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Shen Junhan, Reporter des 21st Century Business Herald, berichtete aus Peking

„Wir sind hinsichtlich der chinesischen Wirtschaft optimistisch und investieren langfristig in den chinesischen Markt. Im vergangenen Jahr haben wir unsere Investitionen in den chinesischen Markt fortgesetzt“, sagte Wu Yibing, Vorsitzender von Temasek China, in einem exklusiven Interview mit ein Reporter des 21st Century Business Herald.

Temasek, das seit 20 Jahren in China investiert, ist einer der größten institutionellen Investoren auf dem chinesischen Markt. Von Investitionen in den Bankensektor in Bezug auf China Anfang 2004 über Investitionen in Chinas Internet und New Economy im Jahr 2010 bis hin zu Investitionen in Chinas Energiewende, Biowissenschaften und andere Bereiche mit originellen Innovationsvorteilen in den letzten Jahren – die Investitionsstrategie von Temasek hat sich bewährt entwickelte sich mit den Veränderungen auf dem chinesischen Markt und der dynamischen Anpassung.

Im Jahr 2020 machte das Anlageportfolio von Temasek in China einst 29 % aus. Dies war auch das erste Mal, dass die Vermögensallokation auf dem chinesischen Markt Singapur übertraf und zu dessen größtem Markt wurde. Allerdings ist in den letzten Jahren aufgrund der Auswirkungen verschiedener Faktoren, wie beispielsweise der schlechten Entwicklung des chinesischen Kapitalmarkts, auch der Wert der chinesischen Vermögenswerte von Temasek leicht gesunken.

Aus dem neuesten Jahresbericht 2024 von Temasek geht hervor, dass der Nettowert des Anlageportfolios von Temasek im Geschäftsjahr, das am 31. März 2024 endete, 389 Milliarden S$ betrug, was einem Anstieg von 7 Milliarden S$ gegenüber dem vorangegangenen Geschäftsjahr entspricht. Unter ihnen machen Vermögenswerte in China 19 % des Anlageportfolios von Temasek aus, weniger als 22 % in Amerika und 27 % in Singapur. Zum ersten Mal seit fast einem Jahrzehnt ist Temaseks Portfolioengagement in China geringer als in Amerika.

„Die Veränderungen unseres Investitionsanteils in jedem regionalen Markt sind tatsächlich geringer als die Indexveränderungen in den Sekundärmärkten jedes Marktes“, erklärte Wu Yibing dem 21st Century Business Herald. Im abgelaufenen Geschäftsjahr fiel der MSCI China Index um 17 % (einschließlich Dividenden und Dividenden) und der MSCI US Index stieg um 30 % (einschließlich Dividenden und Dividenden). Der Rückgang des Anteils von Temasek am chinesischen Anlageportfolio ist geringer als der Rückgang des Index, was zeigt, dass die Performance des Anlageportfolios von Temasek immer noch robust ist.

Welche Investitionsmöglichkeiten sieht Temasek zum jetzigen Zeitpunkt auf dem chinesischen Markt? Welche Art von Investitionssignal wird die hundertprozentige Tochtergesellschaft Danming Capital in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 in Shanghai setzen? Gleichzeitig stellt sich die Frage, aus welchen Erfahrungen Temasek als staatliche Investmentgesellschaft in Singapur in einer Zeit, in der der Due-Diligence- und Befreiungsmechanismus staatlicher Risikokapitalinstitute auf dem Markt heiß diskutiert wird, lernen kann?

Investieren Sie weiterhin in China: Derzeit konzentrieren wir uns auf Bereiche mit komparativen Vorteilen wie Energiewende und Biowissenschaften.

Es versteht sich, dass Temasek im Einklang mit den vier großen Strukturtrends Digitalisierung, nachhaltiges Leben, zukünftiger neuer Konsum und längere Lebensdauer steht. Im vergangenen Jahr investierte Temasek 260 Millionen in die Bereiche Technologie, Finanzdienstleistungen, nachhaltige Entwicklung, Konsum und medizinische Versorgung.

Aus regionaler Sicht fördert Temasek weiterhin globale Investitionen auf der Grundlage seiner Präsenz in Singapur. Außerhalb Singapurs sind die Vereinigten Staaten weiterhin Temaseks wichtigstes Investitionsziel, gefolgt von Indien und Europa. Darüber hinaus hat Temasek auch seine Investitionsaktivitäten in Japan verstärkt.

Investitionen in den US-amerikanischen und indischen Märkten haben in den letzten Jahren den größten Beitrag zur Leistung von Temasek geleistet. Temasek wies in seinem Jahresbericht darauf hin, dass das Wachstum seines Anlageportfolios im vergangenen Geschäftsjahr „hauptsächlich auf Erträge aus den US-amerikanischen und indischen Märkten zurückzuführen war und die Auswirkungen der schlechten Leistung auf den chinesischen Kapitalmärkten ausgleichen konnte“.

Trotz der schlechten Entwicklung des chinesischen Marktes investiert Temasek weiterhin in den chinesischen Markt. Der 21st Century Business Herald stellte fest, dass Temasek in den letzten Jahren in chinesische Unternehmen wie Nano New Materials, Viva Biotech und BYD investiert hat.

