Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ο δημοσιογράφος του 21st Century Business Herald Shen Junhan ανέφερε από το Πεκίνο

"Είμαστε αισιόδοξοι για την κινεζική οικονομία και επενδύουμε στην κινεζική αγορά μακροπρόθεσμα. Τον περασμένο χρόνο, η επένδυσή μας στην κινεζική αγορά συνεχίστηκε πρόσφατα, ο Wu Yibing, πρόεδρος της Temasek China, δήλωσε σε μια αποκλειστική συνέντευξη." ένας ρεπόρτερ από το 21st Century Business Herald.

Η Temasek, η οποία επενδύει στην Κίνα εδώ και 20 χρόνια, είναι ένας από τους μεγαλύτερους θεσμικούς επενδυτές στην κινεζική αγορά. Από την επένδυση στον τραπεζικό κλάδο όταν ήρθε στην Κίνα στις αρχές του 2004, στην επένδυση στο Διαδίκτυο και τη νέα οικονομία της Κίνας το 2010, στην επένδυση στον ενεργειακό μετασχηματισμό της Κίνας, στις βιοεπιστήμες και σε άλλους τομείς με πρωτότυπα πλεονεκτήματα καινοτομίας τα τελευταία χρόνια, η επενδυτική στρατηγική της Temasek έχει εξελίχθηκε με τις αλλαγές στην κινεζική αγορά Ανάπτυξη και δυναμική προσαρμογή.

Το 2020, το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Temasek στην Κίνα αντιπροσώπευε κάποτε το 29%. Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια, λόγω της επίδρασης διαφόρων παραγόντων, όπως η κακή απόδοση της κεφαλαιαγοράς της Κίνας, η αξία των κινεζικών περιουσιακών στοιχείων της Temasek έχει επίσης συρρικνωθεί ελαφρώς.

Η τελευταία ετήσια έκθεση της Temasek για το 2024 δείχνει ότι το οικονομικό έτος που έληξε στις 31 Μαρτίου 2024, η καθαρή αξία του επενδυτικού χαρτοφυλακίου της Temasek ήταν 389 δισεκατομμύρια δολάρια S$, μια αύξηση 7 δισεκατομμυρίων S$ από το προηγούμενο οικονομικό έτος. Μεταξύ αυτών, τα περιουσιακά στοιχεία στην Κίνα αντιπροσωπεύουν το 19% του επενδυτικού χαρτοφυλακίου της Temasek, χαμηλότερα από 22% στην Αμερική και 27% στη Σιγκαπούρη. Για πρώτη φορά εδώ και σχεδόν μια δεκαετία, η έκθεση του χαρτοφυλακίου της Temasek στην Κίνα είναι χαμηλότερη από αυτή της Αμερικής.

«Οι αλλαγές στην αναλογία των επενδύσεών μας σε κάθε περιφερειακή αγορά είναι στην πραγματικότητα χαμηλότερες από τις αλλαγές του δείκτη στις δευτερογενείς αγορές κάθε αγοράς». Κατά το προηγούμενο οικονομικό έτος, ο δείκτης MSCI China μειώθηκε κατά 17% (συμπεριλαμβανομένων μερισμάτων και μερισμάτων) και ο δείκτης MSCI ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 30% (συμπεριλαμβανομένων μερισμάτων και μερισμάτων). Η πτώση του μεριδίου της Temasek στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Κίνας είναι χαμηλότερη από την πτώση του δείκτη, γεγονός που δείχνει ότι η απόδοση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου της Temasek εξακολουθεί να είναι ανθεκτική.

