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ハイブリッドファンドの空売りポジションがポジションの0.7％を占める1銘柄のみに減ったときも、手数料率は元のまま維持され、機関投資家は撤退した。

証券時報・証券中国の記者は、中国南部での大規模な公募増資が、その傘下のハイブリッドファンドに清算リスクがある可能性があると発表したことに注目した。同ファンドは以前、株式の50％を保有する2つの機関投資家が償還すれば、その商品はコントラクトになると強調していた。終了しました。このハイブリッドファンドの現在の株式ポジションはわずか0.7%で、債券と銀行預金の合計比率は95%に達しますが、純粋なデットファンドの戦略に従って運用されていますが、管理手数料は依然として高額です。このショートハイブリッド商品の同じファンドマネージャーは、わずか 0.3% の純粋なデットファンドも運用しています。

2 つの大手機関が市場シェアの 50% を支配

ハイブリッドファンドの清算リスク警告は、特に手数料に慎重な機関投資家にとって、同じファンドマネジャーが運用する２つの商品の運用手数料に自己矛盾があることを明らかにした。

中国南部の大手株式ファンドは、ハイブリッドファンドの1つがファンド契約の終了を引き起こす可能性があると発表した。 「ファンド契約」に従って商品が発効した後、連続20営業日でファンド株主数が200人未満、またはファンドの純資産価値が5,000万元未満の場合、ファンドマネージャーは開示するものとします。それは定期的なレポートに記載されています。ファンド単位保有者数が200人未満、または連続60営業日でファンドの純資産価値が5,000万元未満の場合、ファンドは清算手続きに入り、ファンド契約に従って総会は招集されずに終了する。投票のためのファンドユニット保有者の数。

上記のファンド商品は、2024年9月20日時点でファンドの純資産価値が連続60営業日で5,000万元未満の場合、ファンドは「ファンド契約」に従って清算手続きに入る、と強調している。基金株式保有会議を開催する必要はなく、全国人民代表大会が投票する。

証券タイムズ・ブローカレッジ・チャイナの記者は、6月30日時点でこの商品の資産規模は5,236万元であり、2人の機関投資家がファンドの総株式の50％を占めていたと指摘した。当時、ファンド会社は2024年のファンド半期報告書で、ユニット投資家がファンド株式の20％以上を保有している状況のため、ファンド株式のより高い割合を保有する投資家が大量にファンドを償還した場合、ファンド株式の償還が困難になると述べた。償還後もファンドの資産規模が通常の運用水準を下回る状況が続いた場合には、ファンド契約は終了となります。

上記の情報は、ファンドが最近ファンド契約の終了について督促を行ったことを意味するか、またはファンド株式の 50% 以上を共同で保有する上記 2 人の投資家がファンド株式を償還し、その結果ファンドがファンド契約の終了を引き起こします。

同じファンドマネージャー、同じスタイル間の手数料率の対立

清算リスクのみを警告しただけのこのファンド商品が業績に損失を与えなかった点は注目に値するが、なぜファンド株式の50％を保有する機関投資家が償還を選択したのだろうか。

風力データによると、今年のファンドの収益率は0.23％で、2017年の設立以来の累計収益率は35％となっているが、なぜ機関投資家がリスク警告を受け入れてから2カ月も経たずにこのようなファンド商品の清算を発表したのだろうか。 ?

ファンドが発表した半期報告書によると、2024年6月30日時点で、ファンドの上位10銘柄が以前の上位10銘柄から1銘柄に変更されたことが明らかになっている。 zijin mining 株の保有比率はわずか 0.7% であり、これはファンドが実際に株式を空売りしていることを意味し、同時にファンドの債券資産と銀行預金比率はそれぞれ 85.43% と 10% に達しています。純粋なデットファンド商品と同等です。

ただし、このファンドの運用戦略は純粋なデットファンドと同じですが、現在の運用手数料は純粋なデットファンド商品よりもはるかに高くなっています。

証券時報・証券中国記者は、このハイブリッドファンドを運用するファンドマネージャーは純粋な債券ファンド商品も運用しており、後者の運用手数料は実際には0.3％であることに気づいた。純粋な負債戦略を採用した柔軟なファンドは 0.5% に達します。

明らかに、ハイブリッド ファンド商品がショート ポジションをとり、純粋なデット ファンドのポジションに基づいてハイブリッド ファンド手数料を請求する一方、同じファンド マネージャーが管理する純粋なデット ファンドの手数料率は 0.3% のみである場合、これは金融機関の負担を軽減するだけでなく、投資家はファンドが拠点選定の当初の趣旨に沿っているかどうかを検討しており、手数料面で関連機関投資家の離脱を招く可能性もある。

「私たちは皆、ファンドを選択する際に核となるロジックを持っています。たとえば、特定のファンドは債券に焦点を当て、特定のファンドは医療に焦点を当て、特定のファンドはテクノロジーに焦点を当てます。しかし、その保有戦略が違反していることが判明した場合。中国南部の大手公募fofファンドマネジャーは、ファンド選定戦略会議で、機関投資家はファンドプールに参入するすべてのファンドについて明確なポジショニングを持っており、監視と追跡を続けていると強調した。各ファンドのスタイルです。

ショートポジション操作の理由は何ですか?

ファンドマネージャーがレポートの中でショートポジションオペの理由を説明していることは注目に値する。

ファンドマネジャーらは、2024年上半期も国内経済は不動産とインフラの影響で引き続き低迷し、政府特別債の発行速度は予想よりも低く、m1はまれなマイナス成長を経験し、銀行預金とローンの金利が低下するだろうと述べた。低下が続いており、さまざまな満期の債券利回りも大幅に低下しており、平均低下幅は 30 bp から 50 bp となっています。株式市場は紆余曲折を見せ、2月を底に5月下旬まで回復し、その後再び調整した。市場の変化に対応して、当社は株式ベースの転換社債型債券への投資を削減し、転換社債型債券への投資比率を引き下げました。しかしながら、上半期の転換社債の傾向が弱かったため、依然として少額の損失が発生しました。同時に、中長期金利債の配分を増額し、適切な機会に金利債のバンドオペを実施しました。第 2 四半期の株式市場は逆 v 字型の傾向を示し、バリュー株がグロース株よりもパフォーマンスが良く、セクターのローテーションが速く、メインラインの持続可能性が弱かったため、市場全体のスタイルはディフェンシブでした。今年2月初旬以降の市場反発の時期と規模が、近年の過去の反発に比べて比較的十分だったことを考慮し、ポートフォリオでは株式資産の配分比率をアンダーウエートに引き下げた。

前述のファンドマネージャーらは、国内のさまざまな改革の深化、これまでの不動産政策の緩和、特別債の発行加速の複合効果により、次の段階に目を向けると、国内経済は安定化する可能性が高いと考えている。同時に、9月には連邦準備制度による最初の利下げが行われる可能性が高く、我が国の為替レートに対する国際環境の制約は緩和され、我が国の金利自主性は改善されるでしょう。以上の総合的な影響により、国内債券の中長期金利は若干低下する可能性はあるものの、低下余地は大きくない。相対的には、長・中期金利の低下余地はさらに大きくなることが予想される。現在、株式資産は債券に比べて割安となっていますが、ファンダメンタルズ回復の勢いが弱いため、市場の底値は引き続き不安定であると予想されますが、同時に高配当資産には中長期的な資産配分を行う必要があります。期待が低い業界や変化が少ない業界に積極的に注目します。