2024-09-28
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『日刊経済新聞』は、第20期党中央委員会第3回総会と中央財政工作会議の精神を貫き、9月26日に党中央委員会政治局会議の展開を実施するため、中長期資金を市場に積極的に誘導し、社会保障、保険を開放すべきである。最近では、ウェルスマネジメントやその他の資金の市場への参入が阻止され、資本市場を活性化する取り組みが行われている。中央金融委員会、中央金融局、中国証券監督管理委員会の承認を得て、共同で「中長期資金の市場参入促進に関する指導意見」（以下「指導意見」という）を発表した。 。
「指導意見」で言及されている主な対策には、第一に、長期投資を促進する資本市場エコシステムの構築と育成、第二に、株式公的資金の精力的な育成と民間証券投資ファンドの着実な発展の支援、第三に、次の3つの側面が含まれています。市場への長期資本参入のためのさまざまな種類の支援政策とシステムの改善に努めます。
記者は、さまざまなタイプの中長期資金の市場参入のための支援政策と制度の改善に関して、「指導意見」が長期資金の確立と改善など、多くの実践的な措置を提案していることに気づいた。保険基金、各種年金その他の中長期資金への3年以上の投資評価メカニズム、保険基金の長期運用に影響を与える制度的障害の打開等、明確な「評価」を提供する。中長期資金の市場への参入を加速し、投融資を調整する資本市場機能の向上を図るための「行動計画」を策定。
保険ファンドは、その安定した資金源と長い責任期間により、長期的な株式投資を展開する上で自然な利点があり、資本市場によく適していると常に考えられてきました。同時に、長期金利が低下し続ける中、保険会社にとっての金利損失のリスクは徐々に増大しており、株式投資を積極的に展開することは、保険ファンドがコストをカバーし、価値を維持・向上させるための重要な方法の一つとなっています。
近年、保険会社による国内外の未上場企業株式や上場企業株式などの株式資産への投資規模は総じて増加傾向にありますが、全体の株式投資比率は低下しており、潜在力を活用する余地は依然として大きくあります。 。
その主な理由は、保険ファンドが株式投資において依然として会計、業績評価、支払い能力などの制約に直面しており、「長期投資」を達成することが困難であるためである。
例えば、業界関係者は「デイリー経済ニュース」の記者に対し、現行の会計基準によれば、長期株式投資を除き、保険会社は通常、株式資産を取引金融資産として会計処理していると述べた。同様の資産の変動は保険会社の現在の損益計算書に直接反映されるため、保険会社の株式投資行動は保守的かつ短期的になります。
2023年11月、中国証券監督管理委員会は国務院の承認を得て、財政部および国家金融監督管理局と協力して、具体的には保険基金による長期株式投資の試験プログラムの実施を推進した。 , 中国寿寿と新中国保険は共同で500億元を投資し、流通市場株式への投資と持分法会計の試験的な投資を目的としたプライベート・エクイティ・ファンドを設立した。持分法会計モデルでは、投資株式の価格変動が保険会社の経常利益に直接影響しないため、保険基金の長期投資には有利であるが、試験運用では資金規模の限界や高度な連携などの問題が依然として残されている。費用がかかります。
別の例として、業績評価の仕組みに関して言えば、保険基金は現在、非上場企業の株式や株式への投資において短期的な評価上の問題を抱えており、これが保険会社の株式投資の熱意と安定性を阻害し、長期的な投資の活用を困難にしている。資金調達の属性。
また、保険会社の出資比率はソルベンシー規制の指標の対象となり、ソルベンシー・アドパシー・レシオが高いほど、出資比率の保険契約の上限も高くなります。 2021年3月の新しいソルベンシー規制がリスク測定要件を完全に浸透させた後、保険業界全体のソルベンシー十分率は2020年末の246％から2024年6月末には196％に低下した。各保険会社のダウンシフト率もさまざまでした。さらに、新しいソルベンシー規制では、株式資産の過剰配分に対するより厳しい事業規制が導入されており、保険会社は実際の投資においてより大きな余地を確保することを余儀なくされており、保険会社の株式投資に対する熱意にさらに影響を与えている。
cicc調査部門の保険業界責任者、毛清清氏は記者団に対し、保険ファンドの市場参入に対する技術的な障害は主に保険自体の財務安定性と支払い能力の安定性を確保する必要があるためであると述べた。評価方法も主に財務と支払能力の安定性を考慮したものです。
「財務の安定性は、会計報告書の安定性と長期的な財務の安定性の2つの側面に分けることができます。さまざまな種類の財務諸表には定期的な開示要件があるため、企業の財務諸表がある程度の安定性を確保するために、保険資本は考慮する必要があります」意思決定におけるリスク、特に新しい会計基準により、公正価値測定の原則がより重要視されるようになり、保険基金もトップダウン評価を策定する際に短期変動リスクを考慮することが求められています。これらの技術的障害の改善にも同様のことが当てはまりますが、財務会計とソルベンシー測定の短期的な性質と、長期的に発生する可能性のある短期的な変動との間の矛盾を改善する根本的な必要性が依然として存在すると考えられます。 -ターム投資。」