Σε αυτή τη φάση, ποιες επενδυτικές ευκαιρίες βλέπει η Temasek στην κινεζική αγορά; Τι είδους επενδυτικό σήμα θα εγκατασταθεί στη Σαγκάη η θυγατρική της Danming Capital που ανήκει εξ ολοκλήρου στο δεύτερο εξάμηνο του 2023; Ταυτόχρονα, σε μια εποχή που ο μηχανισμός δέουσας επιμέλειας και εξαίρεσης των κρατικών ιδρυμάτων επιχειρηματικού κεφαλαίου συζητείται έντονα στην αγορά, από ποια εμπειρία μπορεί να διδαχθεί η Temasek, ως κρατική επενδυτική εταιρεία στη Σιγκαπούρη;

Συνεχίστε να επενδύετε στην Κίνα: Σε αυτό το στάδιο, εστιάζουμε σε τομείς συγκριτικού πλεονεκτήματος, όπως η ενεργειακή μετάβαση και οι βιοεπιστήμες.

Γίνεται κατανοητό ότι η Temasek είναι σύμφωνη με τις τέσσερις κύριες διαρθρωτικές τάσεις της ψηφιοποίησης, της βιώσιμης ζωής, της μελλοντικής νέας κατανάλωσης και της μεγαλύτερης διάρκειας ζωής Κατά το παρελθόν έτος, η Temasek επένδυσε 260 εκατομμύρια στους τομείς της τεχνολογίας, των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, της βιώσιμης ανάπτυξης, της κατανάλωσης και. ιατροφαρμακευτική περίθαλψη.

Από περιφερειακή άποψη, η Temasek συνεχίζει να προωθεί τις παγκόσμιες επενδύσεις με βάση την παρουσία της στη Σιγκαπούρη. Εκτός Σιγκαπούρης, οι Ηνωμένες Πολιτείες συνεχίζουν να είναι ο κύριος επενδυτικός προορισμός της Temasek, ακολουθούμενες από την Ινδία και την Ευρώπη. Επιπλέον, η Temasek έχει επίσης αυξήσει τις επενδυτικές της δραστηριότητες στην Ιαπωνία.

Οι επενδύσεις στις αγορές των ΗΠΑ και της Ινδίας ήταν ο κύριος συντελεστής στην απόδοση της Temasek τα τελευταία χρόνια. Η Temasek επεσήμανε στην ετήσια έκθεσή της ότι η αύξηση του επενδυτικού της χαρτοφυλακίου το περασμένο οικονομικό έτος «οφειλόταν κυρίως στις αποδόσεις από τις αγορές των ΗΠΑ και της Ινδίας, αντισταθμίζοντας τον αντίκτυπο της κακής απόδοσης στις κεφαλαιαγορές της Κίνας».

Παρά τις κακές επιδόσεις της κινεζικής αγοράς, η Temasek συνεχίζει να επενδύει στην κινεζική αγορά. Η 21st Century Business Herald σημείωσε ότι τα τελευταία χρόνια, η Temasek έχει επενδύσει σε κινεζικές εταιρείες όπως η Nano New Materials, η Viva Biotech και η BYD.

"Πιστεύω ότι το ξένο κεφάλαιο αναγνωρίζει τις δυνατότητες της κινεζικής αγοράς. Ακόμη και οι επενδυτές που δεν βρίσκονται στην Κίνα σήμερα θα δώσουν αναμφίβολα προσοχή στην κινεζική αγορά. Επειδή η Κίνα είναι μια από τις μεγαλύτερες αγορές στον κόσμο, δεν μπορεί να εγκαταλειφθεί. αγορά." είπε ο Wu Yibing. Ωστόσο, οι ξένοι επενδυτές κρατούν αυτή τη στιγμή μια σχετικά επιφυλακτική στάση απέναντι στην κινεζική αγορά, κυρίως λόγω παραγόντων όπως η γεωπολιτική, η οικονομική εμπιστοσύνη και η έλλειψη επίδρασης πλούτου.

