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financial news agency、10 月 4 日 (編集長 xiaoxiang)中国の投資家は今週、国慶節のゴールデンウイーク休暇を迎えるが、この中国の長期休暇中に最も重要な海外マクロデータといえば、北京の20時30分に発表される9月の米国非農業部門雇用統計だ。今夜の時間。

10月4日に9月の米国非農業部門雇用統計、10月9日に連邦準備制度理事会議事録、10月10日に米国9月cpi、米国9月ppi/10月ミシガン大学消費者信頼感指数、10 9月米国小売売上高データは11月17日に発表され、ビッグセブンの決算発表期間は10月21日から25日まで集中し、10月の米国非農業部門雇用者数は11月1日に発表される。

オプションの価格設定によると、米国株式市場は上記の 2 つの「非農場の夜」の間に最も不安定になる可能性があります。

これは実際、水曜日の米国株ボラティリティ指標の価格設定から明らかです。

世界的な観点から見ると、最近の中国資産の上昇は止まらないが、より多くの海外市場が同時に上昇することができれば、間違いなく連休後の国内株式市場で楽観的な見方がさらに強まるだろう。同時に、この重要な米国のマクロデータは、外国為替、債券、商品市場のパフォーマンスにさらに影響を与えることになります。バノックバーン・グローバル・フォーリン・エクスチェンジ社の首席市場ストラテジスト、マーク・チャンドラー氏は、今週の外国為替市場で最も重要な内容は米国が発表する９月の非農業部門雇用統計だと指摘した。

そして金曜日の非農業部門雇用統計は、今後しばらくの間、最後の「通常の」雇用統計となる可能性が高いことは言及する価値がある。なぜなら、10月の非農業部門雇用者数データは、ハリケーン・ヘレンによる被害、現在進行中のボーイング機械工のストライキ、そして米国東海岸とメキシコ湾岸の港での最近の大規模ストライキという3つの大きな出来事によって大きく歪められる可能性が高いからだ。こうした定期的な緊急事態は、米国の労働市場の本当の状況に対する人々の判断に影響を与える可能性が高い。

したがって、frbの11月の決定の前に2つの非農業部門雇用統計報告があるが、おそらく今週のデータがfrbに真に正確な参考資料を提供できる唯一の報告である。

さて今夜、frbの次の利下げペースを決定すると予想されるこの重要な雇用指標はどうなるでしょうか？一緒に見てみましょう。

将来の見通し: 非農業分野の利益が得られるまでの市場の期待は何ですか?

スケジュールによると、米国労働省は今夜北京時間20時30分に9月の非農業部門雇用統計を発表する予定だ。業界メディアがまとめたエコノミストの予想中央値によると、９月の非農業部門雇用者数は１４万人増加し、失業率は前月から変わらず４．２％となる見通しだ。8月の米国雇用市場の雇用増加数は14万2000人で、市場予想を下回り、最終的には連邦準備理事会が9月に50ベーシスポイントの利下げに踏み切る道が開かれた。

以下は、前月と比較したさまざまな主要な非農業指標および主要なサブ指標に関するウォール街の最新の予測中央値です。

米国の非農業就業人口は、季節調整後、9月に前回の14万2,000人から14万人増加すると予想されている。

9月の米国の失業率は4.2%になると予想されており、前回の値は4.2%でした。

9月の米国の雇用参加率は62.7%になると予想されており、前回の値は62.7%でした。

9月の米国の平均時間当たり雇用データは、前年比で前回の3.8％増と比較して3.8％増となる見通し。

9月の米国の平均時間当たり雇用統計は、前月比0.3％増加（前回値は0.4％増加）となる見通し。

米国の労働市場の現状から判断すると、米国の医療業界における雇用の減速は、労働市場全体の安定に一定の脅威となる可能性があります。同業界は2021年これまでのところ雇用増加の主な原動力となっているが、8月のヘルスケア業界の雇用増加数はわずか3万900人にとどまり、特に病院や介護施設が雇用を削減していることから、状況は特に顕著だ。 。

ジョンズ・ホプキンス大学の医療政策を専門とするゲー・バイ教授は、医療産業は米国の雇用市場で重要な位置を占めており、その小さな変化が米国全体の雇用に影響を与えるだろうと述べた。 「歴史的に医療分野の雇用の伸びはパンデミック中の傾向を反映しているだけかもしれないが、現在はある程度の反動が見られている。」

バンク・オブ・アメリカのエコノミストも、火曜日に発表された非農業部門の見通しリポートの中で次のように書いている。データは、パンデミック前の傾向に近づくにつれて、これらの「キャッチアップ」産業の成長が鈍化していることを示しています。」

もちろん、非農業データの発表前に発表されたいくつかの将来予想指標から判断すると、人々が現在収穫しているものが単なる悪いニュースではないことは明らかです。少なくとも小規模な非農業部門雇用者数adpは予想を上回っており、これは人々が今夜の非農業部門雇用者数データに少し自信を持てるようになるかもしれない。アメリカン・オートメーテッド・データ・プロセッシング・カンパニーが火曜日に発表したデータによると、9月の米国のadp雇用者数は14万3000人で、前回の予想値は12万人から10万3000人に上方修正された。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、クリス・ラーキン氏は「ａｄｐ雇用統計は予想外に上昇し、労働市場が曲がりつつあるが崩壊していないことを示している。金曜日の非農業部門雇用統計が現在の雇用情勢と最近の市場センチメントに関する最終的な判断を下すだろう」と述べた。

米国労働省が火曜日に発表した報告書では、米国のjolts求人が8月に予想外に増加し、エコノミストの予想を上回り、3カ月ぶりの高水準となったことも明らかになった。このデータはまた、米国全体の雇用の伸びが鈍化しているものの、依然として基本的には安定していることを示しており、最新の小規模な非農業部門adpデータに反映されている傾向と一致している。

非農業関連データは利下げ期待や金融市場にどのような影響を与えるでしょうか?