8月30日、国務院常務会議は、保険基金などの患者資本を育成・拡大し、制度的障害を打破し、査定・評価メカニズムを改善し、資本市場と資本市場に安定した長期投資を提供する必要があると明確に述べた。技術革新。
最新の「指導意見」でも、保険基金の長期投資に影響を与える制度的障害を打破し、評価・評価メカニズムを改善し、国有保険会社に長期投資の最適化を促し、指導する必要があると明記されている。 -期間評価メカニズム。
業界関係者らは、これにより保険基金への株式投資が直面する制度的障害が解決され、保険会社の企業価値投資家化が促進され、資本市場と技術革新への安定した長期投資が提供されると指摘した。保険ファンドはまた、経済発展と技術革新の配当を共有し、価値をより適切に維持および増加させ、保険会社の支払い能力を強化し、保険業界の持続可能かつ健全な発展のための強固な基盤を築き、好循環を形成することもできます。
長期評価は、実務的な観点から、国家社会保障基金のほか、年金基金、保険基金においても長期評価を積極的に実施しており、運用の安定性を高めるための重要な施策の一つである。ファンドなどはいずれも短期的な評価上の問題を抱えており、投資の安定性や長期的な投資収益の獲得に影響を及ぼします。中でも、年金基金の短期審査の多発問題は、代理店や受託者への審査のプレッシャーが層ごとに伝わり、投資運用会社の安定を求める心理が顕著であり、投資ポートフォリオが大規模な空売りに耐えられなくなっている。 - 期間的な市場変動。
近年、中国証券監督管理委員会および関係省庁・委員会の精力的な推進により、中長期ファンドの長期評価は順調に進んでいる。 2023年9月、国家金融監督総局は、保険会社が長期投資収益率の評価を強化し、過去3年間の平均投資収益率と総合投資収益率を四半期ごとに公表することを明確にした通知を出した。 2023 年 10 月に財務省は、国営保険会社の純資産利益率について 3 年間の評価メカニズムを導入することを明確にする通知を発行しました。
「指導意見」では、「保険基金、各種年金その他の中長期資金について、３年を超える長期評価メカニズムの確立・充実」を明記している。投資運用機関、運用会社、商品ポートフォリオ等を連携した多段階の評価体制を構築し、長期評価に対応した管理体制を確立・改善することで、短期相場の影響を軽減します。中長期の設備投資パフォーマンスの変動を抑制し、あらゆる種類の中長期ファンドが長期投資とバリュー投資の概念をよりよく実行し、「安定剤」と「バラスト石」の役割をよりよく果たすことができます。 「資本市場では。
太康保険グループの常務副社長兼最高投資責任者、太康資産の最高経営責任者（ceo）である段国生氏は、9月26日に中央金融局と中国証券監督管理委員会が共同で「中長期的な投資促進に関する指導意見」を発表したと指摘した。関連分野には、商業保険基金、各種年金基金、その他の中長期基金に対する 3 年を超える長期評価メカニズムの確立と改善、および長期的な業績志向の確立を促進し、国家社会保障基金と基礎年金保険基金の投資政策システムを改善し、必要な条件を備えた雇用主を支援し、企業年金の個人投資オプションを自由化した。ファンドマネージャーは差別化された投資を探索し実行します。
「保険資産管理機関として、私たちは指導意見に非常に同意します。これらの政策の方向性は、保険、年金、社会保障、その他の基金が実際の投資プロセスで直面する多くの問題に効果的に対処します。指導意見はこれらすべての問題を解決します。」患者資本としての保険基金の性質をさらに認識し、資本市場の信頼向上に大きく貢献するために、関連する政策の詳細ができるだけ早く策定されることを期待しています。」
さらに、長城生命による集中入札による流通市場での江西・広東高速道路の最近の入札も市場の注目を集めている。これに関して長城生命は、江西広東高速道路は上場高速道路会社の中でも優れた品質、安定した業績、標準化されたガバナンスを備えており、業界の地位は高く評価されているが、上場会社の価値は市場によって著しく過小評価されていると述べた。 。長城生命は、長期安定した経営成績と江西広東高速道路の将来の発展に対する強い自信に基づき、流通市場を通じて保有株を増やし続け、上場会社の重要株主の一つとなった。
「長城生命は上場企業に長期的かつ安定した財務サポートを提供し、上場企業の価値発見を促進すると同時に、自社の資産配分圧力を効果的に軽減し、自身の収入水準を向上させ、双方の利益と双方にとって有利な結果を達成している」長城生命は、金融サービス事業体として、国有資産を管理する国民生命保険会社として、政策の指導の下、長期的な投資哲学を堅持しています。 、忍耐強い資本慣行を実施し、実体経済と産業の発展に役立つ保険資金の「長期投資」の利点を最大限に活用します。
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