Ανατρέχοντας στην επενδυτική ιστορία της Temasek στην Κίνα, ο Wu Yibing είπε στην 21st Century Business Herald ότι έχει περάσει από περίπου τρία στάδια. Το πρώτο στάδιο ήταν όταν εισήλθε στην Κίνα στις αρχές της δεκαετίας του 2000 και επένδυσε κυρίως στον τραπεζικό κλάδο με οικονομικούς δείκτες. Το δεύτερο στάδιο ξεκίνησε το 2010. Με την άνοδο του Διαδικτύου της Κίνας, η Temasek επένδυσε επίσης σε ορισμένες εταιρείες unicorn. Ειδικά από το 2015, η Temasek έχει επενδύσει σε ορισμένες σχετικά κορυφαίες εταιρείες στον νέο οικονομικό τομέα της Κίνας. Συγκεντρώνονται κυρίως σε τρεις βασικούς τομείς - το κινητό Διαδίκτυο, τη νέα ενέργεια και τις επιστήμες της ζωής.

Τα τελευταία χρόνια, η επένδυση της Temasek στην Κίνα έχει εισέλθει στο τρίτο στάδιο. "Έχουμε δει την περαιτέρω βελτίωση των δυνατοτήτων καινοτομίας των κινεζικών επιχειρήσεων και τη διείσδυσή τους σε πολλαπλούς κλάδους. Το συγκριτικό πλεονέκτημα της Κίνας έχει αλλάξει από το να βασίζεται παραδοσιακά στην εργασία και την κατασκευή σε να βασίζεται στην Ε&Α (επιστημονική έρευνα και πειραματική ανάπτυξη). Κατασκευή Η δύναμη του κλάδου και της πραγματικής οικονομίας έχει προκληθεί από την Ε&Α και την πνευματική ιδιοκτησία (δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας), κάτι στο οποίο αποδίδουμε μεγάλη σημασία», δήλωσε ο Wu Yibing.

Για παράδειγμα, όσον αφορά τον ενεργειακό μετασχηματισμό, οι «τρεις νέες εξαγωγές» της Κίνας είναι τα ηλεκτρικά οχήματα, οι μπαταρίες λιθίου, οι ηλιακές κυψέλες και οι εφαρμογές στα κατάντη του δικτύου ηλεκτρικής ενέργειας αναπτυξιακές δυνατότητες.

Όσον αφορά τις βιοεπιστήμες, η Temasek άρχισε να επενδύει στον τομέα των βιοεπιστημών στην Κίνα το 2015. Η ομάδα παρατήρησε ότι η καινοτόμος έρευνα και ανάπτυξη φαρμάκων της Κίνας βασίστηκε αρχικά σε μιμητικές καινοτομίες που ακολουθούσαν γρήγορα, οι κινεζικές φαρμακευτικές εταιρείες άρχισαν να παράγουν πραγματικά πρωτότυπα φάρμακα. Η πιο πρόσφατη προφανής τάση είναι ότι πολλές κινεζικές φαρμακευτικές εταιρείες αδειοδοτούν καινοτομίες σε εξωτερικούς φορείς, κάτι που αντικατοπτρίζει τα πλεονεκτήματα της Κίνας στην Ε&Α στον τομέα των βιοεπιστημών.

Στον τομέα των μεγάλων μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης, που ήταν πολύ hot τα τελευταία δύο χρόνια, τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, υπήρξε είδηση ​​ότι η Temasek συζητούσε να επενδύσει στο OpenAI. Στην κινεζική αγορά, ποια είναι η επενδυτική νοοτροπία της Temasek προς μεγάλες εταιρείες μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης;

«Νομίζω ότι η τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης είναι μια επαναστατική τεχνολογία όπως το Διαδίκτυο και το Διαδίκτυο για κινητά, και η εφαρμογή της θα παράγει μεγάλη αξία». Στον τομέα των μεγάλων μοντέλων AI, η Temasek εκτιμά τις μελλοντικές εφαρμογές της περισσότερο από το ίδιο το εργαλείο σήμερα. Αν και υπάρχουν ήδη εταιρείες στον κόσμο με OpenAI που έχουν σχετικά επιτυχία στο να το κάνουν αυτό, η ανάπτυξη μεγάλων μοντέλων βρίσκεται ακόμα σε πολύ πρώιμο στάδιο και η εμπορική κατεύθυνση εφαρμογής του δεν είναι ακόμη πολύ σαφής. Ως αποτέλεσμα, η επενδυτική στρατηγική της Temasek είναι να παρακολουθεί στενά τις εφαρμογές που μπορούν να μετατραπούν σε εμπορική αξία.