„Ich denke, ausländisches Kapital erkennt das Potenzial des chinesischen Marktes. Selbst Investoren, die heute nicht in China sind, werden zweifellos dem chinesischen Markt Aufmerksamkeit schenken. Da China einer der größten Märkte der Welt ist, kann dieser Markt nicht aufgegeben werden.“ Sagte Wu Yibing. Allerdings haben ausländische Investoren derzeit eine relativ vorsichtige Haltung gegenüber dem chinesischen Markt, was hauptsächlich auf Faktoren wie Geopolitik, Wirtschaftsvertrauen und den Effekt mangelnden Wohlstands zurückzuführen ist.

Rückblickend auf die Investitionsgeschichte von Temasek in China sagte Wu Yibing gegenüber dem 21st Century Business Herald, dass das Unternehmen etwa drei Phasen durchlaufen habe. Die erste Phase war der Markteintritt in China Anfang der 2000er Jahre und die Investition hauptsächlich in den Bankensektor mit Wirtschaftsindikatoren. Die zweite Phase begann im Jahr 2010. Mit dem Aufstieg des chinesischen Internets investierte Temasek auch in einige Einhornunternehmen. Insbesondere seit 2015 hat Temasek in einige relativ führende Unternehmen im neuen Wirtschaftsbereich Chinas investiert. Sie konzentrieren sich hauptsächlich auf drei Hauptsegmente: mobiles Internet, neue Energie und Biowissenschaften.

In den letzten Jahren sind die Investitionen von Temasek in China in die dritte Phase eingetreten. „Wir haben eine weitere Verbesserung der Innovationsfähigkeit chinesischer Unternehmen und ihrer Durchdringung in mehreren Branchen gesehen. Chinas komparativer Vorteil hat sich von einem traditionell auf Arbeit und Fertigung basierenden zu einem auf Forschung und Entwicklung (wissenschaftliche Forschung und experimentelle Entwicklung) basierenden Wettbewerbsvorteil gewandelt. Fertigung Die Stärke.“ „Die Entwicklung der Branche und der Realwirtschaft ist durch Forschung und Entwicklung sowie geistiges Eigentum (IP) hervorgerufen worden, worauf wir großen Wert legen“, sagte Wu Yibing.

Im Hinblick auf die Energiewende sind Chinas „drei neue Exporte“ beispielsweise Elektrofahrzeuge, Lithiumbatterien, Solarzellen und nachgelagerte Anwendungen in Stromnetzen. Dies sind Bereiche, in denen China eine führende Position einnimmt und über Forschungs- und Entwicklungskapazitäten verfügt.

Im Bereich Biowissenschaften begann Temasek im Jahr 2015 in China zu investieren. Das Team stellte fest, dass Chinas innovative Arzneimittelforschung und -entwicklung ursprünglich auf schnell folgenden nachahmenden Innovationen basierte. Später begannen chinesische Pharmaunternehmen, echte Originalarzneimittel herzustellen. Der jüngste offensichtliche Trend besteht darin, dass viele chinesische Pharmaunternehmen Innovationen an externe Parteien lizenzieren, was Chinas Forschungs- und Entwicklungsvorteile im Bereich der Biowissenschaften widerspiegelt.

Im Bereich der großen KI-Modelle, der in den letzten zwei Jahren sehr beliebt war, gab es im März dieses Jahres die Nachricht, dass Temasek über Investitionen in OpenAI diskutiert. Wie ist Temaseks Investitionsmentalität gegenüber großen KI-Modellunternehmen auf dem chinesischen Markt?

„Ich denke, die Technologie der künstlichen Intelligenz ist eine revolutionäre Technologie wie das Internet und das mobile Internet, und ihre Anwendung wird einen großen Wert schaffen“, sagte Wu Yibing. Im Bereich großer KI-Modelle schätzt Temasek heute seine zukünftigen Anwendungen mehr als das Tool selbst. Obwohl es auf der Welt bereits Unternehmen mit OpenAI gibt, die damit relativ erfolgreich sind, befindet sich die Entwicklung groß angelegter Modelle noch in einem sehr frühen Stadium und die kommerzielle Anwendungsrichtung ist noch nicht sehr klar. Daher besteht die Investitionsstrategie von Temasek darin, Anwendungen, die in kommerziellen Wert umgewandelt werden können, genau zu verfolgen.

Erfahrung beim Abbau des Temasek-Modells: Entwicklung einer vollständig marktorientierten staatlichen Investmentgesellschaft

Temasek investiert nicht nur weiterhin in neue Projekte in China, sondern bringt auch Tochtergesellschaften nach China. Im Oktober letzten Jahres ließ sich Temaseks hundertprozentige Tochtergesellschaft Tamming Capital in Shanghai nieder und sorgte damit für großes Aufsehen in der Branche.