米連邦準備制度理事会（frb）のジェローム・パウエル議長は現地時間月曜日、ナッシュビルで開催された全米企業経済協会年次総会で、frbは早急に利下げを急ぐつもりはなく、代わりにデータに基づいて決定を下すと述べた。

これは実際には、frbの次の利下げペースを決定する鍵を、非農業部門雇用者数を含む一連の主要雇用指標に再び置くことに等しい。frbが現在、インフレ率よりもインフレ率データに注意を払っていることは明らかである。データ。

パウエル議長はこの日、「米国の労働市場は堅調だが、状況は確かに『過去1年間で大幅に冷え込んだ』。2％のインフレ目標を達成するために労働市場がさらに冷え込む必要はないと考えている」とも述べた。 。」

これに関して、ピールハントのチーフエコノミスト、カラム・ピッカリング氏はインタビューで次のように述べた。金曜日の雇用統計を前に、私は確かに緊張するだろう。失業率が上昇すれば、市場が50ベーシスポイントの予想に戻っても私は驚かないだろう。次にfrbがどう反応するかという問題もある。 」

ウォルフ・リサーチの首席エコノミスト、ステファニー・ロス氏も、連邦準備理事会が利下げの次のステップを決定する上で、今後の非農業部門雇用統計が特に重要になると指摘した。同氏は「われわれの基本的な予想は、雇用数が市場予想を若干上回ると予想されることだ」と説明し、新規雇用数は少なくとも１２万─１３万人になるとの見通しを示した。同氏は、データがその基準を下回れば、frbはさらに50ベーシスポイント利下げする可能性があると考えている。同様に、失業率が4.3％に上昇した場合、frbはさらに大幅な利下げを選択する可能性がある。

しかし、バノックバーンのチャンドラー氏は、今夜の非農業部門雇用者数については若干異なる見方をしている。同氏は、frbが年内残り2回の金融政策決定会合で合わせて50ベーシスポイントの利下げが基本シナリオになると述べた。雇用統計が驚くほど悪い場合、つまり月間の非農業新規雇用者数が10万人を下回るか、失業率が上昇しない限り、fr​​bはより大幅な利下げを実施するだろう。

市場への影響という観点から言えば、jpモルガンは金曜日の雇用統計がコンセンサスを若干上回ることが株式にとって最良のシナリオであると考えている。

ｊｐモルガン・チェースの首席米国エコノミスト、マイケル・フェロリ氏は、９月に非農業部門の新規雇用が１２万５０００件創出されると予想している。 ｊｐモルガンのトレーダーらはまた、金曜日の東部時間午前８時３０分に雇用統計が発表された後に株価がどのように反応するかについて、いくつかの異なるシナリオを分析した。

以下は、jpモルガンによる非農業市場後のパフォーマンスに関する5つのカテゴリーのシナリオ予測です。

非農業部門の新規雇用者数は20万人を超える：s&p500指数は横ばいで0.5％上昇すると予想

ｊｐモルガンは、赤熱的な雇用統計は「（米国）経済が夏の低迷から再始動する」ことを示唆しており、一部の投資家はｆｒｂが１１月の会合で利下げを見送り、その後再び利下げする可能性があると考えるだろうと述べた。 12月）。

非農業部門の新規雇用者数は16万人から20万人：s&p500指数は1％～1.5％上昇すると予想

トレーダーらは、この範囲の非農業部門雇用者数が「ゴルディロックスシナリオ」であると見ている。なぜなら、それはインフレの再燃なしにより高い経済成長を示すことになるからである。このシナリオの下では、市場は次回11月のfrb会合で25ベーシスポイントの利下げを織り込む可能性が最も高い。

非農業部門の新規雇用者数は14万人から16万人：s&p500指数は0.75％から1.25％上昇すると予想

非農業指標がこの範囲内に収まれば、市場参加者のコンセンサス予想と一致し、jpモルガン・チェースが設定した「ゴルディロックス・シナリオ」の範囲内にも収まり、経済は引き続き成長することになる。企業の利益期待を裏付ける金利だが、インフレが再燃することはない。それでも、この範囲の雇用増加は潜在的な景気後退に対する投資家の懸念を和らげるには十分ではなかった。

非農業部門の新規雇用者数は11万人から14万人：s&p500指数は0.5％から1.5％下落すると予想

もし雇用者数がその範囲内に収まれば、経済成長に対する懸念が再燃し、frbは後手に回っており、景気後退の芽生えに対して反応が遅すぎるという議論が高まる可能性が高い。このシナリオでは、ディフェンシブ資産がアウトパフォームする一方で、米国債の利回りは低下するだろう。

非農業部門の新規雇用者数は11万人未満：s&p500指数は1.25～2％下落すると予想

jpモルガン・チェースは、非農業部門雇用者数は通常、景気が減速する前に減少に転じるため、この状況は早ければ2024年第4四半期にも景気後退が始まることを示している可能性があると考えている。クレジット資産はアウトパフォームする一方、トレーダーらは強気の循環取引やバリュー取引を巻き戻すだろう。