Εμπειρία στην κατάργηση του μοντέλου Temasek: να γίνει μια πλήρως προσανατολισμένη στην αγορά κρατική επενδυτική εταιρεία

Η Temasek όχι μόνο συνεχίζει να επενδύει σε νέα έργα στην Κίνα, αλλά φέρνει και θυγατρικές στην Κίνα. Τον περασμένο Οκτώβριο, η εξ ολοκλήρου θυγατρική της Temasek Tamming Capital εγκαταστάθηκε στη Σαγκάη, προκαλώντας μεγάλη αναταραχή στον κλάδο.

Ο Wu Yibing είναι επίσης διευθυντής της Danming Capital και ένα από τα μέλη της επενδυτικής επιτροπής Μιλώντας για τις νέες ενέργειες της Danming Capital, είπε ότι η Danming Capital και η Temasek έχουν κοινή επενδυτική σχέση, αλλά από την άποψη των πηγών χρηματοδότησης, η Temasek έχει μόνο. Για τη διαχείριση των ιδίων κεφαλαίων της, οι πηγές κεφαλαίων της Danming Capital είναι πιο διαφοροποιημένες.

Είναι κατανοητό ότι η Danming Capital λειτουργεί ανεξάρτητα και συγκεντρώνει κεφάλαια ανεξάρτητα Το πρώτο της ταμείο, το True Light Fund I, έχει συγκεντρώσει 3,3 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (24 δισεκατομμύρια γιουάν), προσελκύοντας επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων κρατικών επενδυτικών κεφαλαίων, ιδρυμάτων, χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και παγκόσμιων επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων των οικογενειακών γραφείων. .

"Είμαστε αισιόδοξοι για την οικονομία της Κίνας μακροπρόθεσμα και έχουμε επενδύσει στην κινεζική αγορά μακροπρόθεσμα. Για πολλούς ξένους επενδυτές, είμαστε σχετικά πιο έμπειροι στις επενδύσεις στην Κίνα και κατανοούμε καλύτερα την επόμενη ανάπτυξη της κινεζικής οικονομίας Ως αποτέλεσμα, όταν πολλές παγκόσμιες επενδύσεις Όταν οι επενδυτές δεν ξέρουν πώς να επενδύσουν στην Κίνα, θα επιλέξουν να συμμετάσχουν στο νέο ταμείο της Danming Capital ως LP», δήλωσε ο Wu Yibing.

Η Temasek είναι γνωστή στην κινεζική αγορά, όχι μόνο επειδή είναι ανώτερος και έμπειρος ξένος θεσμικός επενδυτής, αλλά επίσης σημαντικός παράγοντας είναι ότι σε μια εποχή που τα κρατικά ιδρύματα επιχειρηματικού κεφαλαίου γίνονται η κύρια δύναμη στο κινεζικό επιχειρηματικό κεφάλαιο Η Temasek είναι κορυφαίος παίκτης σε διάφορες περιοχές. Η «έκδοση του Temasek στο Πεκίνο» και η «έκδοση της Temasek στη Σαγκάη» έχουν γίνει τίτλοι σε ρεπορτάζ ειδήσεων που εναποθέτουν μεγάλες ελπίδες στις τοπικές κρατικές εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων.