Wu Yibing ist außerdem Direktor von Tamming Capital und eines der Mitglieder des Investitionsausschusses. Als er über die neuen Maßnahmen von Tamming Capital sprach, sagte er, dass Tamming Capital und Temasek eine gemeinsame Investitionsbeziehung hätten, Temasek jedoch aus Sicht der Finanzierungsquellen nur Um die eigenen Mittel zu verwalten, sind die Finanzierungsquellen von Danming Capital stärker diversifiziert.

Es wird davon ausgegangen, dass Danming Capital unabhängig agiert und unabhängig Mittel aufnimmt. Sein erster Fonds, True Light Fund I, hat 3,3 Milliarden US-Dollar (24 Milliarden Yuan) eingesammelt und Investoren wie Staatsfonds, Stiftungen, Finanzinstitute und globale Investoren einschließlich Family Offices angezogen .

„Wir sind langfristig optimistisch, was Chinas Wirtschaft angeht, und haben langfristig in den chinesischen Markt investiert. Für viele ausländische Investoren haben wir vergleichsweise mehr Erfahrung mit Investitionen in China und haben ein besseres Verständnis für das nächste Wachstum der chinesischen Wirtschaft.“ „Wenn Anleger nicht wissen, wie sie in China investieren sollen, werden sie sich daher dafür entscheiden, sich als LP am neuen Fonds von Danming Capital zu beteiligen“, sagte Wu Yibing.

Temasek ist auf dem chinesischen Markt nicht nur deshalb bekannt, weil es ein hochrangiger und erfahrener ausländischer institutioneller Investor ist, sondern auch ein wichtiger Faktor in einer Zeit, in der staatliche Risikokapitalinstitute zur Hauptkraft im chinesischen Risikokapital werden Auf dem Markt ist Temasek ein führender Akteur in verschiedenen Regionen. Eine Plattform, an der sich staatliche Risikokapitalinstitute messen wollen. „Peking-Version von Temasek“ und „Shanghai-Version von Temasek“ sind zu Schlagworten in Nachrichtenberichten geworden, die große Hoffnungen in lokale staatliche Risikokapitalfirmen setzen.

Es ist erwähnenswert, dass das Fehlen marktorientierter Anreizmechanismen und Fehlertoleranzmechanismen bisher zu einem der größten institutionellen Hindernisse für die Entwicklung von staatlichem Risikokapital in China geworden ist. In den kürzlich veröffentlichten „17 Venture Capital-Artikeln“ wird darauf hingewiesen, dass „das staatliche Risikokapitalmanagementsystem und der Mechanismus zur Befreiung von Due-Diligence- und Compliance-Haftungen im Einklang mit den Merkmalen und Entwicklungsmustern der Risikokapitalbranche verbessert und untersucht werden sollen.“ Bewertung staatlicher Risikokapitalinstitute nach dem gesamten Fondslebenszyklus.

Welche Erfahrungen hat Temasek, wenn staatliche Risikokapitalinstitute beginnen, ihre Managementsysteme und Due-Diligence-Immunitätsmechanismen zu verbessern? In diesem Zusammenhang sagte Wu Yibing: „Investitionen erfordern das Eingehen von Risiken und das Zulassen von Misserfolgen. Dies gilt für Investitionen als Einzelperson, aber auch für die Leitung großer Unternehmen. Wenn die Risikopräferenz sehr gering ist, wie kann dann Risikokapital gebildet werden?“ Insbesondere bei Risikokapital im Frühstadium ist die Misserfolgsquote definitiv höher als die Erfolgsquote. Je mehr wir uns um eine Stadt und einen Pool kümmern, desto niedriger kann die Rendite des Portfolios sein, was wir tun Der Fokus liegt auf dem Gesamtwachstum des Anlageportfolios.“

Im Geschäftsbericht von Temasek haben wir auch dieses Risiko-Rendite-Prinzip erwähnt: Wir werden niemals Risiken tolerieren, die den Ruf und die Kreditwürdigkeit von Temasek schädigen könnten. Wir haben die Flexibilität, konzentrierte Großinvestitionen zu tätigen Aufrechterhaltung einer belastbaren Bilanz; Wir bewerten die Wahrscheinlichkeit nachhaltiger langfristiger Verluste des Gesamtwerts des Portfolios und führen Belastbarkeitstests in verschiedenen Szenarien durch.

Gleichzeitig betonte Wu Yibing, dass Temasek eine staatliche Investmentgesellschaft Singapurs und eine vollständig marktorientierte Investmentinstitution sei. Der Mechanismus besteht darin, eine vollständige Vermarktung zu erreichen und die Gesetze des Marktes zu respektieren. Was das Risikokapital im Frühstadium anbelangt, besteht die Gefahr, dass die meisten investierten Unternehmen sterben. Zweitens verdienen nur die besten 25 % der Fonds Geld, und LPs, die Fonds verwalten, haben auch ein höheres Risiko, Geld zu verlieren, als LPs von Nationalmannschaften, wenn sie Investitionen tätigen.

„Lokale Regierungen erwarten, Industrien durch Fondsinvestitionen zu unterstützen und eine gewisse Kapitalrendite zu erzielen. Dies erfordert hervorragende Fondsmanager mit Managementerfahrung und Investitionserfahrung. Solche Fondsmanager können nur im tatsächlichen Kampf geschult werden.“