga ekspor baru” Tiongkok adalah kendaraan listrik, baterai litium, sel surya, dan aplikasi hilir dalam jaringan listrik.

Dalam hal ilmu hayati, Temasek mulai berinvestasi di bidang ilmu hayati di Tiongkok pada tahun 2015. Tim tersebut mengamati bahwa penelitian dan pengembangan obat inovatif Tiongkok pada awalnya didasarkan pada inovasi tiruan yang diikuti dengan cepat. Belakangan, perusahaan farmasi Tiongkok mulai memproduksi obat asli yang sebenarnya. Tren terbaru yang terlihat jelas adalah banyak perusahaan farmasi Tiongkok yang memberikan lisensi inovasi kepada pihak eksternal, yang merupakan cerminan keunggulan penelitian dan pengembangan Tiongkok dalam bidang ilmu hayati.

Di bidang model besar AI yang sedang hangat-hangatnya dalam dua tahun terakhir, pada bulan Maret tahun ini, muncul kabar bahwa Temasek sedang mendiskusikan investasi di OpenAI. Di pasar Tiongkok, bagaimana mentalitas investasi Temasek terhadap perusahaan model AI besar?

“Saya pikir teknologi kecerdasan buatan adalah teknologi revolusioner seperti Internet dan Internet seluler, dan penerapannya akan menghasilkan nilai yang besar.” Di bidang model AI besar, Temasek lebih menghargai penerapannya di masa depan daripada alatnya saat ini. Meskipun sudah ada perusahaan-perusahaan di dunia yang memiliki OpenAI yang relatif berhasil dalam melakukan hal ini, pengembangan model-model besar masih dalam tahap awal, dan arah penerapan komersialnya belum begitu jelas. Oleh karena itu, strategi investasi Temasek adalah memantau dengan cermat aplikasi-aplikasi yang dapat diubah menjadi nilai komersial.

Pengalaman membongkar model Temasek: menjadi perusahaan investasi milik negara yang sepenuhnya berorientasi pasar

Temasek tidak hanya terus berinvestasi pada proyek-proyek baru di Tiongkok, tetapi juga mendatangkan anak perusahaannya ke Tiongkok. Pada bulan Oktober tahun lalu, anak perusahaan Temasek, Tamming Capital, menetap di Shanghai, menyebabkan kegemparan di industri ini.

Wu Yibing juga merupakan direktur Tamming Capital dan salah satu anggota komite investasi. Berbicara tentang tindakan baru Tamming Capital, ia mengatakan bahwa Tamming Capital dan Temasek memiliki hubungan investasi bersama, namun dari segi sumber pendanaan, Temasek hanya memilikinya. Untuk mengelola dananya sendiri, sumber dana Danming Capital lebih terdiversifikasi.

Diketahui bahwa Danming Capital beroperasi secara independen dan mengumpulkan dana secara independen. Dana pertamanya, True Light Fund I, telah mengumpulkan US$3,3 miliar (24 miliar yuan), menarik investor termasuk dana kekayaan negara, yayasan, lembaga keuangan, dan investor global termasuk kantor keluarga. .

“Kami optimis terhadap perekonomian Tiongkok dalam jangka panjang dan telah berinvestasi di pasar Tiongkok untuk jangka panjang. Bagi banyak investor asing, kami relatif lebih berpengalaman dalam berinvestasi di Tiongkok dan memiliki pemahaman yang lebih baik mengenai pertumbuhan ekonomi Tiongkok selanjutnya. Akibatnya, ketika banyak investor global tidak tahu cara berinvestasi di Tiongkok, mereka akan memilih untuk berpartisipasi dalam dana baru Danming Capital sebagai LP,” kata Wu Yibing.

Temasek terkenal di pasar Tiongkok, bukan hanya karena merupakan investor institusi asing yang senior dan berpengalaman, tetapi juga faktor penting adalah pada saat lembaga modal ventura milik negara menjadi kekuatan utama dalam modal ventura Tiongkok. di pasar, Temasek adalah pemain terkemuka di berbagai wilayah. Sebuah platform yang diharapkan dapat dijadikan acuan oleh lembaga modal ventura milik negara. “Temasek versi Beijing” dan “Temasek versi Shanghai” telah menjadi judul berita yang menaruh harapan besar pada perusahaan modal ventura milik negara.

Perlu dicatat bahwa sebelumnya, kurangnya mekanisme insentif yang berorientasi pasar dan mekanisme toleransi kesalahan telah menjadi salah satu hambatan kelembagaan utama yang membatasi pengembangan modal ventura milik negara di Tiongkok. "17 Artikel Modal Ventura" yang baru-baru ini dirilis menyatakan bahwa "meningkatkan sistem pengelolaan modal ventura milik negara dan mekanisme uji tuntas dan pembebasan tanggung jawab kepatuhan yang sejalan dengan karakteristik dan pola perkembangan industri modal ventura, dan mengeksplorasi penilaian lembaga modal ventura milik negara menurut keseluruhan siklus hidup dana”.

Ketika lembaga modal ventura milik negara mulai memperbaiki sistem manajemen dan mekanisme imunitas uji tuntas, pengalaman apa yang dimiliki Temasek? Dalam hal ini, Wu Yibing mengatakan: "Investasi memerlukan pengambilan risiko dan membiarkan kegagalan. Hal ini berlaku ketika berinvestasi sebagai individu, dan juga berlaku ketika mengelola perusahaan besar. Jika preferensi risiko sangat rendah, bagaimana cara membuat modal ventura? Khususnya pada modal ventura tahap awal, tingkat kegagalannya jelas lebih tinggi daripada tingkat keberhasilannya. Semakin kita peduli pada satu kota dan satu kelompok, semakin rendah tingkat pengembalian portofolionya fokusnya adalah pertumbuhan portofolio investasi secara keseluruhan.”

Dalam laporan tahunan Temasek, kami juga menyebutkan prinsip preferensi pengembalian risiko: Kami tidak akan pernah menoleransi risiko apa pun yang dapat merusak reputasi dan kredit Temasek; kami fokus pada kinerja jangka panjang; kami memiliki fleksibilitas untuk melakukan investasi skala besar yang terkonsentrasi; menjaga neraca yang tangguh; kami menilai kemungkinan kerugian jangka panjang yang berkelanjutan pada keseluruhan nilai portofolio dan melakukan uji ketahanan pada berbagai skenario.

Pada saat yang sama, Wu Yibing menekankan bahwa Temasek adalah perusahaan investasi milik negara Singapura dan lembaga investasi yang sepenuhnya berorientasi pasar. Mekanismenya adalah untuk mencapai marketisasi penuh dan menghormati hukum pasar. Secara khusus, pertama, sejauh menyangkut modal ventura tahap awal, sebagian besar perusahaan yang berinvestasi mungkin akan mati. Kedua, hanya 25% dana teratas yang menghasilkan uang, dan LP yang menjalankan dana juga memiliki peluang lebih besar untuk kehilangan uang daripada menghasilkan uang.

"Pemerintah daerah berharap untuk mendukung industri melalui investasi dana dan mencapai laba atas investasi tertentu. Hal ini membutuhkan pengelola dana yang sangat baik dengan pengalaman manajemen dan pengalaman investasi. Pengelola dana seperti itu hanya dapat dilatih dalam pertarungan yang sebenarnya."