Αξίζει να σημειωθεί ότι προηγουμένως, η έλλειψη μηχανισμών κινήτρων προσανατολισμένων στην αγορά και μηχανισμών ανοχής σφαλμάτων έχει γίνει ένα από τα κύρια θεσμικά εμπόδια που περιορίζουν την ανάπτυξη κρατικών επιχειρηματικών κεφαλαίων στην Κίνα. Τα πρόσφατα δημοσιευμένα «17 άρθρα επιχειρηματικού κεφαλαίου» επισημαίνουν ότι «βελτιωθεί το κρατικό σύστημα διαχείρισης επιχειρηματικών κεφαλαίων και ο μηχανισμός απαλλαγής από την υποχρέωση δέουσας επιμέλειας και συμμόρφωσης που συνάδουν με τα χαρακτηριστικά και τα πρότυπα ανάπτυξης του κλάδου επιχειρηματικών κεφαλαίων και διερευνήστε τα αξιολόγηση των κρατικών ιδρυμάτων επιχειρηματικού κεφαλαίου σύμφωνα με ολόκληρο τον κύκλο ζωής του αμοιβαίου κεφαλαίου».

Όταν τα κρατικά ιδρύματα επιχειρηματικών κεφαλαίων αρχίζουν να βελτιώνουν τα συστήματα διαχείρισης και τους μηχανισμούς ασυλίας δέουσας επιμέλειας, ποια εμπειρία έχει η Temasek; Από αυτή την άποψη, ο Wu Yibing είπε: "Η επένδυση απαιτεί τη λήψη κινδύνων και την αποτυχία. Αυτό ισχύει όταν επενδύεις ​​ως άτομο, και ισχύει επίσης όταν διαχειρίζεσαι μεγάλες εταιρείες. Εάν η προτίμηση κινδύνου είναι πολύ χαμηλή, πώς να δημιουργήσεις επιχειρηματικά κεφάλαια; Ειδικά σε αρχικό στάδιο επιχειρηματικού κεφαλαίου, το ποσοστό αποτυχίας είναι σίγουρα υψηλότερο από το ποσοστό επιτυχίας εστιάζουμε στη συνολική ανάπτυξη του επενδυτικού χαρτοφυλακίου».

Στην ετήσια έκθεση της Temasek, αναφέραμε επίσης αυτήν την αρχή προτίμησης κινδύνου: Δεν θα ανεχτούμε ποτέ κινδύνους που μπορεί να βλάψουν τη φήμη και την πίστη της Temasek, έχουμε την ευελιξία να κάνουμε συγκεντρωμένες επενδύσεις μεγάλης κλίμακας Διατηρούμε τον ισολογισμό ανθεκτικότητας, αξιολογούμε την πιθανότητα παρατεταμένων μακροπρόθεσμων ζημιών στη συνολική αξία του χαρτοφυλακίου και διεξάγουμε δοκιμές ανθεκτικότητας σε διάφορα σενάρια.

Ταυτόχρονα, ο Wu Yibing τόνισε ότι η Temasek είναι μια κρατική επενδυτική εταιρεία της Σιγκαπούρης και ένα επενδυτικό ίδρυμα πλήρως προσανατολισμένο στην αγορά. Ο μηχανισμός είναι η επίτευξη πλήρους εμπορευματοποίησης και ο σεβασμός των νόμων της αγοράς. Συγκεκριμένα, πρώτον, όσον αφορά τα επιχειρηματικά κεφάλαια αρχικού σταδίου, οι περισσότερες από τις επενδυμένες εταιρείες ενδέχεται να πεθάνουν. Δεύτερον, μόνο το κορυφαίο 25% των αμοιβαίων κεφαλαίων κερδίζει χρήματα και οι LP που διαχειρίζονται ταμεία έχουν επίσης περισσότερες πιθανότητες να χάσουν χρήματα από ότι οι LP της Εθνικής ομάδας πρέπει επίσης να το συνειδητοποιήσουν όταν κάνουν επενδύσεις.

"Οι τοπικές κυβερνήσεις αναμένουν να υποστηρίξουν τις βιομηχανίες μέσω επενδύσεων κεφαλαίων και να επιτύχουν μια ορισμένη απόδοση της επένδυσης. Αυτό απαιτεί εξαιρετικούς διαχειριστές κεφαλαίων με εμπειρία διαχείρισης και επενδυτική εμπειρία. Τέτοιοι διαχειριστές κεφαλαίων μπορούν να εκπαιδευτούν μόνο στην πραγματική μάχη."